中小企業(yè)融資：現(xiàn)狀、問(wèn)題及成因

應(yīng)展宇

中國(guó)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析

為了對(duì)中國(guó)中小企業(yè)的融資困境有所了解，我們有必要對(duì)現(xiàn)有中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)有所了解?？紤]到目前中國(guó)正規(guī)金融統(tǒng)計(jì)中很少有按照企業(yè)規(guī)模與貸款分類(lèi)的統(tǒng)計(jì)，因此我們只能在僅有一些總體統(tǒng)計(jì)上借助一些典型調(diào)查，對(duì)中國(guó)中小企業(yè)融資狀況做一大致描述。

1弊芴迨據(jù)

在中國(guó)現(xiàn)有正規(guī)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)中，僅有按照1988年標(biāo)準(zhǔn)對(duì)國(guó)有及規(guī)模(年銷(xiāo)售500萬(wàn))以上工業(yè)企業(yè)按實(shí)物產(chǎn)量反映的生產(chǎn)能力和固定資產(chǎn)原值進(jìn)行的大、中、小的分類(lèi)。表1、圖1列示了不同規(guī)模企業(yè)的資金來(lái)源結(jié)構(gòu)狀況。

2鋇湫偷韃

(1)2003年，世界銀行國(guó)際金融公司曾對(duì)中國(guó)四川省3個(gè)城市中小企業(yè)的資金來(lái)源結(jié)構(gòu)狀況做過(guò)一項(xiàng)典型調(diào)查。結(jié)果如表2所示。

(2)中國(guó)人民銀行上海分行對(duì)轄區(qū)內(nèi)浙江、福建兩省300戶(hù)中小企業(yè)的問(wèn)卷調(diào)查顯示：到2002年9月底，1銀行貸款在企業(yè)外部融資來(lái)源中所占的比重達(dá)到了58％，且企業(yè)規(guī)模越大，銀行貸款占比越高；2約11％的企業(yè)有過(guò)內(nèi)部集資，約8％的企業(yè)利用過(guò)民間借貸，其中資產(chǎn)規(guī)模低于500萬(wàn)的小企業(yè)，職工集資與民間借貸資金占16％；3短期資金40％源于供應(yīng)商或合資合作伙伴的商業(yè)信用；4企業(yè)資本金主要來(lái)自?xún)?nèi)部集資與非正規(guī)民間借貸，其中內(nèi)部集資占25％，民間借貸占14％，其余來(lái)自業(yè)主及主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者的內(nèi)部自籌資金。

(3)中國(guó)人民銀行武漢分行對(duì)轄區(qū)內(nèi)的贛鄂湘3省5市178家中小企業(yè)的問(wèn)卷調(diào)查顯示：2001年1月至2002年8月，在國(guó)有及改制后集體所有制中小企業(yè)的凈增資金來(lái)源中：1各種借款占48％，其中向銀行借款占借款總額的94％，在企業(yè)全部債務(wù)中，銀行貸款占55％；2外部權(quán)益性融資僅占17％，依靠利潤(rùn)補(bǔ)充資本金占5％；3內(nèi)部集資困難，僅占2％。

(4)1999年，國(guó)際金融公司對(duì)中國(guó)北京、成都、順德與溫州四個(gè)地區(qū)的600家私營(yíng)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)查。調(diào)查結(jié)果如表3所示。

3敝泄中小企業(yè)融資狀況基本判斷

借助于上述總體數(shù)據(jù)及典型調(diào)查，我們可大致勾勒一下中國(guó)中小企業(yè)融資的基本狀況：(1)中小企業(yè)融資渠道狹窄，其目前發(fā)展主要依靠自身內(nèi)部積累，即中小企業(yè)內(nèi)源融資比重過(guò)高，外源融資比重過(guò)低；(2)銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外部融資渠道，但銀行主要提供的是流動(dòng)資金以及固定資產(chǎn)更新資金，而很少提供長(zhǎng)期信貸；(3)親友借貸、職工內(nèi)部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中發(fā)揮了重要作用，但由于各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及民間信用體系建設(shè)的差異，非正規(guī)金融在江浙、中西部地區(qū)發(fā)育程度差異極大；(4)中小企業(yè)普遍缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源——不僅權(quán)益資金的來(lái)源極為有限，而且很難獲得長(zhǎng)期債務(wù)的支持；(5)資產(chǎn)規(guī)模是決定企業(yè)能否獲得銀行借貸以及長(zhǎng)期債務(wù)資金的決定性因素。

中國(guó)中小企業(yè)融資困境的成因

從中國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的分析可以看出，“融資難”已經(jīng)成了制約中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的嚴(yán)重“瓶頸”之一。(據(jù)對(duì)浙江省金華、紹興、臺(tái)州、溫州四個(gè)地區(qū)的中小企業(yè)資金需求情況問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示：有60％的企業(yè)需要從銀行貸款，30％靠自籌，75％通過(guò)內(nèi)部集資方式籌資，只有25％表示依靠股票籌資；但只有1627％的中小企業(yè)認(rèn)為容易從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，有6047％的中小企業(yè)認(rèn)為從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款較難，有2326％的中小企業(yè)認(rèn)為從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款十分困難，即8373％的中小企業(yè)貸款服務(wù)需求沒(méi)有得到滿(mǎn)足〈浙江省經(jīng)貿(mào)委中小企業(yè)局，2002〉。鑒于浙江是中國(guó)民間金融最發(fā)達(dá)的一個(gè)地區(qū)，中國(guó)其他地區(qū)中小企業(yè)的融資困難應(yīng)該較這些浙江企業(yè)更為嚴(yán)重)。而這種狀況的形成主要是中小企業(yè)自身與金融體系特點(diǎn)相沖突的一般因素與源自中國(guó)體制轉(zhuǎn)規(guī)時(shí)期經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展不相適應(yīng)的特殊因素共同作用的結(jié)果：

