俄羅斯戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)將走向何方

2022年遭遇美歐大規(guī)模經(jīng)濟(jì)制裁以來，俄羅斯經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出應(yīng)對外部沖擊的韌性，實(shí)現(xiàn)了超預(yù)期快速增長。與此同時(shí)，俄權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)為，受各種因素影響，俄經(jīng)濟(jì)有大幅降速或陷入滯脹的風(fēng)險(xiǎn)。俄戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)將走向何方？

超預(yù)期增長和經(jīng)濟(jì)過熱

俄戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)的主要表現(xiàn)是經(jīng)濟(jì)超預(yù)期增長并伴隨經(jīng)濟(jì)過熱。2022年俄國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）僅下跌1.2%，2023年經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到3.6%，2024年上半年GDP同比增長4.7%。俄央行行長顧問特列馬索夫表示，2024年全年經(jīng)濟(jì)增速將超過4%。2023年第三季度以來，俄經(jīng)濟(jì)持續(xù)在過熱狀態(tài)下運(yùn)行。經(jīng)濟(jì)過熱表現(xiàn)在2023年以來俄失業(yè)率不斷降低，投資和消費(fèi)需求超過社會(huì)供給能力。2024年11月，俄失業(yè)率降至2000年以來的最低水平，只有2.3%。由于投資和消費(fèi)需求過快增長，導(dǎo)致物價(jià)水平不斷升高。盡管俄中央銀行多次提高關(guān)鍵利率，但抑制通脹效果仍不顯著。2024年通脹率可能超過央行在9月設(shè)定的8.65%這一目標(biāo)值。

制造業(yè)領(lǐng)域引領(lǐng)了俄經(jīng)濟(jì)增長。兩年多來，受制裁影響，俄資源部門的出口受阻，增長停滯。2023年俄工業(yè)增速4.1%。在工業(yè)部門的兩大部類中，采掘業(yè)增長率為-1.3%，加工制造業(yè)同比增長7.5%?？梢钥闯觯I(yè)增長主要由加工制造業(yè)貢獻(xiàn)。2024年俄經(jīng)濟(jì)增長延續(xù)了2023年的結(jié)構(gòu)特征，加工制造業(yè)繼續(xù)快速增長。俄在經(jīng)歷了20多年的去工業(yè)化進(jìn)程之后，在戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下啟動(dòng)了全面再工業(yè)化進(jìn)程。

投資和消費(fèi)取代能源出口成為經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿?。首先是固定資產(chǎn)投資快速增長。2023年固定資產(chǎn)投資增長了9.8%，總積累率占GDP的比重達(dá)到26.1%，消費(fèi)占比69.5%，凈出口占比4.4%（上年為12.7%）。2024年投資繼續(xù)保持加速增長的勢頭，上半年投資增長率達(dá)到10.9%。盡管央行把關(guān)鍵利率提高到21%，投資增長的趨勢仍然沒有被遏制。

經(jīng)濟(jì)超預(yù)期增長伴隨著工資和居民實(shí)際可支配收入快速增長，消費(fèi)需求活躍。低失業(yè)率和“雇工競賽”推動(dòng)了名義工資快速上漲。2023年俄工人名義工資同比增長14%，實(shí)際工資同比增長7.8%。根據(jù)俄官方數(shù)據(jù)，2024年前三季度，俄工人名義工資年增長率達(dá)到17.8%，剔除通脹因素，實(shí)際工資增長8.1%。繼2023年消費(fèi)快速增長之后，2024年上半年俄零售業(yè)增速達(dá)到8.8%。

盡管國防支出快速增長，但俄財(cái)政狀況整體良好，財(cái)政收支同比例擴(kuò)張，赤字規(guī)模穩(wěn)定。俄從2022年開始放棄平衡財(cái)政乃至盈余財(cái)政的原則，實(shí)施赤字財(cái)政政策。受益于2022年能源出口收入暴漲，2022年實(shí)際預(yù)算赤字3.3萬億盧布，低于2.3%的目標(biāo)值。2023年預(yù)算收入26.1萬億盧布，支出29萬億盧布，赤字2.9萬億盧布，占GDP的2%。2024年1～11月預(yù)算收入32.65萬億盧布，支出33.04萬億盧布，赤字3890億盧布，占GDP的0.2%。12月需要支出6.4萬億盧布，才能達(dá)到支出目標(biāo)。

俄金融系統(tǒng)穩(wěn)定，2022年以來的幾次匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)總體來說得到有效管理。央行通過定向優(yōu)惠貸款和拍賣信貸額度，向經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域注入信貸資金，經(jīng)營穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)不高。外匯儲備穩(wěn)定增長，2024年10月外匯儲備6315.7億美元，11月末6164.9億美元，儲備結(jié)構(gòu)安全性和流動(dòng)性合理。1～11月外貿(mào)盈余1186億美元。因此，盧布不存在大幅貶值的基礎(chǔ)。

