2025年，政策戰(zhàn)略牛市的起點(diǎn)？

2024年，在全球復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，中國(guó)A股市場(chǎng)逆勢(shì)上揚(yáng)。

據(jù)Wind（萬得）數(shù)據(jù)，截至12月19日，2024年上證指數(shù)上漲13.28%，深證成指上漲11.80%，科創(chuàng)50與創(chuàng)業(yè)板指分別上漲16.55%與17.03%，北證50上漲8.04%。

但這一過程并不順利。2024年A股呈現(xiàn)出沖高回落再反彈且大幅震蕩的特征，上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間超過1000點(diǎn)。最大的轉(zhuǎn)折發(fā)生在9月，在政策刺激下，A股自9月24日起迎來大幅反彈，至10月8日，上證指數(shù)盤中創(chuàng)下年內(nèi)最高點(diǎn)3674.40點(diǎn)。此后A股在3300點(diǎn)附近展開震蕩行情。

自9月以來，A股成交量維持高位。市場(chǎng)情緒也從此前的悲觀轉(zhuǎn)向積極。

A股的重要轉(zhuǎn)折離不開背后一系列強(qiáng)有力政策的驅(qū)動(dòng)。

4月，新“國(guó)九條”發(fā)布，推動(dòng)股市迎來第一波上漲。9月24日，國(guó)新辦的一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)徹底點(diǎn)燃了市場(chǎng)行情，投資者排隊(duì)開戶的情景再度上演。12月，中共中央政治局會(huì)議與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議相繼召開?！按舜沃醒虢?jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放了積極有力的支持政策信號(hào)，同時(shí)圍繞財(cái)政和貨幣政策以及消費(fèi)、房地產(chǎn)行業(yè)的關(guān)鍵政策工具作出了積極部署，也進(jìn)一步提振了市場(chǎng)對(duì)2025年中國(guó)將實(shí)施強(qiáng)有力政策刺激的信心?！钡乱庵俱y行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊奕表示。

“政策是2024年市場(chǎng)轉(zhuǎn)折的核心因素。從全年表現(xiàn)看，政策力度一直在增加，但是上半年效果似乎有限，9月末政策大方向才是最重要的關(guān)鍵點(diǎn)?！毙鞘顿Y副總經(jīng)理方磊向《財(cái)經(jīng)》表示。

一次次的超預(yù)期政策，不斷助推A股上漲。“市場(chǎng)對(duì)政策的定性判斷發(fā)生了轉(zhuǎn)變，也帶來了市場(chǎng)情緒的快速修復(fù)，股市開啟了估值修復(fù)階段?！狈嚼诒硎尽?/p>

展望2025年，方磊認(rèn)為，2025年政策對(duì)A股市場(chǎng)仍有較為明顯的影響。

景順中國(guó)內(nèi)地及香港地區(qū)首席投資總監(jiān)馬磊表示，“我們預(yù)期2025年政府將繼續(xù)提供財(cái)政政策支持，并可能將實(shí)施更多針對(duì)性的財(cái)政措施?！?/p>

興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東近日在年度策略會(huì)上也表示，2025年投資中國(guó)股市的性價(jià)比更優(yōu)?！皬男星檎雇麃碚f，我們認(rèn)為2025年牛市格局會(huì)進(jìn)一步深化。隨著政策的積極引導(dǎo)以及社會(huì)財(cái)富向A股再配置，而且這一再配置方興未艾，2025年A股將漸入佳境?！?/p>

“2025年看好中國(guó)股市，包括A股和港股。指數(shù)表現(xiàn)可能A股優(yōu)于港股，不過港股可能更適合價(jià)值投資者?！睆垜洊|表示。

股市的發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密不可分。一系列政策推動(dòng)股市上漲，對(duì)提振中國(guó)經(jīng)濟(jì)也會(huì)產(chǎn)生積極作用?！皬?025年全年角度看，政策發(fā)力將帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望開啟新一輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期。”方磊表示。

但也有一些觀點(diǎn)較為謹(jǐn)慎。對(duì)于近期的重磅會(huì)議，有外資人士評(píng)價(jià)，“如果想走出可持續(xù)的上升行情，要看到非?？?、準(zhǔn)、狠的刺激政策落地和執(zhí)行。當(dāng)前我們沒有看到足夠的信號(hào)能做出市場(chǎng)步入牛市的判斷，也建議大家謹(jǐn)慎操作。”

