新東方在線資產(chǎn)奔赴新三板

夏韜

新東方網(wǎng)已經(jīng)在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)上發(fā)布公開轉(zhuǎn)讓說明書（申報(bào)稿），并申請(qǐng)掛牌新三板，這引發(fā)了教育及科技行業(yè)巨大關(guān)注。俞敏洪為何要分拆新東方在線回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)？為何又選擇在新三板掛牌？誰(shuí)在幕后起了推動(dòng)作用？

將在線資產(chǎn)上市

根據(jù)北京新東方迅程網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“新東方網(wǎng)”）的公開轉(zhuǎn)讓說明書（申報(bào)稿），新東方網(wǎng)由新東方集團(tuán)控股，且今年已獲得騰訊旗下機(jī)構(gòu)的3.2億元投資。

盡管早在2000年新東方的官網(wǎng)就已上線，但新東方并沒有對(duì)在線教育予以足夠的重視，獨(dú)立運(yùn)作新東方在線（koolearn.com）的迅程有限（新東方網(wǎng)前身）遲至2005年3月才成立。俞敏洪甚至曾經(jīng)斷言：“在線教育把內(nèi)容和平臺(tái)一起做，最后肯定要死。”

如今，被俞敏洪推上新三板擬掛牌名單的新東方網(wǎng)，主要產(chǎn)品及服務(wù)分為面向個(gè)人和面向機(jī)構(gòu)兩部分，但其主營(yíng)業(yè)務(wù)并不包含在線教育。

也就是說，新東方網(wǎng)在法定的經(jīng)營(yíng)范圍中排除了教育信息服務(wù)，只能作為發(fā)布媒介，通過新東方在線（擁有4個(gè)域名）搭建平臺(tái)，推出的則是新東方旗下的各種在線產(chǎn)品。

由于股權(quán)歸屬調(diào)整，新東方網(wǎng)和騰訊合作推出的移動(dòng)智能學(xué)習(xí)App“優(yōu)答”成為新東方集團(tuán)的獨(dú)立品牌。2015年4月獲得新東方網(wǎng)戰(zhàn)略投資的“寓樂灣”也在新東方在線平臺(tái)上有一席之地。此外，還有今年6月由新東方集團(tuán)與新東方網(wǎng)共同投資成立的北京東方優(yōu)播網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，將會(huì)借助在線平臺(tái)把新東方的K12業(yè)務(wù)在三、四線城市以虛擬課堂的方式做進(jìn)一步拓展。這些品牌共同構(gòu)成了擬掛牌新三板的新東方網(wǎng)的業(yè)務(wù)版圖。

和騰訊互補(bǔ)戰(zhàn)略

在線業(yè)務(wù)要不要讓騰訊參與？俞敏洪分拆新東方的在線業(yè)務(wù)赴新三板掛牌，騰訊資本無疑在其中發(fā)揮了推動(dòng)作用。

騰訊與新東方的合作最早從三年前開始。據(jù)媒體報(bào)道，2013年“兩會(huì)”期間馬化騰和俞敏洪進(jìn)行了私下溝通。2013年5月，“新東方高考答疑室”認(rèn)證QQ賬號(hào)上線，考生需要通過QQ手機(jī)版中“附近的人”找到該帳號(hào)提問，新東方名師隨后進(jìn)行解答。

新東方與騰訊合作移動(dòng)一對(duì)一輔導(dǎo)咨詢小試牛刀，但這樣遮遮掩掩的合作，并不能滿足騰訊的需求。

自微信產(chǎn)品火爆以后，騰訊打出口號(hào)要做“連接器”，具體連接的事物由合作伙伴來做，而教育資源的入口，需要和電影票、餐飲、打車等生活服務(wù)一樣放在騰訊的直達(dá)平臺(tái)上。騰訊尋求與新東方真正讓平臺(tái)與服務(wù)內(nèi)容直接對(duì)接的合作。

新東方在線CEO孫暢說：“從俞老師的角度，確實(shí)也沒有想好，因?yàn)楫?dāng)時(shí)YY教育還沒有開始嚷嚷。當(dāng)時(shí)的想法就是說，要不然我們看一看跟騰訊能不能做一些新的事情，所以先成立一個(gè)合資公司試試?！庇蟹治稣J(rèn)為，當(dāng)時(shí)俞敏洪內(nèi)心糾結(jié)，因?yàn)樾聳|方的在線業(yè)務(wù)為新東方集團(tuán)100%控股，對(duì)騰訊的參與尚有疑慮。

