構(gòu)建新型制造業(yè)多元化融資體系

制造業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的命脈，影響著一個國家的經(jīng)濟(jì)實力和國際競爭力。當(dāng)前，我國制造業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，迫切需要加大創(chuàng)新力度，推動新舊動能轉(zhuǎn)換，以實現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展。作為制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的中堅力量，新型制造企業(yè)肩負(fù)著重要使命。為促進(jìn)新型制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)變革升級，需構(gòu)建新型制造業(yè)多元化融資體系。

構(gòu)建多元化融資體系勢在必行

構(gòu)建多元化融資體系，首先，是來自于緩解企業(yè)“融資難、融資貴”問題的現(xiàn)實需要。制造業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，其融資環(huán)境的優(yōu)劣直接關(guān)系到產(chǎn)業(yè)發(fā)展的質(zhì)量和速度。但長期以來，我國制造企業(yè)普遍面臨“融資難、融資貴”的困境。一方面，商業(yè)銀行出于風(fēng)險控制的考慮，對制造企業(yè)的信貸投放持謹(jǐn)慎態(tài)度；另一方面，由于我國多層次資本市場尚不健全，中小制造企業(yè)通過股權(quán)、債券等方式融資的渠道十分有限。因此，構(gòu)建多元化融資體系，拓寬企業(yè)融資渠道，以及增強(qiáng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力，是緩解制造企業(yè)資金困境、降低融資成本的客觀需求。

其次，是促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)變革的必然選擇。制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，歸根結(jié)底要靠創(chuàng)新驅(qū)動，而創(chuàng)新活動具有高投入、高風(fēng)險、長周期等特點，對資金的需求量大、時間跨度長。單一的間接融資模式已難以滿足新型制造企業(yè)的資金需求。為此，我們需要發(fā)展多元化融資策略，充分利用直接融資、創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)基金等市場化融資方式，來推動社會資本更多地流向創(chuàng)新型制造企業(yè)，為企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展提供強(qiáng)有力的資金支持。

再有，是防范企業(yè)資金風(fēng)險、維護(hù)金融市場穩(wěn)定的客觀要求。隨著我國金融市場的日益開放，企業(yè)融資方式日趨多樣化，跨境資本流動也更加頻繁，這在為企業(yè)帶來融資便利的同時，也伴隨著更大的金融風(fēng)險，一旦企業(yè)舉債過度、資金鏈緊張，不僅自身難以為繼， 而且極易引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險，甚至危及整個金融市場的穩(wěn)定。因此，通過構(gòu)建多元化融資體系，引導(dǎo)企業(yè)合理利用各類融資工具，并強(qiáng)化資金風(fēng)險管控，對于防范化解企業(yè)債務(wù)風(fēng)險，維護(hù)金融體系安全具有重要意義。

新型制造企業(yè)融資存在的主要問題

首先，銀行信貸融資難度大，抵質(zhì)押物要求高。銀行信貸是制造企業(yè)最主要的融資渠道。但受多重因素影響，商業(yè)銀行風(fēng)險偏好下降，對制造業(yè)的信貸投放趨于謹(jǐn)慎。中小制造企業(yè)普遍存在資產(chǎn)規(guī)模小、信用等級低等問題，難以達(dá)到銀行設(shè)定的授信門檻。同時，商業(yè)銀行往往要求企業(yè)提供足值的抵質(zhì)押物，但中小制造企業(yè)普遍缺乏優(yōu)質(zhì)的抵押資產(chǎn)，這無疑加大了信貸融資的難度。信貸融資門檻高、周期長、成本高，已經(jīng)成為制約新型制造企業(yè)發(fā)展的瓶頸。

其次，資本市場融資渠道窄，上市、發(fā)債難度大。多層次資本市場是支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要平臺，但當(dāng)前我國資本市場尚不健全，中小制造企業(yè)直接融資的渠道十分有限。一方面，我國股票市場上市門檻高，中小制造企業(yè)通過IPO、定向增發(fā)等股權(quán)融資方式募集資金的難度相對較大。另一方面，債券市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，中小制造企業(yè)的信用等級普遍偏低，難以獲得主管部門審批，進(jìn)而限制了債券發(fā)行的規(guī)模。這些問題凸顯了中小制造企業(yè)“入市難”的困境，導(dǎo)致資本市場對實體經(jīng)濟(jì)的支持作用未能充分發(fā)揮。

