制造人民幣升值輿論意在轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟問題

近期國際上有關(guān)人民幣升值的輿論漸見上升。美國財長斯諾曾指出，中國需要更為靈活的匯率制度，進而日本、歐洲以及國際貨幣基金組織一些人也敦促中國進行匯率水平的調(diào)整。在當(dāng)前美國經(jīng)濟復(fù)蘇不確定中，美國制造業(yè)的復(fù)蘇直接受到美元強勢的沖擊，而面對我國人民幣的穩(wěn)定，他們卻認(rèn)為，人為的將人民幣與美元匯率壓至極底水準(zhǔn)，令美國出口受損。中國釘住美元的匯率制度不變，引起美國制造業(yè)的抱怨，導(dǎo)致美國對我國人民幣升值指責(zé)擴大，我國人民幣匯率的走勢與預(yù)期成為國際金融市場的熱門話題。

人民幣升值導(dǎo)向的國內(nèi)外背景思考

金融全球化的重要體現(xiàn)在于國際貨幣市場的聯(lián)動與調(diào)整，資金的規(guī)模與效益已經(jīng)是金融全球化的重要驅(qū)動，其中匯率的直接作用更為突出。美國強勢貨幣政策指導(dǎo)下的美元貶值，不僅加大世界經(jīng)濟的不穩(wěn)定，而且也使國際金融市場的動蕩加劇，而給各國匯率駕馭更為艱難、困惑。發(fā)達國家作為世界經(jīng)濟具有支撐與影響的重要部分，本應(yīng)負(fù)責(zé)的以全球利益為主，協(xié)調(diào)經(jīng)濟金融合作，但他們卻出自各自經(jīng)濟利益的需求，轉(zhuǎn)移了各自金融層面的問題，進而提出人民幣升值的輿論，其主要環(huán)境因素在于我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定利好發(fā)展、美國等西方經(jīng)濟不景氣加重的艱難復(fù)蘇對比所致。

冷靜思考與分析國際上關(guān)于人民幣匯率機制和升值問題的起因，一方面是因為我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定的增長形勢和外資流入的良好局面；另一方面形成對比明顯的是國際經(jīng)濟形勢的不景氣和不確定，特別是此次全球經(jīng)濟不景氣和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性矛盾的凸顯，焦點在發(fā)達國家為主，且具有普遍性。面對經(jīng)濟復(fù)蘇的壓力，美日等與我國貿(mào)易連帶緊密的需求，以及投資因素影響，或者其他原因，使國際上關(guān)于人民幣升值輿論見高。目前國際方面要求人民幣升值的聲音日益加大，壓力主要來自于美國，因為我國得自于美國的貿(mào)易順差比中國整體的貿(mào)易順差還要大，也就是說，就貿(mào)易順差來講，我們主要依賴于美國，美國市場對我國出口有重要意義，對我國的貿(mào)易順差有重要影響。因此美國在人民幣升值問題上的直接誘因十分清楚，貿(mào)易逆差的壓力是最根本因素。尤其是我國一直采取相對穩(wěn)定的匯率機制與貨幣政策，既在國際信譽和影響上得到極大提升，不僅對世界經(jīng)濟具有貢獻，同時也十分有利于自身的穩(wěn)定發(fā)展。1997年亞洲金融危機艱難時期我國的正確抉擇，已經(jīng)使我國經(jīng)濟、政治、金融信譽大為上升，國際地位明顯增強。而目前面對全球經(jīng)濟金融的動蕩性，我們更應(yīng)以穩(wěn)定、觀察為主，何況面對加入世貿(mào)組織的改革承諾，謹(jǐn)慎抉擇與積極改革的有效結(jié)合更為重要，既不可盲目急速開放、改革，也不可不動、不改。國際上著名的經(jīng)濟學(xué)家蒙代爾、羅奇也告戒或提醒我國保持人民幣穩(wěn)定的重要。借鑒新興市場國家改革開放的教訓(xùn)，外圍環(huán)境的動蕩性對自身改革的沖擊不可忽視。國際經(jīng)濟利益的需求，國際政治因素的影響，一些國家的抨擊或建議，我們應(yīng)冷靜思考，謹(jǐn)慎應(yīng)對，西方主要國家自身經(jīng)濟利益的需求驅(qū)動以及國際相對不合理、不平等或不均衡、不可對比的因素，值得思考與研究。

人民幣升值國際輿論的不同需求分析

面對美歐日等主要發(fā)達國家不同的人民幣升值輿論，表面看都是針對我國經(jīng)濟發(fā)展良好和金融開放有序的一種攻擊，是他們各自經(jīng)濟復(fù)蘇急切利益的需要。但是仔細(xì)分析，他們之間也有各自主張與側(cè)重，各自需求目標(biāo)具有不同。