2013年11月19日，新東方20周年慶典之后的第三天，俞敏洪發(fā)表了“寧可死在改革的路上，也不死在成功的基因里”的演講。他在演講中說到，騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭做的教育平臺(tái)“毫不猶豫地沖進(jìn)了我的領(lǐng)域，他們很不地道也不和我商量一下”，而原先新東方成功所依靠的能力此時(shí)已“沒法跟互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)技術(shù)相結(jié)合”，未來的發(fā)展趨勢(shì)是否在線上教育，是否要借助更加知道如何應(yīng)用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)的人，新東方團(tuán)隊(duì)正在認(rèn)真思考，“集中自己所有資源，靈活變革，才能繼續(xù)保持江湖地位”。

新東方在線起初定位在美國(guó)上市2014年年初，有媒體報(bào)道新東方已經(jīng)正式把線上業(yè)務(wù)進(jìn)行了獨(dú)立分拆，報(bào)道中引用孫暢的話說：如果迅程有限需要在海外或者中國(guó)上市，就必須在法律上從新東方上市公司中做一個(gè)“拆分”。

按孫暢的說法，獨(dú)立出來的新東方在線產(chǎn)品原本計(jì)劃在美國(guó)上市，所以最初和騰訊談的都是美元投資。

隨后，新東方與騰訊的合作開始進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。在新東方2014年4月發(fā)布的2014財(cái)年的第三財(cái)季財(cái)報(bào)中，新東方確認(rèn)和騰訊展開合作，成立合資公司，雙方將共同研發(fā)基于移動(dòng)端的英語(yǔ)學(xué)習(xí)產(chǎn)品，合資公司將利用新東方在內(nèi)容和教育方面的資源，以及騰訊的技術(shù)積累和互聯(lián)網(wǎng)資源。

當(dāng)年的7月30日，新東方在線宣布與騰訊合資成立北京微學(xué)明日網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元，法定代表人孫暢。年底，雙方合作成果“優(yōu)答”正式上線。

新東方在線COO潘欣表示，早在騰訊和新東方成立合資公司之前，優(yōu)答這款產(chǎn)品的雛形就已經(jīng)在新東方內(nèi)部中做了深度的討論，新東方當(dāng)時(shí)還不具備做智能化學(xué)習(xí)平臺(tái)的技術(shù)，但騰訊有。新東方在線正可以先借助騰訊的力量快速培育在線平臺(tái)技術(shù)和人才，打開市場(chǎng)。

新東方此次對(duì)接的是騰訊負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)QQ、手機(jī)QQ等業(yè)務(wù)的社交網(wǎng)絡(luò)事業(yè)群而不是微信部門，這是令外界比較詫異的地方。

2015年3月份，俞敏洪在采訪中透露新東方在線和騰訊更深入的合作正在進(jìn)行，并且即將公布。有媒體猜測(cè)騰訊戰(zhàn)略將直接投資新東方在線，沒有得到確認(rèn)。兩個(gè)月后，騰訊推出“學(xué)習(xí)特權(quán)”活動(dòng)，QQ會(huì)員可以低價(jià)在新東方在線上搶課這樣沒有太多新意的合作內(nèi)容。

轉(zhuǎn)變：著手國(guó)內(nèi)上市在2015年6月28日的采訪中，俞敏洪提及新東方至少有一部分應(yīng)該在國(guó)內(nèi)上市。而被記者問到是否要把新東方在線這塊業(yè)務(wù)分拆上市時(shí)，他說：“我只要把其中一部分變?yōu)閲?guó)內(nèi)公司，在國(guó)內(nèi)上市就可以了。新東方在線有一定可能性，但也不全是。留在海外還是在國(guó)內(nèi)上市，其實(shí)是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，因?yàn)檫@決定了新東方后面20年的發(fā)展方向，沒有什么比方向更重要?！?/p>

采訪時(shí)正值2015年“股災(zāi)”，采訪當(dāng)周就有A股2000多支股票跌停，而在中概股回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的背景下，俞敏洪認(rèn)為新東方在線未來應(yīng)該謀求在國(guó)內(nèi)上市，這樣“就意味著對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的一個(gè)推動(dòng)，也是對(duì)整個(gè)中國(guó)發(fā)展的一個(gè)信心”。

