基本面驅(qū)動(dòng)的主升浪行情可期

回顧2024年的A股市場(chǎng)：上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全年分別累計(jì)上漲12.67%、9.34%和13.23%。其中，上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、科創(chuàng)50等指數(shù)，均創(chuàng)出近4年最大年度漲幅。

隨著2024年三季度末一系列利好政策的出臺(tái)，二級(jí)市場(chǎng)迅速轉(zhuǎn)向牛市氛圍，投資者做多熱情洶涌澎湃。截至2024年末，A股全年合計(jì)成交257萬(wàn)億元，創(chuàng)年度歷史總成交額紀(jì)錄。

與此同時(shí)，全年誕生10只萬(wàn)億市值巨頭，按市值排序依次是中國(guó)移動(dòng)、工商銀行、建設(shè)銀行、貴州茅臺(tái)、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)石油、中國(guó)銀行、中國(guó)海油、中國(guó)人壽、寧德時(shí)代。此外，從單家公司走勢(shì)來(lái)看，2024年共有逾2200股漲幅為正值（年內(nèi)上市新股不含上市首日），占比為41.19%。海昇藥業(yè)、寒武紀(jì)-U、匯金科技、正丹股份4家公司年度累計(jì)漲幅超3倍。

在市場(chǎng)轉(zhuǎn)熱的同時(shí)，資本市場(chǎng)質(zhì)量也不斷優(yōu)化。2024年，監(jiān)管層明確“應(yīng)退盡退”的政策導(dǎo)向，A股退市按下加速鍵，全年52只股票退市，亦創(chuàng)歷年新高。

一元復(fù)始萬(wàn)象更新，二級(jí)市場(chǎng)投資者對(duì)新到來(lái)的2025年，同樣可以充滿期待：無(wú)論從宏觀層面，還是市場(chǎng)要素的微觀層面看，2025年的A股市場(chǎng)都有望迎來(lái)基本面驅(qū)動(dòng)的主升浪行情。

宏觀政策層面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，高層明確強(qiáng)調(diào)要穩(wěn)住股市、全方位提振消費(fèi)等表態(tài)，振奮人心。雖然2025年1月到全國(guó)兩會(huì)前處于政策的空窗期，不過(guò)包括美國(guó)新一任總統(tǒng)就職和美聯(lián)儲(chǔ)可能暫停降息等擾動(dòng)因素有望在春節(jié)前后釋放，從而為醞釀中的春季攻勢(shì)行情掃清障礙。

二級(jí)市場(chǎng)資金層面，一方面央行將于近期開(kāi)展第二次證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利操作，互換期限1年，持續(xù)為股市帶來(lái)增量資金550億元，同時(shí)股票回購(gòu)增持貸款參與門(mén)檻也將降低；另一方面從公募基金新發(fā)情況來(lái)看，1月2日17只新基金齊發(fā)，尤其是2024年走紅的中證A500熱度有望持續(xù)，目前第三批新品正在發(fā)行中。

機(jī)構(gòu)層面，外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為中國(guó)政府出臺(tái)的一攬子利好政策已經(jīng)發(fā)揮效應(yīng)，隨著時(shí)間推移，政策效率會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存進(jìn)一步上行空間，從而提振資本市場(chǎng)表現(xiàn)。內(nèi)地公募基金同樣堅(jiān)定看多股市，2024年新科狀元雷志勇強(qiáng)調(diào)，2025年依然看好人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。

由此，在經(jīng)歷過(guò)大水漫灌后的牛市1.0階段后，市場(chǎng)有望迎來(lái)基本面推動(dòng)的牛市2.0階段。本月將逐步進(jìn)入2024年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露窗口期。從中長(zhǎng)線看，遵循基本面思維，擁抱優(yōu)質(zhì)公司依然是二級(jí)市場(chǎng)顛撲不破的真理。