開(kāi)著“拖拉機(jī)”去炒基

在任何領(lǐng)域，規(guī)則都是關(guān)鍵，很多時(shí)候只要將規(guī)則研究得通透，就能在這領(lǐng)域混得如魚(yú)得水，理財(cái)領(lǐng)域尤為如此。近期興起的開(kāi)著“拖拉機(jī)”去炒基，使得普通上班族月賺千元，職業(yè)炒家月入過(guò)萬(wàn)元，就是利用規(guī)則薅基金羊毛的理財(cái)手段。

這種羊毛薅起來(lái)難不難？還真不算難，只要你先組裝一臺(tái)“拖拉機(jī)”——拖拉機(jī)賬戶(hù)是金融市場(chǎng)的一個(gè)通俗名稱(chēng)，指的是一個(gè)資金賬戶(hù)下面掛多個(gè)交易賬戶(hù)，就像一臺(tái)拖拉機(jī)上面馱著很多樣?xùn)|西。按目前證券市場(chǎng)規(guī)則，一個(gè)人可以開(kāi)設(shè)3個(gè)深市股東賬戶(hù)和3個(gè)深市封閉式基金賬戶(hù)，然后將這6個(gè)賬戶(hù)用一個(gè)證券賬戶(hù)關(guān)聯(lián)到一起，就造好一臺(tái)“拖拉機(jī)”了。

光組裝肯定還不夠，下一步要選擇基金進(jìn)行申購(gòu)，選擇的目標(biāo)必須是市場(chǎng)中最火熱的LOF基金品種。這種LOF型基金在交易規(guī)則上有一個(gè)不同于其他基金的特點(diǎn)：它既可以像傳統(tǒng)的開(kāi)放式基金那樣用申購(gòu)的方式買(mǎi)入、用贖回的方式賣(mài)出，也可以在二級(jí)市場(chǎng)按照市價(jià)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出。

這意味著LOF基金有兩套截然不同的買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出方式。按照傳統(tǒng)的申購(gòu)贖回方式，投資者是按基金凈值（凈資產(chǎn)）買(mǎi)賣(mài)，比如該基金凈值是1元一份，那么花1000元就能申購(gòu)到1000份。但這個(gè)LOF基金在二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格很可能高于凈值，比如目前二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格是1.2元一份，那么投資者將凈值為1元的基金按1.2元的市場(chǎng)價(jià)賣(mài)掉，等于立刻賺了20%，1000元投資賺200元，1萬(wàn)元投資即可獲利2000元。

看到這，稍有基金投資經(jīng)驗(yàn)的投資者便會(huì)明白，這是一種瞬時(shí)套利的方法。那么，這種套利機(jī)會(huì)為什么會(huì)存在？既然這么賺錢(qián)，為什么不都開(kāi)起“拖拉機(jī)”？這就要說(shuō)到近期市場(chǎng)所存在的一種現(xiàn)象。本來(lái)，絕大多數(shù)LOF基金平時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格和凈值之間相差不大，沒(méi)什么套利空間，但近一段時(shí)間，由于市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)好，尤其是能夠出海投資的基金都獲得較高收益率后，大家便開(kāi)始追著買(mǎi)基金，甚至不惜花更高的價(jià)格來(lái)購(gòu)買(mǎi)，基金的交易價(jià)格自然水漲船高，開(kāi)始高于基金凈值，有的基金的市場(chǎng)價(jià)格甚至高出凈值40%，套利空間就出現(xiàn)了。

越火爆，申購(gòu)就越會(huì)受到限制。目前市場(chǎng)上，普通的基金想申購(gòu)多少都有，但那些前景好、被炒作火爆的LOF基金卻需要限制申購(gòu)，甚至配售，比如你申購(gòu)1萬(wàn)份，最終可能只給你2000份。也正因如此，組裝一個(gè)拖拉機(jī)賬戶(hù)才會(huì)顯得尤為必要，畢竟賬戶(hù)越多，申購(gòu)到的份額才能更多。二級(jí)市場(chǎng)上那些買(mǎi)家肯花高價(jià)買(mǎi)，不是因?yàn)樗麄儾恢肋@個(gè)辦法，恰恰相反，他們是深諳此道的，所以才會(huì)在受限于賬戶(hù)數(shù)量的情況下，當(dāng)申購(gòu)到的份額太少滿足不了需求時(shí)，轉(zhuǎn)身在二級(jí)市場(chǎng)上高價(jià)收購(gòu)。

由此可見(jiàn)，所謂開(kāi)著“拖拉機(jī)”去炒基，其實(shí)是利用LOF基金的特殊規(guī)則，結(jié)合近期比較火爆的行情進(jìn)行套利。當(dāng)然，這種套利也不是完全沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，大部分基金申購(gòu)需要T+2個(gè)交易日到賬，跨境LOF時(shí)間更長(zhǎng)，為T(mén)+3個(gè)交易日。套利者需要承擔(dān)這兩三個(gè)交易日之內(nèi)基金價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，如果遇到溢價(jià)率不高、流動(dòng)性不足等風(fēng)險(xiǎn)，套利的利潤(rùn)就會(huì)大打折扣，甚至虧損。

（本文僅代表作者觀點(diǎn)，投資需謹(jǐn)慎）