如何看待股權(quán)分置改革

高國(guó)輝

股市從2001年6月的2245點(diǎn)跌到2005年6月的998點(diǎn)，4年時(shí)間指數(shù)跌去一多半，市值跌破1萬億。

6月27日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林的講話標(biāo)志著股權(quán)分置改革進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。7月11日，證監(jiān)會(huì)再次公布了即將推出的包括推動(dòng)股權(quán)分置改革和增加入市資金在內(nèi)的一攬子救市組合計(jì)劃。這些政策措施不僅再次向市場(chǎng)表明管理層推進(jìn)股權(quán)分置改革的堅(jiān)定信心，也顯示出管理層期望通過對(duì)改革配套措施的完善、增加市場(chǎng)資金供給等措施，將股權(quán)分置改革這一證券市場(chǎng)重大制度性變革全面推進(jìn)完成。

對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)來說，股權(quán)分置改革應(yīng)是重大利好，但市場(chǎng)卻以下跌的方式簡(jiǎn)單回應(yīng)，這里面包含了相當(dāng)?shù)牟焕硇猿煞?。從另一方面說，既然是改革也就注定了其道路不會(huì)是平坦的。股權(quán)分置改革做為證券市場(chǎng)發(fā)展過程的重大的制度性變革，沒有先例和經(jīng)驗(yàn)借鑒，只能逐步探索。不要說一開始市場(chǎng)對(duì)此信心不足，即使是管理層也同樣面臨著全新的課題和考驗(yàn)。雖然管理層對(duì)于股權(quán)分置改革的決心很堅(jiān)定,推出的各項(xiàng)措施的力度和密集度在證券市場(chǎng)發(fā)展過程中都前所未有，但改革進(jìn)行到現(xiàn)在，依然存在很多不確定性因素，如市場(chǎng)擴(kuò)容、市場(chǎng)資金供給不足、上市公司的成長(zhǎng)性、監(jiān)管不力造成上市公司弄虛作假、政府決策缺乏透明度、政策動(dòng)向無法把握等等。而這些不確定性因素顯然對(duì)投資者如何看待改革產(chǎn)生了極為不利的影響，進(jìn)而導(dǎo)致股指不斷下滑。正是充分考慮到市場(chǎng)的擔(dān)心，從進(jìn)一步消除改革進(jìn)程中的不確定性因素、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期出發(fā)，證監(jiān)會(huì)公布的即將實(shí)施的一攬子計(jì)劃除了進(jìn)一步明確暫停新股發(fā)行、今后發(fā)行股票一律實(shí)行新機(jī)制、未完成股權(quán)分置的公司停止再融資以外，還包括了引導(dǎo)新資金入市、規(guī)范上市公司發(fā)展以及證券公司綜合治理等內(nèi)容，以及積極進(jìn)行修改完善證券法律法規(guī)等等。

在目前的市場(chǎng)狀態(tài)下，投資者要保持認(rèn)識(shí)上的清醒。股權(quán)分置改革將給資本市場(chǎng)帶來一系列的根本性變化。它將促進(jìn)資本市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程，為形成一個(gè)國(guó)際統(tǒng)一的市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。還將統(tǒng)一證券市場(chǎng)的估值標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)價(jià)規(guī)則。我們完全可以相信，目前股市的狀態(tài)不會(huì)持久。我們還應(yīng)該看到，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在歷史上最好的發(fā)展時(shí)期，證券市場(chǎng)不會(huì)長(zhǎng)期逆宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下跌。要以良好的心態(tài)面對(duì)當(dāng)前股市的調(diào)整，消化負(fù)面認(rèn)識(shí)，形成穩(wěn)定預(yù)期，這樣，股市將會(huì)迎來新一輪的發(fā)展。