年報凸顯公募新生態(tài)：機(jī)構(gòu)青睞股票ETF，中央?yún)R金、險資領(lǐng)銜

2024年，公募生態(tài)發(fā)生了深刻變化。

從3月底發(fā)布的年報來看，機(jī)構(gòu)投資者在2024年大舉增持了權(quán)益類基金。尤其是股票ETF，期末份額規(guī)模同比增長59.70%。這一現(xiàn)象背后，不僅是資金流向的轉(zhuǎn)變，更是政策引導(dǎo)與市場信心共振的結(jié)果。

在機(jī)構(gòu)投資者的隊伍中，中央?yún)R金及險資機(jī)構(gòu)等中長期資金的入場，為市場注入了大量流動性，夯實了市場行情的基礎(chǔ)。

數(shù)據(jù)顯示，2024年底中央?yún)R金所持股票ETF市值由上年底的986億元增至10066億元，增幅超過9倍，滬深300ETF是其核心戰(zhàn)場。

同期，險資機(jī)構(gòu)的持倉規(guī)模增長近40%。與中央?yún)R金主要持有寬基ETF不同，險資機(jī)構(gòu)的持倉標(biāo)的不僅有寬基ETF，還有紅利ETF以及科創(chuàng)50ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF等主題，投資版圖更為多元。特別值得一提的是，包括匯豐人壽及友邦人壽在內(nèi)，不少外資險資機(jī)構(gòu)也加大了增持力度。

中央?yún)R金及險資機(jī)構(gòu)的增持動作及投資布局，一方面是中長期資金對市場底層邏輯的重新定義，另一方面也是相關(guān)政策落地的結(jié)果。公募生態(tài)正從“散戶主導(dǎo)”向“機(jī)構(gòu)化”加速演進(jìn)。這場變局產(chǎn)生的影響，或?qū)⒃谖磥沓掷m(xù)釋放。

機(jī)構(gòu)投資者大舉增持股票ETF

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至2024年底，機(jī)構(gòu)投資者所持公募基金份額規(guī)模及其所持份額占比都有較大幅度提升。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，非貨幣公募基金（不含聯(lián)接基金）份額總規(guī)模為16萬億份，其中，機(jī)構(gòu)投資者持有9.79萬億份，同比增長15.00%。機(jī)構(gòu)投資者所持份額占比由上年同期的57.54%升至61.06%，提升3.52個百分點。

同期，機(jī)構(gòu)投資者對權(quán)益類基金（含股票型及混合型兩類）的增持力度大于債券基金、另類投資基金等其他基金類別。

數(shù)據(jù)顯示，2024年底，機(jī)構(gòu)投資者所持權(quán)益類基金份額規(guī)模為1.77萬億份，同比增加3090億份，增幅21.11%。同期，在權(quán)益類基金的持有人結(jié)構(gòu)中，機(jī)構(gòu)投資者所持份額占比由上年同期的55.35%升至60.75%，提高5.40個百分點。

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2024年底，機(jī)構(gòu)投資者所持股票基金份額規(guī)模為1.37萬億份，同比增長46.64%，其所持份額占比由上年同期的40.04%升至46.89%，提高6.86個百分點。

同期，機(jī)構(gòu)投資者所持股票ETF份額規(guī)模由7185億份增至1.15萬億份，增幅達(dá)到59.70%。在機(jī)構(gòu)投資者所持股票基金份額規(guī)模中，股票ETF占比由上年同期的76.71%升至83.54%，提升6.83個百分點。

機(jī)構(gòu)投資者對權(quán)益類基金尤其股票ETF大舉增持的背后，是中央政府及監(jiān)管部門的引導(dǎo)以及相關(guān)政策落地的結(jié)果。

2024年4月，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》指出，要大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，大幅提升權(quán)益類基金占比，“建立交易型開放式指數(shù)基金（ETF）快速審批通道，推動指數(shù)化投資發(fā)展。”

同年9月，中央金融辦與中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》再次重申上述內(nèi)容。

除了權(quán)益類基金，在QDII、FOF及另類投資基金的持有人結(jié)構(gòu)中，機(jī)構(gòu)投資者所持份額占比也有所提高，期末占比分別為36.94%、10.73%和52.12%，同比分別提高0.29個、1.83個及3.19個百分點。

同期，在債券基金的持有人結(jié)構(gòu)中，機(jī)構(gòu)投資者所持份額占比則略有下降，由上年同期的82.19%降至82.03%，下降0.16個百分點。

中央?yún)R金持倉超萬億元，市值增超9倍

中央?yún)R金是增持的最大主力。

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至2024年底，中央?yún)R金持有36只（兩個賬戶分別計算，不考慮持倉標(biāo)的重合情況）上市基金，同比增加22只，所持份額由2023年底的438億份增至3098億份，增長6.07倍。

