市場(chǎng)環(huán)境巨變與銀行業(yè)轉(zhuǎn)型路徑選擇

2024年，全球政治經(jīng)濟(jì)格局持續(xù)動(dòng)蕩，世界經(jīng)濟(jì)增速低位運(yùn)行，居民消費(fèi)增速回落，私人投資和政府支出溫和增長，總需求增速下滑。中國經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)運(yùn)行，但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)還不牢固，外需支撐難以抵補(bǔ)內(nèi)需不足， 新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展難以抵補(bǔ)房地產(chǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)拖累，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性、周期性轉(zhuǎn)換過程中的多重陣痛依然明顯。銀行是金融

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍，國內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境的重大變化，對(duì) 我國銀行業(yè)展業(yè)、盈利和資產(chǎn)質(zhì)量等方面帶來了深刻影 響。整體來看，2024年我國銀行業(yè)經(jīng)營發(fā)展穩(wěn)健，規(guī)模增 速平穩(wěn)，盈利能力相對(duì)穩(wěn)定，資產(chǎn)質(zhì)量整體向好，風(fēng)險(xiǎn)抵 補(bǔ)能力較強(qiáng)，但也存在經(jīng)營難度增大、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力上 升、凈息差持續(xù)收窄等值得關(guān)注的“痛點(diǎn)”。

2024年我國銀行業(yè)經(jīng)營狀況回顧

銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債擴(kuò)表速度總體平穩(wěn)，信貸投放量穩(wěn)質(zhì)優(yōu)。截至2024年10月，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)、總負(fù)債余額分別為431.46萬億元、395.65萬億元（按境內(nèi)機(jī)構(gòu)口徑統(tǒng)計(jì)），同比增速分別為7.47%、7.5%（見圖1），分別較2023年同期放緩2.3、2.5個(gè)百分點(diǎn)。2024年，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模擴(kuò)張速度放緩（見圖2），這一方面是由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求減弱，另一方面是受監(jiān)管對(duì)資金“低貸高存”空轉(zhuǎn)套利、銀行手工補(bǔ)息等現(xiàn)象規(guī)范力度加大以及金融業(yè)增加值核算方式優(yōu)化的影響。商業(yè)銀行信貸投放結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，加大對(duì)金融“五篇大文章”領(lǐng)域的資源投入，有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的融資需求。截至2024年三季度末，普惠小微貸款、高技術(shù)制造業(yè)中長期貸款、涉農(nóng)貸款、綠色貸款余額同比增速分別為14.5%、12%、10.8%、25.1%（見表1），顯著高于全部人民幣貸款增速（8.1%）。隨著我國房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系的重大變化和市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整，2024年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速與居民購房意愿均有所下滑，截至2024年三季度末，房地產(chǎn)貸款余額和個(gè)人購房貸款余額同比增速分別為-1%、-2.3%（見表1），均維持負(fù)增長態(tài)勢(shì)。

盈利能力維持穩(wěn)健，非息收入占比上升。2024年前三季度，商業(yè)銀行凈利潤為1.87萬億元，同比增長0.48%，較上年同期增速（8.96%）出現(xiàn)明顯放緩。這與2024年貨幣政策持續(xù)發(fā)力為實(shí)體經(jīng)濟(jì)減負(fù)、銀行業(yè)資產(chǎn)擴(kuò)表速度有所下降有關(guān)。特別值得關(guān)注的是，貨幣政策持續(xù)寬松背景下，我國銀行業(yè)凈息差快速收窄，2024 年三季度末，商業(yè)銀行凈息差為1.53%，降至歷史最低水平，擠壓商業(yè)銀行盈利空間（見圖3）。面對(duì)利息收入下降的挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行積極拓展支付結(jié)算、資管理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)，2024年前三季度非息收入占總收入比重達(dá)到22.95%，較上年同期上升2.33個(gè)百分點(diǎn)。

不良貸款管理能力不斷增強(qiáng)，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善。2024年，國家針對(duì)不良資產(chǎn)管理和處置發(fā)布了多項(xiàng)重要政策，涵蓋了稅收優(yōu)惠、行政許可、資本管理等多個(gè)方面，有力促進(jìn)了不良資產(chǎn)的有效處置和商業(yè)銀行的穩(wěn)健發(fā)展。同時(shí)，商業(yè)銀行不斷強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)管理， 積極與市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)合作，綜合運(yùn)用多種手段對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行處置，總體資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善。截至2024年三季度末，不良貸款余額3.38萬億元，同比增長4.7%；不良貸款比例為1.56%，同比下降0.05個(gè)百分點(diǎn)（見圖4）。

