國際油氣并購市場呈現(xiàn)四大特征

2024年以來，油氣中游、下游、貿(mào)易和油田服務(wù)行業(yè)均發(fā)生了一系列并購行為，在全球油氣產(chǎn)業(yè)鏈各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)呈現(xiàn)出了多點散發(fā)的特點。

徐東專欄

供職于中石油規(guī)劃總院，長期從事能源經(jīng)濟、公司戰(zhàn)略、經(jīng)濟評價和資產(chǎn)并購

國際產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈艱難修復(fù)，全球經(jīng)濟復(fù)蘇步伐不均衡、能源需求疲軟等，讓國際石油公司的生產(chǎn)經(jīng)營形勢不容樂觀，全球油氣并購處于超級并購大潮下的慣性延續(xù)狀態(tài)，表現(xiàn)出了四個顯著特征。

特征一：超級并購潮下，頁巖油氣上游大中型并購得以慣性延續(xù)。2024年上半年，全球油氣并購主要集中在美國頁巖油氣盆地，僅在一季度就相繼發(fā)生了西方石油并購CrownRock、切薩皮克并購西南能源、阿帕奇并購卡隆石油、殷拓集團并購Equitrans Midstream、響尾蛇能源并購Endeavor Energy Resources等大中型典型油氣并購；下半年，又發(fā)生了康菲并購馬拉松石油、德文能源收購格雷森米爾能源公司的威利斯頓盆地業(yè)務(wù)等重要并購事件。總體來看，國際石油公司通過超大型油氣并購實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和協(xié)同效應(yīng)，中型獨立石油公司在此擠壓下也被迫通過并購來提升規(guī)模和核心競爭力，小型石油公司則囿于資金壓力和鉆探地點局限而急于兌現(xiàn)出清。超級油氣并購大潮下的市場行為慣性直到2024年末才暫時告一段落，有了逐步停歇的跡象。

特征二：油氣產(chǎn)業(yè)鏈各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)并購多點散發(fā)。2023年開始的國際油氣并購潮的延續(xù)和超級并購的出現(xiàn)使全球，尤其是北美油氣行業(yè)進入“客戶更少，定價權(quán)更大、更集中”的“巨型石油企業(yè)”的新變革時代。在這種情景下，油氣上游業(yè)務(wù)的產(chǎn)出、投資及運營模式都會發(fā)生變化，油氣產(chǎn)業(yè)鏈上所有的原有服務(wù)合作模式和合同內(nèi)容可能被復(fù)議或重新談判，這勢必擠壓包括油田服務(wù)商、油氣管道運營商以及油氣貿(mào)易商在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈上的各細分行業(yè)、各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)利益相關(guān)者的既有利潤空間。2024年以來，油氣中游、下游、貿(mào)易和油田服務(wù)行業(yè)均發(fā)生了一系列并購行為，整體來看，并購在全球油氣產(chǎn)業(yè)鏈各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)呈現(xiàn)出了多點散發(fā)的特點。

特征三：中東國家石油公司油氣并購異軍突起?；谧陨碡S富的油氣資源和國家資產(chǎn)財富管理需求，中東資源國的國家石油公司較少主動使用并購手段實現(xiàn)油氣業(yè)務(wù)擴張、市場拓展和規(guī)模發(fā)展。但是，2024年以沙特阿美、卡塔爾能源為代表的中東國家石油公司頻頻出手，利用并購方式積極進軍天然氣產(chǎn)業(yè)鏈、油氣化工及油氣銷售領(lǐng)域。具有雄厚資金實力的中東國家石油公司進場，全方位參與包括化工在內(nèi)的油氣上中下游的資產(chǎn)并購，無疑將會助力全球油氣并購市場持續(xù)繁榮。

特征四：國際大石油公司天然氣資產(chǎn)并購成為新亮點。隨著國際石油公司油氣業(yè)務(wù)歸核化進程加快，天然氣業(yè)務(wù)各類資產(chǎn)并購大幅增加成為2024年油氣并購市場的一大亮點。道達爾能源收購馬來西亞天然氣生產(chǎn)商（Sapura OMV）50%的權(quán)益；殼牌收購新加坡天然氣貿(mào)易公司蘭亭能源；挪威獨立石油公司DNO收購英國大陸架Arran油田25%的權(quán)益，沙特阿美等中東國家石油公司大力并購和重組全球天然氣上游和中游資產(chǎn)都是2024年比較典型的天然氣業(yè)務(wù)及其資產(chǎn)的并購案例。

預(yù)計2025年，國際油氣并購仍會呈現(xiàn)幾大特點：北美油氣資產(chǎn)繼續(xù)成為市場交易熱點；歐洲石油公司繼續(xù)成為油氣并購市場的旁觀者；天然氣資產(chǎn)和業(yè)務(wù)繼續(xù)成為市場關(guān)注焦點；油氣產(chǎn)業(yè)鏈中其他業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)資產(chǎn)并購仍將頻發(fā)。

責(zé)任編輯：周志霞