持倉市值方面，2023年底中央?yún)R金所持上市基金市值合計986億元，2024年底增至10066億元，增長9.21倍。

之所以同期持倉市值增幅遠(yuǎn)超持倉份額增幅，其一是因為某些持倉標(biāo)的單位凈值較高，其二是因為2024年行情回暖。

比如，中央?yún)R金2023年持有62.47億份華泰柏瑞滬深300ETF，2024年底增至356.55億份，持倉份額增長4.71倍，同期該只產(chǎn)品的單位凈值由3.50元增至4.02元，以至于持倉市值由218.71億元增至1434.49億元，增長5.56倍。

從持倉標(biāo)的來看，中央?yún)R金的持倉主要以寬基ETF為主，比如華泰柏瑞、易方達(dá)、華夏、嘉實等公司旗下的滬深300ETF，華夏、南方、嘉實等公司旗下的中證500ETF，華夏、富國、南方、廣發(fā)等公司旗下的中證1000ETF，易方達(dá)、工銀瑞信等公司旗下的科創(chuàng)50ETF，以及易方達(dá)、廣發(fā)、天弘等公司旗下的創(chuàng)業(yè)板ETF等。

中央?yún)R金所持各種寬基ETF中，又以滬深300ETF為主。截至2024年底，其所持滬深300ETF市值合計5459億元，占到其所持股票ETF市值的54.23%。

險資持倉增長近四成，外資增持熱度高

險資機(jī)構(gòu)緊隨其后。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，持有上市基金的險資賬戶有237個，同比增加26個，所持份額由2023年底的1562億份增至2167億份，增幅為38.73%。

從賬戶類型上看，2024年新增險資賬戶既有險資機(jī)構(gòu)的自有資金，也有保險產(chǎn)品，以及資管產(chǎn)品等。

其中，有的險資機(jī)構(gòu)是首次投資基金，比如交銀康聯(lián)人壽保險公司（下稱“交銀康聯(lián)”）。

公開資料顯示，交銀康聯(lián)是一家中外合資保險公司，交通銀行持股62.50%，澳洲聯(lián)邦銀行持股37.50%。

截至2024年底，交銀康聯(lián)主要持有3只股票ETF，包括以自有資金投資的華泰柏瑞中證央企紅利ETF及華寶標(biāo)普中國A股紅利機(jī)會ETF，以及通過旗下某保險產(chǎn)品持有華泰柏瑞中證紅利低波ETF，其所持份額皆不低，分別是該三只產(chǎn)品的第一大、第八大及第六大持有人。

有的險資機(jī)構(gòu)此前只通過保險產(chǎn)品或自有資金投資了公募產(chǎn)品，2024年則又通過自有資金或保險產(chǎn)品增持了公募產(chǎn)品。

比如深圳市國資委控股的國任財產(chǎn)保險股份公司，其2023年通過旗下一款傳統(tǒng)險產(chǎn)品投資了富國中證旅游主題ETF、鵬華中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)ETF、國泰中證全指建筑材料ETF等4只ETF，2024年又以自有資金投資了博時恒生高股息ETF，為其第九大持有人。

需要指出的是，增持公募產(chǎn)品的不止是內(nèi)資保險機(jī)構(gòu)，不少外資險資機(jī)構(gòu)也加大了投資力度。

比如匯豐人壽保險公司，其以自有資金在2024年大幅增持了嘉實滬深300ETF，成為其第九大持有人，又通過旗下一款產(chǎn)品增持了華夏中證人工智能主題ETF，成為其第七大持有人。

再比如友邦人壽保險公司，該公司旗下三款產(chǎn)品在2024年增持了包括廣發(fā)滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、平安中證A50ETF、嘉實滬深300紅利低波動ETF、南方中證1000ETF等多只ETF，分別是這些產(chǎn)品的第八大、第八大、第五大、第八大及第七大持有人。

當(dāng)然，相較于外資保險機(jī)構(gòu)，內(nèi)資保險機(jī)構(gòu)的增持力度更大。

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2024年底自有資金增持上市基金力度最大的三家險資機(jī)構(gòu)是新華人壽、中國人壽、中國平安人壽保險股份公司，期末所持份額規(guī)模同比分別增長73.62億份、68.95億份及20.31億份，增幅分別為132.35%、23.10%和9.13%。

與此同時，通過上述數(shù)據(jù)也不難看出，相較于中央?yún)R金主要投資寬基ETF不同，險資機(jī)構(gòu)投資的ETF品種更加多元。