資本充足指標(biāo)企穩(wěn)回升，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力良好?！渡虡I(yè)銀行資本管理辦法》于2024年1月1日正式實(shí)施，聚焦構(gòu)建差異化資本監(jiān)管體系，全面修訂風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量規(guī)則，有利于促進(jìn)銀行改善資本充足情況， 持續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平。截至2024年三季度末，商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率、資本充足率分別為10.86%、12.44%和15.62%，分別比上年末上升0.32、0.32和0.56個(gè)百分點(diǎn)（見圖5）。隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)，企業(yè)經(jīng)營情況改善，銀行加強(qiáng)前瞻性管理，合理計(jì)提撥備水平，并運(yùn)用動(dòng)態(tài)計(jì)提撥備機(jī)制吸收資產(chǎn)損失，為盈利常態(tài)化增長和銀行可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。截至2024年三季度末，商業(yè)銀行撥備覆蓋率為209.48%，比上年末上升4.34個(gè)百分點(diǎn)，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力進(jìn)一步提升。

大銀行的全球系統(tǒng)重要性地位穩(wěn)固，中小銀行的國際競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。根據(jù)金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）發(fā)布的2024年全球系統(tǒng)重要性銀行（Global Systemically Important Banks，G-SIBs）名單，全球共有29家銀行機(jī)構(gòu)入選，我國共有5家大行進(jìn)入分組名單，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行等四家大行位列第2組，交通銀行位列第1組，與上年一致。在英國《銀行家》雜志最新發(fā)布的2024年全球銀行1000強(qiáng)榜單中， 我國工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行連續(xù)七年排前四名，2023年末上榜中資銀行稅前利潤規(guī)模為0.38萬億美元，同比下降1.83%；一級(jí)資本規(guī)模達(dá)3.55 萬億美元，同比增長6.98%。如果剔除美元升值影響， 上榜中資銀行稅前利潤規(guī)模與一級(jí)資本規(guī)模分別增長0.1%和8.8%。榜單中，中資中小銀行表現(xiàn)亮眼，國際競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。例如，長城華西銀行、大連農(nóng)村商業(yè)銀行、廣東南粵銀行、新網(wǎng)銀行商業(yè)銀行的稅前利潤增速均超過50%；廣東南粵銀行、嘉興銀行、煙臺(tái)銀行、溫州銀行等商業(yè)銀行的一級(jí)資本增速均超過30%。

當(dāng)前我國銀行業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，多重沖擊下銀行業(yè)經(jīng)營基本面承壓。2025年，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)提高，可能呈現(xiàn)總需求、總供給同步回落的特征，全球居民消費(fèi)回落（見表2），貿(mào)易、投資與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍將受到地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及貿(mào)易保護(hù)主義升級(jí)的影響。特別是在中東地區(qū)， 地緣政治緊張局勢(shì)再度加劇，或?qū)⒁鹦碌拇笞谏唐泛凸?yīng)鏈擾動(dòng)。2024年11月，美國共和黨總統(tǒng)候選人唐納德·特朗普贏得美國總統(tǒng)大選，提名關(guān)稅政策的忠實(shí)支持者霍華德·盧特尼克為商務(wù)部長，并在社交媒體表示將在上任首日對(duì)來自墨西哥和加拿大的所有商品加征25%的關(guān)稅，對(duì)來自中國的所有進(jìn)口商品加征10%的關(guān)稅。特朗普政府對(duì)關(guān)稅和產(chǎn)業(yè)回流的強(qiáng)硬態(tài)度使得保護(hù)主義成為未來全球貿(mào)易的最大風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)?dǎo)致新一輪全球關(guān)稅政策博弈。宏觀經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)穩(wěn)定面臨全球債務(wù)水平上升的挑戰(zhàn)。根據(jù)國際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，全球公共債務(wù)水平預(yù)計(jì)到2024年底將超過100萬億美元，占全球GDP的93%，到2030年將接近全球GDP的100%， 主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷演化，成為威脅宏觀經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)穩(wěn)定的重要因素。中國銀行研究院報(bào)告預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024年全球經(jīng)濟(jì)增速為2.7%，2025年全球經(jīng)濟(jì)增速將下行至2.6%，遠(yuǎn)低于歷史平均水平。在多重外部沖擊下，銀行業(yè)經(jīng)營和全球化發(fā)展面臨的外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻。

從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況看，2024年經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)運(yùn)行，外需和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐作用明顯增強(qiáng)， 經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升動(dòng)力持續(xù)提升，但仍存在內(nèi)需不足、房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整拖累經(jīng)濟(jì)發(fā)展等問題，居民及企業(yè)消費(fèi)和投資意愿不強(qiáng)（見圖6）。在房地產(chǎn)價(jià)格下跌、股市低迷、疫后消費(fèi)習(xí)慣改變、產(chǎn)品與服務(wù)供給同質(zhì)化嚴(yán)重等因素影響下，越來越多的居民傾向于將收入用于儲(chǔ)蓄或還債，2024年消費(fèi)明顯走弱，大部分種類的商品消費(fèi)增長放緩（見圖7、圖8）。未來，特朗普政府加征關(guān)稅政策可能對(duì)我國出口造成沖擊，但中方可通過反制措施或談判協(xié)商減少負(fù)面影響；一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施以及未來增量政策進(jìn)一步加力的空間，將成為推動(dòng)內(nèi)需回升、風(fēng)險(xiǎn)化解、信心增強(qiáng)的重要力量，預(yù)計(jì)中國2025年GDP增長5%左右。雖然我國經(jīng)濟(jì)長期向好的趨勢(shì)不會(huì)改變，但短期內(nèi)在出口形勢(shì)不明朗、企業(yè)利潤下降、消費(fèi)和投資意愿較弱等因素影響下，銀行各大板塊業(yè)務(wù)均會(huì)受到影響，未來業(yè)務(wù)發(fā)展的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)。

