二零二五年金融市場展望（上）

踏入2024年最后一個月，是時候?qū)ξ磥硪荒曜鞒稣雇恕?/p>

今年先由美匯指數(shù)（美元指數(shù)）講起。有走勢圖顯示1864年美匯指數(shù)（歷史模擬走勢）最低跌至23點(diǎn)，之后V型反轉(zhuǎn)。1870年代末至1910年代后期，美匯指數(shù)窄幅波動，至1920年最高見62.8點(diǎn)，完成循環(huán)浪I。循環(huán)浪II則以擴(kuò)張平臺型態(tài)行進(jìn)，其中II浪[a]跌至1930年47.2點(diǎn)，II浪[b]于1932年創(chuàng)新高見65.5點(diǎn)，其后II浪[c]跌至1934年45.5點(diǎn)。

接著便是循環(huán)浪III。III浪[1]由1934年45.5點(diǎn)升至1950年82.1點(diǎn)，此后III浪[2]跌至1954年81.1點(diǎn)。III浪[3]由1954年81.1點(diǎn)升至1956年122.2點(diǎn)，然后III浪[4]跌至1966年，III浪[5]則升至1969年123.8點(diǎn)。循環(huán)浪IV以鋸齒型態(tài)自1969年123.8點(diǎn)跌至1978年最低點(diǎn)82.1點(diǎn)——波浪正統(tǒng)終點(diǎn)則是1980年7月84.1點(diǎn)。

1985年2月，美匯指數(shù)于164.7點(diǎn)結(jié)束循環(huán)浪V浪后展開大規(guī)模熊市下跌。通常熊市以3浪模式下跌，美匯指數(shù)是自164.7點(diǎn)跌至2008年3月70.7點(diǎn)正是一組大型ABC浪下跌。其中1985年2月高點(diǎn)164.7點(diǎn)跌至1992年8月低點(diǎn)78.1點(diǎn)為浪A，78.1點(diǎn)回升至2001年7月高點(diǎn)121點(diǎn)為浪B，121點(diǎn)跌至2008年3月低點(diǎn)70.7點(diǎn)為浪C，為首選數(shù)浪方式。

次選數(shù)浪方式是1985年2月高點(diǎn)164.7點(diǎn)跌至2008年3月低點(diǎn)70.7點(diǎn)為浪A。此后展開B浪反彈。2008年3月低點(diǎn)70.7點(diǎn)升至2022年9月高點(diǎn)114.7點(diǎn)為B浪[a]，接著進(jìn)入B浪[b]回落。

2008年3月70.7點(diǎn)以來，或是進(jìn)入第[3]浪上升，或是B浪[a]上升。其中，2008年3月低點(diǎn)70.7點(diǎn)升至2009年3月89.6點(diǎn)為浪（1），89.6點(diǎn)之后以3浪模式調(diào)整至2011年5月低點(diǎn)72.7點(diǎn)為浪（2）。72.7點(diǎn)升至2017年1月高點(diǎn)103.8點(diǎn)為浪（3）。第（3）浪為延伸浪，其中2011年5月低點(diǎn)72.7點(diǎn)升至2012年7月高點(diǎn)84.1點(diǎn)為（3）浪1，84.1點(diǎn)震蕩調(diào)整至2014年5月低點(diǎn)78.9點(diǎn)為（3）浪2，78.9點(diǎn)升至2015年3月高點(diǎn)100.4點(diǎn)為（3）浪3上升，100.4點(diǎn)跌至2016年5月低點(diǎn)91.9點(diǎn)為（3）浪4，91.9點(diǎn)升至2017年1月103.8點(diǎn)為（3）浪5。

103.8點(diǎn)調(diào)整至2021年1月低點(diǎn)89.2點(diǎn)為浪（4），其型態(tài)為雙重三型態(tài)，89.2點(diǎn)至2022年9月高點(diǎn)114.7點(diǎn)為浪（5）上升。