A股港股跌宕起伏

2024年接近尾聲，中國(guó)股市在這一年經(jīng)歷了諸多起伏轉(zhuǎn)折。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步回暖與政策助力、海外降息潮和特朗普再度當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)等一系列因素，成為影響A股、港股市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，2024年上證指數(shù)上漲13.28%，深證成指上漲11.80%，科創(chuàng)50與創(chuàng)業(yè)板指分別上漲16.55%與17.03%；港股方面，恒生指數(shù)漲15.87%，恒生科技指數(shù)漲17.94%，恒生國(guó)企指數(shù)漲23.99%。

A股與港股的這一漲幅，在世界主要市場(chǎng)指數(shù)中，雖然未能拔得頭籌，但并不算低。這樣的漲幅，對(duì)A股和港股都很重要，A股在9月末反彈之前，已經(jīng)持續(xù)低迷近五個(gè)月；對(duì)2020年至2023年連跌四年的恒生指數(shù)而言也意義更重，未來幾天只要守住17136點(diǎn)這條線，便可以終結(jié)歷史罕見的年度四連跌。

2024年，A股最為重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)在9月。9月底的A股快速反彈和港股的接力最為讓人印象深刻。

此后，上漲態(tài)勢(shì)不斷持續(xù)。10月8日，A股近5000只個(gè)股上漲9%以上，近千股漲停，上證指數(shù)開盤站上3674點(diǎn)高位。國(guó)慶假期A股休市但港股正常交易，彼時(shí)，港股的急漲同樣獲得全球矚目。恒生指數(shù)從9月23日的18237.41點(diǎn)躍升至10月7日的23099.78點(diǎn)，漲幅達(dá)26.66%；恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅更是高達(dá)44.42%，一度冠絕全球主要市場(chǎng)指數(shù)。

中泰國(guó)際策略分析師顏招駿認(rèn)為，港股在國(guó)慶期間的大漲，完美體現(xiàn)了外資、香港本地資金因錯(cuò)失恐懼癥相繼進(jìn)場(chǎng)的特征，大家都不想錯(cuò)過這場(chǎng)盛宴。

突如其來的大漲顯然超出了新老投資者的預(yù)期，有人借三天漲幅成功解套三年的虧損；也有人在錯(cuò)失恐懼癥之下跑步入場(chǎng)，當(dāng)中不乏投資經(jīng)驗(yàn)較少的“00后”。此外，多家券商平臺(tái)的A股開戶量激增，“十一”假期，券商更是加班加點(diǎn)給投資者提供開戶服務(wù)。

港股市場(chǎng)也不例外，國(guó)慶假期“打飛的”去香港開戶，成為當(dāng)時(shí)的熱門新聞。一位中資券商的港美股軟件負(fù)責(zé)人告訴《財(cái)經(jīng)》，在國(guó)慶期間，公司軟件每日下載量較平時(shí)多了2倍，收到的開戶申請(qǐng)數(shù)量較平日翻倍，周交易量較全年平均水平翻了近4倍。

比大漲更讓人意外的，是港股及A股迅速地回調(diào)。10月8日，A股開市的同一天，恒生指數(shù)早盤一度跌超2300點(diǎn)，不但將假期漲幅磨平，還創(chuàng)下了16年來最大跌幅。10月9日，上證指數(shù)下跌6.62%，深證成指下跌8.15%，創(chuàng)業(yè)板指下跌10.59%。10月11日，上證指數(shù)收跌2.55%險(xiǎn)守3200點(diǎn)。

不過之后，在政策加碼下，A股開始企穩(wěn)回升。10月14日，A股反彈，三大指數(shù)均漲超2%，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)3284.32點(diǎn)。

此后兩周，A股經(jīng)歷了3300點(diǎn)拉鋸戰(zhàn)，在強(qiáng)烈的政策加碼信號(hào)下，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的預(yù)期扭轉(zhuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅提升，上證指數(shù)終于在11月7日重回3400點(diǎn)，并在11月8日站上3500點(diǎn)。同一時(shí)間，港股恒生指數(shù)失守20000點(diǎn)，至今仍未達(dá)到10月7日的高點(diǎn)。本次港股、A股的分化，受到美國(guó)大選結(jié)果出爐及中國(guó)大規(guī)模財(cái)政刺激政策出臺(tái)的影響。

美國(guó)大選結(jié)果于北京時(shí)間11月6日中午左右出爐?；涢_證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒在研報(bào)中提到，特朗普當(dāng)選，人民幣存在貶值壓力。此外，特朗普稱將對(duì)中國(guó)商品加征關(guān)稅，短期將對(duì)中國(guó)出口造成一定沖擊。