歐美主要經(jīng)濟(jì)體開啟降息周期，降息路徑的不確定及不同經(jīng)濟(jì)體間利差走闊將加大國際金融市場(chǎng)波動(dòng)。2024年，隨著通脹治理成效初步顯現(xiàn)，部分主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策重心開始轉(zhuǎn)為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，陸續(xù)開啟降息周期（見圖9）。美聯(lián)儲(chǔ)2024年9月降息50個(gè)基點(diǎn)，11月繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率下調(diào)至4.5%—4.75%。2024年10月，歐洲央行宣布三大關(guān)鍵利率再降25個(gè)基點(diǎn)，為2024年以來的第三次降息。英格蘭銀行在2024 年11月降息25個(gè)基點(diǎn)，將利率從5%下調(diào)至4.75%。歐美降息潮將改善全球金融市場(chǎng)流動(dòng)性，可能提高投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好和投機(jī)情緒，增加跨境資本流動(dòng)的短期性、波動(dòng)性，造成金融市場(chǎng)不穩(wěn)定。但是，特朗普上臺(tái)后其加征關(guān)稅、限制移民等一系列政策主張可能使美國通脹壓力卷土重來，并使美聯(lián)儲(chǔ)延緩降息步伐、縮小降息幅度，增加降息路徑的不確定性，加大金融市場(chǎng)波動(dòng)。此外，不同經(jīng)濟(jì)體間經(jīng)濟(jì)及就業(yè)基本面的差異將使得貨幣政策分化，利差走闊，部分貨幣匯率波動(dòng)率與對(duì)沖成本上升：歐洲經(jīng)濟(jì)及就業(yè)的疲弱將使歐央行在2025年有較大概率連續(xù)降息；日本央行2024年結(jié)束了長達(dá)8年的負(fù)利率時(shí)代，未來將保持漸進(jìn)式加息路徑；俄羅斯、巴西央行則在通脹壓力下選擇繼續(xù)加息。對(duì)于我國銀行業(yè)而言，未來需要關(guān)注和防范金融資產(chǎn)價(jià)格、跨境資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)對(duì)財(cái)富管理、跨境借貸、外匯衍生品交易等業(yè)務(wù)的擾動(dòng)，合理配置資產(chǎn)負(fù)債。

特朗普2.0時(shí)代，美國在金融領(lǐng)域的政策主張可能給我國銀行業(yè)帶來新的風(fēng)險(xiǎn)。一是特朗普政府監(jiān)管寬松、自由放任的金融政策取向?qū)⒃俣然貧w，可能導(dǎo)致系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)上升。在特朗普第一個(gè)總統(tǒng)任期內(nèi)，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)（FSOC）的工作人員被大幅削減，支持機(jī)構(gòu)間協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)設(shè)施也顯著減少；2018年《經(jīng)濟(jì)增長、監(jiān)管救濟(jì)和消費(fèi)者保護(hù)法案》頒布，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)被大大放松。這些政策都為2023年春季的美國銀行業(yè)危機(jī)埋下了種子，成為系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)上升的重要原因。未來，我國銀行業(yè)應(yīng)密切關(guān)注美國在金融領(lǐng)域的政策及國際同業(yè)、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，警惕系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)傳染。二是若特朗普兌現(xiàn)其關(guān)于支持加密貨幣的一系列競(jìng)選承諾，加密貨幣行業(yè)將迎來快速發(fā)展，未來可能對(duì)銀行跨境業(yè)務(wù)和支付業(yè)務(wù)造成一定擠壓，同時(shí)美國銀行業(yè)可能會(huì)加速加密貨幣技術(shù)與業(yè)務(wù)的融合，帶來更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力。同時(shí)，若加密貨幣技術(shù)取得進(jìn)一步發(fā)展和應(yīng)用，其去中心化、交易隱蔽的特點(diǎn)可能會(huì)加大銀行在識(shí)別可疑交易和反洗錢、反恐融資等方面的難度， 增加銀行合規(guī)及監(jiān)管處罰風(fēng)險(xiǎn)，也給金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性帶來一定的挑戰(zhàn)。三是特朗普政府可能強(qiáng)化金融制裁手段和限制性措施，增加我國銀行在國際市場(chǎng)上的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在金融和技術(shù)領(lǐng)域的制裁，可能會(huì)限制我國銀行與一些美國金融機(jī)構(gòu)的合作，或迫使我國銀行遵守美國對(duì)其他國家的制裁政策，這使得我國銀行在進(jìn)行跨境金融交易時(shí)需要更加謹(jǐn)慎。

