股權(quán)換油源：民營油企的新出路

段治波

日前，中外有關(guān)方面宣布：他們已經(jīng)達(dá)成初期協(xié)議，將投資3億美元，醞釀發(fā)起設(shè)立“中國石油產(chǎn)業(yè)投資基金(ICCPI)”。這個基金是由中國基金論壇、北京民生商聯(lián)國際能源顧問公司、海灣阿拉伯國家經(jīng)濟(jì)投資署、沙特阿拉伯國家投資總局協(xié)議形成“中國石油業(yè)國際產(chǎn)業(yè)投資聯(lián)盟(CIPIU)”醞釀發(fā)起設(shè)立的。該聯(lián)盟還提出了一種“股權(quán)換油源”的新思路，來提升中國能源的安全水平。而投資基金正是落實這一新思路的具體措施。

何謂“股權(quán)換油源”

“股權(quán)換油源”計劃涉及兩個方面：擁有油源的外國企業(yè)或油礦主以提供石油或現(xiàn)金投資的方式參股，中國民營企業(yè)則以自身的現(xiàn)有資產(chǎn)八股，這是一種雙方進(jìn)行合資經(jīng)營的“股權(quán)捆綁油源”的集合投資。中國的民營企業(yè)在共建中小型油碼頭、石油運輸系統(tǒng)、倉儲或煉油廠以及終端銷售網(wǎng)點等方面，與外資方進(jìn)行合作。

據(jù)介紹，中國石油業(yè)國際產(chǎn)業(yè)投資聯(lián)盟是一個跨石油及能源投資企業(yè)多邊協(xié)議合作的聯(lián)盟。目前已加盟成員企業(yè)資產(chǎn)約200億元人民幣以上，遵循“股權(quán)換油源計劃”出讓股權(quán)約50億元人民幣，可控資產(chǎn)300億元人民幣以上，其資產(chǎn)涵蓋港口油氣碼頭、倉儲物流、煉化、油田勘探及約50座產(chǎn)權(quán)清晰的加油站等。該組織預(yù)期明年二季度可控資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)近2000億元人民幣。

“股權(quán)換油源”是怎樣誕生的

中國石油產(chǎn)業(yè)投資基金，作為“中國石油業(yè)國際產(chǎn)業(yè)投資聯(lián)盟”的實踐者，渴望找到一條把基金與民營油企成功對接的模式，即怎樣在滿足基金收益的基礎(chǔ)上，能夠?qū)χ袊鄬θ鮿莸拿駹I油企發(fā)揮真正的推導(dǎo)作用，從而使基金投資具有非常好的附加值。

崔新生作為中國石油產(chǎn)業(yè)投資基金(ICCPI)的發(fā)起人、中國石油業(yè)國際產(chǎn)業(yè)投資聯(lián)盟秘書長，回憶起股權(quán)換油源計劃的問世時說：“新加坡的一位能源投資方面的老前輩曾質(zhì)問我：加油站油源斷頓是很正常的，你只要找到加油站能夠自負(fù)盈虧的經(jīng)營模式，我就可以給你投資。換言之，無論是加油站也好，煉廠也好，倉儲也好，就像一座商場，裝修得再富麗堂皇，沒有東西賣，不但沒有價值，而且還可能負(fù)債。”

的確，這位老先生一開口就戳中了中國民營油企的痛處。崔知道，中國民營油氣市場非常大，但如果他成立中國石油產(chǎn)業(yè)投資基金，不能給占據(jù)中國石油下游市場半壁江山的民營油企以充足的油源供應(yīng)，投資該基金的價值就要大打折扣。

在從新加坡到香港的飛機(jī)上，他突然想到了解決這一問題的方案：股權(quán)換油源計劃。他對“股權(quán)換油源”計劃的設(shè)想是：中國中、下游民營石油企業(yè)通過置換部分股權(quán)，從周邊及石油輸出國的企業(yè)換取穩(wěn)定持續(xù)的能源供應(yīng)，形成集合投資效應(yīng)。民營油氣企業(yè)可以其自有資產(chǎn)入股，包括與合資方共建中小型油碼頭、石油運輸系統(tǒng)、倉儲或煉油廠及終端銷售網(wǎng)點等等。

