中外上市銀行增長(zhǎng)率比較

楊青麗

全球上市銀行近五年的發(fā)展非常迅速，而中國(guó)的上市銀行在某些方面的表現(xiàn)也非常突出。

由于全球所有上市商業(yè)銀行數(shù)量太多，五年數(shù)據(jù)不易獲得，進(jìn)行全球上市商業(yè)銀行的五年增長(zhǎng)趨勢(shì)分析就存在口徑難以完全一致、樣本難以齊全的問(wèn)題。在此僅根據(jù)彭博資訊(BLOOMBERG)提供的資料，對(duì)全球各大區(qū)域上市銀行的五年增長(zhǎng)的平均水平進(jìn)行描述。

全球各區(qū)域銀行發(fā)展水平存在差異的內(nèi)在原因是樣本范圍及具體經(jīng)營(yíng)條件不同。這些問(wèn)題還需要進(jìn)一步的分析。這里的增長(zhǎng)率是一個(gè)算術(shù)平均數(shù)，僅提供觀察全球商業(yè)銀行的一個(gè)角度或參考。

全球上市商業(yè)銀行按地區(qū)劃分的五年復(fù)合增長(zhǎng)率

全球上市商業(yè)銀行凈利潤(rùn)五年復(fù)合增長(zhǎng)19.7％

絕對(duì)盈利總額五年持續(xù)增加。全球上市銀行平均的五年凈收入復(fù)合增長(zhǎng)率為5.27％，其中中亞、非洲中東、歐洲高于全球平均水平，分別為10．74％、9．46％、5．36％；而北美(不含美國(guó))、亞太、美國(guó)低于全球平均水平，分別為2．45％、1．86％、1．71％。

凈收入中，全球上市銀行平均的五年凈利息收入復(fù)合增長(zhǎng)率為10．99％，高于凈收入增長(zhǎng)率約一倍，說(shuō)明全球上市銀行平均的五年非利息收入復(fù)合增長(zhǎng)率較低，在5．27％以下。中亞、非洲、中東的上市銀行平均的五年凈利息收入復(fù)合增長(zhǎng)率高于全球平均水平，分別為23．09％、11．67％；而歐洲、亞太、北美(不含美國(guó))、美國(guó)低于全球平均水平，分別為9．81％、8．45％、7．90％、5．05％。

經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)等于凈收入扣除費(fèi)用、準(zhǔn)備等。全球上市銀行平均的五年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為18．37％，高于凈收入復(fù)合增長(zhǎng)率約2倍多，可能是費(fèi)用或呆賬準(zhǔn)備計(jì)提出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)所致，其中北美(不含美國(guó))、中亞、亞太高于全球平均，分別為28．91％、26．73％、19．87％；而非洲中東、歐洲、美國(guó)低于全球平均，分別為16．81％、11．43％、6．47％。亞太平均凈收入復(fù)合增長(zhǎng)率雖然低于全球平均，但由于費(fèi)用與凈收入之比持續(xù)降低，其平均五年復(fù)合增長(zhǎng)率為-1．72％，低于全球平均水平，使其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)平均五年復(fù)合增長(zhǎng)率高于全球平均水平。

全球上市銀行平均的五年費(fèi)用與凈收入之比的復(fù)合增長(zhǎng)率為-0．61％，其中中亞、亞太、歐洲低于全球平均，說(shuō)明其費(fèi)用控制水平持續(xù)提高并高于全球平均水平，分別為-3．39％，-1．72％、-1．30％；而非洲中東、北美(不含美國(guó))、美國(guó)高于全球平均，分別為1．24％、0．92％、0．62％，說(shuō)明其費(fèi)用控制水平持續(xù)下降。

經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)加上非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目盈虧等于稅前利潤(rùn)。全球上市銀行平均的五年稅前利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為18．52％，接近經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。說(shuō)明非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目盈虧較少，對(duì)稅前利潤(rùn)影響不大。各地區(qū)稅前利潤(rùn)排名情況與經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一致，五年復(fù)合增長(zhǎng)率也與經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)相差不大。

稅前利潤(rùn)扣除所得稅等于凈利潤(rùn)。全球上市銀行凈利潤(rùn)五年復(fù)合增長(zhǎng)率平均值高于稅前利潤(rùn)約1．4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)19．7％。這是由于所得稅負(fù)增長(zhǎng)所導(dǎo)致的。各地區(qū)凈利潤(rùn)五年復(fù)合增長(zhǎng)率平均值排序與經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、稅前利潤(rùn)一致。但中亞、亞太、非洲中東由于稅負(fù)持續(xù)提高，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率反而低于稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