快速發(fā)展的生成式AI具有巨大應(yīng)用潛力，但當(dāng)前技術(shù)仍存在諸多風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。當(dāng)前，生成式AI在銀行業(yè)的應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓寬，招商銀行、江蘇銀行、平安銀行等機(jī)構(gòu)已通過自主研發(fā)方式構(gòu)建大語言模型平臺(tái)；工商銀行、中信銀行等也對(duì)行業(yè)通用基礎(chǔ)大模型進(jìn)行加工研發(fā)，搭建自身的生成式AI應(yīng)用；郵儲(chǔ)銀行通過外包方式接入“文心一言”，在風(fēng)控、營銷等領(lǐng)域成功應(yīng)用大模型。但是，大模型在訓(xùn)練、使用、監(jiān)管等方面仍存在許多風(fēng)險(xiǎn)與不確定性。一是數(shù)據(jù)訓(xùn)練和模型使用過程中可能存在數(shù)據(jù)隱私泄露風(fēng)險(xiǎn)與安全隱患，需要進(jìn)行數(shù)據(jù)脫密、脫敏和防復(fù)制處理；二是AI輸出結(jié)果的可靠性和準(zhǔn)確性不穩(wěn)定，特別是在涉及復(fù)雜金融知識(shí)的領(lǐng)域，這與銀行日常服務(wù)中低容錯(cuò)率的要求相悖；三是若模型被不當(dāng)訓(xùn)練，可能會(huì)在提供服務(wù)過程中輸出種族歧視、性別歧視或價(jià)值觀錯(cuò)誤的觀點(diǎn)，若處理不當(dāng)容易引發(fā)輿情與聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)；四是當(dāng)前我國《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》總體而言對(duì)AI技術(shù)創(chuàng)新持鼓勵(lì)和開放的態(tài)度，但未來監(jiān)管規(guī)則的細(xì)化可能給銀行業(yè)帶來新的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

2025年我國銀行業(yè)經(jīng)營形勢(shì)展望

2025年，在更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策支持下，我國經(jīng)濟(jì)有望鞏固回升向好態(tài)勢(shì)，在較為復(fù)雜的國內(nèi)外形勢(shì)下保持增長韌性，為銀行業(yè)提供更為有利的經(jīng)營環(huán)境。銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模增速預(yù)計(jì)將會(huì)回升，在政策調(diào)節(jié)下不同機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張速度差距可能縮??；短期內(nèi)利潤增長空間較為有限，政策支持及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型將有利于改善盈利的可持續(xù)性；不良資產(chǎn)比例將繼續(xù)穩(wěn)定下降，但需關(guān)注結(jié)構(gòu)變化及部分機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；新一輪注資政策將緩解未來資本補(bǔ)充壓力，助力大型商業(yè)銀行更好發(fā)揮“主力軍”“壓艙石”作用。

資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模增速回升，不同機(jī)構(gòu)間的增速差距可能縮小。2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要實(shí)施適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。在2024年社會(huì)融資增長持續(xù)偏弱，尤其是私人部門信貸增長乏力的背景下，2025年貨幣政策適度寬松將帶動(dòng)銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模增速回升。當(dāng)前，不同類型銀行業(yè)機(jī)構(gòu)間資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模增速分化較為明顯，但未來在政策調(diào)控下增速差距可能縮小。2024年10月，大型商業(yè)銀行總資產(chǎn)同比增速為9.94%，總負(fù)債同比增速為10.21%；城市商業(yè)銀行總資產(chǎn)同比增速為9.22%，總負(fù)債同比增速為9.24%；農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)同比增速為6.08%，總負(fù)債同比增速為5.95%；股份制商業(yè)銀行總資產(chǎn)同比增速為4.1%，總負(fù)債同比增速為3.76%（見圖10）。相較而言，股份制商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債擴(kuò)張速度最慢，且負(fù)債端擴(kuò)張速度放緩更為明顯，這與大部分股份制商業(yè)銀行更加依賴同業(yè)負(fù)債，負(fù)債和存款成本偏高， 對(duì)于零售存款的吸收能力相對(duì)較弱有關(guān)。在吸存難度普遍上升的市場(chǎng)環(huán)境下，股份制商業(yè)銀行負(fù)債端增長壓力進(jìn)一步抬升。2024年11月29日，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的自律倡議》，要求將非銀同業(yè)活期存款利率納入自律管理，證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行理財(cái)子公司等機(jī)構(gòu)的同業(yè)活期存款利率將緊跟央行政策利率變動(dòng)，逐漸消除套利空間。這有利于壓降同業(yè)活期存款利率，為商業(yè)銀行特別是負(fù)債結(jié)構(gòu)中同業(yè)負(fù)債占比較高的股份制商業(yè)銀行降低負(fù)債成本、緩解息差收窄壓力帶來更多空間，有利于縮小不同機(jī)構(gòu)間的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模增速差距。