特朗普沖擊確定之下，也有券商對(duì)A股在特朗普當(dāng)選后的表現(xiàn)較為樂觀。中信建投表示，由于牛市中期邏輯并未改變，無論短期外部變量如何演繹，市場(chǎng)有望維持較高風(fēng)險(xiǎn)偏好。中金公司則表示，在中國(guó)“應(yīng)激式”的政策響應(yīng)函數(shù)下，如果出現(xiàn)更大的外部沖擊或有望倒逼出更大力度的財(cái)政刺激政策。

A股的表現(xiàn)為何優(yōu)于港股？高盛認(rèn)為，這主要由于政策刺激影響以及散戶投資者資金流入對(duì)于A股影響會(huì)更為直接，同時(shí)港股更易受到匯率波動(dòng)影響。

政策驅(qū)動(dòng)股指上漲

復(fù)盤2024年A股市場(chǎng)的表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，每一步都離不開政策的推動(dòng)，2024年出臺(tái)的政策成為A股走勢(shì)的重要推動(dòng)力。

4月12日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（下稱《意見》）?！兑庖姟饭簿艂€(gè)部分，被稱為新“國(guó)九條”。這也是繼2004年、2014年兩個(gè)“國(guó)九條”之后，時(shí)隔十年國(guó)務(wù)院再次出臺(tái)的資本市場(chǎng)指導(dǎo)性文件。

中信證券認(rèn)為，新“國(guó)九條”作為官方口徑的權(quán)威表態(tài)，是未來十年資本市場(chǎng)改革的綱領(lǐng)性文件，在凝聚共識(shí)、強(qiáng)化認(rèn)知層面具有重要意義，也為資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期牛市的到來奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

在新“國(guó)九條”的推動(dòng)下，A股迎來了一小波上漲。但這種上漲并未持續(xù)。之后，政策再度發(fā)力。

7月18日，黨的二十屆三中全會(huì)審議通過《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》，描繪了中國(guó)未來十年的發(fā)展目標(biāo)，重點(diǎn)部署了未來五年的重大改革舉措。尤其在資本市場(chǎng)改革方面著墨頗多。

不過，這些政策都未能讓A股長(zhǎng)時(shí)間走強(qiáng)。從5月下旬到9月中旬，近四個(gè)月的時(shí)間A股持續(xù)震蕩下跌。

重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)來自一場(chǎng)發(fā)布會(huì)。9月24日上午9時(shí)，A股開盤前，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤、中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清共同出席國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)，推出包括降準(zhǔn)、降息、降低存量房貸利率、補(bǔ)充銀行資本金、降低首付比例、創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展等重要舉措。同時(shí)，潘功勝表示，正在研究平準(zhǔn)基金的創(chuàng)設(shè)。

一攬子政策改善了資金供給和需求兩端，投資者的悲觀預(yù)期得到根本扭轉(zhuǎn)，A股應(yīng)聲大漲。

此后，增量政策繼續(xù)接力。9月26日，中共中央政治局會(huì)議召開，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，努力提振資本市場(chǎng)。會(huì)議對(duì)于財(cái)政、地產(chǎn)、資本市場(chǎng)的諸多表述，均超出了市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)解讀為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也更加期待未來財(cái)政政策加碼。

11月8日，市場(chǎng)期待已久的財(cái)政刺激政策如期而至，中國(guó)推出了總規(guī)模達(dá)10萬億元的化債方案。

此后，提振市場(chǎng)信心的政策仍在加碼。12月9日，中共中央政治局召開會(huì)議。會(huì)議指出，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，充實(shí)完善政策工具箱分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作；12月11日-12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署2025年經(jīng)濟(jì)工作，該會(huì)議延續(xù)了政治局會(huì)議的積極表態(tài)。

這兩次重要會(huì)議釋放了多項(xiàng)重要積極信號(hào)。諸多機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，中共中央政治局會(huì)議的內(nèi)容超出外界預(yù)期，且首次提出“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”和“更加積極的財(cái)政政策+適度寬松的貨幣政策”組合；中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)政治局會(huì)議的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了細(xì)化、落實(shí)和部署。

熊奕表示，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放了積極有力的支持政策信號(hào)，同時(shí)圍繞財(cái)政和貨幣政策以及消費(fèi)、房地產(chǎn)行業(yè)的關(guān)鍵政策工具作出了積極部署，也進(jìn)一步提振了市場(chǎng)對(duì)2025年中國(guó)將實(shí)施強(qiáng)有力政策刺激的信心。

“這些政策為2025年行情打下重要基礎(chǔ)。如果宏觀流動(dòng)性維持寬裕，且政策傳導(dǎo)落地，上市公司ROE（凈資產(chǎn)收益率）出現(xiàn)明顯回升，行情有可能走出第二輪升勢(shì)?！比谥峭顿Y基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示。

