摩根帝國簡史

在中國的經(jīng)濟改革進程里，有兩家叫“摩根”的美國銀行一直在深度參與。

他們協(xié)助中國大型國企海外上市融資，廣泛投資中國民營企業(yè)，進軍龐大的中國不良資產(chǎn)市場……神秘的身影不時閃現(xiàn)在媒體報端。

這就是“摩根士丹利”和“摩根大通”。兩家與昔日金融帝國“J．P．摩根”有著深厚淵源的公司。、

一位作家曾經(jīng)這樣描述皮爾龐特根：他叫來了手下的一位辦事人員，此人是國家銀行的總裁?！罢材匪梗蹦Ωf，“從銀行里拿點零錢出來，去把歐洲給我買回來，我想把它重新組織一下，讓它一直給我付錢。”

1861年，24歲的美國人皮爾龐特·摩根在紐約成立了以自己名字命名的J·P．摩根公司，主要從事私人銀行業(yè)務(wù)。當時世界金融業(yè)的中心還在英國倫敦。最開始，皮爾龐特的公司主要為其父親朱尼厄斯·摩根在倫敦開辦的J·S·摩根公司(1910年更名為摩根建富)代理美國業(yè)務(wù)。經(jīng)過父子兩代人的積累，兩家公司構(gòu)成的摩根財團漸漸發(fā)展成了一個橫跨大西洋的金融帝國。

隨著世紀的交替，世界金融中心逐漸由倫敦轉(zhuǎn)移到紐約，J．P．摩根公司所在的華爾街23號就成為了這個金融帝國的中心。

崛起(一)

發(fā)展初期，摩根父子在英美金融界只能算是平常之輩。1870年，朱尼厄斯·摩根豪賭了一把，摩根財團從此登堂人室。

當時正值普法戰(zhàn)爭，普魯士軍隊打敗法軍，俘虜了法國皇帝并圍攻巴黎城。法國政府官員宣布成立共和國，隨即派人到倫敦融資購買軍火。普魯士宰相俾斯麥想在外交上孤立法國，于是對倫敦的金融家們發(fā)出威脅：德國取勝后將讓法國拒還借款

那些已經(jīng)向普魯士發(fā)放貸款的倫敦銀行家自然不會再接納法國的要求；更多的銀行家則是擔心風(fēng)險過大，無法收回貸款而選擇放棄。這時，朱尼厄斯·摩根勇敢地站了出來，決定向法國發(fā)放1000萬英鎊、相當于5000萬美元的銀團貸款。法國人喜出望外：他們正想美國銀行家參與，這樣就可能買到美國人的武器。

對法貸款從頭至尾都充滿了危險和戲劇性：當時，信鴿是倫敦和被包圍著的巴黎之間惟一可進行聯(lián)絡(luò)的工具，結(jié)果有些信鴿被饑餓的巴黎市民打下來吃了，法國官員因此在討價還價的關(guān)鍵時刻一片茫然，只能答應(yīng)了倫敦方面的苛刻要求；后來還發(fā)現(xiàn)法國財政部長的私人秘書居然是德國間諜，他將交易的情況每天都向俾斯麥匯報……

盡管困難重重，朱尼厄斯仍然成功地組織了一個銀團，把資金集中起來共同擔負承銷法國債券的風(fēng)險。他們將票面價值為100點的法國債券以85點出售，承諾以后債券將按票面價值兌回。

第二年，巴黎淪陷，接著又爆發(fā)了巴黎公社革命。法國債券價格從80點跌到55點，朱尼厄斯為了穩(wěn)定價格，不顧一切地回購債券，幾乎把自己的老本都搭了進去。

戰(zhàn)爭結(jié)束后。戰(zhàn)敗的法國沒有像俾斯麥預(yù)計的那樣拒還貸款，1973年法國人按票面價值，提前償還了債券。

這筆貸款，朱尼厄斯凈賺了150萬英鎊，他也從一名普通的銀行家一躍成為倫敦金融界最有影響力的美國金融巨子。J．S．摩根公司從而躋身于政府融資的前列。

崛起(二)

朱尼厄斯在倫敦的成功為兒子皮爾龐老摩根還想把摩根財團的勢力拓展到倫敦—紐約軸心之外，并加強公司的國際證券業(yè)務(wù)。他給兒子的J．P．摩根公司找到一個很好的合作伙伴——具有上流社會背景和國際業(yè)務(wù)的費城德雷克塞爾公司。1871年，這兩家公司合并為德雷克塞爾·摩根公司。

1873年發(fā)生的一件大事讓36歲的皮爾龐特借此敲開了通往美國金融界頂層的大門。

這年，美國政府決定以較低的利率發(fā)行3億美元融資債券用于還債，發(fā)行權(quán)的競爭在杰伊·庫克領(lǐng)導(dǎo)的銀團和皮爾龐特·摩根領(lǐng)導(dǎo)下的銀團之間展開。