短期內(nèi)利潤增長空間較為有限，政策支持及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為盈利的可持續(xù)性賦能。近年來，商業(yè)銀行積極落實(shí)中央戰(zhàn)略決策和政策指引，不斷加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，積極提供高質(zhì)量金融服務(wù)，持續(xù)縮減息差，有效助力經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖和房地產(chǎn)、地方債等領(lǐng)域改革化險(xiǎn)。2024年前三季度大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)凈利潤同比增速分別為-1.3%、1.2%、3.4%、2.9%，這主要是由于政策利率不斷調(diào)降背景下，商業(yè)銀行息差快速收窄，讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)。特別是2024年積極支持存量房貸利率調(diào)整對(duì)商業(yè)銀行利潤造成較大沖擊。2024年9月29日，中國人民銀行發(fā)布公告，并指導(dǎo)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制發(fā)布倡議：各商業(yè)銀行于2024年10月31日前統(tǒng)一對(duì)存量房貸利率實(shí)施批量調(diào)整。根據(jù)中國人民銀行數(shù)據(jù)，此次統(tǒng)一調(diào)降的平均降幅在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右，將節(jié)省借款人利息支出1500億元，同時(shí)也將在未來一段時(shí)間內(nèi)每年減少商業(yè)銀行同等規(guī)模的利潤，該規(guī)模預(yù)計(jì)約為商業(yè)銀行2024年利潤的6%左右，給凈利潤增長帶來較大壓力（見表3）。

未來，商業(yè)銀行將持續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，預(yù)計(jì)短期內(nèi)利潤增長空間較為有限，而負(fù)債端存量存款利率調(diào)整相關(guān)政策及商業(yè)銀行自身盈利模式的轉(zhuǎn)變將有助于保障利潤的可持續(xù)性。2024年11月29日，利率自律機(jī)制公布了《關(guān)于在存款服務(wù)協(xié)議中引入“利率調(diào)整兜底條款”的自律倡議》，對(duì)公客戶同銀行簽訂的存款服務(wù)協(xié)議中需加入“利率調(diào)整兜底條款”，當(dāng)存款利率調(diào)整后，客戶和銀行可協(xié)商確定存款利率水平，客戶可以選擇接受調(diào)整后的存款利率，也有權(quán)提前終止協(xié)議。這有助于降低銀行在存量存款中的利率風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定凈息差，保障穩(wěn)健經(jīng)營及利潤的穩(wěn)定性。此外，積極拓展財(cái)富管理等非息收入業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也有助于商業(yè)銀行增強(qiáng)盈利能力的可持續(xù)性。

資產(chǎn)質(zhì)量總體穩(wěn)定，但需關(guān)注結(jié)構(gòu)變化及部分機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。自2023年二季度以來，商業(yè)銀行損失類不良貸款占不良貸款總額的比重呈現(xiàn)快速上升趨勢(shì)，2024年三季度已較2023年一季度上升88.2%，而次級(jí)類、關(guān)注類貸款呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，這與風(fēng)險(xiǎn)分類新規(guī)實(shí)施、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)加快下遷有關(guān)（見圖11）。2023年7月1日《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類辦法》正式施行，明確規(guī)定金融資產(chǎn)逾期后應(yīng)至少歸為關(guān)注類，逾期超過90天、270天、360天分別對(duì)應(yīng)次級(jí)類、可疑類、損失類。在商業(yè)銀行不良貸款總額不斷增加以及銀行加快不良資產(chǎn)處置的背景下，次級(jí)類、可疑類相對(duì)更好處置，會(huì)導(dǎo)致?lián)p失類貸款的占比上升。不過，損失類貸款占不良貸款總額比重上升的趨勢(shì)也反映出銀行未來的潛在損失將增加。

