ETF“降費(fèi)潮”來(lái)襲

11月19日，華泰柏瑞基金、華夏基金、南方基金、易方達(dá)基金、華安基金和嘉實(shí)基金紛紛發(fā)布公告，調(diào)降旗下部分寬基ETF產(chǎn)品的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率，將年管理費(fèi)率降至0.15%，托管費(fèi)率降至0.05%，達(dá)到指數(shù)基金的最低費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)。

此次參與費(fèi)率調(diào)整的產(chǎn)品涵蓋多只主流寬基指數(shù)，6只規(guī)模突破千億元的股票ETF也在其中。根據(jù)分析機(jī)構(gòu)與人士觀點(diǎn)，頭部寬基ETF宣布降費(fèi)，顯著降低了投資者的持有成本，同時(shí)也標(biāo)志著公募行業(yè)邁向更低費(fèi)率、更加透明化的發(fā)展新階段。

多只頭部ETF宣布降費(fèi)

表一：11月19日公告降費(fèi)的20只ETF

11月19日，猝不及防的新一輪ETF降費(fèi)來(lái)襲。華夏、易方達(dá)、華泰柏瑞、南方、嘉實(shí)、華安紛紛發(fā)布公告，將下調(diào)旗下大型寬基股票ETF管理費(fèi)率、托管費(fèi)率。其中，管理費(fèi)年費(fèi)率由0.5%調(diào)低至0.15%，托管費(fèi)年費(fèi)率由0.1%調(diào)低至0.05%。

本輪降費(fèi)主要有兩個(gè)特點(diǎn)。第一，頭部大廠帶頭，從大型寬基指數(shù)開始。這次宣布的幾家基金公司，ETF管理規(guī)模都是排名靠前的，能起到一定的帶動(dòng)效應(yīng)。并且降的幾只大型寬基股票ETF，本身就是市場(chǎng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)品種，具備較高的流動(dòng)性，持有人數(shù)量多。

拿滬深300來(lái)說，此前4只超千億的滬深300ETF中，只有易方達(dá)的費(fèi)率在最低擋，如今全都調(diào)至最低檔。

第二，直接下調(diào)到最低檔，即管理費(fèi)率0.15%+托管費(fèi)率0.05%。經(jīng)過這輪降費(fèi)后，華夏、易方達(dá)等ETF大廠的寬基股票ETF都已基本降至“0.15%+0.05%”的低費(fèi)率水平。未來(lái)，管理費(fèi)率0.15%+托管費(fèi)率0.05%很有可能成為寬基指數(shù)的一條標(biāo)準(zhǔn)線，像這批中證A500ETF，自成立起的費(fèi)率就是最低檔。

面對(duì)“降費(fèi)潮”，已經(jīng)入局ETF的中小型基金公司，需要考慮的是當(dāng)下要如何進(jìn)行策略調(diào)整。還是以滬深300為例，這是目前ETF總規(guī)模最大的寬基指數(shù)，同樣內(nèi)部規(guī)模分化也非常明顯，在擁有4只千億級(jí)產(chǎn)品的同時(shí)，規(guī)模在10億元以下的也達(dá)到了10只。現(xiàn)在頭部的4只滬深300ETF費(fèi)率已經(jīng)齊刷刷調(diào)至最低檔，本來(lái)就很難有改變的局面，現(xiàn)在使得尾部甚至中部的基金公司更加難以翻盤。像泰康的滬深300ETF目前規(guī)模還不足百億，費(fèi)率也不占優(yōu)勢(shì)，如今還開辟了新的戰(zhàn)場(chǎng)，正陷入中證A500大戰(zhàn)之中，是否要跟進(jìn)降費(fèi)，還是直接放棄這邊。

對(duì)于還未入局ETF賽道的中小型基金公司，需要考慮怎么選擇后續(xù)發(fā)展道路。因?yàn)镋TF本來(lái)就是強(qiáng)者恒強(qiáng)的市場(chǎng)，而降費(fèi)也會(huì)促使ETF格局頭部化加速，更加增大了中小公募布局ETF的難度。目前市場(chǎng)布局競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)到了白熱化階段，熱門賽道擁擠，冷門賽道往往容易在還未迎來(lái)風(fēng)口時(shí)就走向清盤。那么后續(xù)是否會(huì)直接放棄ETF賽道，或是選擇相對(duì)沒那么看重規(guī)模的指增產(chǎn)品來(lái)進(jìn)行布局，是需要仔細(xì)考慮的。

