話說什么是市場經(jīng)濟(jì)（下）

這期“話說什么是市場經(jīng)濟(jì)”要講第三個問題：開拓信用資源的制度基礎(chǔ)是財富歸屬 的多元化。

我們知道，在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，人們碰到一個問題?！耙皇皱X一手貨”的交易方式 不能滿足需要。有時候需要先交錢后付貨，有時候需要先付貨后收錢。交換這個過程在時間 被分割開了。還不僅如此，人們還看到，有時候做生意時自己的資金不夠，可以和親戚朋友借。在進(jìn)一步發(fā)展中，人們發(fā)現(xiàn)，這種“借”還可以由一個專門的社會中介機(jī)構(gòu)來承擔(dān)，當(dāng) 成個生意來做。于是就有了銀行。由此，就發(fā)展起了我們今天所說的信用經(jīng)濟(jì)。以后，隨著 工業(yè)化的不斷發(fā)展，市場經(jīng)濟(jì)的不斷完善，更多的信用工具、信用方式被創(chuàng)造了出來。比如 說人們已經(jīng)有一定了解的債市。企業(yè)發(fā)債，投資者買企業(yè)債。在這個借貸關(guān)系中，雙方誰也 不認(rèn)識誰。那債權(quán)人為什么能夠把自己的錢讓債務(wù)人拿去用呢？因為有信用參與其中。

在實踐中人們發(fā)現(xiàn)，信用原來也是一種資源。利用信用資源，可以放大實際的資源規(guī)模 ，可以大大提高資源的利用效率，可以動員更多的閑置資源投入到經(jīng)濟(jì)活動中去。

在我國過去20多年的改革開放實踐中，動用信用資源并不是一件新鮮事。我們的改革開 放始終是伴隨著信用資源的利用、優(yōu)化配置和擴(kuò)張而發(fā)展起來的。上海的寶鋼最開始就是借 錢蓋的。債權(quán)融資在我國不是一件新事物。從改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中幾乎所有 重大事件都和債權(quán)債務(wù)關(guān)系的發(fā)展密切相關(guān)。借錢就是動用信用資源。但是當(dāng)時動用的主要 是政府和財政的信用資源。此后，我們不僅懂得了動用信用資源，而且這個信用資源的涉及 領(lǐng)域和范圍還越來越擴(kuò)大。

在90年代后期，我們有以增發(fā)國債為基本內(nèi)容之一的“積極的財政政策”等。這個歷史 過程表明，信用資源已經(jīng)在我國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中占有著重要地位。

現(xiàn)在大家對國債這個信用形式的投資品種已經(jīng)很熟悉了。最開始發(fā)行國庫券時，各單位 是攤派的，不買都不成，從你工資里扣。現(xiàn)在買國庫券要排隊。由于國庫券具有風(fēng)險低、收 益高、流動性好等特點，現(xiàn)在這種信用品種已經(jīng)為社會所普遍認(rèn)同。

目前從我國的實際情況看，政府的信用資源動用得比較充分了。不是沒有余地。還有余 地。在2002年和2003年的“兩會”上，有一些人大代表對持續(xù)增發(fā)國債的“積極財政政策” 提出質(zhì)疑。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家，包括一些媒體，也對這個問題有各種看法。這個擔(dān)心并非沒有道 理。但是總體上說，我們現(xiàn)在的國債規(guī)模占GDP總額的比重明顯低于國際公認(rèn)的警戒線。繼 續(xù)動用財政資源還有余地。但這個信用資源即便有余地，也要慎用。因為財政的信用資源也 是有限的，這個信用資源應(yīng)該在向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變過程中更多地配置到提供公共產(chǎn)品的領(lǐng)域。 而不是簡單地配置在經(jīng)營性資產(chǎn)的擴(kuò)張上。公共產(chǎn)品包括社會保障體系、社會公共衛(wèi)生安全 等，也包括推動城市化進(jìn)程、完善基礎(chǔ)設(shè)施，以及調(diào)整社會公平程度等。這些方面都具有公 共產(chǎn)品性質(zhì)。

一方面，政府的信用資源動用得比較充分了；另一方面，企業(yè)的信用資源動用得比較過 度了。正因為企業(yè)的信用資源動用得過度了，才有了人們所說的“三角債”，企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān) 過重等諸多的社會現(xiàn)象；才有了銀行不良資產(chǎn)的問題。但與政府信用、企業(yè)信用相對照，我 國十三億人口的個人信用資源則幾乎處在空白狀態(tài)下。而個人信用資源恰好是我們國家一個 巨大的資源寶庫。