分行業(yè)領(lǐng)域來看，未來需持續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)、普惠小微、個(gè)人貸款、新興行業(yè)、外貿(mào)企業(yè)等領(lǐng)域信用風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)領(lǐng)域，2024年9月中央政治局會(huì)議首次明確了“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”的政策導(dǎo)向，從促需求、去庫存、防風(fēng)險(xiǎn)、新模式等角度進(jìn)行了更全面的部署，有助于扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)房價(jià)止跌回穩(wěn)，提升銀行信貸資產(chǎn)安全性、穩(wěn)定性。不過，房地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)依然較為嚴(yán)峻，需要保持關(guān)注。此外，未來“保交樓”完成后，部分專項(xiàng)貸款可能重新被劃分為不良資產(chǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)處置壓力快速上升。普惠小微領(lǐng)域，在經(jīng)歷了連續(xù)三年增速超過20%的快速增長后，普惠小微貸款2024年增速放緩，前期大規(guī)模新發(fā)放普惠貸款存在的信用風(fēng)險(xiǎn)開始暴露。特別是住宿餐飲行業(yè)受到前期疫情的嚴(yán)重打擊，經(jīng)營韌性較弱，修復(fù)進(jìn)程緩慢，并且該行業(yè)的中小企業(yè)較多，與居民消費(fèi)密切相關(guān)，居民消費(fèi)完全恢復(fù)尚需時(shí)間，影響住宿餐飲營收增長，制約相關(guān)主體還貸能力。個(gè)人貸款領(lǐng)域，受經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇影響，部分居民的收入水平和還款能力有所下降，從部分披露2024年第三季度個(gè)人貸款不良率的上市銀行情況來看，個(gè)人貸款及墊款的不良率指標(biāo)較上年同期均有所增高。2025年個(gè)人消費(fèi)貸款、信用卡等資產(chǎn)質(zhì)量情況值得繼續(xù)關(guān)注。新興行業(yè)方面，部分快速發(fā)展的新興行業(yè)泡沫開始“隱現(xiàn)”，暴露出供需不匹配等問題。以新能源汽車行業(yè)為例，已有部分新興車企出現(xiàn)資金鏈告急、倒閉，未來需密切關(guān)注重點(diǎn)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)。外貿(mào)企業(yè)方面，2025年特朗普政府推動(dòng)貿(mào)易保護(hù)主義將使外貿(mào)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨更多困難和挑戰(zhàn)，對(duì)其償付能力產(chǎn)生負(fù)面影響。

分機(jī)構(gòu)來看，大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的不良貸款比例呈現(xiàn)穩(wěn)定下降趨勢(shì)，2024年前三季度均穩(wěn)定在1.25%左右，城市商業(yè)銀行不良貸款比例自2021年以來也壓降在2%以下，但農(nóng)村商業(yè)銀行的不良貸款比例仍超過3%（見圖12）。值得關(guān)注的是，在農(nóng)村商業(yè)銀行不良貸款比例占比較高的同時(shí)，其撥備覆蓋率相比其他類型機(jī)構(gòu)反而較低，這對(duì)其未來經(jīng)營的穩(wěn)健性構(gòu)成一定挑戰(zhàn)。

新一輪注資政策將緩解未來資本補(bǔ)充壓力，助力大型商業(yè)銀行更好發(fā)揮“主力軍”“壓艙石”作用。2024年9月24日國新辦新聞發(fā)布會(huì)上，相關(guān)部門表示， 國家計(jì)劃對(duì)六家大型商業(yè)銀行增加核心一級(jí)資本，將按照“統(tǒng)籌推進(jìn)、分期分批、一行一策”的思路，有序?qū)嵤?024年10月12日國新辦新聞發(fā)布會(huì)上，相關(guān)部門表示，將發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。根據(jù)中國銀行研究院報(bào)告，假設(shè)本次注資能夠有效緩解大型商業(yè)銀行未來5年核心一級(jí)資本補(bǔ)充壓力，此次注資規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到萬億元級(jí)別，為大型商業(yè)銀行緩解資本補(bǔ)充壓力、提升息差水平、轉(zhuǎn)變投資業(yè)務(wù)發(fā)展模式、增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力注入一劑“強(qiáng)心針”，助力大型商業(yè)銀行持續(xù)發(fā)揮好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“主力軍”和金融穩(wěn)定“壓艙石”的作用。

相關(guān)建議

2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要實(shí)施適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。2025年，我國將繼續(xù)實(shí)施支持性的貨幣政策取向，保持流動(dòng)性合理充裕，進(jìn)一步降低企業(yè)和居民綜合融資成本，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好營造良好的貨幣金融環(huán)境。這要求銀行業(yè)進(jìn)一步夯實(shí)自身經(jīng)營的穩(wěn)健性， 在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下不斷提升經(jīng)營效率及盈利能力，持續(xù)加強(qiáng)“強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)”建設(shè)，切實(shí)增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和效果，走好中國特色金融發(fā)展之路。