盈利能力五年持續(xù)提高。凈收入扣除費(fèi)用、支出、計(jì)提準(zhǔn)備、稅收等于凈利潤(rùn)。因此凈利潤(rùn)與凈收入之比可以衡量銀行單位凈收入的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)，或單位凈收入的費(fèi)用支出稅的比率高低。它是衡量銀行經(jīng)營(yíng)效率的重要指標(biāo)。全球上市銀行的凈收入利潤(rùn)率的五年復(fù)合增長(zhǎng)率平均值為12．58％，說(shuō)明全球上市銀行的收入利潤(rùn)率是持續(xù)提高的，效益在逐年提高，平均每年增加12．58％。除北美(不含美國(guó))、亞太的上市銀行收入利潤(rùn)率的五年復(fù)合增長(zhǎng)率平均值高于全球上市銀行的平均值外，其它地區(qū)低于全球上市銀行平均值。

總資產(chǎn)收益率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)分別衡量單位總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)的盈利能力。

總資產(chǎn)收益率等于凈收入利潤(rùn)率與資產(chǎn)利用率(凈收入除以總資產(chǎn))之積。全球上市銀行五年總資產(chǎn)收益率復(fù)合增長(zhǎng)率的平均值為4．11％，說(shuō)明全球上市銀行總資產(chǎn)收益率五年內(nèi)在持續(xù)提高。其中，北美(不含美國(guó))、亞太高于全球上市銀行平均值約1．5倍，這與其凈收入利潤(rùn)率持續(xù)提高是一致的；中亞、歐洲、美國(guó)不僅低于全球平均水平，而且還是負(fù)增長(zhǎng)，分別為-0．9％、-0．9％、-0．49％，說(shuō)明其總資產(chǎn)回報(bào)率是持續(xù)下降的，原因在于其資產(chǎn)利用率負(fù)增長(zhǎng)(凈收入利潤(rùn)率仍是正增長(zhǎng)說(shuō)明，總資產(chǎn)收益率持續(xù)下降并不是凈收利潤(rùn)率的原因)，資產(chǎn)利用率負(fù)增長(zhǎng)可能與貸款利率下降、證券及投資收益率下降、非利息收入增長(zhǎng)率低有關(guān)。

凈資產(chǎn)收益率等于總資產(chǎn)收益率與資產(chǎn)擴(kuò)張倍數(shù)(總資產(chǎn)除以凈資產(chǎn))的乘積。全球上市銀行五年凈資產(chǎn)收益率復(fù)合增長(zhǎng)率的平均值為2．85％，低于總資產(chǎn)收益率增速。這可能是資產(chǎn)擴(kuò)張倍數(shù)降低導(dǎo)致的。與總資產(chǎn)收益率排序基本一致，亞太、北美(不含美國(guó))高于全球上市銀行平均值，分別為10．24％、9．87％，非洲中東、美國(guó)、中亞、歐洲低于全球上市銀行平均值，分別為2．44％、-2．41％、-2．2％、-0．84％。具體排序與總資產(chǎn)收益的些微不一致可能是資產(chǎn)擴(kuò)張倍數(shù)提高或降低導(dǎo)致。

每股現(xiàn)金分紅五年持續(xù)提高，股東現(xiàn)金回報(bào)不斷增加。伴隨盈利總額的持續(xù)提高，每股現(xiàn)金分紅也呈不斷增加之勢(shì)。全球上市銀行五年每股現(xiàn)金分紅復(fù)合增長(zhǎng)率的平均值為9．58％，低于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率約一倍。其中中亞、北美(不含美國(guó))上市銀行的每股現(xiàn)金分紅五年復(fù)合增長(zhǎng)率高于全球上市銀行平均水平，分別為16．13％、12．8％。美國(guó)、亞太、歐洲、非洲中東低于全球平均水平，分別為8．90％、6．13％、4．21％、9．30％。

全球上市商業(yè)銀行總資產(chǎn)五年復(fù)合增長(zhǎng)11％

資產(chǎn)規(guī)模五年持續(xù)增加。全球上市銀行五年總資產(chǎn)復(fù)合增長(zhǎng)率的平均值為10．99％，總貸款為12．03％，說(shuō)明可能非貸款資產(chǎn)增長(zhǎng)低于10．99％，貸款依然是銀行資產(chǎn)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。總存款增長(zhǎng)率為11．32％，與總資產(chǎn)增長(zhǎng)率更接近，股東權(quán)益增長(zhǎng)率為12．6％，高于資產(chǎn)、存款、貸款。在資產(chǎn)、存款、貸款增長(zhǎng)率中，中亞、非洲中東的增長(zhǎng)率最高。

資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)提高。全球上市銀行五年盈利資產(chǎn)復(fù)合增長(zhǎng)率的平均值為10．64％，低于總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，可能說(shuō)明非盈利資產(chǎn)增長(zhǎng)率更高，亞太區(qū)盈利資產(chǎn)增長(zhǎng)率與資產(chǎn)增長(zhǎng)率的差距最大，可能是其非盈利資產(chǎn)相對(duì)增長(zhǎng)更多導(dǎo)致。