有人說中國現(xiàn)在信用缺失。這個看法不對。信用是我們幾千年文化傳統(tǒng)的一個非常重要 的組成部分。在中國人的語言中，“好借好還，再借不難”、“君子一言駟馬難追”這樣注 重信用的話俯拾皆是。在中國的傳統(tǒng)文化中，從販夫走卒到文人仕子都格外強(qiáng)調(diào)信用的重要 。中國人怎么會沒有信用呢？中國怎么會是個信用缺失的社會呢？關(guān)鍵問題有兩個。一個是 社會經(jīng)濟(jì)秩序存在著混亂，我們上面提到了。再一個是我們對市場經(jīng)濟(jì)下開拓信用資源的方 式尚遠(yuǎn)不熟悉。例如，在很多人的認(rèn)識中，資本市場就是股票市場。其實這個認(rèn)識很片面。 資本市場包括兩個最主要的組成部分。一個是股市，另一個是債市。一年期以上的債市也是 資本市場。在所有市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，債市的規(guī)模都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股市。在過去七年中，發(fā)達(dá)國 家債市的融資規(guī)模是股市的七倍。而在我們國家，債市小得可憐，和股市的規(guī)模相比明顯失 衡。

我國的個人信用資源沒有被合理地動員出來，和我們的社會服務(wù)、社會投資、社會金融 體系不完善是密切聯(lián)系在一塊兒。

現(xiàn)在四大國有商業(yè)銀行加上股份制銀行發(fā)的各種各樣的卡，數(shù)一數(shù)，沒有一百種，大概 五十種也有了。每一個銀行自己發(fā)的卡就有很多種。如果在城市里生活了一段時間，你口袋 里和抽屜里的卡，用的和不用的大概有十幾種。但是這些卡在開拓個人信用資源的同時，實 際上是在分割著個人信用資源。

假定你擁有某銀行的信用卡。信用卡通常都有一個可以透支的額度，當(dāng)你一不小心花了 7000元超過你的5000元的透支額度了，并且忘了按期歸還，這可能給你惹下很大麻煩。實際 上，你的信用資源是不是連這7000元都不能支撐呢？遠(yuǎn)不是。可能在同一個銀行，你的活期 賬戶上還有5000元，一年期定期存單還有三萬元，甚至存款還有幾千上萬的美金。但就是在 同一銀行，所有這些賬戶中的個人資產(chǎn)信息是被分割的，不能夠相互支撐。

最近幾年，老百姓逐漸熟悉了一個詞，叫消費(fèi)信貸。這個問題值得多說幾句。從1999年 上半年迄今，各種媒體在“消費(fèi)信貸”問題的報道上幾乎是眾口一詞地讓老百姓轉(zhuǎn)變觀念， 要人們“敢于花明天的錢”。有的媒體甚至還用“敢不敢”的說法來挑戰(zhàn)讀者。不客氣地說 ，這是一種誤導(dǎo)，會造成很不良的社會后果。

改革開放20年多來，中國老百姓生活的最大變化是人民積累了一定量的私人財富。“鄧 小平讓中國人民富起來”的說法深入人心。而“敢于花明天的錢”的說法給人一種心理印象 ，好像小平同志尚未走遠(yuǎn)，國家就要把老百姓在過去20年多中千辛萬苦積攢起來的錢折騰出 去；折騰積蓄還嫌不夠，還要人們把尚未掙到手的錢也提前消費(fèi)。這種說法老百姓能“買賬 ”嗎？可見，把信貸消費(fèi)說成就是要負(fù)債消費(fèi)，這不僅是對開拓個人信用資源的曲解，而且 會造成對改革進(jìn)程的嚴(yán)重阻滯。

什么是信貸消費(fèi)的真正意義呢？是開拓信用資源，放大社會和個人的消費(fèi)及投資能力。 舉個例子說。假如你有了一筆100萬元的私人資產(chǎn)。這筆錢可用于買個別墅住進(jìn)去，改善你 的住房條件；也可投資股市或者和你熟人合伙開個飯館，以便掙更多的錢。那怎么決策呢？ 市場經(jīng)濟(jì)下合理的選擇是，或者說一個有益組合是，先買別墅住進(jìn)去，然后把別墅抵押出貸 款來再用于投資。

在這個例子中，對個人來說，是“一筆錢辦成了兩件事”，而且你的私人資產(chǎn)價值不僅 沒有因為動用信用資源而減少，反而增加了增值機(jī)會。更重要的是，社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展可從這種 組合中獲取極大的好處。因為個人信用資源的參與使一份財富創(chuàng)造出了倍增的消費(fèi)與投資需 求。

在開拓信用資源的過程中，不光我們的媒體把信貸消費(fèi)說成是讓老百姓“花明天的錢” ，我們的金融部門也有這樣的想法。但為了防止貸款人不守借貸信用，他們制定了種種規(guī)定 ，在這樣的情況下，選擇成本變得極其巨大，交易過程也變得極其復(fù)雜。你要申請消費(fèi)信貸 ，就要求你有這個文件，要求你有那個章。還得有人給你擔(dān)保等諸多手續(xù)。實際上，我們的 老百姓是不是那么沒信用呢？不是。金融部門把信用資源單純理解為道德信用。其實，最有 意義的信用資源不是道德信用，而是資產(chǎn)信用。