在此之前，杰伊·庫克是統(tǒng)治美國金融界的白須帝王，幾乎是戰(zhàn)無不勝的。但他新近為另一筆1億美元的鐵路融資債券丑聞所困擾，在公眾和倫敦投資者心目中的形象一落千丈。

在當時．大規(guī)模融資日益成為實力雄厚的銀團之間爭奪的對象。融資金額之大，風(fēng)險之高，是單靠一個財團無法承擔的。摩根領(lǐng)導(dǎo)的銀團一邊對抗著杰伊·庫克的壟斷，一邊到處散播居心叵測的謠言，說杰伊·庫克急需要在發(fā)行償債融資債券的爭奪中取肚，來挽回鐵路債券的損失。

摩根的合伙人托尼·德雷克塞爾是當時總統(tǒng)的密友，他動用了方方面面的關(guān)系。懾于摩根一方的強大壓力，美國財政部給了兩個銀團各一半的發(fā)行量。

這——年由于庫克的鐵路債券丑聞，美國金融市場很不穩(wěn)定，就像一個充斥著欺詐和腐敗的大陰溝。很多國會議員都受到了鐵路債券丑聞的牽連。到了8月，倫敦投資者都不敢碰美國債券了。接著，在那家鐵路公司股票的重創(chuàng)下，顯赫一時的杰伊·庫克財團在9月18日一敗涂地。

最大的敵人倒下了，德雷克塞爾·摩根公司在一夜之間奇跡般地脫穎而出，占據(jù)了美國政府融資的頂峰。他不再是一個無足輕重的旁觀者了，不久之后他成了這個金融體制的主宰者。

失敗者的教訓(xùn)讓皮爾龐特對銀行業(yè)的風(fēng)險有著清醒的認識，有一次他說道：“我希望我接手的債券，在推薦出去的時候不能讓人心存一絲疑慮，到期償付利息時也不能讓人有一絲擔憂?！边@就是后來簡約的摩根經(jīng)營之道——只和實力雄厚的公司打交道，避開投機公司。

鋼鐵托拉斯

如果說自成立以來，紐約的J．P．摩根公司一直享受倫敦J．S．摩根公司的恩澤，那么到了20世紀初，情況就掉過頭來了，摩根王國的權(quán)力中心從倫敦轉(zhuǎn)移到了紐約。朱尼厄斯已不在人世，皮爾龐特派兒子杰克·摩根去負責J．S．摩根公司，倫敦公司的很多資金都來自皮爾龐特。

伴隨著新世紀而來的則是美國歷史上的第一次兼并浪潮，隨著兼并步伐的加快，華爾街銀行家們也開始把投資的重點從鐵路托拉斯向工業(yè)托拉斯轉(zhuǎn)移。摩根財團也是這系列投資轉(zhuǎn)移的積極行動者。

1900年，安德魯·卡內(nèi)基的鋼鐵公司和皮爾龐特的鋼鐵公司形成了競爭，生產(chǎn)鋼材的前者準備進軍后者的鋼管、鋼絲之類的鋼鐵制成品市場。皮爾龐特大發(fā)雷霆，認為卡內(nèi)基發(fā)起的競爭將使整個工業(yè)界“道德墮落”，并做好也生產(chǎn)鋼材的反擊準備。

僵局最后被卡內(nèi)基一位副手的新設(shè)想打破。他提出建立一個包括從采礦；冶煉、加工到艦品銷售等所有環(huán)節(jié)在內(nèi)的鋼鐵托拉斯，通過規(guī)模經(jīng)濟來隆低價格，并進軍新興的世界市場。

皮爾龐特很快與各方談判來建立這個鋼鐵托拉斯——美國鋼鐵公司?？▋?nèi)基為自己的鋼鐵公司開價4.8億美元，要求以債券支付，皮爾龐特立馬答應(yīng)開始卡內(nèi)基還為對手恭維自己成了“世界上最富有的人”而自鳴得意，不久就向皮爾龐特抱怨自己起碼少賣了1億美元。皮爾龐特一點也不顧及這位企業(yè)家的情緒，直截了當?shù)鼗卮穑骸安诲e，是這樣?！?/p>

為了引誘不肯就范的公司加入托拉斯，皮爾龐特顯示了馬戲團老板揮鞭控制動物的才能。他對那些有非分之想的公司毫不客氣。

在華爾街23號的談判中，一家生產(chǎn)鐵絲的企業(yè)與托拉斯之間都拒不讓步。為了打破僵局，體格魁梧的皮爾龐特瞪著如火的雙眼，猛拍桌子大聲說道：“先生們，我將在10分鐘之內(nèi)離開這幢樓。如果到那時你們都還不接受我們的條件的活，我們就不用談了。我們會建立我們自己的鐵絲廠。”他那海豹般的胡須隨著氣息不斷抖動，長滿酒刺的超大鼻子因為生氣而漲得通紅。

