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    產(chǎn)業(yè)整合時(shí)代的領(lǐng)袖視野

    2004-04-29 16:24:09
    新財(cái)經(jīng) 2004年5期
    關(guān)鍵詞:注冊(cè)地國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)

    《新財(cái)經(jīng)》承辦的2004中國(guó)并購(gòu)年會(huì)在京舉行

    2004年4月24日,北京昆侖飯店,2004中國(guó)并購(gòu)年會(huì),值得中國(guó)并購(gòu)業(yè)界關(guān)注的一場(chǎng)盛事。

    是日,中國(guó)并購(gòu)業(yè)內(nèi)多家專業(yè)實(shí)力的機(jī)構(gòu),“2003年中國(guó)十大并購(gòu)事件評(píng)選”活動(dòng)(詳見本刊2003年12期及2004年1期專題報(bào)道)頒獎(jiǎng)典禮,亦在本次論壇晚宴上進(jìn)行。

    作為本次年會(huì)的獨(dú)家協(xié)辦媒體,《新財(cái)經(jīng)》始終關(guān)注中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程以及中國(guó)企業(yè)在全球并購(gòu)市場(chǎng)的地位提升。本期,我們節(jié)選了本次論壇部分嘉賓的精彩觀點(diǎn),與讀者共享。

    以并購(gòu)化解中小銀行邊緣化危機(jī)

    夏 斌

    中國(guó)城市商業(yè)銀行有110多家,在存款類的銀行中占33%左右(不包括35000家城鄉(xiāng)信用社)。但其生存危機(jī)長(zhǎng)期被四大銀行的問題所掩蓋,不被注意。所以今天,我想從并購(gòu)角度談?wù)勚袊?guó)金融業(yè)發(fā)展中的城市商業(yè)銀行。

    從目前來看,城市商業(yè)銀行面臨三大挑戰(zhàn):第一大挑戰(zhàn)來自銀行體系內(nèi)部;第二大挑戰(zhàn)來自金融市場(chǎng)發(fā)展和金融制度創(chuàng)新;第三個(gè)挑戰(zhàn)是宏觀政策的調(diào)整與金融監(jiān)管進(jìn)一步嚴(yán)厲。目前中國(guó)110家城市商業(yè)銀行,總負(fù)債中約20%來自于非存款型負(fù)債,今后銀根收緊時(shí),其受影響將相當(dāng)大。同時(shí)金融監(jiān)管方面對(duì)中小銀行的挑戰(zhàn)也更加明顯,比如資本充足率的修正辦法,使用五級(jí)分類方法,防止內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易,發(fā)行刺激金融債等。種種措施的結(jié)果是,好銀行暴露出來了,壞銀行也全部暴露出來了,越壞的銀行越陷入了惡性循環(huán)。

    面臨生存危機(jī),要怎么辦?我個(gè)人認(rèn)為,在這種情況下,從地方政府到監(jiān)管部門都要樹立市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)的觀念,打破地方金融機(jī)構(gòu)的思維局限,明確“為我所用,而不為我所有”。地方政府一定要想得開,盡快轉(zhuǎn)讓股權(quán),換取資金用于其他公共財(cái)政方面,不要再去投資金融機(jī)構(gòu)。

    從長(zhǎng)期來看,大批城市商業(yè)銀行的大規(guī)模不良貸款要由誰來化解?地方政府的財(cái)力有限,股東、包括企業(yè)股東說按照有限責(zé)任制我是不管的。怎么辦?我的建議是,應(yīng)該是以分類指導(dǎo)、區(qū)別對(duì)待為政策導(dǎo)向,一邊化解現(xiàn)有的不良貸款的風(fēng)險(xiǎn),一邊通過增資擴(kuò)股,使得城市商業(yè)銀行樹立在更高水平上和其他商業(yè)銀行可以展開競(jìng)爭(zhēng)的方向和信心,幫助商業(yè)銀行解決不良貸款問題。一是應(yīng)千方百計(jì)地鼓勵(lì)城市商業(yè)銀行增資擴(kuò)股,只要符合有關(guān)規(guī)定,不管股東來自于境內(nèi)、境外、省內(nèi)省外,銀行注冊(cè)地還是非注冊(cè)地,民營(yíng)的還是非民營(yíng)的,都應(yīng)該給予鼓勵(lì)、支持,而且手續(xù)越簡(jiǎn)單越好。第二,鼓勵(lì)好銀行收購(gòu)合并壞銀行,鼓勵(lì)城市商業(yè)銀行之間互相收購(gòu)合并,并且給予一定的政策優(yōu)惠,允許收購(gòu)銀行在被收購(gòu)銀行注冊(cè)地的省市范圍內(nèi)增設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn),開展業(yè)務(wù)。第三,允許城市商業(yè)銀行在注冊(cè)地外面的城鄉(xiāng),在注冊(cè)地省外的鄰近省內(nèi)收購(gòu)、合并定位不清的城鄉(xiāng)信用社。第四,制定嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn),允許經(jīng)營(yíng)管理良好的農(nóng)村商業(yè)銀行,收購(gòu)合并銀行注冊(cè)地附近的有問題的農(nóng)村信用社,整合農(nóng)村金融資源,為支持“三農(nóng)”服務(wù)。第五,設(shè)定一定的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn),允許一部分經(jīng)營(yíng)良好、管理規(guī)范的城市商業(yè)銀行,在注冊(cè)地外城市,在注冊(cè)地省外的鄰近省份設(shè)立新網(wǎng)點(diǎn),與其他銀行開展公平競(jìng)爭(zhēng)。