“發(fā)動(dòng)機(jī)”和“穩(wěn)定器”

俄經(jīng)濟(jì)增長是由軍工訂單啟動(dòng)并通過制造業(yè)擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)的。從工業(yè)增長的產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成看，軍工復(fù)合體起到了制造業(yè)增長“發(fā)動(dòng)機(jī)”的作用。為支持2022年2月開始的對烏“特別軍事行動(dòng)”，俄大幅增加了軍費(fèi)支出。2023年國防開支6.4萬億盧布，2024年激增到10.8萬億盧布，2025年國防開支預(yù)算13.5萬億盧布。三年名義國防支出占GDP的比重分別為3.7%、6%和6.31%。

在受制裁和戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下，俄能源和農(nóng)業(yè)共同擔(dān)負(fù)起戰(zhàn)略安全“穩(wěn)定器”的任務(wù)。原油出口方面，俄通過“影子船隊(duì)”和開發(fā)亞洲市場，基本抵消了失去歐洲原油市場的影響，原油出口從2022年的2.42億噸減少到2023年的2.34億噸，與2021年的2.32億噸基本持平。而天然氣出口受制裁影響大。2021年俄出口天然氣2380億立方米，2023年出口天然氣1436億立方米。農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，數(shù)據(jù)顯示，俄糧食自給率接近200%，發(fā)揮著國家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)安全“穩(wěn)定器”的作用。

戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，俄羅斯進(jìn)口替代加速。2022年美歐開始對俄實(shí)施嚴(yán)厲的出口管制，同時(shí)大量美西方企業(yè)撤離俄羅斯，為俄企業(yè)騰出了市場空間。根據(jù)2023年的市場監(jiān)測，俄在軍工、食品和日用消費(fèi)品各領(lǐng)域的進(jìn)口替代成果最為顯著，其他各領(lǐng)域有進(jìn)展但表現(xiàn)不平衡。軍工、糧食和食品等已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)自主供給，只是軍工產(chǎn)品的信息化、智能化程度不高。電子產(chǎn)品如手機(jī)、影音電子產(chǎn)品高度依賴進(jìn)口，國產(chǎn)化水平最低，本土產(chǎn)品占比不超過10%。

軍工綜合體和戰(zhàn)略部門快速增長，加速再工業(yè)化和進(jìn)口替代，是由國家產(chǎn)業(yè)政策主導(dǎo)的。俄在2020年后構(gòu)建的國家產(chǎn)業(yè)政策執(zhí)行體制和機(jī)制在受制裁和戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下得到檢驗(yàn)。目前，俄主要通過經(jīng)濟(jì)發(fā)展部和國家開發(fā)集團(tuán)實(shí)施國家項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)。具體由國家開發(fā)集團(tuán)下屬的融資工廠利用國家福利基金、財(cái)政投資和央行優(yōu)惠信貸進(jìn)行融資支持，由國家發(fā)展機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)和地區(qū)發(fā)展項(xiàng)目實(shí)施，投資于軍工綜合體及配套企業(yè)，同時(shí)也投資于交通基礎(chǔ)設(shè)施，以解決制裁造成的運(yùn)輸方向改變問題。

仍存在風(fēng)險(xiǎn)和隱患

通貨膨脹成為俄戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)增長下的頑固風(fēng)險(xiǎn)和隱患。在俄戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)政策邏輯下，通貨膨脹難以得到有效控制。受產(chǎn)業(yè)政策主導(dǎo)，俄向國防和戰(zhàn)略部門投入了大量資金，使其成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿?。投資和消費(fèi)快速增長導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱，物價(jià)快速上漲，央行不得不提高利率抑制投資和消費(fèi)。俄央行自2023年7月開始五次提高利率，最近一次是2024年10月25日把關(guān)鍵利率提高到21%。但正如俄經(jīng)濟(jì)發(fā)展部前部長涅恰耶夫指出的那樣，國有公司與國防綜合體密切相連，有大量國家訂單，還享受補(bǔ)貼，利率低于商業(yè)銀行正常利率。它們產(chǎn)生了70%以上的GDP，但對央行提高利率沒有感覺。國有企業(yè)投資激增是導(dǎo)致通貨膨脹的主要因素。

俄財(cái)政部和中央銀行協(xié)調(diào)和確立的宏觀政策邏輯是，以財(cái)政擴(kuò)張和優(yōu)惠及補(bǔ)貼推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，通過提高關(guān)鍵利率防止經(jīng)濟(jì)陷入通貨膨脹螺旋。俄政府希望按照這一政策框架，既能夠確保物價(jià)水平穩(wěn)定，又可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長。財(cái)政部和央行的主觀愿望是好的，但戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)場消耗及投資與形成產(chǎn)能之間的時(shí)間差將使得財(cái)政收支、信貸供給與需求、投資和消費(fèi)品的供給與需求之間長期處于緊平衡狀態(tài)。這種政策傳導(dǎo)機(jī)制將可能使高通脹難以被控制，成為經(jīng)濟(jì)的長期隱患。此外，國防和國家安全支出快速增長，擠占總預(yù)算中用于生產(chǎn)性支出的份額，將侵蝕經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長期潛力。

