股市“黑幕”

劉克謙

大凡參與股市的投資者尤其是散戶，可能沒(méi)有不挨“套”的，莊家們憑著資金、信息、技術(shù)等優(yōu)勢(shì)，通過(guò)輾轉(zhuǎn)騰挪，再散布點(diǎn)兒消息，做出點(diǎn)兒圖形，發(fā)放點(diǎn)兒股評(píng)，輕而易舉就把你“涮”了。正如游俠騎士堂·吉訶德的忠實(shí)仆從桑丘潘沙的口頭語(yǔ)：“出去剪羊毛，自己的腦瓜被剃成瓢?！痹瓉?lái)別人的毛并不好剪，特別是莊家的毛！

公告：醉翁之意在什么？

熟悉證券市場(chǎng)的人大概都領(lǐng)略過(guò)這樣一種現(xiàn)象：好的分紅方案尚未出臺(tái)，股價(jià)仿佛先知先覺(jué)般已大幅上漲，而方案一旦變更，變更前，股價(jià)仿佛也先知先覺(jué)般開(kāi)始走軟，差方案一出臺(tái)，股價(jià)連續(xù)下挫，有的股票大幅下挫不久，股價(jià)又發(fā)瘋般上漲，原先暫不分配的預(yù)案也一下子變成了備受追捧，十分誘人的高比例送轉(zhuǎn)，“丑小鴨”忽然間又變成了“白天鵝”。此類(lèi)股票通常在相對(duì)低的價(jià)位時(shí)，由董事會(huì)推出良好的分紅方案，方案一出，股價(jià)飆升，在高位橫盤(pán)多時(shí)后，待大股東和莊家清倉(cāng)出貨、落袋分銀時(shí)，股東大會(huì)又會(huì)否決原分紅方案，該送股的不送了，能轉(zhuǎn)增股的也不轉(zhuǎn)增了。讓追漲的后來(lái)者懸在半空中，求生不得，求死不能。深市“世紀(jì)星源”在公布年報(bào)前，一直在13元左右作箱形整理，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)就傳言有高比例送股和轉(zhuǎn)增，果然，1997年4月25日公布了1996年業(yè)績(jī)?yōu)槊抗墒找?.21元，分紅預(yù)案為10股送3股，用資本公積金轉(zhuǎn)增4股，消息一出，該股一口氣從14元連連漲停，直奔19元以上，在沖高19.68元后，又在高位振蕩、盤(pán)整達(dá)兩個(gè)月，莊家順利出局，而許多投資者在18元一帶大膽吃進(jìn)，等著送股。誰(shuí)料7月2日，股東大會(huì)否決了公司董事會(huì)分紅預(yù)案，改為10股送3股。消息一出，那些在高位追進(jìn)的父老鄉(xiāng)親如雷貫頂，從惡夢(mèng)中蘇醒，連連拋售，結(jié)果該股連連跌停，到7月11日，從19元多跌到11.8元，跌幅達(dá)40％。

深市“東阿阿膠”，1996年度10股送4股的董事會(huì)分紅預(yù)案被股東大會(huì)否決的理由是為了公司的長(zhǎng)期利益，本著對(duì)公司長(zhǎng)期投資的愿望，僅僅時(shí)隔半年后的1997年中期，“東阿阿膠”推出了10股送2.4615股轉(zhuǎn)增2.4615股的分紅方案及其股價(jià)先知先覺(jué)般的大幅上漲。難道把10送4的分紅方案推到1997年中期來(lái)分配，就能達(dá)到為公司長(zhǎng)期利益，進(jìn)行長(zhǎng)期投資的目的？稍有點(diǎn)證券知識(shí)的都會(huì)明白：醉翁之意不在酒。

