春季行情如何演繹

再品向下要空間

主持人：本周指數(shù)波動(dòng)幅度極小，成交金額也出現(xiàn)了大幅萎縮，但場(chǎng)內(nèi)個(gè)股活躍度還行。泛舟分析一下，這樣的狀態(tài)要持續(xù)多久？

泛舟：市場(chǎng)本來(lái)就處于中周期的震蕩階段，這個(gè)階段的特點(diǎn)就是，指數(shù)只有出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)才能做出收益，主題投資大行其道，短線活躍度較高。歷史上這一階段平均周期是400天左右，換算成交易日，大致310個(gè)交易日，最短也要200多天。到目前為止，一共也就過(guò)去90多天，還早。

主持人：對(duì)了，說(shuō)到指數(shù)的波動(dòng)，上周你一句“指數(shù)向上沒(méi)空間，只能向下要空間”，部分讀者沒(méi)看懂，再解讀一下。

泛舟：哎，你這么多年春秋看來(lái)是白寫(xiě)了，也許好多人一直沒(méi)懂。我細(xì)說(shuō)說(shuō)，2021年到2024年，滬指300指數(shù)持續(xù)下行，這段時(shí)間內(nèi)，其一共出現(xiàn)五次階段反彈漲幅超過(guò)10%的行情，去年9月啟動(dòng)的行情暫不納入上述計(jì)算內(nèi)。這五次階段上漲，站在純趨勢(shì)的角度，是怎么啟動(dòng)的？不就是因?yàn)殡A段跌多了才啟動(dòng)么？每次指數(shù)出現(xiàn)階段反彈前，都出現(xiàn)了加速下跌的過(guò)程。也就是說(shuō)，沒(méi)有加速下跌，就沒(méi)有階段反彈。因?yàn)樵诋?dāng)時(shí)指數(shù)向上是沒(méi)有空間的，只能先向下跌出一段籌碼真空期，隨后再把這段漲回來(lái)三分之二左右。這個(gè)漲回來(lái)的動(dòng)作，就是向下要空間。

主持人：意思是當(dāng)時(shí)指數(shù)很難漲，所以先為下次的反彈跌出空間。

泛舟：是的，當(dāng)時(shí)每年指數(shù)的吃飯行情都是靠先跌出上漲的空間得來(lái)的?；氐疆?dāng)下，也是如此，滬指過(guò)不去3500點(diǎn)的，所以只能先向下打出未來(lái)上漲的空間。這就是指數(shù)運(yùn)行的本質(zhì)，事物總是向阻力最小的方向運(yùn)行。

主持人：那么當(dāng)下指數(shù)阻力最小的方向就是向下咯？

泛舟：滬指3500點(diǎn)暫時(shí)是過(guò)不去的，所以只能先向下，這兩周最直觀的印象就是市場(chǎng)縮量了，這是好事。因?yàn)檫@意味著未來(lái)指數(shù)漲回來(lái)阻力就很小。凡事都要辯證的去看。在我看來(lái)，指數(shù)一旦在此處加大波動(dòng)率，就意味著最佳布局時(shí)點(diǎn)的到來(lái)，所以沒(méi)啥好擔(dān)憂的，現(xiàn)在的跌，就是為了后續(xù)的漲。其它也沒(méi)啥好多說(shuō)的，該說(shuō)的都說(shuō)了。指數(shù)耐心等待，個(gè)股活躍度不錯(cuò)，可以繼續(xù)關(guān)注，自主創(chuàng)新、內(nèi)需、央改等大主題。

