不能因有風險而停止金融創(chuàng)新

吳曉求

現(xiàn)在有一句話傳播得很廣，說“金融要為實體經(jīng)濟服務”，還有一句話叫“脫虛向?qū)崱?。這些話實際上是說實體經(jīng)濟是一個國家的基礎，也是金融發(fā)展的基石，這個邏輯本身沒有問題。但細細想來，比如金融要為實體經(jīng)濟服務，在政策層面，在實際中它就會變成為實體經(jīng)濟提供物資，哪里有融資困難金融就要為它提供物資的服務。

至于“脫虛向?qū)崱保恍┭芯空哒J為這個“虛”所指的是金融領域太大、過度了，中國經(jīng)濟的金融化過度了，所以要脫虛轉(zhuǎn)實。其實現(xiàn)在供給側(cè)結(jié)構性改革的背景是實體經(jīng)濟在大多數(shù)領域都是產(chǎn)能過剩。脫虛向?qū)嵢绻D(zhuǎn)到醫(yī)療教育還可以，因為存在短缺，但是如果想到傳統(tǒng)的實體經(jīng)濟比如制造業(yè)里就很困難，因為它已經(jīng)產(chǎn)能過剩了，需要去產(chǎn)能。也有人說這個要往新技術、新產(chǎn)業(yè)里走，實際上那些地方還真不缺資金，因為那原本就是資本追逐的產(chǎn)業(yè)，比如人工智能，很多資金蜂擁而至。這些領域你別炒，資本是逐利的，它的靈敏度很高，聞一聞就知道哪個地方能賺錢。

與脫虛向?qū)嵅畈欢嗟倪€有金融要為實體經(jīng)濟服務，我覺得這個理念沒有問題，但要看怎么服務。如果說金融僅僅是為實體經(jīng)濟提供融資服務，這是沒有問題的，因為那些新興的成長性很好的產(chǎn)業(yè)資本會自動進入，傳統(tǒng)的也沒有必要進入，沒有必要給它提供融資，因為它的產(chǎn)能過剩了。

金融為實體經(jīng)濟服務應從更深的層面去研究。首先是提供更高層面的服務，比如提供并購服務。因為企業(yè)要不斷發(fā)展，我們看看全球500強中相當多是通過市場并購完成的。金融為實體經(jīng)濟服務很重要的是為這些企業(yè)的擴張?zhí)峁┮粋€很好的金融手段，包括并購的機制。一個國家的金融結(jié)構要改革，如果只是停留在融資服務上很難為實體經(jīng)濟服務好，所以要推動金融的結(jié)構性改革，同時要發(fā)展資本市場，提供并購服務，這是更高層面的服務。

第二，要為這些新技術成長為未來新的主導產(chǎn)業(yè)提供金融服務，這個金融服務顯而易見就是提供一種分散風險的服務。一個新技術變成未來的主打產(chǎn)業(yè)中間充滿了不確定性和風險，實際上金融制度的改革就是要為新技術轉(zhuǎn)變成新產(chǎn)業(yè)的過程提供保障，這個保障就是分散風險的金融服務。

第三，金融為實體經(jīng)濟服務還要為實體經(jīng)濟的資產(chǎn)提供定價的功能。一個企業(yè)值多少錢，它怎么進行定價，企業(yè)間不是財務上的定價，也不是人們主觀上的定價，需要市場上的定價，有了定價金融才能進行交易，否則無法交易，因為它是不公平的。所以從這個意義上說要讓金融對風險有定價的規(guī)則，這個市場就要很快地發(fā)展起來，發(fā)展起來才能對風險進行定價，有了對風險的定價金融交易才能成為可能，有了金融交易實體經(jīng)濟就活躍了。

不能因為新的風險出現(xiàn)就停止金融創(chuàng)新。這些看似比較樸實的提法，里面包含很深的道理，一定要體會，所有的東西只有通過改革才可以完成，僅僅是從表面上簡單地來說的話我認為這就是相對比較膚淺的理解，中國金融領域缺少什么呢？

當前無論是個人還是企業(yè)，特別是小微企業(yè)、中低收入階層，缺少適當?shù)慕鹑诜?，這兩者一個是需要財富管理服務，一個是需要資金和融資服務，這兩個需求群體非常龐大，但又很難得到這些金融服務。所以說最缺乏的金融服務，是要特別著力發(fā)展的。

中國經(jīng)濟需要大力發(fā)展，只有通過改革開放才能完成，在這個過程中風險會發(fā)生很大的變化，金融風險和金融業(yè)態(tài)是相伴隨的，不同的金融業(yè)態(tài)有不同的金融風險。在創(chuàng)新的過程中也許會有新的風險出現(xiàn)，我們不能因為有新的風險出現(xiàn)就停止金融的創(chuàng)新，風險和提供的功能兩者相匹配，只要新的金融功能能夠覆蓋新的風險創(chuàng)新就值得?！?