皮爾龐特的威脅果然奏效，對手屈服了，決定賣出自己的公司。皮爾龐特興高采烈地回了家，快活得像個孩子。

美國鋼鐵公司建立后控制了美國鋼鐵行業(yè)一半以上的業(yè)務(wù)，其成立是金融與產(chǎn)業(yè)力量相結(jié)合的產(chǎn)物，是摩根帝國掌控實業(yè)界的典型標志。

生死存亡

為了防止引起美國公眾對集中的金融權(quán)力的憎恨，華爾街的大多數(shù)私人合伙制銀行和有密切關(guān)系的銀行之間沒有直接采用兼并的方式，而是上演了互換股份和董事會席位的“啞劇”。最后像滾雪球一樣形成了一個龐大的機構(gòu)，這個機構(gòu)的支配者就是摩根家族。

1913年皮爾龐特去世，他的兒子杰克·摩根繼任這個金融帝國的“王位”。這時摩根財團處于全盛時期，成為世界上最有影響的私人銀行。它以美國資本市場的官方口吻同外國政府講話。它的影響不簡單地來自于金錢，還來自于一些無形的東西——威望、政治關(guān)系、銀行聯(lián)盟等。

20世紀20年代，經(jīng)過連續(xù)三任共和黨政府，摩根銀行和白宮的聯(lián)系在美國歷史上可能比任何銀行都更緊密，摩根財團的權(quán)勢可謂如日中天。但隨著1932年胡佛總統(tǒng)競選連任失敗，政治輪盤轉(zhuǎn)了個圈；同時，“摩根太大了，它讓政府和公眾都感到恐懼”——摩根財團不得不開始為合理存在而搏斗。

胡佛是因為國內(nèi)極其糟糕的經(jīng)濟狀況而被選民拋棄的。由于缺乏有效的監(jiān)管，1927-1929年間，美國銀行業(yè)內(nèi)存在嚴重的舞弊行為。比如銀行利用儲蓄和證券業(yè)務(wù)結(jié)合的便利，可以把壞貸款拿來重新包裝成債券，然后推銷給投資者，他們甚至可以借款給投資者用來購買這種債券。

這些惡劣行為的蔓延導(dǎo)致股市的崩潰和接踵而至的經(jīng)濟大蕭條。最后7000多家銀行因擠兌和破產(chǎn)被迫關(guān)閉。摩根財團總資產(chǎn)也從7．04億美元跌到4．25億美元。一開始，民眾還為銀行家們自作自受暗自高興，但當大蕭條沖擊到自己的生活時，幸災(zāi)樂禍立刻轉(zhuǎn)化為對銀行家的絕對憎恨。

1933年4月，民主黨人西奧多·羅斯福入主白宮，打出獨立于華爾街的旗幟，并開始推行新政。懲罰華爾街的政治行動變得不可抗拒，而征券業(yè)務(wù)改革也成了早期新政的首要任務(wù)。

羅斯福總統(tǒng)催促參議院對華爾街進行全面的調(diào)查，調(diào)查由參議院銀行委員會律師費迪南德·佩科拉主持。第一次，摩根銀行被外人查閱資本賬目，杰克·摩根和他的合伙人們也被迫到參議院出席佩科拉的聽證會。

與此同時，由參議員卡特·格拉斯和亨利·斯蒂格爾聯(lián)合提出的一個分立商業(yè)銀行和投資銀行的提案可望在眾議院得到通過。這將迫使商業(yè)銀行放棄他們的證券公司，儲蓄和信貸業(yè)務(wù)將同證券業(yè)務(wù)分離。佩科拉驚人的調(diào)查結(jié)果迫使羅斯福劉華爾街采取行動。

摩根銀行被稱為“銀行業(yè)的銀行”，佩科拉對其的調(diào)查和聽證至少挖掘出兩大“丑聞”一一“逃稅”和“存在優(yōu)惠客戶名單”。

佩科拉揭露杰克·摩根在此前3年中沒有繳納所得稅，摩根的所有20個合伙人在此前2年也分文未繳。而在大蕭條時期沒有繳稅，是一個具有爆炸性的政治事件，因為政府在當時極需財源。

佩科拉還披露了摩根銀行存在一份優(yōu)惠客戶名單。令人震驚的是，這個名單包括了美國政界和商界的精英，不僅有共和黨要員，還有民主黨在現(xiàn)政府的高官，至于企業(yè)界的巨頭們就更不用說了。