加大對(duì)“兩重”“兩新”支持力度及新興科技、綠色發(fā)展、高端裝備制造等新興領(lǐng)域業(yè)務(wù)布局，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局提供有力金融支撐。商業(yè)銀行應(yīng)在提供精準(zhǔn)資金支持和創(chuàng)新金融服務(wù)方面加力擴(kuò)圍，為“兩重”“兩新”政策落地實(shí)施提供堅(jiān)實(shí)后盾，更大力度支持“兩重”項(xiàng)目，促進(jìn)企業(yè)設(shè)備升級(jí)換代和消費(fèi)品市場(chǎng)的更新?lián)Q代；同時(shí)，“兩重”“兩新”政策的推進(jìn)， 有利于擴(kuò)大有效需求、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，為商業(yè)銀行創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，兩者形成雙向奔赴、互相賦能的良性循環(huán)。應(yīng)把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，聚焦重點(diǎn)客戶，做強(qiáng)產(chǎn)業(yè)金融，支持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。密切跟蹤新興科技、綠色發(fā)展、高端裝備制造等新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)的發(fā)展趨勢(shì)，緊跟市場(chǎng)需求和客戶偏好變化，積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)模式；建立專業(yè)人才隊(duì)伍，加大對(duì)熟悉戰(zhàn)略性新興科技發(fā)展趨勢(shì)、相關(guān)政策及法律知識(shí)的專業(yè)人才的培養(yǎng)和引進(jìn)力度，以人力資源賦能業(yè)務(wù)發(fā)展；探索多元化支持方式，與風(fēng)險(xiǎn)投資、科技園區(qū)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、科技小額貸款公司等開展戰(zhàn)略性合作，降低信貸風(fēng)險(xiǎn)并拓寬融資渠道。

優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及盈利模式，在息差收窄環(huán)境中保持穩(wěn)健經(jīng)營。在貨幣政策立場(chǎng)轉(zhuǎn)為適度寬松背景下，銀行凈息差將進(jìn)一步收窄。商業(yè)銀行應(yīng)保持資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)中較高存貸比，確保貨幣政策傳導(dǎo)效率，避免陷入“流動(dòng)性陷阱”。歐洲及日本在實(shí)施負(fù)利率政策時(shí)都曾出現(xiàn)過銀行貸款比例下降、現(xiàn)金和存放央行份額大幅上升的現(xiàn)象，寬松貨幣政策未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果。為避免出現(xiàn)流動(dòng)性囤積，更好地助力刺激消費(fèi)和投資需求，銀行應(yīng)進(jìn)一步提升獲客和營銷力度，豐富線上線下金融服務(wù)場(chǎng)景，提高差異化的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，針對(duì)客戶的不同需求和資質(zhì)推出更加多元化的貸款產(chǎn)品，在適度寬松的貨幣政策下保持較高的存貸比。由于銀行資產(chǎn)端收益率對(duì)基準(zhǔn)利率變動(dòng)的敏感性大于負(fù)債端成本率對(duì)基準(zhǔn)利率變動(dòng)的敏感性，且銀行資產(chǎn)端平均期限大于負(fù)債端平均期限，降息環(huán)境下銀行經(jīng)營壓力將進(jìn)一步上升。銀行可在滿足流動(dòng)性安全合規(guī)的前提下，適度加大期限錯(cuò)配力度，降低負(fù)債久期，適度控制高成本定期存款規(guī)模和提高長期債券配置比例。同時(shí)，積極拓展非息收入，加強(qiáng)投行、商行業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，增加證券、交易板塊的收入貢獻(xiàn)；加快海外業(yè)務(wù)布局，圍繞服務(wù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈“走出去”以及“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施、綠色轉(zhuǎn)型、大宗商品、礦產(chǎn)資源開發(fā)等領(lǐng)域的融資需求，提供國際化的金融服務(wù)，開拓全球化的收入來源。