崔新生認(rèn)為，中國的能源安全只有融入世界能源安全體系才有根本的保障，中國民營油企及其產(chǎn)業(yè)鏈的根本出路在于實現(xiàn)全球范圍內(nèi)資源配置，包括投資、市場、技術(shù)、管理等均不可偏廢。事實證明，在獲取國外油源方面，國有企業(yè)難免被冠以“中國政府意志”的帽子而遭受人為干擾。而民營企業(yè)、尤其是與石油輸出國共同創(chuàng)立的基金參股的民營企業(yè)，在獲取油源方面的人為干擾因素就少得多。

他們認(rèn)為，“股權(quán)換油源”計劃無疑是解決中國能源安全的重要路徑之一。

實現(xiàn)雙贏的“股權(quán)換油源”

事實上，“股權(quán)換油源”只是中國民營油企與石油輸出國對接的一個行動計劃。在這一計劃的背后，還蘊含著深層的合作背景，即：一個平臺——6方聯(lián)盟；一個軸——基金；兩個市場——國內(nèi)國外；一條路線——股權(quán)換油源計劃。

中國能源網(wǎng)執(zhí)行副總裁韓曉平認(rèn)為，這是一個使雙方得益的計劃，因為該計劃照顧到了石油輸出國和消費國的雙方利益。

從石油輸出國來說，每一個資源國都最希望能夠與終端市場對接，這樣可以獲得更大的利益。目前，在石油輸出國與終端市場之間，隔著國際跨國石油公司和期貨等風(fēng)險投資者，如近期飚升至每桶近70美元的原油價格，實際上資源國只能拿到30美元左右。

為此，海外媒體稱“崔和他的基金也許是全球石油輸出國進(jìn)入中國市場的一把鑰匙?！表n曉平認(rèn)為，這把“鑰匙”的具體操作路徑是：先在海外注冊一個基金，由海外石油公司出錢，在境內(nèi)成立一個基金管理公司；然后，以增資持股的方式介入中國的民營企業(yè)，完善更新這些民企的加油站等裝置，保證成品油的供應(yīng)和質(zhì)量，甚至還可以搞配套便利店。

這樣的結(jié)果是，資源國直接供油給消費國，越過了跨國石油公司和期貨市場等諸多中間環(huán)節(jié)。同時，這個新型的多元化的公司，也可以反向到國外持有一些油田。這樣，就改變了現(xiàn)在傳統(tǒng)的運行模式。繞過各種市場炒作環(huán)節(jié)，將供需雙方直接對接，應(yīng)該是“股權(quán)換油源”計劃最吸引人的地方，也是保證油源供給的關(guān)鍵。

正因為這是一個雙贏的計劃，所以該項目得到了各方面的積極響應(yīng)。目前，國內(nèi)已有50多家民營油企和印尼、馬來西亞、海灣國家、新加坡、澳大利亞等國家的多家能源公司參與或者申請加盟這一計劃；石油輸出國方面，沙特、科威特、伊朗的商業(yè)銀行都已決定將投資“股權(quán)換油源”計劃。

該基金也與全球金融機(jī)構(gòu)和基金組織進(jìn)行廣泛合作，其中形成協(xié)議的有海灣地區(qū)國家工商業(yè)聯(lián)合體及沙特投資總局。根據(jù)合作協(xié)議，海灣地區(qū)國家工商業(yè)聯(lián)合體將承擔(dān)中國石油產(chǎn)業(yè)投資基金在境外的基金協(xié)調(diào)和發(fā)起人，聯(lián)合包括沙特、科威特和伊朗以及聯(lián)合體成員國企業(yè)，認(rèn)購不低于3億美元的石油產(chǎn)業(yè)基金單位，沙特投資總局已為該協(xié)議出示了具體的支持意見。

崔新生說，眼下項目進(jìn)展順利，中國石油業(yè)國際產(chǎn)業(yè)投資聯(lián)盟將會改為能源聯(lián)盟。聯(lián)盟的目標(biāo)是明年批發(fā)權(quán)放開前爭取數(shù)百家有質(zhì)量的企業(yè)參加。而在未來幾個月，他們將與馬六甲周邊國家相關(guān)部門和機(jī)構(gòu)合作進(jìn)行“馬六甲戰(zhàn)略”課題研究。