全球上市銀行五年平均盈利資產(chǎn)與生息負(fù)債之比復(fù)合增長(zhǎng)率平均值為0．72％，說(shuō)明盈利資產(chǎn)增長(zhǎng)率高于付息負(fù)債增長(zhǎng)率，盈利資產(chǎn)更高的增長(zhǎng)率在一定程度上也說(shuō)明資產(chǎn)質(zhì)量的持續(xù)提高。

全球上市銀行五年不良資產(chǎn)與總資產(chǎn)之比復(fù)合增長(zhǎng)率平均值為－5．18％，

說(shuō)明不良率在持續(xù)下降。中亞下降最多，但北美(不含美國(guó))、非洲中東不良率卻在上升。

全球上市銀行五年貸款損失準(zhǔn)備與總貸款之比復(fù)合增長(zhǎng)率平均值為-2．18％，損失覆蓋率的下降可能與資產(chǎn)質(zhì)量提高有關(guān)。但歐洲、非洲中東的覆蓋率卻在上升。

資本充足率持續(xù)提高。全球上市銀行五年核心資本充足率、資本充足率復(fù)合增長(zhǎng)率平均值分別為0．24％、2．08％，后者高于前者，可能是附屬資本增加更多所致。二者都低于資產(chǎn)規(guī)模、利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

市值不斷提高。全球上市銀行五年總市值復(fù)合增長(zhǎng)率平均值為10．78％，低于利潤(rùn)增長(zhǎng)率、每股現(xiàn)金分紅增長(zhǎng)率。

全球上市商業(yè)銀行PB值達(dá)2倍(除非洲中東外)

全球上市銀行總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)回報(bào)率平均值分別為0．92％、15．31％，其中，非洲中東、美國(guó)、中亞總資產(chǎn)回報(bào)率最高，都在1％以上，中亞、非洲中東、美國(guó)凈資產(chǎn)回報(bào)率最高，都在17％以上。亞太的上市銀行資產(chǎn)回報(bào)率都處于較低水平。

全球上市銀行市凈率(PB值)及市盈率(PE值)平均值分別為4．07、42．12，扣除非洲中東的較高異常值外，市凈率及市盈率分別為1．99倍、16．79倍。其中，亞太的市盈率最高，達(dá)24．55倍，而市凈率最低，只有1．46倍。

中國(guó)上市商業(yè)銀行資產(chǎn)利潤(rùn)增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于全球平均水平

資產(chǎn)利潤(rùn)增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于全球

中國(guó)上市商業(yè)銀行五年總資產(chǎn)、股東權(quán)益、總貸款、總存款、盈利資產(chǎn)、總市值復(fù)合增長(zhǎng)率的平均值分別高于全球平均31．10、26．47、35．66、32．27、38．31、14．40個(gè)百分點(diǎn)，其中市值增長(zhǎng)率相對(duì)低于全球水平。伴隨資產(chǎn)規(guī)模的高速增長(zhǎng)，中國(guó)上市商業(yè)銀行的五年利潤(rùn)增長(zhǎng)率也高速增長(zhǎng)，凈收入、凈利息收入、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、稅前利潤(rùn)、凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率分別高全球平均32．45、28．00、32．03、30．89、22．58個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)商業(yè)銀行稅負(fù)更重，導(dǎo)致凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率低于稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率。中國(guó)上市商業(yè)銀行手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi)用等支出與凈利息收入及費(fèi)收入之比持續(xù)下降，下降速度高于全球其他地區(qū)，說(shuō)明費(fèi)用控制能力不斷提高。中國(guó)上市商業(yè)銀行凈收入利潤(rùn)率上升最慢，可能是準(zhǔn)備計(jì)提較多所致。

資產(chǎn)回報(bào)率低，估值指標(biāo)并不高

中國(guó)上市商業(yè)銀行總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)回報(bào)率分別為0．43％、13．67％，都低于全球平均水平，但高于亞太區(qū)的平均水平。回報(bào)率低主要是深發(fā)展、華夏低所致，扣除這兩家銀行后分別為0．53％、16．4％，凈資產(chǎn)收益率開始高于全球平均，并略低于美國(guó)，總資產(chǎn)收益率仍低于全球平均，這與中國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)非息收入占比低、計(jì)提準(zhǔn)備多有關(guān)。

中國(guó)上市商業(yè)銀行市凈率及市盈率分別為2．36、19．74，高于除非洲中東外的全球平均水平，主要是深發(fā)展較高所致，扣除深發(fā)展后市凈率、市盈率分別為2．3、16．25，市盈率低于全球平均。如果考慮凈資產(chǎn)及凈利潤(rùn)在2005年只增長(zhǎng)10％計(jì)，則市凈率、市盈率分別為2．07、14．63，市凈率開始與扣除非洲中東后的全球平均水平接近。