變幻莫測(cè)的業(yè)績(jī)魔方

上市公司業(yè)績(jī)也是一些莊家借以炒作的由頭。有的莊家同個(gè)別上市公司聯(lián)手包裝業(yè)績(jī)；有的上市公司業(yè)績(jī)?cè)鰷p變化無(wú)常，它的中期還是虧損幾角，年末卻又盈利幾角，變幻萬(wàn)千。業(yè)績(jī)平平的深市“瓊民源”，1994年以來(lái)的兩年間股價(jià)一直在2元左右，然而從1996年4月至1997年2月，不到10個(gè)月的時(shí)間，該股狂漲至26.40元，許多人意識(shí)到其背后可能隱含著什么題材，果然1997年1月份，“瓊民源”公布年報(bào)，每股收益達(dá)0.86元，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)84841.29％，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)129268.32％，分配預(yù)案為10股送9.8股。這樣“反?！钡臉I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)自然讓人難以置信，經(jīng)投資者的質(zhì)疑和投訴，“瓊民源”從1997年3月3日停牌。1998年4月份，“瓊民源”一案真相大白，他們所謂的業(yè)績(jī)完全是莊家與上市公司一起虛擬出來(lái)的，實(shí)際每股收益不到5分錢(qián)。再如前邊提到的深市“世紀(jì)星源”，1996年每股收益還是0.21元，到了1997年8月30日公布中期報(bào)告，每股虧損0.27元，股價(jià)從19元暴跌至11.8元后，又再度暴跌至8.17元，一時(shí)間拋單如云，“血”“肉”橫飛。而正當(dāng)許多散戶絕望割肉之時(shí)，莊家卻在9元左右攜重金殺入建倉(cāng)，果然，該股除權(quán)后，平穩(wěn)盤(pán)整，爾后拉升至10元一帶，漲幅30％。更令廣大中小投資者沒(méi)有想到的是，1998年4月1日，該股公布1997年年報(bào)，每股收益0.48元，分配預(yù)案為10股送5股，當(dāng)日下午復(fù)牌后，開(kāi)盤(pán)僅幾分鐘，便以2000萬(wàn)股買(mǎi)單封住漲停，第二天又在13.19元再次封住漲停。從1996年每股收益0.21元，到1997年中期每股虧損0.27元，再到年末又每股盈利0.48元。事情就是這么不可理解，卻又真實(shí)地在千千萬(wàn)萬(wàn)股民眼前出現(xiàn)。

上市公司信息：姍姍來(lái)遲為哪般？

據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)股票價(jià)格的信息含量低于50％。也就是說(shuō)50％以上的滬、深上市公司的股價(jià)變動(dòng)是由非上市公司經(jīng)營(yíng)信息因素如投機(jī)、市場(chǎng)操縱引起的。問(wèn)題之一便是，上市公司不能及時(shí)披露有關(guān)信息。導(dǎo)致投資者失去投資依據(jù)?！凹t光實(shí)業(yè)”上市時(shí)預(yù)測(cè)公司1997年每股收益0.27元，開(kāi)盤(pán)后一度上沖至15元，隨后股價(jià)一直定位的10元以上。今年3月份開(kāi)始，提前了解情況的莊家出貨離場(chǎng)，該股緩慢下行，從10元多跌到了8元多，1998年4月，公司年報(bào)公布，原來(lái)，上市僅半年，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)虧損2.03億元，凈利潤(rùn)虧損1.984億元，凈資產(chǎn)收益率為－27.4％，每股收益為－0.863元。消息一出，廣大投資該股的中小投資者頓時(shí)目瞪口呆，股價(jià)大幅下挫，最低跌至5元，比發(fā)行價(jià)還少1元，該股上半年跌幅居滬市第一名。實(shí)際上，該公司在上網(wǎng)發(fā)行時(shí)就出了問(wèn)題，公司彩玻池爐等生產(chǎn)設(shè)備因超期服役無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，這一點(diǎn)，公司原經(jīng)營(yíng)班子不僅未在《招股說(shuō)明書(shū)》、《上市公司書(shū)》中披露，而且也未在1997年中期報(bào)告中披露。