2022年9月高點(diǎn)114.7點(diǎn)結(jié)束第（5）浪以來，114.7點(diǎn)跌至2023年7月14日低點(diǎn)99.5點(diǎn)為一組5浪下跌。在中期數(shù)浪時，先設(shè)定為浪（a），99.5點(diǎn)展開浪（b）反彈。明顯地，99.5點(diǎn)至今未abc3浪模式行進(jìn)，非常清晰。浪（b）是否已經(jīng)結(jié)束？后市有兩種可能性：其一是浪（b）尚未結(jié)束，目前回調(diào)乃（b）浪c中細(xì)浪4，后市仍有最后細(xì)浪5上升，當(dāng)細(xì)浪5結(jié)束后中期走勢便反復(fù)向下，至少跌穿99.5點(diǎn)，下跌目標(biāo)約98.2點(diǎn)，即前述第（5）浪升幅0.382黃金分割位；其二是浪（b）已經(jīng)結(jié)束，后市反復(fù)向下，將跌穿浪（a）低點(diǎn)，有可能跌至第（5）浪升幅0.236分割位約94.6點(diǎn)一帶。

講完美匯指數(shù)，輪到國際油價。1859年，全球首次重大石油發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)在美國賓夕法尼亞州，1860年油價最初為每桶49美仙，到1864年美國內(nèi)戰(zhàn)時油價飚升至8.06美金，可視為循環(huán)浪I。循環(huán)浪II由1864年8.06美金跌至1915年低點(diǎn)0.64美金，循環(huán)浪II其浪型為復(fù)合型態(tài)。循環(huán)浪III由1915年升至2008年7月147.47美金（現(xiàn)貨）或148.41美金（期貨）。其中，超高級浪III浪[1]由1915年升至1920年3.07美金，升3.8倍。之后III浪[2]跌至1933年0.67美金，跌78%。此后布倫特油價進(jìn)入延伸浪III浪[3]，由1933年升至1981年3月34.59美金，升50.6倍。III浪[4]為水平三角形，自1981年3月高點(diǎn)跌至2001年11月低點(diǎn)，時長30年。III浪[5]則由2001年11月升至2008年7月高點(diǎn)，此為首選數(shù)法。次選數(shù)法是III浪[4]為雙重三，由1981年3月運(yùn)行至1998年12月10.35美金（期貨低點(diǎn)為9.55美金），此后進(jìn)入III浪[5]上升。2008年7月11日布倫特期油最高見148.41美金，結(jié)束循環(huán)浪III。

2023年12月8日，筆者在《國際油價走勢深入分析》一文中認(rèn)為，布倫特油價循環(huán)浪IV將是一個水平三角形——第4浪常見型態(tài)。浪IV之中，2008年7月高點(diǎn)148.41美金跌至2020年4月低點(diǎn)15.98美金為IV浪[a]。其中，148.41美金跌至2008年12月最低36.2美金為[a]浪（a），36.2美金反彈至2012年2月最高128.4美金為[a]浪（b），128.4美金跌至2020年4月低點(diǎn)15.98美金為[a]浪（c）。2020年大流行，當(dāng)時市場非常悲觀，華爾街投行甚至認(rèn)為油價未來兩年將持續(xù)于20多美金水平低位徘徊，但油價此時卻展開IV浪[b]反彈。

布倫特油價IV浪[b]則由2020年4月低點(diǎn)15.98美金升至2022年6月14日次高點(diǎn)125.19美金（最高點(diǎn)為2022年3月7日139.13美金）——一個簡單鋸齒。2022年6月125.19美金之后進(jìn)入IV浪[c]下跌。對于IV浪[c]，筆者在8月份《國際油價走勢深入再分析》一文中提出兩種可能性：

其一，125.19美金以5浪方式跌至2023年3月低點(diǎn)70.12美金，為[c]浪（a）。2023年12月8日拙作《國際油價走勢深入分析》中認(rèn)為[c]浪（b）反彈“復(fù)雜多變”。果然2023年3月低點(diǎn)以來，油價再次出現(xiàn)水平三角形走勢，至今年7月5日87.95美金結(jié)束[c]浪（b），接著展開[c]浪（c）下跌。跌至9月10日低點(diǎn)68.68美金為（c）浪1，反彈至10月7日81.16美金為（c）浪2，此后進(jìn)入（c）浪3下跌。

其二，至[c]浪（b）走勢劃分與第一種可能性相似，只是級別小一級，即125.19美金以來僅僅為[c]浪（a）下跌，目前處于（a）浪c階段，其型態(tài)為楔形，跌幅相對較為緩和。

關(guān)于IV浪[c]跌幅，通常水平三角形中浪C長度與浪A長度比值為0.618倍。半對數(shù)圖上，IV浪[a]下跌89.2%，IV浪[c]可能跌55.1%，則目標(biāo)是56.2美金；整數(shù)圖上，IV浪[a]下跌132.43美金，IV浪[c]可能跌81.84美金，則目標(biāo)是43.35美金。