股市三講

講學(xué)習(xí)、講政治、講正氣，“三講”運(yùn)動正在中國如火如荼地展開。我這兒談的是中國股票，當(dāng)然也得“三講”。

公元1999年9月的中國股市是講政治的榜樣。在1999年9月9日，這個世紀(jì)性的吉利日子，上證指數(shù)從前收盤的1571點上漲至1675點，整整103個點啊——同時，深指也有相似的漲幅——6％。在這一天，滬市日成交額為160億元，深市為128億元，雖然，比6月底7月初的成交量減去近一半，但比前一天卻分別增加3倍和2.5倍。

原因當(dāng)然是“講政治”。9月是十五屆四中全會與國慶來臨的日子，十五屆四中全會的主題是國企改革問題，而重中之重是它與資本市場的關(guān)系。中國證券主管當(dāng)局當(dāng)然不能坐視資本市場老往下滑啊，于是在“九九九”給了一劑“胃泰”：所有國有企業(yè)、國有資產(chǎn)管理企業(yè)和上市公司的法人股配售的戶口，同時可以在股市二級市場上投資股票，但持有期得半年以上，或者賣出后半年之內(nèi)也不得再碰該股票。另外還規(guī)定，投資資金不能是銀行長、短期貸款和上市募集的資金。

這其實和《證券法》中的國有企業(yè)類公司不得“炒作”股票精神相符，而且已有人指出，該通知與1997年5月21日的國務(wù)院證券委、中國人民銀行和國家經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合發(fā)出的《關(guān)于嚴(yán)禁國有企業(yè)和上市公司炒作股票的規(guī)定》的原則是一致的。

自然有人會問：“難道我們投資人都是傻子？”非也。正如“朝三暮四”的故事告訴我們的，雖然主人每天給猴子的橡子仍是七顆，但至少已考慮猴子們的要求。因為主人沒有一怒之下，來個每天三顆或四顆的減量懲罰。重要的是態(tài)度，如果不是說姿態(tài)的話。

第二天（9月10日）宣布的首鋼發(fā)行股票的消息更讓這種態(tài)度落到了實處。

我很欣賞這種“大珠小珠落玉盤”式精確而藝術(shù)的調(diào)控。不過，我還是建議證券主管當(dāng)局恢復(fù)過去上海證交所事先公布一個季度的新股發(fā)行安排，這樣有助于投資者理性的投資。因為我相信投資者有權(quán)知道完全可以計劃的上市節(jié)奏，讓他們在一個較長的時段內(nèi)有一種安全感。股市的不確定太多了，能確定的最好確定下來。

舉一個最簡單的例子，9月21日（周一）突然宣布浦發(fā)銀行在這周五發(fā)行股票，但前一個交易日卻有兩個新股發(fā)行，對資金有限的散戶而言，“T＋4”的資金凍結(jié)使得他們與浦發(fā)失之交臂。如果他們哪怕在周一知道一周發(fā)行股票的內(nèi)容，可能他們對認(rèn)購哪個股票就會有一番權(quán)衡。

股市三講第二個是講“學(xué)習(xí)”。最近，為了配合“財富論壇”會議，我協(xié)助上海有線電視臺財經(jīng)頻道采訪了一批京城的學(xué)者專家，學(xué)習(xí)了不少新知，體會到“講學(xué)習(xí)”的重要性。例如，中金公司的研究開發(fā)部總經(jīng)理許小年先生的見解就有不凡之處。“債轉(zhuǎn)股”題材在股市中炒作了一番，魚目混珠。許小年指出，“債轉(zhuǎn)股”的實質(zhì)不是“免費的午餐”，也不是簡單地處理“不良資產(chǎn)”，而是要解決“所有者缺位”的問題。不要搞錯噢，那些在其位不謀其政的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)，你再經(jīng)營不好企業(yè)，“債轉(zhuǎn)股”的所有者就得讓你走路。再比如，現(xiàn)在要試行年薪和股票期權(quán)，讓經(jīng)營者與企業(yè)效益掛鉤。但股票期權(quán)的基礎(chǔ)是要有一個健康的資本市場，一個具有正確評價機(jī)制的市場，若垃圾股炒上了天，股票期權(quán)不是“顛倒黑白”了？

但我又不得不承認(rèn)投資者在中國市場買賣ST乃至PT股票的合理性。君不見，“瓊民源”重見天日成了“中關(guān)村”，ST南通機(jī)、ST熊貓乃至ST紅光不都很不錯嗎？形勢比人強(qiáng)，比那些想“講科學(xué)”、“講理性”的人強(qiáng)啊。

走筆至此，不免迷惘。想起了“星星點燈，照亮我的家門”，想起了“我不知道云往哪兒飄”。

想想還是要“講正氣”。此次去京城學(xué)習(xí)，不意聽到一則順口溜：“做地產(chǎn)變成了房東；炒股票變成了股東；泡妞變成了老公”。這都是不講“正氣”的結(jié)果。