市場(chǎng)監(jiān)管無能的力量

凱　文

“我們錯(cuò)了，我們向二級(jí)市場(chǎng)所有的投資者和我們的中介機(jī)構(gòu)道歉。”

就在江蘇瓊花成功登陸中小企業(yè)板后的第17天，江蘇瓊花伙同保薦代表人等一同前往北京，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告、檢討，并發(fā)表了對(duì)投資者的公開道歉。

無疑，瓊花事件是繼前一段無數(shù)丑聞之后的又一“大作”。因?yàn)樵诮K瓊花2004年6月18日刊登的《首次公開發(fā)行股票上市公告書》中，公司對(duì)幾項(xiàng)上千萬的委托理財(cái)進(jìn)行了隱瞞。

事情暴露之后，江蘇瓊花保薦人閩發(fā)證券聲稱，“這個(gè)事情在我們的盡職調(diào)查中的確沒有發(fā)現(xiàn)，是公司財(cái)務(wù)人員的隱瞞。我做事一直是一個(gè)比較嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娜?，如果上市前我就發(fā)現(xiàn)了這個(gè)問題，我根本就不會(huì)讓它去過會(huì)、上市?！?/p>

除了保薦人的委屈聲，我們還可以聽到深交所“表決心”的聲音，揚(yáng)言深交所對(duì)中小企業(yè)板一定要貫徹“有質(zhì)疑必有反應(yīng)，有違規(guī)必有查處”的原則，對(duì)于查處的企業(yè)絕不手軟，堅(jiān)決不讓毒瘤在中小企業(yè)板蔓延。

刺耳的聲音同樣來自投資者和媒體，投資者的謾罵和媒體“事后諸葛亮”式的評(píng)論，把江蘇瓊花羞臊得巴不得能找一條地縫鉆進(jìn)去。

就像德隆事發(fā)之后每天上百條的報(bào)道一樣，媒體的輿論攻勢(shì)確實(shí)能讓人反思很多問題。例如，江蘇瓊花為什么能隱瞞上市？證券市場(chǎng)里究竟還有多少這樣的上市公司？是誰在讓投資者一而再再而三的受傷？為什么這樣的事情在上市前得不到正確處理，上市圈完錢之后才遭到譴責(zé)……

政府通過行政許可這種事前控制的方式，來確定市場(chǎng)主體資格和市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，這是政府職能的一個(gè)方面。也只有通過這樣的規(guī)則才能保證市場(chǎng)主體既有充分自由競(jìng)爭(zhēng)的空間，又能防止其為實(shí)現(xiàn)自身的利益破壞他人利益和社會(huì)公共利益。

從這一點(diǎn)上看，事前控制是源頭控制，而事后控制則往往是在補(bǔ)救。對(duì)于證券市場(chǎng)的監(jiān)管、罰款和道歉都不能解決什么問題，因?yàn)榈狼甘橇畠r(jià)的，而罰款也不能挽救投資者的損失。

由此，我們想到了扁鵲行醫(yī)的故事。據(jù)說扁鵲家中兄弟三人都行醫(yī)救世，一天，魏文王問扁鵲：“你們家兄弟三人，都精于醫(yī)術(shù)，到底哪一位最好呢”？扁鵲答說：“長(zhǎng)兄最好，中兄次之，我最差?！蔽耐跤謫枺骸澳菫槭裁茨阕畛雒?？”

扁鵲答道：“我長(zhǎng)兄治病，是治病于病情發(fā)作之前。由于一般人不知道他事先能鏟除病因，所以他的名氣無法傳出去，只有我們家的人才知道。我中兄治病，是治病于病情初起之時(shí)。一般人以為他只能治輕微的小病，所以他的名氣只及于本鄉(xiāng)里。而我扁鵲治病，是治病于病情嚴(yán)重之時(shí)。所以都以為我的醫(yī)術(shù)最高明?！?/p>

在此，我們并不是要討論醫(yī)術(shù)孰高孰低，但如果我國(guó)的證券市場(chǎng)要日趨完善，還是建議多向扁鵲的長(zhǎng)兄討教，千萬別學(xué)扁鵲！

上市公司日志

8月12日，寶鋼股份公布的2004年半年報(bào)顯示，最大的QFII瑞銀至少在上半年減持了該股6616萬股；同時(shí)，寶鋼股份前十大流通股股東中的9家換了新的面孔，這都顯示上半年的“機(jī)構(gòu)博弈”情況異常慘烈。

８月10日，海航集團(tuán)董事長(zhǎng)陳峰在?？谙蛑型饷襟w透露：中國(guó)民航總局已批準(zhǔn)海南航空股份有限公司繼國(guó)航、東航和南航之后，成為飛往美國(guó)的第四家承運(yùn)人。

8月10日電廣傳媒（000917）公告稱公司控股股東湖南廣播電視產(chǎn)業(yè)中心的“以股抵債”方案獲國(guó)務(wù)院國(guó)資委批準(zhǔn)實(shí)施。

7月29日，備受市場(chǎng)關(guān)注的聯(lián)通15億配股平穩(wěn)上市，終盤放量收陽，收?qǐng)?bào)于3.37元的全日最高點(diǎn)，漲幅為2.74％，全日成交超過了1.7億股，最終以全日最高點(diǎn)報(bào)收。

7月28日，ST重實(shí)發(fā)布公告，其中披露，民生銀行已經(jīng)與北京首創(chuàng)資產(chǎn)管理有限公司簽訂了《債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，民生銀行將其享有對(duì)新疆屯河集團(tuán)有限公司和德隆國(guó)際戰(zhàn)略投資有限公司的債權(quán)(包括但不限于該筆債權(quán)之從屬擔(dān)保權(quán)利)轉(zhuǎn)讓予北京首創(chuàng)資產(chǎn)管理有限公司。

7月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出決定，對(duì)江蘇瓊花高科技股份有限公司招股說明書涉嫌虛假記載和重大遺漏進(jìn)行立案稽查，并將根據(jù)稽查結(jié)果，依法嚴(yán)肅處理相關(guān)責(zé)任機(jī)構(gòu)和個(gè)人。

7月8日，市場(chǎng)傳聞已久的中國(guó)鳳凰(000520)控股權(quán)轉(zhuǎn)讓終于塵埃落定，公告顯示，湖北省清江水電投資公司和中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司成為公司的新股東。新股東在入主的同時(shí)，還擬與中國(guó)鳳凰進(jìn)行重大資產(chǎn)置換，中國(guó)鳳凰主營(yíng)業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)從石化向電力行業(yè)的重大轉(zhuǎn)變。