2025年，政策對(duì)A股的影響依然尤為重要?！罢呤欠翊罅Χ韧黄埔约罢呖臻g是決定行情延續(xù)的重要關(guān)注點(diǎn)?！眱?yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍表示。

其中，2025年3月召開的全國(guó)兩會(huì)備受關(guān)注。市場(chǎng)人士認(rèn)為，屆時(shí)是否會(huì)推出更有力的措施（尤其是財(cái)政措施）以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，將給A股帶來重要影響。

A股未來走勢(shì)如何？

2025年A股走勢(shì)如何？這成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。目前來看，機(jī)構(gòu)們對(duì)后市的判斷存在較大分歧。

一些海外投資者和機(jī)構(gòu)表達(dá)了對(duì)后市的擔(dān)憂。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家荀玉根在近期日韓路演隨筆中記錄道，韓國(guó)投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的熱情曾經(jīng)很高，2019年-

2021年A股走牛的時(shí)期，投向中國(guó)新能源的主題基金募集到了200億元人民幣，但在虧損和贖回后，最新規(guī)模僅剩50億元人民幣。

相比韓國(guó)，日本投資者對(duì)中國(guó)的擔(dān)憂更多來源于自身“失去的二十年”的痛苦記憶?！?018年第一輪中美貿(mào)易摩擦發(fā)生時(shí)，日本投資者就開始擔(dān)憂中國(guó)了?！痹谲饔窀挠涗浿?，日本投資者最關(guān)心的問題是：中國(guó)房?jī)r(jià)能否穩(wěn)?。恐袊?guó)的應(yīng)對(duì)政策能起到作用嗎？特朗普即將對(duì)中國(guó)開啟新一輪的加征關(guān)稅，中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)能成功嗎？

一些外資的觀點(diǎn)亦偏悲觀。對(duì)于近期的重磅會(huì)議，有外資人士評(píng)價(jià)，“如果想走出可持續(xù)的上升行情，要看到非?？臁?zhǔn)、狠的刺激政策落地和執(zhí)行。當(dāng)前我們沒有看到足夠的信號(hào)能做出市場(chǎng)步入牛市的判斷，也建議大家謹(jǐn)慎操作?！?/p>

“我們正站在一個(gè)十字路口，外部環(huán)境的不確定性顯著增加。特別是特朗普再次當(dāng)選總統(tǒng)并攜手共和黨控制參眾兩院后，中美貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)加劇，這可能對(duì)中國(guó)出口依賴度較高的行業(yè)，如個(gè)人用品、汽車零配件等造成沖擊?！敝袣W基金分析稱，但是中國(guó)在電子設(shè)備等行業(yè)擁有反制空間，這些領(lǐng)域有望加速國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，為投資者帶來新的機(jī)遇。

部分機(jī)構(gòu)對(duì)后市持有較為樂觀的態(tài)度。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)底部已過，2025年A股或迎來新一輪行情。

中信證券表示，展望2025年，A股當(dāng)前正站在年度級(jí)別馬拉松行情的起跑線上。國(guó)內(nèi)的信用周期、宏觀價(jià)格、A股盈利都將迎來周期上行的新起點(diǎn)，A股的投融資生態(tài)、投資者生態(tài)、產(chǎn)品生態(tài)也站上了全新的起點(diǎn)。

中金公司在研究報(bào)告中表示，A股市場(chǎng)底部可能已過，2025年投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有望整體好于2024年，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)進(jìn)一步增多。“中國(guó)部分產(chǎn)業(yè)基本面歷經(jīng)多年調(diào)整，產(chǎn)能有望在政策引導(dǎo)及產(chǎn)業(yè)自身趨勢(shì)下走向出清，景氣回升產(chǎn)業(yè)2025年有望逐漸增多?！?/p>

“按照慣例，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議不會(huì)有關(guān)于GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）、赤字率等數(shù)字的披露，這或許會(huì)導(dǎo)致部分投資者比較失望。如果投資者對(duì)政策預(yù)期回落，我們認(rèn)為不是壞事，其更有利于市場(chǎng)中長(zhǎng)期的演繹?！蹦Ω康だ鸱治?。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將提振內(nèi)需列為2025年的首要工作任務(wù)，這與2022年底的順序一致，將工作重心重新轉(zhuǎn)移到解決內(nèi)需不足的問題，實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，加大民生保障、加大“兩新”政策力度；另一個(gè)重要變化是，時(shí)隔十多年再次將貨幣政策基調(diào)轉(zhuǎn)為適度寬松，這意味著2025年降息的力度會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