從美國看，其主要目的依然是刺激經(jīng)濟復(fù)蘇的需求，尤其是與我國貿(mào)易份額的數(shù)量表現(xiàn)，其要縮減貿(mào)易逆差和保持出口競爭力，在美元貶值靈活策略之后，需要相關(guān)國別的調(diào)整配合，以利于自身經(jīng)濟調(diào)整與增長。尤其是美中之間企業(yè)的連帶密切，從產(chǎn)業(yè)、技術(shù)以及配置上美國占有絕對優(yōu)勢，而在資源、生產(chǎn)以及勞動力上我國占據(jù)有利。因此，我國相應(yīng)的人民幣穩(wěn)定政策，對其貶值效應(yīng)的美元資產(chǎn)或產(chǎn)品競爭力形成“障礙”，且更為重要的是我國經(jīng)濟利好，宏觀環(huán)境的穩(wěn)定性，極大的推進投資信心的上升，在國際資本流動中占據(jù)有利局面。從我國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展和條件看，國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定的增長一直保持良好態(tài)勢，宏觀經(jīng)濟環(huán)境相對穩(wěn)定，金融改革開放循序漸進有序進行，使我國的國際經(jīng)濟影響力，尤其是國際金融的信譽度得到極大的提升，國際作用與競爭力逐漸增強。因此，經(jīng)合組織6月最新公布的統(tǒng)計數(shù)字顯示，中國在2002年成為吸引國際投資最多的國家，超過美國、英國和其他歐洲國家。經(jīng)合組織認(rèn)為，1997年以來，中國每年吸引大約400億美元的外國私有企業(yè)投資。2003年，這一投資趨勢將進一步擴大，與經(jīng)合組織成員投資下降的趨勢形成鮮明對比。據(jù)統(tǒng)計，2002年，經(jīng)合組織成員吸引外資下降了20％，從6150億美元下降到4900億美元。而過去是跨境投資首選地的美國，也經(jīng)歷了投資暴跌：1999年吸引外資2895億美元，2000年為3077億美元，2001年為1308億美元，2002年僅為381億美元。相對照的國際投資趨勢的變化，表明美歐日等主要發(fā)達國家面臨經(jīng)濟復(fù)蘇的困難時期，投資方向、貨幣匯率與利率效應(yīng)的不穩(wěn)定性十分突出，進而直接導(dǎo)致投資信心下降，予各自經(jīng)濟復(fù)蘇需求形成不利局面。也正是此時，美國方面有人提出人民幣升值的話題，其中美國經(jīng)濟利益需求的迫切，以及維持投資信心的緊迫，是促使人民幣升值輿論上升的根本利益所在。

而從日本角度看，日本更是早有言論，擴大人民幣升值的輿論導(dǎo)向在八國首腦會議上更為激烈，其急切的提出推進人民幣升值的強制方案，但最終并沒有得到回應(yīng)。但其本意與美國相比，并非經(jīng)濟利益，具有貨幣競爭的強烈挑戰(zhàn)壓力，或國際競爭全盤的考慮。自1997年亞洲金融危機以來，由于我國以負(fù)責(zé)任的態(tài)度，采取穩(wěn)定匯率、保持人民幣穩(wěn)定而得到國際社會的認(rèn)可、贊揚，并特別強調(diào)對世界經(jīng)濟的巨大貢獻，進而我國的國際地位與作用逐漸提升，具有良好信譽與影響，特別是在亞洲地區(qū)經(jīng)濟金融合作中的影響和主導(dǎo)愈加突出。相比較，日本無論從經(jīng)濟、金融或國際合作與支持角度都顯“遜色”，其不僅在與美歐日的貨幣競爭中節(jié)節(jié)下挫，面臨三極體制的淘汰危機；而在亞洲貨幣或金融合作中受到“忽視、冷落”，與眾多亞洲發(fā)展中國家“格格不入”或難有共同語言；而我國的影響逐漸上升，這是日本提出人民幣升值最重的“心病”。日本提出人民幣升值觀點，并非是其經(jīng)濟復(fù)蘇利益的需求，更多的在于與我國政治、金融的競爭與較量，國際競爭的特點十分突出。

我國經(jīng)濟現(xiàn)狀與國際經(jīng)濟形勢的明顯反差，使人民幣匯率問題成為焦點，發(fā)達國家經(jīng)濟利益需求中的轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟問題，形成西方發(fā)達國家指責(zé)人民幣升值的背景，且更體現(xiàn)了國際經(jīng)濟金融格局的不平等和不合理性。