主題板塊內(nèi)部分化會(huì)非常嚴(yán)重

主持人：市場(chǎng)在3200點(diǎn)這里的盤(pán)整是不是偏弱了一點(diǎn)？

海風(fēng)若雨蕭蕭：現(xiàn)實(shí)的困難就是，能打的藍(lán)籌板塊已經(jīng)不多了，過(guò)去兩年，春季行情中雙輪驅(qū)動(dòng)模式，一邊是低估值藍(lán)籌板塊拉動(dòng)了指數(shù)效應(yīng)，一邊是成長(zhǎng)股板塊尤其是TMT板塊帶動(dòng)人氣，當(dāng)下觀察市場(chǎng)，除了銀行和部分高股息之外，像石油能源等資源股、地產(chǎn)及茅哥群體都很一般，但是一拉銀行，又會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的二八分化，市場(chǎng)活躍度反而會(huì)快速下降，這個(gè)局不太好解，就看券商能不能來(lái)一輪帶節(jié)奏的行情。本周市場(chǎng)縮量走平，是一種相對(duì)較弱的反彈模式，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，可能市場(chǎng)還是要等1月20日不確定因素落地后再啟動(dòng)春季行情。

主持人：春季行情會(huì)如何演繹？

海風(fēng)若雨蕭蕭：目前匯率還在7.34左右震蕩，我們只能先按照無(wú)消息來(lái)思考行情的演繹方向。這個(gè)春季行情可能主要圍繞著國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策扶植方向來(lái)展開(kāi)，AI+應(yīng)用、消費(fèi)扶植政策、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)乃至超跌的信創(chuàng)板塊都有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)，指數(shù)效應(yīng)可能偏弱。成長(zhǎng)股板塊的困難在，四季度的行情從自主可控到低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人等都經(jīng)歷了較為充分的炒作，具備低位+政策扶植屬性的個(gè)股已經(jīng)比較少了，所以主題板塊內(nèi)部分化會(huì)非常嚴(yán)重。如果寬松政策能落地，那么行情的廣度和高度就會(huì)更加樂(lè)觀。

下周宜謹(jǐn)慎

主持人：本周AI果然和驕陽(yáng)上周說(shuō)的一樣，各細(xì)分龍頭基于30天線的強(qiáng)勁支撐大幅反彈。

驕陽(yáng)：但下周就謹(jǐn)慎點(diǎn)吧，這周指數(shù)橫盤(pán)震蕩，AI各細(xì)分核心可以依靠30天結(jié)構(gòu)和外部消息催化大幅上漲。但是這次反彈后，短線進(jìn)入超買(mǎi)階段，很大概率陷入震蕩。消費(fèi)的強(qiáng)勢(shì)股也是一樣，同時(shí)，高位幾個(gè)大市值互聯(lián)網(wǎng)金融的形態(tài)也很危險(xiǎn)。一旦這3條線都震蕩，市場(chǎng)很可能繼續(xù)向下尋底。下一次指數(shù)性機(jī)會(huì)很可能像我們之前預(yù)期的那樣，出現(xiàn)在下旬的某一天，具體哪天，我們到時(shí)根據(jù)結(jié)構(gòu)形態(tài)進(jìn)行確認(rèn)。

主持人：近期我發(fā)現(xiàn)，不僅僅是垃圾股調(diào)整，核心紅利也開(kāi)始調(diào)整，這是什么原因？

驕陽(yáng)：從周四公布的4季度數(shù)據(jù)看，機(jī)構(gòu)大量減持了紅利藍(lán)籌，大幅加碼了科技。但是這個(gè)數(shù)據(jù)太滯后了，很可能這次數(shù)據(jù)公布后機(jī)構(gòu)又會(huì)反過(guò)來(lái)操作。到時(shí)候怎么辦呢？所以非即時(shí)數(shù)據(jù)沒(méi)太大參考價(jià)值。至于紅利下跌，還是要區(qū)別看待，最核心的紅利還真沒(méi)咋跌，跌的都是基本面存在不確定性，比如電力。但是銀行呢，基本面最硬，一直震蕩向上。

主持人：如果市場(chǎng)后面繼續(xù)下臺(tái)階，那么下一次低點(diǎn)后，什么樣的品種值得布局？

驕陽(yáng)：我覺(jué)得還得是AI。

（文中個(gè)股僅為舉例分析，不作買(mǎi)賣(mài)推薦。）