戰(zhàn)爭消耗，加上高通脹和高利率導(dǎo)致的資金成本上漲，制約著企業(yè)對長期產(chǎn)能的投資，俄企業(yè)主傾向于投資短期產(chǎn)能，以便規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。從俄官方公布的投資數(shù)據(jù)來看，俄企業(yè)家當(dāng)下熱衷于掙快錢。難以控制的通貨膨脹，供需緊平衡條件下“刀刃上的增長”，軍事支出占比過高對長期產(chǎn)能積累的損害，上述三重因素決定了俄戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)要保持長期可持續(xù)穩(wěn)定增長是非常困難的。

“特朗普沖擊”帶來的影響不大

眼下特朗普重返白宮，給俄烏開啟?；鹫勁袔砹藱C(jī)會(huì)。但“特朗普沖擊”對俄經(jīng)濟(jì)增長的影響將非常有限。這是因?yàn)?，美歐對俄制裁不可能在短期內(nèi)解除，俄戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)增長的邏輯也不會(huì)因?yàn)槠渖先伟l(fā)生改變。

可以預(yù)見，俄不會(huì)輕易改變當(dāng)前的國家發(fā)展戰(zhàn)略布局，包括：繼續(xù)實(shí)施戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)政策，推動(dòng)戰(zhàn)時(shí)再工業(yè)化復(fù)興；繼續(xù)實(shí)施“向東轉(zhuǎn)”與遠(yuǎn)東經(jīng)濟(jì)開發(fā)的戰(zhàn)略布局；尋求突破制裁封鎖的外部產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈支持，繼續(xù)通過多元化經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系打破制裁封鎖。其中，加強(qiáng)與中國的經(jīng)貿(mào)合作是俄多元經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系戰(zhàn)略的核心。俄2023年的主要貿(mào)易伙伴中已經(jīng)沒有西方國家，同歐洲國家的貿(mào)易額在總外貿(mào)額中的占比從2019年的41%下降到2023年的23%，與亞洲國家的貿(mào)易額占外貿(mào)總額的70%。俄把“世界多數(shù)”“友好國家”與全球南方作為主要合作對象，認(rèn)為同中國一起推進(jìn)與以金磚國家組織為樞紐的世界多數(shù)國家之間的合作，是俄關(guān)鍵戰(zhàn)略。

俄羅斯在為走出戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造條件。俄政府并不把戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)看作是未來經(jīng)濟(jì)增長的常態(tài)，而且認(rèn)識到需要為適時(shí)走出戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長創(chuàng)造條件。為此，俄一方面確保對戰(zhàn)爭消耗的投入，也在為創(chuàng)新和長期產(chǎn)能投資保留財(cái)政和金融資本投入，另一方面，還在為制造業(yè)不斷擴(kuò)大的產(chǎn)能尋找戰(zhàn)場之外的需求市場。在政府最新確立的2025～2030年實(shí)施的19項(xiàng)國家項(xiàng)目中，專注于創(chuàng)新和開拓國際市場的項(xiàng)目占很大比重。其中的典型是“數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)與數(shù)字化轉(zhuǎn)型”“國際合作與出口”兩個(gè)國家項(xiàng)目。后者包含“工業(yè)出口”“農(nóng)業(yè)綜合體出口”“系統(tǒng)發(fā)展措施”和“創(chuàng)建海外基礎(chǔ)設(shè)施”等幾個(gè)部分。

總體上看，俄羅斯經(jīng)濟(jì)不存在大幅衰退的風(fēng)險(xiǎn)，但通貨膨脹問題仍比較頑固，經(jīng)濟(jì)增速將放緩。預(yù)計(jì)在烏克蘭危機(jī)有望降溫、戰(zhàn)場消耗逐漸減少的情況下，市場供應(yīng)與需求之間的不平衡將得到改善。為控制通貨膨脹，央行的高基準(zhǔn)利率政策將持續(xù)到2025年下半年。在戰(zhàn)爭需求減少，財(cái)政支出增速下降的情況下，產(chǎn)業(yè)政策扶持資金增速或?qū)⒎啪?，加上高關(guān)鍵利率對中小企業(yè)投資和消費(fèi)的抑制，經(jīng)濟(jì)增速將下降。預(yù)計(jì)2025～2027年的經(jīng)濟(jì)增速介于1.5%至2.5%之間。

（作者為中國社科院俄羅斯東歐中亞研究所俄羅斯經(jīng)濟(jì)研究室主任、研究員）