    產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)“守門員”角色

    熊 焰

    什么是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)?我曾請(qǐng)教了很多朋友,得出的結(jié)論是:產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)就是有中國(guó)特色的并購(gòu)市場(chǎng),國(guó)外是沒有這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的。

    在國(guó)外,小并購(gòu)找律師,大并購(gòu)有投行。但在中國(guó),情況就不一樣了。中國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)環(huán)境并不完全具備,大量國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系并不完全清晰,并購(gòu)價(jià)格的形成與并購(gòu)決策人的個(gè)人利益并不直接掛鉤;同時(shí)中國(guó)的委托代理制度、職業(yè)經(jīng)理人制度、企業(yè)信用制度,也包括個(gè)人信用制度都沒有完全建立起來,我們的整個(gè)中介評(píng)估體系也沒有完全適應(yīng)這種要求,銀行支持也不完全具備。在這樣一種市場(chǎng)環(huán)境不完全具備的情況下,中國(guó)國(guó)有資產(chǎn)戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整迫在眉睫。

    比如國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程中,在監(jiān)控體系不是十分完備、評(píng)估體系不是十分完備的情況下,黑箱操作的概率是非常高的。市場(chǎng)行為要靠市場(chǎng)經(jīng)濟(jì),因此出現(xiàn)了中國(guó)特色的并購(gòu)市場(chǎng),即產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)。

    產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的基本邏輯思路就是假設(shè)所有要賣的資產(chǎn),都是在公開透明的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境當(dāng)中,所有想賣的人都想高要價(jià),所以,想買的人都想花低價(jià)格,無數(shù)的買者與賣者之間的博弈達(dá)成價(jià)格的平衡,這就是市場(chǎng)的價(jià)格。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)使得周有資產(chǎn)的這種交易公開了,保護(hù)了價(jià)格的實(shí)現(xiàn),也保護(hù)了我們的干部,競(jìng)爭(zhēng)使得國(guó)有資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格得到了發(fā)現(xiàn)。

    產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的作用可以總結(jié)為以下幾點(diǎn):第一它是國(guó)有資產(chǎn)調(diào)整的法定通道,今年2月1日國(guó)務(wù)院下發(fā)了3號(hào)令,正式規(guī)定所有的國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易都必須進(jìn)場(chǎng)交易,不進(jìn)這個(gè)通道是違法;第二是對(duì)民營(yíng)與國(guó)有經(jīng)濟(jì)結(jié)合的促進(jìn)作用,同時(shí)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)也是外資進(jìn)入中國(guó)的綠色通道。中國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)前一段發(fā)展得比較艱難,原因在于這個(gè)市場(chǎng)缺少一個(gè)守門員。而產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在“3號(hào)令”的規(guī)定下,有可能成為巾國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的守門員,維持市場(chǎng)秩序。當(dāng)然,產(chǎn)權(quán)交易所對(duì)于并購(gòu)還有一系列其他的促進(jìn)作用。比如說中國(guó)現(xiàn)在的并購(gòu)缺少金融支持,按規(guī)定銀行貸款不得用于權(quán)益性投資,在中國(guó)換股又非常難。對(duì)此,產(chǎn)權(quán)交易所希望協(xié)調(diào)政府政策,改善一些事情。當(dāng)然,產(chǎn)權(quán)交易所對(duì)于協(xié)調(diào)地方政府,包括土地、稅收、人員安置、工商登記等一系列方面,都會(huì)有相應(yīng)的作用。

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