降費(fèi)已成趨勢(shì)

與主動(dòng)管理權(quán)益類基金相比，ETF產(chǎn)品的綜合費(fèi)率本就處于較低水平，且隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，多家基金公司為增加產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，主動(dòng)調(diào)降寬基ETF的綜合費(fèi)率。

數(shù)據(jù)顯示，股票ETF管理費(fèi)率方面，目前以0.5%為主流，最低費(fèi)率為0.15%；托管費(fèi)率方面，以0.1%為主流，最低費(fèi)率為0.05%。而今年以來(lái)新成立的寬基ETF，管理費(fèi)率均為0.15%，呈下降趨勢(shì)。從帶動(dòng)效應(yīng)看，全市場(chǎng)寬基ETF費(fèi)率水平或?qū)㈥懤m(xù)下調(diào)，低費(fèi)率已成為趨勢(shì)。

實(shí)際上，基金主動(dòng)降費(fèi)是公募基金行業(yè)落實(shí)新國(guó)九條和《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》有關(guān)“大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率，推動(dòng)指數(shù)化投資發(fā)展”的重要舉措，也是公募基金行業(yè)把投資者利益放在首位的實(shí)際行動(dòng)。

與此同時(shí)，此次降費(fèi)也是穩(wěn)步推進(jìn)公募基金費(fèi)率改革的重要舉措。去年7月，證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作。公募基金費(fèi)率改革的“三步走”：第一階段：管理費(fèi)用改革；第二階段：交易費(fèi)用改革；第三階段：銷售費(fèi)用改革。目前已完成前兩個(gè)階段的改革，第三階段的銷售費(fèi)用改革也將在年底落地。

影響幾何？

“降費(fèi)潮”會(huì)帶來(lái)哪些影響呢？

一是降低持有成本。對(duì)于投資者來(lái)說，最直接的影響當(dāng)然是節(jié)省了持有成本。據(jù)中信建投統(tǒng)計(jì)，本輪寬基ETF降費(fèi)涉及6家基金公司旗下20只ETF、19只聯(lián)接基金，根據(jù)現(xiàn)有規(guī)模估算，本次降費(fèi)每年可為投資者降低持有成本約50億元。

二是提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。滬上一位基金評(píng)價(jià)人士表示，隨著股票型ETF的規(guī)模不斷擴(kuò)容，相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)成為了投資者參與權(quán)益市場(chǎng)的重要工具。此次頭部ETF積極響應(yīng)公募基金降費(fèi)政策，主動(dòng)下調(diào)費(fèi)率，通過優(yōu)化費(fèi)用結(jié)構(gòu)，頭部ETF將進(jìn)一步鞏固產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

三是吸引資金流入市場(chǎng)。隨著投資成本的下降，更多資金可能通過配置ETF流入股市，提高A股市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍度。

四是有望倒逼行業(yè)轉(zhuǎn)型。此次降費(fèi)行動(dòng)為被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品后續(xù)的降費(fèi)起到了積極的示范作用，進(jìn)一步推動(dòng)了整個(gè)行業(yè)向著更加低費(fèi)率、透明化的方向發(fā)展，對(duì)促進(jìn)股票ETF市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。

根據(jù)對(duì)海外市場(chǎng)財(cái)富管理行業(yè)的系列深度研究，公募基金費(fèi)率改革有望推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，加速買方投顧行業(yè)轉(zhuǎn)型。中信建投研究表示，美國(guó)基金銷售市場(chǎng)也經(jīng)歷了由“賣方模式”轉(zhuǎn)向“買方模式”的過程，而這一過程也伴隨著美國(guó)基金產(chǎn)品費(fèi)率結(jié)構(gòu)的變遷，美國(guó)上世紀(jì)80年代開始各類基金產(chǎn)品費(fèi)率逐漸下降。此次降費(fèi)改革促進(jìn)公募基金行業(yè)與投資者利益協(xié)調(diào)一致，更好地吸引養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金、理財(cái)資金等長(zhǎng)期資金配置權(quán)益資產(chǎn)，同時(shí)加速行業(yè)“買方投顧”轉(zhuǎn)型。