財(cái)政可作為促消費(fèi)的有效著力點(diǎn)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)從早期的“低廉的勞動(dòng)力成本”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙?guī)模經(jīng)濟(jì)”，不僅體現(xiàn)為國(guó)內(nèi)供給效率大幅提升，還延伸到國(guó)際貿(mào)易，惠及全球經(jīng)濟(jì)供給。

規(guī)模經(jīng)濟(jì)的邏輯即規(guī)模越大單位成本越低。制造業(yè)是典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。中國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展領(lǐng)先全球。綠色產(chǎn)業(yè)作為制造業(yè)，既帶來(lái)規(guī)模經(jīng)濟(jì)又促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)生供給提升效應(yīng)。同時(shí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和綠色經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，促進(jìn)發(fā)揮更大程度的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

土地、房地產(chǎn)是典型的規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。從房地產(chǎn)到綠色經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)，本質(zhì)差別在于從規(guī)模不經(jīng)濟(jì)到規(guī)模新經(jīng)濟(jì)。這一調(diào)整從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講是必要且有利的，但當(dāng)前房地產(chǎn)和債務(wù)的調(diào)整加劇需求相對(duì)不足的問(wèn)題。同時(shí)，伴隨中國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展而來(lái)的貿(mào)易保護(hù)主義壓力不容小覷。

應(yīng)對(duì)需求不足挑戰(zhàn)，貨幣投放渠道有兩個(gè)：信貸和財(cái)政。信貸渠道的貨幣投放主要通過(guò)銀行發(fā)放貸款，當(dāng)貸款還付銀行時(shí)實(shí)現(xiàn)貨幣回籠；財(cái)政渠道的貨幣投放主要通過(guò)政府支出，貨幣回籠則依賴政府稅收或中央銀行出售國(guó)債。過(guò)去，中國(guó)貨幣投放的主要渠道是信貸。近期廣義貨幣（M2）增速下降，說(shuō)明信貸需求弱。在應(yīng)對(duì)疫情時(shí)，美國(guó)從信貸渠道轉(zhuǎn)向通過(guò)財(cái)政渠道投放貨幣取得了顯著成效，因此中國(guó)或可借鑒美國(guó)的做法。

根據(jù)筆者測(cè)算，包括對(duì)公和個(gè)人在內(nèi)的寬口徑房地產(chǎn)相關(guān)貸款占新增貸款的比例已經(jīng)為負(fù)，這一比例的最高點(diǎn)出現(xiàn)在2017年全國(guó)金融工作會(huì)議時(shí)期，大概為45%。在房地產(chǎn)貸款占比下調(diào)的背景下，中國(guó)雖然融資緊縮的幅度較大，但守住了不發(fā)生系統(tǒng)性金融危機(jī)的底線，這主要得益于政策性金融，即發(fā)放給基建、制造、普惠以及綠色等領(lǐng)域的貸款。2019年至今普惠和綠色貸款的占比已經(jīng)翻番，有助于維持宏觀層面的貨幣穩(wěn)定。

不過(guò)，政策性金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)效應(yīng)有限，原因主要有兩個(gè)：一方面，企業(yè)不代表最終需求，對(duì)企業(yè)提供過(guò)多貸款反而會(huì)加劇產(chǎn)能過(guò)剩；另一方面，通過(guò)信貸渠道投放貨幣繞過(guò)了利率下行環(huán)節(jié)，僅增加貨幣供給難以有效促進(jìn)信貸需求。

財(cái)政可作為促進(jìn)消費(fèi)的有效著力點(diǎn)。財(cái)政支出方面，可增加面向農(nóng)村老年人等弱勢(shì)群體的轉(zhuǎn)移支付，增加教育和醫(yī)療等公共服務(wù)、保障性支出，加大旨在鼓勵(lì)生育的補(bǔ)助力度，將更多失業(yè)人群納入社會(huì)保障體系。

財(cái)政收入方面，降低社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)，降低增值稅等流轉(zhuǎn)稅稅負(fù)。關(guān)于財(cái)政缺口的彌補(bǔ)，短期內(nèi)可考慮發(fā)行國(guó)債，增強(qiáng)財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)同；長(zhǎng)期可調(diào)整增加財(cái)產(chǎn)相關(guān)的稅收。因?yàn)橹忻纼蓢?guó)國(guó)情不同，中國(guó)不必學(xué)習(xí)美國(guó)一次性發(fā)錢的做法，可考慮改革社保相關(guān)制度設(shè)計(jì)。

針對(duì)農(nóng)村老年人等弱勢(shì)群體的轉(zhuǎn)移支付逐步建立可持續(xù)機(jī)制，以強(qiáng)化預(yù)期和增加信心，從而提振消費(fèi)需求。

學(xué)術(shù)觀點(diǎn)

政府?dāng)?shù)字采購(gòu)支持顯著促進(jìn)企業(yè)對(duì)外直接投資

上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 譚偉杰

廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué) 申明浩 劉奕岍

“政府?dāng)?shù)字采購(gòu)能否促進(jìn)企業(yè)對(duì)外直接投資？”

《外國(guó)經(jīng)濟(jì)與管理》

2024年第11期

本文探究了政府?dāng)?shù)字采購(gòu)對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資的賦能作用。

研究發(fā)現(xiàn)，政府?dāng)?shù)字采購(gòu)支持顯著促進(jìn)了企業(yè)對(duì)外直接投資，且主要通過(guò)促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、緩解企業(yè)融資約束以及改善企業(yè)聲譽(yù)形象三條路徑實(shí)現(xiàn)。異質(zhì)性分析表明，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)、開(kāi)展市場(chǎng)或技術(shù)尋求型對(duì)外投資的企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和中心城市企業(yè)，政府?dāng)?shù)字采購(gòu)能發(fā)揮更有效的對(duì)外投資激勵(lì)作用。基于國(guó)內(nèi)外雙循環(huán)新發(fā)展觀的拓展性分析發(fā)現(xiàn)，中心城市數(shù)字采購(gòu)產(chǎn)生的需求外溢能加速數(shù)據(jù)要素和數(shù)字資源在“國(guó)內(nèi)大循環(huán)”中的暢通流動(dòng)，推動(dòng)外圍城市和中心城市在“國(guó)際外循環(huán)”中的協(xié)調(diào)并進(jìn)。

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