出一次利空胖一圈

相對(duì)于散戶而言，莊家除了錢(qián)多，更在于信息的不對(duì)稱(chēng)所帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)，一支股票利好兌現(xiàn)前幾個(gè)月，莊家便已經(jīng)掌握，于是，他們便利用消息的朦朧期拉抬股價(jià)，利好公布，中小散戶大舉追入時(shí)，恰是莊家大肆派發(fā)之時(shí)；同樣，某一支股票公布利空之前，莊家早已知曉，往往以出貨為主，該股股價(jià)也隨之緩慢下滑，利空兌現(xiàn)，中小散戶倉(cāng)惶逃遁之時(shí)，莊家則從容地將散戶割掉的“肉”吃到肚里。因而時(shí)常出現(xiàn)該跌不跌，該漲不漲的奇怪現(xiàn)象。1998年7月22日，ST海虹因股價(jià)連續(xù)3天漲停而公告停牌半天，下午復(fù)牌后繼續(xù)封漲停。該股的強(qiáng)勁上揚(yáng)并非利好刺激，而是緣于一則重大利空。7月16日，ST海虹發(fā)刊登重大事項(xiàng)公告，稱(chēng)公司部分財(cái)產(chǎn)已被海南省中級(jí)人民法院查封，消息公布，股價(jià)不跌反漲。滬市“成量股份”在一宗借款合同糾紛案中敗訴。依據(jù)法院判決，“成量股份”須償還成量總廠因承擔(dān)國(guó)家重點(diǎn)大型項(xiàng)目——硬質(zhì)合金刀具擴(kuò)建工程向中行四川分行的日元借款本息共計(jì)5.25億日元和美元貸款本息共計(jì)約407.26萬(wàn)美元，并承擔(dān)訴訟及訴訟保全費(fèi)約41.46萬(wàn)元人民幣。對(duì)于“成量股份”來(lái)說(shuō)，該消息應(yīng)稱(chēng)得上是一個(gè)不小的利空，按常理，該股跌兩個(gè)跌停板也不算過(guò)分，但令人稱(chēng)奇的是，消息公布當(dāng)日，該股漲停了。此前的1998年年初，“成量股份”因擔(dān)保糾紛而對(duì)簿公堂，最后敗訴而歸，對(duì)于1400萬(wàn)元逾期不能歸還的貸款承擔(dān)連帶責(zé)任。消息見(jiàn)報(bào)之日，“成量股份”低開(kāi)高走，拉出長(zhǎng)陽(yáng)，隨后股份一路攀升，不再回頭，別人避之唯恐不及的利空消息反成了該股的助漲題材。當(dāng)企業(yè)在一次又一次的敗訴中“瘦”下去，散戶按照常規(guī)思維一路殺跌的時(shí)候，莊家則在借題發(fā)揮的炒作中，錢(qián)袋一天天鼓起來(lái)。

布滿鮮花的輿論陷阱

中國(guó)股市有消息市之稱(chēng)。湖南某縣物資局一干部，拿單位的貸款購(gòu)入“蘇三山”15萬(wàn)股后，胡編了一家并不存在的“北海正大置業(yè)”公司，并在海南《特區(qū)證券報(bào)》上撰文說(shuō)，這家公司將大量收購(gòu)“蘇三山”股票，結(jié)果“蘇三山”股價(jià)從83元升至114元，此人從中獲取了暴利。深圳一位自由撰稿人在廣州《股市快報(bào)》上刊登了一篇題為《瓊海藥：業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)》的文章，憑借虛假信息和主觀臆斷，預(yù)測(cè)“瓊海藥”中期已完成每股0.4元的稅后利潤(rùn)，公司對(duì)完成全年每股1元很有信心。然而，該公司公布中期業(yè)績(jī)，每股稅后利潤(rùn)僅完成0.10元，眾多跟風(fēng)者上當(dāng)受騙。輿論影響之大，由此可見(jiàn)一斑。

1997年，績(jī)優(yōu)股跑贏大市，于是各類(lèi)股評(píng)文章紛紛宣傳炒股票主要是炒業(yè)績(jī)，只有有業(yè)績(jī)的股票才會(huì)漲，香港業(yè)績(jī)好的股票可以漲到200多塊錢(qián)一股，而業(yè)績(jī)差的股票只有幾分錢(qián)一股。投資者應(yīng)棄劣從優(yōu)，否則將越套越深云云。1998年初，一家證券公司曾請(qǐng)15位滬、深知名證券分析師從1997年兩市漲幅前20名的個(gè)股（共40支股票），選出他們認(rèn)為最有可能入選1998年漲幅前10名的股票，結(jié)果顯示：東大阿派排名第一，緊隨其后的是東方電子、星湖股份、天發(fā)股份、風(fēng)華高科、四川長(zhǎng)虹、深科技等。在上上下下一片看好聲中，許多投資者在低位割掉了低價(jià)股購(gòu)入績(jī)優(yōu)股，期待著像香港股市一樣，也能“逮”住個(gè)一二百元的大牛股。然而時(shí)隔半年，沒(méi)有看見(jiàn)哪一支績(jī)優(yōu)股漲到一二百元，倒是低價(jià)股“翻身得解放”。漲幅前20名的大多是那些被認(rèn)為屬“死亡板塊”的低價(jià)股。上海本地績(jī)差股幾乎個(gè)個(gè)翻倍。被證券分析師看好的績(jī)優(yōu)股票，只有東方電子漲勢(shì)最佳，東大阿派、星湖股份、風(fēng)華高科小有漲幅，而連續(xù)兩年位于漲幅前列的“四川長(zhǎng)虹”，1998年上半年則居滬市跌幅榜第4名，牽一“發(fā)”（深發(fā)展）而動(dòng)全“深”（深市）的“深發(fā)展”跌幅居深市第9名，“深科技”為第13名。原來(lái)，莊家總是循著“人棄我取、人取我棄”的逆向思維而操作，當(dāng)人們一致看好績(jī)優(yōu)高價(jià)股時(shí)，他們已從容地將手中籌碼悉數(shù)派發(fā)；而當(dāng)人們對(duì)一些低價(jià)股不寄希望，斬倉(cāng)出逃時(shí)，莊家恰恰開(kāi)始在低價(jià)股中大規(guī)模建倉(cāng)。于是，普通投資者在與莊家的周旋中也就不斷地品嘗著一買(mǎi)即套，一賣(mài)即漲的難言之苦。