“總體看，我們認(rèn)為當(dāng)前的政策朝著更契合實(shí)際、更加容易切中問題要害的方向發(fā)展，這會(huì)使投資者更快地看到宏觀經(jīng)濟(jì)基本面實(shí)現(xiàn)改善。事實(shí)上，近兩個(gè)月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在改善，但在政策轉(zhuǎn)向初期尚不足以顯著提振企業(yè)和居民中長(zhǎng)期的信心?！蹦Ω康だ鸱Q。

多位受訪權(quán)益基金經(jīng)理更是堅(jiān)定地認(rèn)為，這是一場(chǎng)政策戰(zhàn)略牛市的起步階段。

“牛市往往出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、政策出現(xiàn)180度轉(zhuǎn)彎的時(shí)候。1999年面臨的是亞洲金融危機(jī)，2005年-2007年的牛市是為了解決股權(quán)分置改革的問題，2013年-2015年則是尋找中國(guó)新的發(fā)展動(dòng)能?！币晃煌顿Y經(jīng)驗(yàn)超七年的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理告訴《財(cái)經(jīng)》，“當(dāng)經(jīng)濟(jì)處在很困難的階段，企業(yè)得不到大的資金支持之時(shí)，只有把股市做活了，資本市場(chǎng)才能發(fā)揮支持實(shí)體企業(yè)的作用。這輪牛市的啟動(dòng)，希望能夠通過活躍資本市場(chǎng)來幫助地方政府化債，幫助老百姓提升消費(fèi)意愿和能力。”

中信建投也表示，隨著政策逐步加碼與見效，2025年牛市有望從“流動(dòng)性牛”逐步邁向“基本面?！保m然在這一過程中難免出現(xiàn)震蕩分化，但市場(chǎng)將不會(huì)缺乏投資機(jī)會(huì)。

2025年的投資機(jī)會(huì)在哪里？前述基金經(jīng)理認(rèn)為，2025年的主要機(jī)會(huì)為受益于化債和新質(zhì)生產(chǎn)力的板塊，同時(shí)，被嚴(yán)重低估的地方國(guó)有企業(yè)需要重點(diǎn)關(guān)注。

在方磊看來，2025年，基本面因素將成為股市的主要?jiǎng)恿?，各類資產(chǎn)都會(huì)輪動(dòng)到不錯(cuò)的機(jī)會(huì)，可著重關(guān)注受益于政策提振、具有順周期屬性的消費(fèi)板塊。

“經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈與股票市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)聯(lián)并非絕對(duì)。”財(cái)通基金副總經(jīng)理金梓才認(rèn)為，由于此前市場(chǎng)預(yù)期悲觀，無風(fēng)險(xiǎn)利率下降，2025年股票市場(chǎng)估值有望明顯提升?！霸诮?jīng)濟(jì)真正向上之前，權(quán)益市場(chǎng)處于漲估值階段；經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升后，有望迎來估值業(yè)績(jī)雙升階段?！?/p>

“如果選錯(cuò)了板塊，可能會(huì)錯(cuò)失機(jī)會(huì)。盡管上行市場(chǎng)通常伴隨著強(qiáng)勁的盈利機(jī)會(huì)，但也有一部分股票會(huì)帶來虧損風(fēng)險(xiǎn)，因此選對(duì)主線至關(guān)重要?！苯痂鞑鸥嬖V《財(cái)經(jīng)》，每一輪上行行情的背后，實(shí)際上都依賴于某個(gè)產(chǎn)業(yè)周期的基本面作為支撐?！斑@一輪行情的主線是以人工智能（AI）為代表的科技主線。自2023年開始，美股的上漲很好地反映了這一趨勢(shì)，很多AI相關(guān)的科技股都有顯著的漲幅。因此，美股的表現(xiàn)已經(jīng)很好地展現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)?！?/p>

“2024年A股市場(chǎng)隨著政策的轉(zhuǎn)向經(jīng)歷了大幅糾偏的過程，接下來有望步入破局與重構(gòu)?！眳R豐晉信股票研究總監(jiān)閔良超分析，隨著供需格局迎來改善，企業(yè)盈利或迎來量?jī)r(jià)齊升，這當(dāng)中有很多的投資機(jī)會(huì)?！熬皻庑袠I(yè)大概率較稀缺，更多的行業(yè)演繹的是困境反轉(zhuǎn)的邏輯，例如周期性行業(yè)、醫(yī)藥、先進(jìn)制造行業(yè)等?！?/p>