中小企業(yè)板對(duì)主板市場的影響

1、設(shè)立中小企業(yè)板塊使滬深兩個(gè)交易所的功能定位更加清晰

建成后的中小企業(yè)板塊將具有以下幾個(gè)功能：一是為中小企業(yè)提供一個(gè)新的融資平臺(tái)——直接融資渠道，這是大家所公認(rèn)的；二是為早期向中小企業(yè)直接融資的風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)投資提供一個(gè)有效的退出渠道即資金“出口”；三是為場外交易市場提供一個(gè)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的場所。

可見，深交所設(shè)立中小企業(yè)板塊，不但為深交所恢復(fù)新股發(fā)行創(chuàng)造了良好條件，有利于切實(shí)發(fā)揮證券市場融資這一基本功能，而且可以對(duì)深交所的市場功能進(jìn)行重新定位，使得滬深兩個(gè)交易所的功能定位更加明確，從而讓深交所擺脫目前既喪失融資功能、又定位不清的尷尬境地。今后上交所將主要為業(yè)績相對(duì)穩(wěn)定的大型企業(yè)提供融資服務(wù)，深交所則定位于高成長性中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的融資市場。從這個(gè)角度來講，今后滬市更適合于穩(wěn)健型的投資者，而深市則更適合于進(jìn)取型的投資者。

2、設(shè)立中小企業(yè)板塊在短期內(nèi)對(duì)現(xiàn)有主板市場的影響相當(dāng)有限

在中小企業(yè)板塊設(shè)立初期，主要安排主板市場擬發(fā)行上市企業(yè)中流通股本規(guī)模相對(duì)較小的公司在該板塊上市。由于目前這部分企業(yè)的數(shù)量不是很多，如果把發(fā)審委已經(jīng)審核通過的約30家～50家小盤股公司集中起來，按照每家5000萬股流通股來計(jì)算，也就15億～25億股，流通股初始規(guī)模較小，而且中小企業(yè)板塊暫時(shí)不會(huì)考慮原來市場所傳言的打包發(fā)行和集中發(fā)行方式。所以從短期來看，設(shè)立中小企業(yè)板塊僅會(huì)在很小程度上分流現(xiàn)有的市場資金，帶來很小的擴(kuò)容壓力，并且更多地是體現(xiàn)在對(duì)投資者心理層面的影響。換言之，設(shè)立中小企業(yè)板塊在短期內(nèi)對(duì)現(xiàn)有主板市場分流資金的影響相當(dāng)有限。

從板塊來看，設(shè)立中小企業(yè)板塊有望縮小滬深兩市因新股因素引起的市場差異。深交所設(shè)立中小企業(yè)板快，恢復(fù)發(fā)行新股，將促進(jìn)深圳當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)復(fù)蘇，使得深圳本地股的基本面得到較大改善?？梢灶A(yù)計(jì)，2004年部分深圳本地股可能會(huì)由此走強(qiáng)，掀起新一輪上漲行情，成為刺激市場活躍的一支主導(dǎo)力量。而設(shè)立中小企業(yè)板塊對(duì)科技股來說，變數(shù)則較大。

3、設(shè)立中小企業(yè)板塊有利于促進(jìn)證券市場的中長期走好

從中長期來看，設(shè)立中小企業(yè)板塊，可以形成新的板塊聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，有利于滬深兩個(gè)市場實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)，推動(dòng)制度創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，積聚和提振投資者的投資信心，增強(qiáng)股市的吸引力，促進(jìn)證券市場的中長期走好，進(jìn)而推動(dòng)證券市場的持續(xù)、快速、協(xié)調(diào)、健康發(fā)展。同時(shí)，通過設(shè)立中小企業(yè)板塊來分擔(dān)相對(duì)較高的市場風(fēng)險(xiǎn)，并由此帶動(dòng)區(qū)域性場外交易市場、創(chuàng)業(yè)投資市場的發(fā)展，無疑有利于降低整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)體系實(shí)現(xiàn)從剛性結(jié)構(gòu)向柔性結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換。