跨國(guó)公司在華直接投資“獨(dú)資化”傾向及對(duì)策

趙　玥

內(nèi)容提要:跨國(guó)公司對(duì)華直接投資近年來(lái)呈現(xiàn)出“獨(dú)資化” 的新傾向。本文在敘述了這一新傾向的演進(jìn)過(guò)程的同時(shí)，比較了實(shí)現(xiàn)獨(dú)資的并購(gòu)和新建這兩種方法的優(yōu)劣，用鄧寧教授的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論著重解釋了“獨(dú)資化”興起的原因，最后提出了宏觀和微觀上的對(duì)策。

關(guān)鍵詞： 獨(dú)資化 新建并購(gòu) 成因 對(duì)策

資料表明，全球五百?gòu)?qiáng)已有四百多家來(lái)華投資，一百多家已將總部遷入我國(guó)?？鐕?guó)公司希望在中國(guó)廣大的市場(chǎng)上謀取利潤(rùn)，而本土企業(yè)則寄希望于合資，以此獲得資金、技術(shù)、經(jīng)營(yíng)理念上的提升。合資是可以實(shí)現(xiàn)雙贏的，但是，隨著外商直接投資傾向于獨(dú)資，雙贏是否能實(shí)現(xiàn)？

一、獨(dú)資化在華的演進(jìn)脈絡(luò)

（一） 進(jìn)入初期以合資為主要經(jīng)營(yíng)方式

跨國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的方式有兩種類(lèi)型，一種是“綠地投資”，即新建合資、合作、獨(dú)資、投資控股及其他企業(yè)。另一種是“褐地投資”即并購(gòu)。二十世紀(jì)八十年代至九十年代上半期，建立合資企業(yè)一直是外商直接投資的主要方式（圖1）,而并購(gòu)由于中國(guó)市場(chǎng)的不完善所限而鮮有發(fā)展。進(jìn)入初期以合資為主的主要原因有：①對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的運(yùn)作及相關(guān)法規(guī)不了解，因此寧愿少擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)②跨國(guó)公司的品牌在華認(rèn)可度不高③建立自身在華的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和運(yùn)輸渠道還有待時(shí)日。合資是可以帶來(lái)雙贏的，但由于“獨(dú)資化”的興起，情況有了變化。

（二）“獨(dú)資化”的興起

從一九九八年開(kāi)始，數(shù)據(jù)顯示外商在華直接投資首次出現(xiàn)新建獨(dú)資企業(yè)合同金額大于合資企業(yè)，（見(jiàn)圖2）這表明跨國(guó)公司已由最初的試探轉(zhuǎn)向獨(dú)當(dāng)一面，想要甩開(kāi)中方單干了。

這一點(diǎn)在以股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)原有合資企業(yè)獨(dú)資化上表現(xiàn)得尤為明顯。獨(dú)資化在華的實(shí)現(xiàn)有三種途徑，以下對(duì)這三種途徑分別簡(jiǎn)述之，并對(duì)新建與并購(gòu)這兩種方式實(shí)現(xiàn)的效果做一比較。

① 通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓獨(dú)資

這一方式目前尤其突出，我們不難發(fā)現(xiàn)，一些早期的合資企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)了重大股權(quán)變動(dòng)和人事變動(dòng)。如2003年松下（中國(guó)）已經(jīng)成為日方全資子公司

② 新建外商獨(dú)資企業(yè)

隨著跨國(guó)公司對(duì)中國(guó)市場(chǎng)日漸了解，采取此種方式的跨國(guó)公司日益增多。這也是最直接的獨(dú)資化方式。

③ 并購(gòu)

雖然并購(gòu)目前還不是跨國(guó)公司在華直接投資的主要方式，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，這一國(guó)際盛行的投資方式將在中國(guó)有較大發(fā)展，這是因?yàn)樗c新建企業(yè)相比，有這以下優(yōu)勢(shì)：

1以并購(gòu)實(shí)現(xiàn)獨(dú)資化比新建獨(dú)資企業(yè)在市場(chǎng)進(jìn)入上更有效率。并購(gòu)直接利用了本土企業(yè)已有的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和運(yùn)輸渠道以及豐富的在華關(guān)系，有利于局面的打開(kāi)。如2002年美國(guó)AB啤酒公司收購(gòu)青啤，從而順利進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

2 并購(gòu)可以獲得特殊的公司利益。如可以充分利用本土品牌的價(jià)值：對(duì)于被收購(gòu)的品牌，有潛力可挖的則做大做強(qiáng)，如“娃哈哈”，并購(gòu)后日益沒(méi)落的品牌，則趁勢(shì)取而代之，占據(jù)其市場(chǎng)份額。而如果新建企業(yè)推出的品牌，初期認(rèn)可度必然不高。

從以上可知，并購(gòu)實(shí)現(xiàn)獨(dú)資要比新建更靈活和可控。以上三種方式在結(jié)果上殊途同歸，獨(dú)資化總的演進(jìn)脈絡(luò)可概括為“先合資，后獨(dú)資”。

二、獨(dú)資化的原因

獨(dú)資化之所以會(huì)興起，按照鄧寧教授的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論可以得到合理的解釋。該理論認(rèn)為，只有當(dāng)跨國(guó)公司認(rèn)為自己同時(shí)具有“所有權(quán)優(yōu)勢(shì)”、“市場(chǎng)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)”和“區(qū)位優(yōu)勢(shì)”時(shí)，才會(huì)對(duì)外直接投資。