再有，供應(yīng)鏈金融發(fā)展滯后，核心企業(yè)支持力度不夠。產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)侵圃鞓I(yè)企業(yè)的命脈，發(fā)展供應(yīng)鏈金融有利于盤活產(chǎn)業(yè)鏈閑置資金，助力中小企業(yè)擺脫融資困境。我國供應(yīng)鏈金融尚處于起步階段，發(fā)展相對滯后。產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)對上下游中小企業(yè)的資金支持力度不夠，供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)銜接不暢，使得資金難以順暢流轉(zhuǎn)。同時中小制造企業(yè)在供應(yīng)鏈中議價能力相對較弱，難以獲得核心企業(yè)的授信支持，進(jìn)而無法通過應(yīng)收賬款融資等供應(yīng)鏈金融方式來緩解資金困境。

最后，個別中小制造企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險管控體系不健全，資金風(fēng)險較大。隨著制造企業(yè)融資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，資金風(fēng)險管理的重要性日益凸顯。但我國制造企業(yè)，尤其是中小企業(yè)，其內(nèi)控體系普遍不夠健全，資金計劃管理、風(fēng)險預(yù)警等機(jī)制尚未建立，導(dǎo)致資金使用效率不高，風(fēng)險防控不到位。有的企業(yè)盲目擴(kuò)張、過度舉債，資產(chǎn)負(fù)債率居高不下；有的企業(yè)資金大量沉淀在低效或無效項目中，資金鏈面臨斷裂風(fēng)險；還有的企業(yè)風(fēng)險意識淡薄，融資成本居高不下，導(dǎo)致財務(wù)費(fèi)用過度侵蝕企業(yè)利潤。

優(yōu)化企業(yè)融資策略和資金風(fēng)險管理

首先，建議積極拓寬直接融資渠道，發(fā)揮資本市場作用。一方面，加大上市培育力度，支持企業(yè)IPO 融資。制造企業(yè)應(yīng)積極尋求在資本市場上市的機(jī)會，通過首次公開募股（IPO）的方式直接從資本市場融資。上市融資可以為企業(yè)帶來長期、穩(wěn)定的資金來源，同時也能提升企業(yè)的品牌形象和市場影響力。為此，相關(guān)部門應(yīng)加大對制造企業(yè)上市的培育和支持力度，出臺鼓勵企業(yè)上市的優(yōu)惠政策，簡化上市審批流程，為企業(yè)提供必要的指導(dǎo)和服務(wù)。同時，企業(yè)自身也要加強(qiáng)內(nèi)部管理，規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)透明度，以滿足資本市場對上市公司的嚴(yán)格要求。另一方面，可創(chuàng)新債券產(chǎn)品，支持企業(yè)發(fā)行公司債券、中期票據(jù)。除了股權(quán)融資外，制造企業(yè)還可以通過發(fā)行公司債券、中期票據(jù)等債務(wù)融資工具來獲得長期穩(wěn)定的資金支持。與銀行貸款相比，債券融資通常具有期限更長、利率相對較低、募集資金規(guī)模更大等優(yōu)勢。為支持制造企業(yè)更好地利用債券市場，監(jiān)管部門應(yīng)積極創(chuàng)新債券產(chǎn)品，為不同特點的制造企業(yè)提供差異化的債券融資選擇。例如，針對中小制造企業(yè)，可以設(shè)計并發(fā)行中小企業(yè)集合債券，由多家中小企業(yè)共同發(fā)行，降低單一企業(yè)發(fā)債的門檻和成本。針對綠色制造、智能制造等重點領(lǐng)域，可以推出相應(yīng)的主題債券，引導(dǎo)社會資金支持制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。同時，進(jìn)一步完善債券發(fā)行管理制度，加強(qiáng)債券存續(xù)期的監(jiān)管，切實保護(hù)債券投資者的權(quán)益，以維護(hù)債券市場的健康發(fā)展。