“不久將有個收購計劃，是印尼的一個煉油廠，這是整個計劃的一部分”，崔新生說，“我們與在當(dāng)?shù)鼐哂邢喈?dāng)油氣資源的中國光彩能源有限公司合作，以光彩能源為主體正在完成多塊油田及一家煉化廠的權(quán)益收購，到時能夠滿足數(shù)百萬噸以上份額油的油權(quán)保證。”

能否突破幾個瓶頸

“股權(quán)換油源”計劃雖已有了良好的開端，但是要想順利實施下去，還有許多瓶頸因素需要克服。

首先是國內(nèi)民營油企的批發(fā)權(quán)問題。

北京異構(gòu)石油工程咨詢有限責(zé)任公司副總經(jīng)理陳薇很是擔(dān)心政策上的限制，即使在海外取得油源，拿回來也只能賣給中石油、中石化，因為民營企業(yè)沒有批發(fā)權(quán)。目前民營油企面臨的現(xiàn)狀是拿不到油。

中國石油大學(xué)董秀成教授最大的擔(dān)憂也在于民營油企取得的份額油的進(jìn)口，“即使民營油企通過這一計劃在國外取得了油源，也會卡在油品進(jìn)口的瓶頸上?！?/p>

據(jù)了解，目前中國民營油企總資產(chǎn)規(guī)模大約在1000億元左右。在石油非國營貿(mào)易進(jìn)口方面，國家目前只放開了成品油中的燃料油一個品種。對于汽油、煤油、柴油等大宗產(chǎn)品則實行嚴(yán)格的審批程序，而且對申請企業(yè)的資質(zhì)要求很高。盡管商務(wù)部已向20多家民企頒發(fā)了“非國營貿(mào)易原油進(jìn)口牌照”，但在原油煉制方面，依舊受制于兩大集團(tuán)的生產(chǎn)計劃。并且，即使國外原油通過正當(dāng)途徑出口到中國，但是民營企業(yè)沒有自己的煉油廠，又怎么實現(xiàn)其從原油到成品油的轉(zhuǎn)變?

其次，是石油的來源問題。

海灣國家不屬于完全的市場經(jīng)濟(jì)國家，政府對于石油資源的控制也非常嚴(yán)格。如果這種擔(dān)憂變成現(xiàn)實，仍然無法解決國內(nèi)民營油企的“斷炊”問題。

對于上述種種擔(dān)憂和質(zhì)疑，崔新生認(rèn)為人們對目前石油市場有幾個誤區(qū)：

其一，市場擔(dān)憂股權(quán)太過集中，實際上并不是這么回事。境外基金只是投資，沒有控股要求。只是一個合資的架構(gòu)，不同于投資公司。

其二，有人擔(dān)憂海灣國家對石油控制太嚴(yán)，進(jìn)不到油，主要在于他們并沒有與這些國家有過核心的接觸。“是有路徑可以突破的，但這個具體路徑?jīng)]辦法公開”，崔新生信心十足地說。

其三，對于政策上的障礙沒有正確認(rèn)識。目前民營油企處在下游行業(yè)，和零售企業(yè)、小賣鋪差不多，民企需要做的是油源和管理質(zhì)量的提升，當(dāng)你做好了，政策自然也就來了。

其四，該模式具有相當(dāng)?shù)奈?。這是一個基金工具，是個中性的開放的系統(tǒng)，不僅對民企，對中石油等國企也開放，只不過是民企更需要它而已。

對于崔新生的解釋，光彩石油的王愛娟女士表示認(rèn)同：“美國曾經(jīng)搞的股權(quán)換油源是假的，是為了控制人家，我們不是。很多人擔(dān)心別人不讓把油運回來，我覺得這個倒不必?fù)?dān)心。不管這個油是在國內(nèi)還是國外，只要是中國企業(yè)的，就都是我們的戰(zhàn)略倉儲?！?/p>

責(zé)任編輯張柏