目前，中國老百姓的資產(chǎn)信用已經(jīng)累積到了一個相當(dāng)大的程度。從全國看，我國城鄉(xiāng)居 民儲蓄已經(jīng)有十萬億元。這還不算老百姓手里的國庫券和企業(yè)債券，還不算他們在股票市場 的金融資產(chǎn)。從理論意義上說，這十萬億元存款就足以擔(dān)保人們借同樣多的錢。在目前的城 市居民中，保守的估計，有20％的家庭金融資產(chǎn)累計超過10萬元。這是從人均抽樣調(diào)查中得 出的結(jié)論。在沿海開放城市，10萬元的家庭金融資產(chǎn)算不上是一個驚人的數(shù)字。但是請注意 ，中國城市家庭的20％是多少呢？是2630萬戶。開拓個人信用資源的時候，人們常常說要建 立個人信用記錄。我們的確需要完善信用記錄這樣的一個社會信息系統(tǒng)。這是必要的。上海 最先舉辦了征信公司。這無疑是一種社會進(jìn)步。但是開拓社會信用資源，最重要的還不是道 德信用。

給大家作個比喻。我現(xiàn)在拿了一些文件來，有幼兒園老師給我開的證明，說我從小就不 說假話；有小學(xué)同學(xué)給我寫的書面證明，證明我上小學(xué)時就拾金不昧；有大學(xué)同學(xué)的證明， 說我跟同學(xué)借錢都是按時還的；包括我們單位組織部門的證明，說這個同志一向廉潔奉公。 拿著這么一些道德證明文件，銀行敢不敢給我貸款？仍然不敢。反過來說，我現(xiàn)在就在同一 個銀行有5000美金的存單，還有10萬元的人民幣定期存款。我把這些金融資產(chǎn)抵押給銀行， 從銀行貸給幾萬元炒股票成不成？肯定成。銀行明知道對方是個無賴，他也可以放心無誤地 把錢貸給你。對不對？這就叫資產(chǎn)信用。

開拓個人信用資源首先需要做好的一件事情是開拓個人資產(chǎn)信用。我認(rèn)為有必要向我們 的銀行家強(qiáng)調(diào)這樣一個觀點，千萬別以為老百姓到你那里去借錢是因為他們太窮了，而是因 為他們錢多了。是因為他們的錢多到需要“理財”的程度了。理財是什么含義呢？首先你得 有資產(chǎn)。而且有一定規(guī)模的金融資產(chǎn)。然后你需要為這一定規(guī)模的資產(chǎn)尋求一個收益最大化 、風(fēng)險最小化的組合。滿足這個組合要求的工具之一，就是消費(fèi)信貸?；蛘吒鼫?zhǔn)確一點說是 私人信貸。

市場經(jīng)濟(jì)一定要求多層次、多元化的財富歸屬，一定要求尊重、保障要素所有者的所有 權(quán)，一定要求產(chǎn)權(quán)明晰。

我特別希望大家深想一下，信用這種資源是和什么聯(lián)系在一起的呢？不是和“大公無私 ”聯(lián)系在一起，而是和財富、產(chǎn)權(quán)的多元化歸屬聯(lián)系在一起的，是和保護(hù)多元化的社會利益 聯(lián)系在一起的。為什么我們在發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)的時候下才有了動用信用資源的可能性呢？因為 在計劃經(jīng)濟(jì)、“一大二公”的體制下，幾乎所有的財富、所有的資源都是國家的，都是歸于 一個利益主體的。還錢不還錢只是一個記賬的要求，國家欠國家的，無所謂產(chǎn)權(quán)。無所謂產(chǎn) 權(quán)，也就無所謂信用。

產(chǎn)權(quán)的多元化并不等于就是所有的財富、資源都?xì)w私人，不等于就是“全盤私有化”。 實際上市場經(jīng)濟(jì)下的產(chǎn)權(quán)形式是極其豐富多樣的。例如，我們辦企業(yè)的都知道，除了自然人 所有的產(chǎn)權(quán)外還有企業(yè)法人所有的產(chǎn)權(quán)。近年來我們還知道，除了對應(yīng)于實物資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)外 還有知識產(chǎn)權(quán)。

我們在改革過程中出現(xiàn)一個問題是，很多國企欠銀行錢不還。借的時候就沒打算還。為 什么呢？因為在一些企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人腦子里，我企業(yè)是國家的，銀行也是國家的，國家借國家的 還用還么？這種觀念顯然是從舊體制延續(xù)而來的。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，誰也不能隨意剝奪別 人的產(chǎn)權(quán)。私人的不能剝奪，國家的、公有的也不能剝奪。有了這個制度，所謂的信用經(jīng)濟(jì) 才能真正建立起來。

我要講的第一個命題，“話說什么是市場經(jīng)濟(jì)”就講完了，下一個命題是“中國為什么 需要市場經(jīng)濟(jì)”，請繼續(xù)關(guān)注。