其次，建議加強(qiáng)銀企戰(zhàn)略合作，提升信貸融資的可得性。一方面，創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，優(yōu)化貸款審批流程。制造企業(yè)融資仍然高度依賴銀行信貸體系，提升信貸融資的可獲得性對于緩解企業(yè)融資困境至關(guān)重要。銀行應(yīng)根據(jù)制造企業(yè)的不同特點和需求，設(shè)計個性化的信貸產(chǎn)品，提供多樣化的信貸服務(wù)選擇。例如，針對輕資產(chǎn)的制造企業(yè)，可以創(chuàng)新知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款和應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款等，有效盤活企業(yè)的無形資產(chǎn)。同時，銀行要優(yōu)化信貸業(yè)務(wù)流程， 簡化申請材料，建立快速審批通道，以縮短貸款發(fā)放時間，提高信貸資金的可得性和及時性。對于優(yōu)質(zhì)制造客戶，可給予授信額度、貸款期限、利率定價等方面的優(yōu)惠，切實減輕企業(yè)的財務(wù)成本負(fù)擔(dān)。另一方面，加強(qiáng)銀企信息共享，提高信貸決策效率。目前，銀行對制造企業(yè)的信貸決策往往面臨信息不對稱的問題，這極大影響了信貸審批的效率和準(zhǔn)確性。加強(qiáng)銀行與制造企業(yè)的信息共享與溝通，建立常態(tài)化的銀企對話機(jī)制，可以幫助銀行全面了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況、財務(wù)狀況、發(fā)展規(guī)劃以及項目前景等，為做出審慎的授信決策提供可靠依據(jù)。同時，企業(yè)也應(yīng)主動加強(qiáng)與銀行的信息互動，按時提供真實、準(zhǔn)確、完整的財務(wù)報表等經(jīng)營信息，必要時邀請銀行實地調(diào)研，接受其盡職調(diào)查。通過銀企之間深入的信息交流，提高銀行對企業(yè)信用狀況的認(rèn)知，建立互信關(guān)系，從而提升信貸審批的針對性和效率。此外， 政府有關(guān)部門應(yīng)積極推動各類信用信息系統(tǒng)的完善，加強(qiáng)社會信用信息整合共享，為銀行信貸決策提供更好的外部數(shù)據(jù)支撐。

再有，建議大力發(fā)展供應(yīng)鏈金融，盤活產(chǎn)業(yè)鏈資金。一方面，發(fā)揮核心企業(yè)引領(lǐng)作用，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)融資。制造業(yè)的核心企業(yè)通常與眾多上下游配套企業(yè)形成緊密的產(chǎn)業(yè)鏈，在供應(yīng)鏈中占據(jù)主導(dǎo)地位。產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)應(yīng)積極發(fā)揮引領(lǐng)作用，全面整合供應(yīng)鏈的信貸需求，利用自身良好的銀行信用評級和融資優(yōu)勢，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)獲得銀行信貸支持。一方面， 核心企業(yè)可向上下游企業(yè)提供銷售合同、回款賬期等交易信息，幫助其申請應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款等融資。另一方面，核心企業(yè)可利用供應(yīng)鏈的真實貿(mào)易背景，為上游供應(yīng)商和下游經(jīng)銷商提供信用擔(dān)保或流動資金貸款，幫助其獲得低成本的資金周轉(zhuǎn)。同時，核心企業(yè)還可發(fā)揮供應(yīng)鏈組織者的作用，搭建起一個產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)平臺，通過協(xié)調(diào)各方參與，促進(jìn)整個產(chǎn)業(yè)鏈的融資流程順暢無阻，從而提高資金的使用效率。另一方面，創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融模式， 提高資金周轉(zhuǎn)效率。供應(yīng)鏈金融通過將金融服務(wù)嵌入產(chǎn)業(yè)鏈的信息流、物流和資金流，可盤活大量存量商業(yè)資產(chǎn)，極大地緩解了中小企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)壓力。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)積極創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融模式，基于供應(yīng)鏈交易開發(fā)出一系列適合不同產(chǎn)業(yè)特點的金融產(chǎn)品。例如，圍繞制造業(yè)銷售回款環(huán)節(jié)，可大力推廣應(yīng)收賬款質(zhì)押融資，將紙質(zhì)或電子形式的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行作為質(zhì)押，以此獲得短期貸款，從而保障企業(yè)現(xiàn)金流的穩(wěn)定。圍繞采購環(huán)節(jié)，可創(chuàng)新存貨質(zhì)押、倉單質(zhì)押、生產(chǎn)設(shè)備按揭等融資方式，有效盤活企業(yè)存貨等資產(chǎn)。圍繞生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)，可發(fā)展訂單融資，將長期采購合同預(yù)付款作為貸款償還來源，滿足企業(yè)在原材料采購上的資金需求。同時， 供應(yīng)鏈金融要加強(qiáng)對物流、倉儲等信息的管理，完善第三方物流監(jiān)管，確保質(zhì)押存貨真實有效。我們還需要改進(jìn)應(yīng)收賬款融資風(fēng)險控制，完善應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓登記公示制度，建立應(yīng)收賬款融資統(tǒng)一登記平臺，從而有效防范重復(fù)質(zhì)押風(fēng)險。金融機(jī)構(gòu)更應(yīng)積極運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計算等科技手段，提高供應(yīng)鏈金融的線上化、自動化水平，簡化業(yè)務(wù)流程，實現(xiàn)主動風(fēng)控，進(jìn)一步提高資金周轉(zhuǎn)效率。