1幣話(huà)閽因

就一般因素而言，主要是與其他企業(yè)相比，銀行等外部投資者對(duì)中小企業(yè)的融資時(shí)必須考慮其四個(gè)特點(diǎn)：(1)經(jīng)營(yíng)易受外部環(huán)境的影響，或者說(shuō)企業(yè)存續(xù)的變數(shù)大、風(fēng)險(xiǎn)大；(2)實(shí)物資產(chǎn)少且一般流動(dòng)性差，負(fù)債能力極為有限；(3)類(lèi)型多，資金需求一次性量小、頻率高，導(dǎo)致融資復(fù)雜性加大，融資的成本和代價(jià)高；(4)信息透明度極低，進(jìn)而與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題非常嚴(yán)重。顯然，這幾個(gè)特點(diǎn)直接決定了中小企業(yè)融資是一種極為特殊的金融活動(dòng)，進(jìn)而中小企業(yè)融資難也就構(gòu)成了一個(gè)世界性的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

就目前的中國(guó)而言，在這些問(wèn)題中最大的障礙就是中小企業(yè)在申請(qǐng)貸款時(shí)無(wú)力提供必要的抵押品——鑒于包括中國(guó)在內(nèi)的絕大部分發(fā)展中國(guó)家，不動(dòng)產(chǎn)幾乎是實(shí)踐中惟一被銀行貸款機(jī)構(gòu)認(rèn)可的抵押物，而中國(guó)目前仍然實(shí)行土地國(guó)家所有與集體所有的制度，導(dǎo)致很多私有企業(yè)并不擁有可用作抵押的土地使用權(quán)或房屋建筑。

2碧厥庠因

就特殊因素而言，主要指的是在中國(guó)當(dāng)前這樣一個(gè)國(guó)有銀行主導(dǎo)的金融體系中：(1)由于中國(guó)的商業(yè)銀行體系，尤其是作為主體的四大國(guó)有商業(yè)銀行正處于轉(zhuǎn)型之中，遠(yuǎn)未真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化與商業(yè)化，為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)有商業(yè)銀行近年來(lái)實(shí)際上轉(zhuǎn)向了面向大企業(yè)、大城市的發(fā)展戰(zhàn)略，在貸款管理權(quán)限上收的同時(shí)撤并了大量原有機(jī)構(gòu)，客觀(guān)上導(dǎo)致了對(duì)分布在縣域的中小企業(yè)信貸服務(wù)的大量收縮；(2)由于資金來(lái)源以及自身經(jīng)營(yíng)能力有限，加之市場(chǎng)定位不清，中國(guó)現(xiàn)有的股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社目前發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)在于與國(guó)有商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)，爭(zhēng)奪城市的大企業(yè)，客觀(guān)上減少了對(duì)中小企業(yè)的融資；(3)雖然近年來(lái)中國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程有了實(shí)質(zhì)性的推進(jìn)，但總體上看，中國(guó)人民銀行對(duì)商業(yè)銀行的存貸款利率仍然擁有較為直接的控制權(quán)，進(jìn)而在目前的政策下，即使銀行的中小企業(yè)貸款利率有相當(dāng)幅度的上浮權(quán)利(過(guò)去是30％，現(xiàn)在是70％)，但這種上浮在相當(dāng)程度上還無(wú)法彌補(bǔ)其風(fēng)險(xiǎn)，只能通過(guò)設(shè)置“補(bǔ)償性余額”、收取違約延期支付費(fèi)用等等彌補(bǔ)這種風(fēng)險(xiǎn)。顯然，這些措施導(dǎo)致了額外的交易成本，且對(duì)中小企業(yè)而言帶有較大的歧視性；(4)中國(guó)銀行運(yùn)作的市場(chǎng)化程度有限，中小企業(yè)在申請(qǐng)貸款時(shí)面臨的程序、過(guò)程極為煩瑣，耗時(shí)長(zhǎng)久，造成中小企業(yè)獲得信貸融資隱性成本極高；(5)票據(jù)市場(chǎng)、應(yīng)收帳款融資、保理以及融資租賃等主要面向中小企業(yè)客戶(hù)的融資工具及其市場(chǎng)極為落后；(6)隨著國(guó)有中小企業(yè)大規(guī)模改制的推進(jìn)，中小企業(yè)逃廢銀行債務(wù)的現(xiàn)象愈演愈烈；(7)由于認(rèn)識(shí)上的障礙及金融監(jiān)管力量的薄弱，中國(guó)非正軌金融發(fā)展的環(huán)境極為嚴(yán)峻；(8)金融體制“雙軌變革”產(chǎn)生的所有制歧視，使得現(xiàn)有中小企業(yè)主體——大量的民營(yíng)企業(yè)無(wú)法獲得應(yīng)有的融資支持。