虛構(gòu)技術(shù)圖形：明修棧道、暗渡陳倉(cāng)

利用技術(shù)圖形引誘中小投資者跟風(fēng)，使其在股價(jià)高位時(shí)追高入貨，而在低價(jià)時(shí)斬倉(cāng)出局，是莊家的又一欺詐方式。

他們慣用的操盤(pán)手法，一是憑借自身在交易手段、交易時(shí)間上的優(yōu)勢(shì)，在股價(jià)處于高位時(shí)進(jìn)行虛假交易。即采取對(duì)敲的方式，自己買(mǎi)自己賣(mài)，使成交逐漸放大，讓不明真相的中小投資者誤以為價(jià)升量增，價(jià)量配合良好而跟風(fēng)追入。1998年4月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)湖南華天實(shí)業(yè)集團(tuán)公司處以警告并罰款500萬(wàn)元，沒(méi)收非法所得。是什么原因受到如此嚴(yán)厲的處罰呢？原來(lái)，1996年7月—12月期間，華天集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)，集中巨額資金，開(kāi)設(shè)多個(gè)股票帳戶，利用分倉(cāng)，對(duì)敲等手段，制虛假交易，操縱“華天酒店”的股價(jià)，獲取暴利8400萬(wàn)元。二是在股價(jià)處于低位時(shí)，他們又再次刻意打壓，使股價(jià)連續(xù)下挫徹底摧毀投資者信心，引發(fā)投資者恐慌性拋售，而莊家則在低位撿拾大量的便宜貨。深市“九江化纖”，該股僅有1000萬(wàn)流通股，每股收益0.20元多，去年11月，莊家在7元至9元區(qū)域內(nèi)建倉(cāng)后，將股價(jià)一步步推高至14元左右，今年3月，莊家開(kāi)始出貨，出貨時(shí)狂漲幾天，每天都伴隨著巨大的成交量，許多投資者誤以為該股有大資金介入紛紛追高入貨，該股一周內(nèi)就從14元多猛漲至20.98元。正當(dāng)追高者期盼著好運(yùn)再次降臨的時(shí)候，第二周開(kāi)始，該股便以連續(xù)跌停板的持續(xù)暴跌，到7月初，不到3個(gè)月的時(shí)間該股便從20.98元跌到10.6元，跌幅近50％。真不知道那些接最后一棒的父老鄉(xiāng)親們何年何月才能解套。

敬告莊家：水可載舟 亦可覆舟

自1997年5月以來(lái)，管理層出臺(tái)了一系列證券監(jiān)管措施，但執(zhí)行的結(jié)果卻不盡如人意，人們不會(huì)忘記去年股市出現(xiàn)暴漲時(shí)的監(jiān)管情景，而在今年的行情中，盡管許多個(gè)股明顯出現(xiàn)異常波動(dòng)，卻沒(méi)有被出示“黃牌”，同一情形處理結(jié)果卻不同。難怪一些莊家做起莊來(lái)有恃無(wú)恐。此外，對(duì)于我國(guó)這樣一個(gè)特定的市場(chǎng)，必須進(jìn)一步完善證券交易監(jiān)控系統(tǒng)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)證卷交易中的異常情況，盡早地中止或制止違法違規(guī)事件的發(fā)生。同時(shí)，伴隨《證券法》的出臺(tái)，實(shí)行依法治市，規(guī)范經(jīng)營(yíng)，切實(shí)保護(hù)廣大中小投資者利益。

總之，一個(gè)規(guī)范的、真正能夠體現(xiàn)“三公”原則的健康的股市，是中國(guó)證券市場(chǎng)之福，也是莊家之福，更是千千萬(wàn)萬(wàn)中小投資者之福。

（任福才摘自《海內(nèi)與海外》）