這份優(yōu)惠名單的奧秘在于，摩根銀行將短期內(nèi)就有很大升值空間的股票秘密分配給優(yōu)惠名單上的人物，讓其在短期內(nèi)就能輕松轉(zhuǎn)手牟利。這種給人好處的目的無非是期望在適當時候得到回報。這個名單是個腐敗的鐵證，它讓公眾相信，一直享有“清譽”的摩根銀行和那些胡作非為的銀行沒有兩樣。公眾自然對格拉斯—斯蒂格爾提案十分支持。

對于摩根銀行的威脅遠不止于此，威脅也來自銀行業(yè)自身。大通銀行和國民城

市銀行出于瓦解競爭對手的目的，也暗中推動分割商業(yè)銀行和投資銀行。銀行界在20世紀20年代的團結(jié)被背后中傷和損人利己所取代。銀行界的分裂加速了格拉斯—斯蒂格爾法案的通過。

1933年6月16日，格拉斯—斯蒂格爾法案由羅斯福總統(tǒng)簽字生效。就在法案通過前的最后一分鐘，大通銀行支持的一個條款令人吃驚地被列入法案，這一條款強迫私人銀行必須在存款和證券生意中做出選擇。這對摩根財團是致命一擊。

分道揚鑣

J．P．摩根公司選擇了保留商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，而將投資銀行業(yè)務(wù)分出去成立了摩根士丹利公司。

這個選擇在當時很大程度受到當時債券市場不景氣的影響。J．P．摩根公司認為商業(yè)銀行的獲利水平比投資銀行來說要更加穩(wěn)定和持久。

另一個因素是人員。如果成為投資銀行就意味著大規(guī)模裁員——對一個家長式的公司來說，這可是最不仗義的了。結(jié)果這家約有425名雇員的公司分出20來人組建了摩根士丹利。

還有個動機就是摩根合伙人希望保留這個選擇，即將來某一天再重組摩根財團時不會失去老客戶。

1935年9月16日，摩根士丹利在華爾街2號開業(yè)。J．P．摩根公司的這個“小兒子”繼承了“老爸”投資銀行方面的衣缽。保持低額度經(jīng)常性支出、不配備營銷人員以及只選擇基本客戶這種方式成了它之后45年的經(jīng)營哲學(xué)。

開業(yè)的第一年，摩根士丹利就令人咋舌地接手了10億美元的發(fā)行業(yè)務(wù)，席卷了1／4的市場。到了20世紀30年代后期，許多J．P．摩根公司的常客都轉(zhuǎn)向這家新公司。

由于發(fā)行證券的流程是標準化的，大多數(shù)公司并不想費勁去篩選一個最好的投資銀行，但摩根士丹利給人一種特殊的、難以言狀的神秘感，這一點就足以讓大多數(shù)客戶保持忠誠。

20世紀50年代。摩根士丹利成了投資銀行業(yè)界無可匹敵的領(lǐng)袖。而分家后完成股份制改造的J．P．摩根只是眾多商業(yè)銀行中的一個寒酸的斯文貴族。在國內(nèi)同行業(yè)中的排名浮動于20~30位之間，似乎已經(jīng)走到了窮途末路。

危機之下，J．P．摩根公司于1959年接管了一家規(guī)模為自身4倍的批發(fā)型銀行——擔保信托銀行，創(chuàng)建了摩根擔保信托公司。這家公司至今仍是J．P．摩根公司最主要的一家子公司。這次合并讓摩根財團奪回了其世界第一批發(fā)業(yè)務(wù)銀行的地位。

到了上世紀80年代，J．P．摩根公司的業(yè)務(wù)發(fā)生了歷史性的變化——重返投資銀行領(lǐng)域，這意味著可能與摩根士丹利形成競爭關(guān)系。2000年，J．P．摩根與大通曼哈頓公司合并形成了摩根大通公司。其投資銀行業(yè)務(wù)仍沿用“J．P‘摩根”這個品牌，從而形成了一個市值3000多億美元并管理著7000多億美元資產(chǎn)的全球性金融機構(gòu)。

摩根士丹利在上世紀70年代也完成了股份制改造。1997年，摩根士丹利與迪恩·威特發(fā)現(xiàn)者公司合并，新公司仍被人們習(xí)慣性地稱為摩根士丹利。合并前兩家公司分別是華爾街最大的面向機構(gòu)客戶的投資銀行和面向中小投資者的零售經(jīng)紀行。

至于由J．S，摩根公司演變而來的倫敦摩根建富公司，則于1989年被德意志銀行收購。如今，摩根財團各分支各走各的路，甚至成為一些領(lǐng)域的競爭對手，昔日風(fēng)光無限的摩根財團只成了各自歷史和回憶的一部分而已。