① 從“所有權(quán)優(yōu)勢(shì)”來(lái)看：跨國(guó)公司無(wú)不力圖保有自身的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)檫@是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，也是跨國(guó)公司直接投資的前提。從保有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)看，獨(dú)資化是最好的選擇。它能最有效地保留公司總部的核心技術(shù)、經(jīng)營(yíng)理念，做到將所有權(quán)優(yōu)勢(shì)完全內(nèi)部化，不受外部不完美市場(chǎng)的干擾。這種干擾，在很大程度上是由中方合作者與之在經(jīng)營(yíng)理念上的分歧帶來(lái)的。而且，這種分歧在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法消除。在經(jīng)營(yíng)理念上的分歧必然導(dǎo)致外方的盡力說(shuō)服，增加內(nèi)耗?；谝陨?，外商會(huì)選擇獨(dú)資以把所有權(quán)優(yōu)勢(shì)留在公司內(nèi)部，只要獨(dú)資的條件成熟。

② 從“區(qū)位優(yōu)勢(shì)”看：如果從更寬泛的層面上來(lái)理解“區(qū)位優(yōu)勢(shì)”，可以認(rèn)為中方企業(yè)在外方看來(lái)具有地理和人文上的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，如身處上海、北京等重要商業(yè)城市，與當(dāng)?shù)卣兄己玫年P(guān)系，品牌的競(jìng)爭(zhēng)力。而外方一旦通過(guò)合資將中方的區(qū)位優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)換為自身的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)之一，即合資就是一個(gè)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化的過(guò)程，那么，一旦內(nèi)部化完成，外商在區(qū)位優(yōu)勢(shì)上與中方并無(wú)差別，合資的婚姻也到了盡頭。

③ 最后，從“市場(chǎng)內(nèi)部化”優(yōu)勢(shì)來(lái)看：這一點(diǎn)與“所有權(quán)優(yōu)勢(shì)”是密切相關(guān)的。因?yàn)榭鐕?guó)公司具有“所有權(quán)優(yōu)勢(shì)”，就必然要將之內(nèi)部化。這是由“所有權(quán)優(yōu)勢(shì)”的重要性決定的?！八袡?quán)優(yōu)勢(shì)”的存在是進(jìn)行內(nèi)部化的原因，內(nèi)部化是其結(jié)果。獨(dú)資是實(shí)現(xiàn)內(nèi)部化的最佳方式。

從以上分析可以看出，跨國(guó)公司自始就不以合資為最終目的，而建立一個(gè)完全體現(xiàn)總部意志的獨(dú)資子公司，并將之納入到自身的全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略中去才是其最終目標(biāo)。因此，筆者認(rèn)為，合資只是暫時(shí)的，獨(dú)資才是最終的表現(xiàn)形式。如果此結(jié)論成立，我國(guó)企業(yè)將面臨被邊緣化的危險(xiǎn)。這個(gè)問(wèn)題不僅是企業(yè)要面對(duì)，政府也有責(zé)任在宏觀調(diào)控上做好協(xié)調(diào)引導(dǎo)工作，保證市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)。

三、獨(dú)資化的對(duì)策

① 從微觀市場(chǎng)主體——企業(yè)來(lái)看：對(duì)于已經(jīng)合資的企業(yè)的中方合作者，應(yīng)抓住合資的有效期間，努力學(xué)習(xí)外方的先進(jìn)技術(shù)和經(jīng)營(yíng)理念，不可心存僥幸，認(rèn)為一旦合資就可以高枕無(wú)憂。而這一點(diǎn)，是很多中方都有的心態(tài)，因此在合資過(guò)程中隨著自身優(yōu)勢(shì)的喪失，逐漸被外方“拋棄”。若不想被“拋棄”，就要做到即使離開(kāi)了外方也能獨(dú)自生存；對(duì)于未合資的本土企業(yè)，有能力的可以先并購(gòu)一些同類(lèi)企業(yè)，避免被外方收購(gòu)。

② 政府作為市場(chǎng)的監(jiān)管者，應(yīng)從政策上尤其是法律法規(guī)上對(duì)各種力量加以引導(dǎo)和規(guī)范。總的來(lái)看，政府在如何引資的立法上是頗為及時(shí)和具有成效的，如修改了三資企業(yè)法，2002年又出臺(tái)了一系列法規(guī)等，但是政府對(duì)于如何規(guī)范已引入的外資方面的法律文件，存在著薄弱環(huán)節(jié)。最大的缺陷就是我國(guó)至今沒(méi)有一部《反壟斷法》。一旦跨國(guó)公司在華形成壟斷，我國(guó)企業(yè)將面臨無(wú)法可依的局面，這對(duì)市場(chǎng)的完善是極為不利的，也是不符合世貿(mào)組織對(duì)我國(guó)的要求的。此外，《知識(shí)產(chǎn)權(quán)法》也有待進(jìn)一步完善，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)涉外知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，維護(hù)跨國(guó)公司在華的合法利益，比如其品牌、商標(biāo)等，同時(shí)，對(duì)跨國(guó)公司收購(gòu)中方企業(yè)時(shí)資產(chǎn)評(píng)估如何從法規(guī)上禁止低估也值得決策者探討。

參考資料：

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