華夏基金潘中寧：中國“新經(jīng)濟”核心資產(chǎn)迎來配置機遇

文琪

在近期全球資本市場動蕩的大環(huán)境下，部分投資者對疫情影響下A股的投資價值、中國經(jīng)濟發(fā)展的前景以及全球經(jīng)濟前景比較悲觀。投資者擔憂主要集中在以下幾方面：一是擔心隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，美國可能從經(jīng)濟、科技等方面進行阻擾，影響中國經(jīng)濟未來增長前景;二是擔心疫情會終結(jié)全球化進程，導致中國經(jīng)濟發(fā)展缺乏長期動力;三是全球資本市場近期調(diào)整劇烈，A股市場跌幅雖然遠小于歐美市場，但未來可能上漲乏力。

對此，華夏見龍精選擬任基金經(jīng)理潘中寧表示投資者不必過分悲觀。潘中寧現(xiàn)任華夏基金委托投資部投資總監(jiān)、國際業(yè)務(wù)部負責人，他認為中國很多優(yōu)秀公司具備長期投資價值，中國經(jīng)濟長期增長潛力和空間較大，A股的前期調(diào)整也提供了配置機遇，以消費、醫(yī)藥、信息產(chǎn)業(yè)為代表的“新經(jīng)濟”核心資產(chǎn)有望迎來海內(nèi)外資金長線流入機遇，值得關(guān)注。

中國經(jīng)濟長期增長的潛力和空間較大

潘中寧強調(diào)中國經(jīng)濟發(fā)展的優(yōu)勢不僅僅體現(xiàn)在制造業(yè)的勞動力成本，更體現(xiàn)在中國對教育高度重視，擁有全球最大規(guī)模的工程師群體。中國具備全球最完善的工業(yè)體系和制造業(yè)集群。改革開放激活中國企業(yè)家精神，新一代中國企業(yè)家為中國經(jīng)濟發(fā)展作出重大貢獻，一些企業(yè)家日益成為全球互聯(lián)網(wǎng)和新經(jīng)濟的領(lǐng)跑者，帶領(lǐng)中國企業(yè)脫胎換骨向世界一流轉(zhuǎn)變。中國具備發(fā)達國家水平的基礎(chǔ)設(shè)施。中國是全球潛力最大的消費市場之一。中國具有高效的政府管理體系。

潘中寧認為，從全球范圍來看，很少有新興市場國家或者發(fā)達國家可以在制造業(yè)上擁有中國這樣的綜合優(yōu)勢。也正是基于此，他認為中國經(jīng)濟總量有可能在未來10-15年內(nèi)超過美國。長期來看，如果未來中國人均GDP可以達到美國人均GDP的50-60%，也就意味著中國經(jīng)濟總量（以GDP來衡量）或能達到美國的2倍以上。

潘中寧強調(diào)，中國已經(jīng)培育出很多具備長期投資價值的優(yōu)秀公司。比如，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，標普資本IQ的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年底，全球市值最大的10家互聯(lián)網(wǎng)公司中國占了4家。潘中寧認為中國有全球最大的單一市場，而且很多優(yōu)秀的中國公司具有規(guī)模經(jīng)濟和科技創(chuàng)新能力。由此，他相信未來中國還會有很多行業(yè)能夠像互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一樣，孕育出世界級的公司。

短期調(diào)整帶來優(yōu)質(zhì) 核心資產(chǎn)的配置機遇

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度標普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)均下跌超過20%，同期滬深300指數(shù)下跌10%，恒生國企指數(shù)下跌14%。雖然當前普遍認為全球資本市場發(fā)展前景不容樂觀，但潘中寧強調(diào)，這一次全球經(jīng)濟動蕩和2008年的金融危機不一樣。主要體現(xiàn)在：當前金融體系更穩(wěn)固，沒有出現(xiàn)大型金融機構(gòu)破產(chǎn)等問題;當前美國私人部門的杠杠率遠低于2008年金融危機之前的水平;各國政府的貨幣和財政政策比2008年更加及時和有力;次貸泡沫破滅后的修復期很漫長，2008年后各國政府花費數(shù)年修復金融系統(tǒng)，但此次疫情預計會隨著各國政府加強疫情管控或成功研發(fā)出疫苗等形式結(jié)束，其造成影響的恢復時間要快得多。

在潘中寧看來，經(jīng)過這一輪調(diào)整，A股配置價值提升。截至3月底，上證綜指估值（PE-TFM）位于近十年三分之一以下的較低分位。他認為以消費、醫(yī)藥、信息產(chǎn)業(yè)為代表的“新經(jīng)濟”核心資產(chǎn)有望迎來海內(nèi)外資金長線流入機遇，值得重點關(guān)注。