2016年1月21日，迅程有限整體變更為股份公司，更名為“北京新東方迅程網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司”，并引入騰訊的3.2億元戰(zhàn)略投資—林芝騰訊投資管理有限公司占股12.5%。林芝騰訊為2015年10月底由騰訊產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)起成立。

孫暢表示，此次接受騰訊注資更多是出于戰(zhàn)略考量，而非單純的財(cái)務(wù)投資。資本融合后，勢(shì)必有利于幫助新東方網(wǎng)和騰訊在多業(yè)務(wù)層面的更深度合作。

潘欣則在知乎中說：“現(xiàn)在依然可以站在外邊看，你或許可以簡(jiǎn)單理解當(dāng)時(shí)（按：指2014年7月雙方合資成立微學(xué)明日）算是試婚，現(xiàn)在是結(jié)婚。至于為什么這么做，我就不便解說了?！?/p>

2016年6月22日，新東方網(wǎng)進(jìn)行股改后的第三次增資，向中國(guó)國(guó)際金融等8家做市商發(fā)行共計(jì)100萬(wàn)股，募集到5288萬(wàn)元。這是其申請(qǐng)掛牌新三板前最新一輪融資，此時(shí)新東方網(wǎng)估值已達(dá)31.73億元，后兩輪融資騰訊都未再參加。

2016年7月5日，微學(xué)明日?qǐng)F(tuán)隊(duì)確認(rèn)解散。潘欣表示，微學(xué)明日原CEO已離開團(tuán)隊(duì)，該團(tuán)隊(duì)的員工自主選擇去留，但是優(yōu)答等產(chǎn)品還會(huì)獨(dú)立存在，并融入新東方的在線學(xué)習(xí)體系內(nèi)。根據(jù)有關(guān)資料，2015年7月，新東方網(wǎng)已將其持有的微學(xué)明日54.5%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新東方集團(tuán)。

至此，技術(shù)團(tuán)隊(duì)日趨成熟，且業(yè)已形成龐大在線業(yè)務(wù)矩陣的新東方網(wǎng)在7月27日擬掛牌新三板時(shí)，除了其主體迅程股份公司外，控股的子公司里均無騰訊參股。

沖刺新三板俞敏洪關(guān)注新三板已久。自2014年11月與著名投資人盛希泰共同成立洪泰基金后，俞敏洪已陸續(xù)投資和君商學(xué)、決勝網(wǎng)、清睿教育等多家新三板掛牌公司，看好新三板獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)。加上A股IPO審核收緊、耗時(shí)太長(zhǎng)等因素，新東方網(wǎng)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)中選擇了新三板也順理成章。

對(duì)于申請(qǐng)掛牌新三板，新東方網(wǎng)在轉(zhuǎn)讓說明書的“公司未來發(fā)展戰(zhàn)略”一欄中說，針對(duì)資金不足的劣勢(shì)，新東方網(wǎng)擬借助資本市場(chǎng)融資，希望在掛牌之后通過股份發(fā)行等方式籌集資金，用于研發(fā)、產(chǎn)品、市場(chǎng)、人才等多方面投入以實(shí)現(xiàn)發(fā)展。

對(duì)新東方網(wǎng)持股比例達(dá)12.29%的林芝騰訊手中為可轉(zhuǎn)讓股份，而新東方集團(tuán)和天津迅程核心員工持股平臺(tái)持有的均為限售股份。新東方作為中國(guó)最受矚目的教育公司，騰訊投資新東方網(wǎng)，與其說是為了推進(jìn)當(dāng)初騰訊在教育領(lǐng)域的布局，不如說是為了在在線教育市場(chǎng)多分一杯羹，直接獲得經(jīng)濟(jì)利益。實(shí)際上，僅今年1月投資新東方網(wǎng)的3.2億元，不到半年已升值到了3.9億，騰訊凈賺7000萬(wàn)元。

騰訊在新東方網(wǎng)的品牌和運(yùn)營(yíng)中影響有限，未來新東方網(wǎng)還需要通過自主研發(fā)與合作的方式提升并強(qiáng)化自己在在線教育領(lǐng)域中的地位。而新東方網(wǎng)能否順利掛牌新三板，得看接下來數(shù)月里股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的反饋意見和審查結(jié)果。