低利率時代悄然而至

書名：《低利率時代：重新定義泡沫經(jīng)濟》

作者：（日）櫻川昌哉

出版：中國科學技術(shù)出版社

時間：2024年9月

我們正在進入低利率時代，特別是去年隨著房地產(chǎn)去杠桿和人口拐點兩大因素的疊加，今年利率下行速度更快。7月，銀行迎來了新一輪降息，在一年期貸款市場報價利率（LPR）下調(diào)3天后，六大國有銀行在7月25日主動調(diào)整存款掛牌利率，全國12家全國股份制銀行緊隨其后，相繼發(fā)布了下調(diào)存款利率的通知。

在這個利率持續(xù)低于經(jīng)濟增長率的新常態(tài)下，如何理解并應對其帶來的挑戰(zhàn)，成為社會各界關(guān)注的焦點。本書由日本知名經(jīng)濟學家櫻川昌哉博士精心撰寫，不僅為我們揭示了低利率經(jīng)濟學的奧秘，更為我們提供了應對泡沫經(jīng)濟、保障經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展的寶貴思路。

低利率時代看似是資金成本降低的福音，實則暗藏諸多危機。作者在書中深刻剖析了低利率環(huán)境下泡沫經(jīng)濟的形成機制：當利率長期低于經(jīng)濟增長率時，資金追逐高收益的沖動被無限放大，資產(chǎn)價格被不斷推高，直至形成泡沫。泡沫一旦破裂，不僅會導致資產(chǎn)價值的大幅縮水，更可能引發(fā)連鎖反應，拖累整個經(jīng)濟體系陷入長期蕭條。

我們該如何避免這樣的挑戰(zhàn)？作者通過回顧過去40年間全球范圍內(nèi)的泡沫事件，包括20世紀80年代的日本土地價格泡沫、引發(fā)2008年金融危機的美國雷曼事件等21個國家及地區(qū)的23起泡沫事件，從中揭示泡沫產(chǎn)生、膨脹、崩潰的循環(huán)機制。作者認為，解開泡沫經(jīng)濟之謎的關(guān)鍵，在于持續(xù)低于增長率的低利率，并提出了“低利率經(jīng)濟學”—— 這個宏觀經(jīng)濟學主流不曾研究過的概念，為解開泡沫經(jīng)濟之謎、揭示泡沫經(jīng)濟的本質(zhì)提供了獨到視角。

事實上，日本就經(jīng)歷了從高速增長到“失去的三十年”的戲劇性轉(zhuǎn)變，泡沫的破裂令其經(jīng)濟陷入漫長且規(guī)模浩大的停滯。為有效應對，日本曾一度啟動連續(xù)降息的對策，甚至進入0利率時代。當下我們所處的社會環(huán)境雖然和日本存在著許多不同，但日本的經(jīng)歷有不少值得參考的地方。以鄰為鑒、以他山之石攻玉，我們通過本書可以深入分析日本泡沫經(jīng)濟的原因，借鑒可行的對策，繞開其走過的彎路。

多位經(jīng)濟學名家對這本書給予了高度評價。中國社會科學院日本研究所副所長呂耀東博士認為，這本書引領(lǐng)我們重新思考宏觀經(jīng)濟學的基本假設(shè)以及泡沫經(jīng)濟的本質(zhì)，為中國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展提供了重要啟示。復旦大學經(jīng)濟學院院長張軍稱，泡沫會發(fā)生在任何一個經(jīng)濟體并對宏觀經(jīng)濟運行構(gòu)成巨大威脅。這本書有力地向我們揭示出，泡沫的形成緣于實際利率長期維持在低于經(jīng)濟增長率的水平這個事實。因此，我們事實上無法阻止下一次危機的到來，是因為我們已經(jīng)進入了低利率時代。這背后的經(jīng)濟學原理雖看似簡單，但對于我們理解當代全球宏觀周期和現(xiàn)代貨幣環(huán)境的變化大有裨益。

本書不僅是一部經(jīng)濟學專著，更是一本指導我們?nèi)绾卧诘屠虱h(huán)境中穩(wěn)健前行的實用指南。面對低利率時代的挑戰(zhàn)，我們不能坐以待斃，而應主動出擊，通過政策調(diào)整、市場監(jiān)管等手段，有效抑制泡沫的產(chǎn)生和膨脹。同時，我們還應加強國際合作，共同應對全球經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)，推動全球經(jīng)濟向著更加穩(wěn)健、可持續(xù)的方向發(fā)展。

（編輯 周靜 charm1121@sina.com）