持續(xù)做好金融“五篇大文章”，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供全方位的金融支持。商業(yè)銀行應(yīng)繼續(xù)加大對(duì)科創(chuàng)、綠色、普惠、養(yǎng)老等關(guān)系國家重大戰(zhàn)略發(fā)展領(lǐng)域的支持力度，不斷優(yōu)化內(nèi)部激勵(lì)約束機(jī)制，提升相應(yīng)條線人員積極性，確保資金更多流入重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。應(yīng)使更多信貸資源流入科創(chuàng)、綠色等新質(zhì)生產(chǎn)力快速形成和發(fā)展的領(lǐng)域，針對(duì)科創(chuàng)型企業(yè)的特點(diǎn)，提供個(gè)性化的信貸產(chǎn)品；積極把握AIC試點(diǎn)政策機(jī)遇，加強(qiáng)投貸聯(lián)動(dòng)，將AIC股權(quán)投資作為做好科技金融大文章的重要抓手。針對(duì)綠色環(huán)保企業(yè)，推出多樣化的綠色金融產(chǎn)品，支持其可持續(xù)發(fā)展。以大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)為支撐，積極建立和加強(qiáng)與各級(jí)政府、金融機(jī)構(gòu)同業(yè)的信息共享機(jī)制，減少信息不對(duì)稱，對(duì)信用評(píng)價(jià)體系進(jìn)行優(yōu)化和完善，降低小微企業(yè)的信貸成本。發(fā)揮銀行在客戶關(guān)系、服務(wù)渠道、老年客戶資源和產(chǎn)品配置等方面的優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新養(yǎng)老投資產(chǎn)品和服務(wù)，在養(yǎng)老金融市場(chǎng)快速發(fā)展中率先成為提供“一站式”服務(wù)的養(yǎng)老金融綜合服務(wù)商。推動(dòng)數(shù)字技術(shù)與傳統(tǒng)金融相互融合、相互滲透，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理，提高風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與防控水平。監(jiān)管應(yīng)密切關(guān)注外部形勢(shì)變化及新發(fā)展階段中金融風(fēng)險(xiǎn)的新來源、新特征、新傳導(dǎo)路徑，合理調(diào)整壓力測(cè)試的風(fēng)險(xiǎn)因子與情景設(shè)置，提高風(fēng)險(xiǎn)管理的前瞻性；充分利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)手段更加準(zhǔn)確地識(shí)別金融風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)金融市場(chǎng)的精準(zhǔn)監(jiān)管，提高監(jiān)管效率。商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等分別采取有效措施進(jìn)行分類防控，同時(shí)密切關(guān)注不同風(fēng)險(xiǎn)間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。要警惕跨境資本流動(dòng)大幅波動(dòng)帶來資產(chǎn)價(jià)格暴漲暴跌，實(shí)時(shí)跟蹤市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)敞口，及時(shí)調(diào)整投資策略。要做好普惠小微、個(gè)人貸款、新興行業(yè)、外貿(mào)企業(yè)等潛在信用風(fēng)險(xiǎn)較高領(lǐng)域的貸前準(zhǔn)入與貸后管理工作，同時(shí)加強(qiáng)與市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)合作， 對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行有效處置。要前瞻性分析主要經(jīng)濟(jì)貨幣政策的調(diào)整路徑及節(jié)奏，根據(jù)自身經(jīng)營及業(yè)務(wù)需求合理優(yōu)化外幣融資幣種及期限結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定外幣負(fù)債敞口及成本，合理使用各類衍生工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)敞口，鎖定利率或匯率風(fēng)險(xiǎn)。密切跟蹤特朗普2.0時(shí)期金融制裁的演變情況，特別是關(guān)注相應(yīng)制裁手段、方式及主體變化情況， 深入研究可能產(chǎn)生的影響，前瞻性分析并提出應(yīng)對(duì)預(yù)案，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)業(yè)務(wù)條線員工的培訓(xùn)，確保業(yè)務(wù)操作與經(jīng)營合法合規(guī)。

積極把握新技術(shù)帶來的轉(zhuǎn)型機(jī)遇，同時(shí)密切防范數(shù)字化發(fā)展中的各類風(fēng)險(xiǎn)。在數(shù)字化轉(zhuǎn)型特別是AI技術(shù)蓬勃發(fā)展浪潮中，商業(yè)銀行越來越依靠大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)，通過建立各類模型來實(shí)現(xiàn)智能獲客、產(chǎn)品定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控、自動(dòng)化決策等。新技術(shù)的廣泛應(yīng)用顯著改善了客戶體驗(yàn)，有效提升了管理精細(xì)化水平，大幅降低了內(nèi)部管理成本，但潛在風(fēng)險(xiǎn)也在不斷上升。監(jiān)管應(yīng)把握好創(chuàng)新與監(jiān)管的動(dòng)態(tài)平衡，不斷適應(yīng)金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型的發(fā)展趨勢(shì)，增強(qiáng)監(jiān)管措施的針對(duì)性、適用性和可操作性；提升穿透式監(jiān)管能力，加強(qiáng)監(jiān)管科技運(yùn)用，同時(shí)指導(dǎo)商業(yè)銀行加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)字化建設(shè)，提升自身數(shù)據(jù)治理水平。一方面，商業(yè)銀行應(yīng)積極以新技術(shù)賦能風(fēng)險(xiǎn)管理，建立強(qiáng)大的數(shù)據(jù)分析和AI團(tuán)隊(duì)，持續(xù)優(yōu)化算法，確保風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性和及時(shí)性。另一方面，商業(yè)銀行應(yīng)重視網(wǎng)絡(luò)安全，建立全面的網(wǎng)絡(luò)安全策略，構(gòu)建先進(jìn)的防火墻和入侵檢測(cè)系統(tǒng)，并為員工提供網(wǎng)絡(luò)安全培訓(xùn)；建立健全數(shù)據(jù)保護(hù)機(jī)制，確保客戶信息的安全性和保密性，并制定嚴(yán)格的數(shù)據(jù)管理政策；為避免發(fā)生技術(shù)故障導(dǎo)致系統(tǒng)中斷，銀行需要建立完善的應(yīng)急機(jī)制，確保在發(fā)生故障時(shí)能夠快速恢復(fù)運(yùn)營，同時(shí)加強(qiáng)員工的操作風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)，提高其對(duì)新技術(shù)的理解和應(yīng)用能力，以減少人為錯(cuò)誤的發(fā)生。

（作者周景彤系中國銀行研究院副院長、研究員，

中國國際金融學(xué)會(huì)常務(wù)理事，

中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)理事；

劉官菁系中國銀行研究院研究員）

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