匯率制度對匯率波動的影響分析

當(dāng)今的國際貨幣體系是由1944年布雷頓森林體系發(fā)展而來的。盡管布雷頓森林體系已于1973年徹底瓦解，但是，目前所實行的浮動匯率貨幣制度依然保留了其痕跡，即美元仍然是國際貨幣中的主導(dǎo)貨幣，在國際貨幣體系中起著決定性作用，許多中小國家的貨幣都追隨美元，實行與之相聯(lián)系的相對固定匯率制或聯(lián)系匯率制。雖然這種貨幣制度并不完美、存在著不少缺陷，但是從其發(fā)展的近30年歷程來看，它對維護國際貨幣體系的穩(wěn)定、保障國際金融市場的運行、促進世界經(jīng)濟的發(fā)展起到了積極作用，基本上算是成功的，并且在短時期不可能消亡；因此，維護該制度的現(xiàn)狀，以保持國際貨幣體系的穩(wěn)定，是促進世界經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需要。但是外匯市場發(fā)展速度與規(guī)模的擴大，較嚴(yán)重擾亂了國際金融市場的正常秩序，打亂了現(xiàn)行的國際貨幣之間的匯率關(guān)系，導(dǎo)致全球外匯市場并牽連證券市場出現(xiàn)大幅動蕩，從而使各國政府為遏制危機而極力超出現(xiàn)實改革和調(diào)整貨幣政策，進而有所影響甚至阻礙世界經(jīng)濟的正常發(fā)展。從墨西哥金融危機到亞洲金融危機，顯而易見的是這些國家的政府均是以高利率的貨幣政策，以吸納國內(nèi)資金，但其效果卻適得其反，由于內(nèi)部資金乏力，又吸引了大量的國際游資流入，使資金流向出現(xiàn)偏差而形成資金結(jié)構(gòu)上的矛盾，埋下了貨幣危機的隱患；同時又產(chǎn)生了外資流入推高了本幣匯率的矛盾，觸發(fā)了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題的暴露，或出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟或出現(xiàn)經(jīng)濟滑坡，從而被迫實行本幣貶值政策，直接導(dǎo)致貨幣市場和證券市場的交易風(fēng)險，并最終引發(fā)金融危機。而近期，面對美元貶值，美國經(jīng)濟波動不確定，亞洲與美元相掛鉤的貨幣升值也見擴大，不僅直接加大其投資成本和風(fēng)險，而且也引起一些國家中央銀行的關(guān)注與警覺。泰國和韓國更為突出加大干預(yù)與跟蹤，進而表明無論貨幣升值與貶值，都需與各自國情相適應(yīng)，各自宏觀經(jīng)濟環(huán)境是自主抉擇貨幣價值與走向的根本，別國不可強求干預(yù)。

匯率機制是一個國家經(jīng)濟發(fā)展中非常重要的問題，是一個國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要手段和杠桿，體現(xiàn)著一國貨幣的對外價值和一國的經(jīng)濟實力，它直接影響著一國對外貿(mào)易、資本流動和國際收支的平衡。匯率機制同經(jīng)濟發(fā)展模式一樣，各國不可能都用相同的匯率機制，而應(yīng)從本國的國情出發(fā)，制定有效合理的匯率機制。從短期看，一種匯率機制的行之有效，不僅要適應(yīng)本國貿(mào)易和金融市場的需要，而且還要注重保護本幣少受沖擊，適時調(diào)整和不斷完善；從長期看，一種匯率機制的切實可行，要隨國際經(jīng)濟的變化和金融條件的轉(zhuǎn)變而調(diào)整，一成不變的機制是行不通的，也是不可能的；匯率機制要視情況而變，視情況而動。在付諸實施匯率機制的過程中，匯率的變動也是在所難免的，匯率的升降應(yīng)通盤衡量其利弊，以使匯率機制始終處于順暢運行，而不受匯率波動的影響或?qū)⒂绊懡抵磷畹拖薅?，形成較穩(wěn)定的匯率機制，以促進自身經(jīng)濟全面發(fā)展?fàn)顩r的需要。

自1994年我國實現(xiàn)“匯率并軌”以來，人民幣一直保持相當(dāng)穩(wěn)定的狀態(tài)，尤其是伴隨近年國際上較大的動蕩與調(diào)整，我國始終以人民幣穩(wěn)定，維持國際信譽和地位為主旨，國際影響逐漸擴大?！氨３秩嗣駧艆R率穩(wěn)定”依然應(yīng)是我們國家今后長時期需要繼續(xù)堅持的大政方針，是應(yīng)對國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢的最佳抉擇。尤其是在當(dāng)前國際上不確定且波動與調(diào)整加大的局面，作為一個在發(fā)展、在積累階段的國家，應(yīng)力求穩(wěn)定，觀望、應(yīng)對中加緊自身改革十分重要與緊迫。而從國際貨幣體系格局的變化跡象以及匯率市場的震蕩走勢看，我們保持貨幣、匯率機制的相對穩(wěn)定是妥當(dāng)?shù)倪x擇。從1997年至今諸多金融危機，或發(fā)展中國家匯率機制轉(zhuǎn)變所產(chǎn)生的風(fēng)險看，時機與條件對于匯率機制轉(zhuǎn)變具有重要意義與影響。外圍國際環(huán)境環(huán)境的波動，更不易于匯率水平的調(diào)整，我國應(yīng)當(dāng)在加緊積累經(jīng)濟基礎(chǔ)和實力規(guī)模，以及健全完善金融制度上下工夫。而從人民幣經(jīng)濟基本面看，更應(yīng)繼續(xù)以穩(wěn)定為主，加快經(jīng)濟積累與發(fā)展，真正形成人民幣強勢或自由化的支持與保障。