此外，建議健全企業(yè)資金風(fēng)險管控體系，提升風(fēng)險防控水平。一方面，建立健全資金管理制度，加強(qiáng)資金計劃管理。完善的資金管理制度是防范企業(yè)資金風(fēng)險的重要基礎(chǔ)。制造企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身經(jīng)營特點，建立全面系統(tǒng)的資金管理制度體系， 涵蓋籌資管理、信用管理、投資管理、營運(yùn)資金管理、擔(dān)保管理等各個環(huán)節(jié)。要明確各類資金業(yè)務(wù)的審批流程和權(quán)限，嚴(yán)格執(zhí)行資金支付審批程序，從源頭上規(guī)范資金運(yùn)作。特別要加強(qiáng)對大額資金使用的審批監(jiān)管，嚴(yán)控融資規(guī)模，合理調(diào)節(jié)財務(wù)杠桿， 避免盲目擴(kuò)張導(dǎo)致的資金鏈斷裂風(fēng)險。另一方面，完善風(fēng)險預(yù)警機(jī)制， 強(qiáng)化資金流向監(jiān)測。面對復(fù)雜多變的內(nèi)外部環(huán)境，制造企業(yè)應(yīng)主動建立健全資金風(fēng)險預(yù)警管理機(jī)制，以增強(qiáng)對各類資金風(fēng)險的預(yù)判和防控能力。要選擇合適的資金風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率、現(xiàn)金流量比率等，明確預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，實施分級預(yù)警管理。同時，加強(qiáng)對預(yù)警指標(biāo)的動態(tài)監(jiān)測，充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)手段，及時發(fā)現(xiàn)指標(biāo)異常波動，準(zhǔn)確判斷資金狀況惡化的風(fēng)險信號。一旦出現(xiàn)重大資金風(fēng)險隱患，要快速反應(yīng)，啟動應(yīng)急預(yù)案，采取有針對性的風(fēng)險化解措施。

最后，強(qiáng)化資金流向監(jiān)測也是加強(qiáng)資金風(fēng)險管控的重要手段。企業(yè)要做好資金收支兩條線的管理，加大資金流向追蹤力度，運(yùn)用信息化手段準(zhǔn)確記錄資金流向，確保每一筆資金來源清晰、用途明確，堅決杜絕體外循環(huán)、非經(jīng)營性占用等資金違規(guī)行為。同時，還要加強(qiáng)對子公司、關(guān)聯(lián)企業(yè)的資金往來管理，建立嚴(yán)格的資金調(diào)撥審批制度，以確保資金調(diào)度行為的規(guī)范性和安全性。

綜上所述，新型制造企業(yè)只有積極順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，加快構(gòu)建多元化融資體系，并加強(qiáng)資金風(fēng)險管控，才能在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中站穩(wěn)腳跟，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。這需要政府部門、金融機(jī)構(gòu)、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)以及企業(yè)等各方協(xié)同發(fā)力、形成合力， 在營造良好融資生態(tài)、防范化解資金風(fēng)險等方面持續(xù)努力， 共同推動制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展。

〔作者單位：杉金光電（廣州）有限公司〕