中金公司：遭清倉式減持面臨多重困境

近期市場強(qiáng)勢復(fù)蘇，作為“牛市旗手”的券商板塊表現(xiàn)格外活躍，漲幅頗為可觀。而在股價迎來大幅上漲的同時，卻有千億市值的頭部券商遭遇股東“清倉式”減持。

11月14日，中金公司（601995）公告稱，海爾集團(tuán)（青島）金盈控股有限公司對公司的減持計(jì)劃已實(shí)施完畢，減持總金額38.33億元。減持完成后，海爾金盈已不再持有中金公司A股股份。

2022年以來，海爾金盈對中金公司持續(xù)進(jìn)行減持，總計(jì)套現(xiàn)142.69億元。據(jù)披露，其對中金公司的投資成本為54.58億元，整體獲利超過88億元。而在股東大賺離場的背后，中金公司正面臨著業(yè)績持續(xù)下滑、輿論風(fēng)波不斷及頻遭監(jiān)管處罰的多重困境。

股價大漲遭“清倉式”減持

隨著近期A股的走強(qiáng)，中金公司的股價出現(xiàn)大幅增長，而其股東也在抓緊機(jī)會減持。

中金公司于11月14日發(fā)布的減持公告顯示，此次海爾金盈減持合計(jì)1.06億股中金公司A股股份，占公司總股本的2.1964%，減持金額合計(jì)為38.33億元。截至該公告披露日，本次減持計(jì)劃已實(shí)施完畢，海爾金盈已不再持有中金公司A股股份。

據(jù)上述減持公告，此次減持期間為8月16日至11月14日，減持價格區(qū)間為27.97元-42.47元。值得注意的是，10月8日開盤的42.47元/股正是中金公司此輪行情中股價觸及的最高點(diǎn)。

2019年，在中金公司A股IPO上市前一年，海爾集團(tuán)通過海爾金盈受讓了中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓的約3.985億股股權(quán)，交易價格為54.12億元。2020年11月2日，中金公司登陸A股市場，此時，海爾金盈的持股比為8.26%。2022年3月，海爾金盈持有的中金公司3.985億股限售股解禁；當(dāng)年6月，海爾金盈就披露了減持計(jì)劃，此后開始持續(xù)減持。

2022年以來，海爾金盈對中金公司共進(jìn)行了5次減持，合計(jì)套現(xiàn)142.69億元，其中今年4月和11月的兩輪減持共計(jì)套現(xiàn)68.50億元。據(jù)海爾金盈財(cái)報(bào)，其對中金公司的投資成本為54.58億元，意味著從2019年至今的5年時間內(nèi)，即使不包括期間分紅，海爾金盈對中金公司的投資獲利也至少超過88億元。

另外，隨著券商并購整合動作進(jìn)一步加速，中金公司也頻頻被傳或?qū)⑴c中國銀河重組。由于兩家公司注冊地均在北京，大股東均為中央?yún)R金且存在高管交叉任職情形，市場認(rèn)為存在并購預(yù)期。受此影響，中金公司和中國銀河的股價多次出現(xiàn)異動，但兩家公司均對相關(guān)傳聞予以否認(rèn)。

業(yè)績表現(xiàn)低于預(yù)期，營收利潤持續(xù)下滑

雖然股價大漲讓股東得以大賺離場，中金公司自己的日子卻不太好過。

今年前三季度，在中信證券、國泰君安、廣發(fā)證券、華泰證券等其他頭部券商業(yè)績紛紛報(bào)喜的同時，中金公司卻依然未能扭轉(zhuǎn)持續(xù)下滑的勢頭。

中金公司發(fā)布的2024年三季報(bào)顯示，今年前三季度公司營收利潤雙雙下滑，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入134.49億元，同比下降23.00%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤28.58億元，同比下降37.97%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為2.64%，較上年同期減少2.2個百分點(diǎn)。

從營收構(gòu)成來看，今年前三季度，中金公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入、投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入悉數(shù)下降，同比降幅分別為27.12%、21.36%、11.72%。與此同時，投資收益也由去年同期的111.41億元降至59.21億元，降幅為46.86%，幾乎腰斬。

實(shí)際上，中金公司的業(yè)績自2022年便已開始持續(xù)下降。具體來看，2022年，公司營業(yè)收入同比下降13.42%，歸母凈利潤同比下降29.51%；2023年，營業(yè)收入、歸母凈利潤分別下降11.87%、18.97%。

如果說前兩年的業(yè)績下降主要受到與市場環(huán)境影響，符合行業(yè)整體經(jīng)營現(xiàn)狀，那么今年以來，中金公司的業(yè)績更加明顯低于預(yù)期。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，中金公司今年前三季度營收增長率在A股上市券商中排名倒數(shù)第4，凈利潤增長率則排名行業(yè)倒數(shù)第9。同時，中金公司今年前三季度的歸母凈利潤規(guī)模已掉出券商前十之列。

降薪傳聞不斷，頻收監(jiān)管處罰

業(yè)績下滑的同時，中金公司也被持續(xù)卷入降薪裁員引發(fā)的輿論風(fēng)波，昔日以高薪著稱的“投行貴族”如今已是風(fēng)光不再。

今年4月底，多位社交媒體博主爆料稱中金公司第一波降薪已經(jīng)落地。據(jù)悉，公司將應(yīng)屆碩士的基本工資從3.8萬元降至2.85萬元，降幅高達(dá)25%，本科應(yīng)屆生的基本工資也降至1.8-1.9萬元。6月下旬，有消息稱中金公司第二波降薪在路上，隨后7月3日網(wǎng)傳出現(xiàn)員工跳樓事件，再次把中金公司推上風(fēng)口浪尖。據(jù)媒體報(bào)道，中金上海分公司一位負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱員工離世是出于個人原因，并否認(rèn)進(jìn)行了二輪降薪和裁員，不過相關(guān)傳聞帶來的陰影依然揮之不去。

或許由于降薪帶來的負(fù)面輿論過多，9月30日，中金公司因薪酬管理制度不健全、薪酬相關(guān)信息披露存在錯誤、人員任職管理和信息報(bào)送存在問題，而被北京證監(jiān)局采取了出具警示函的行政監(jiān)管措施，并被要求建立健全內(nèi)部控制制度，切實(shí)提升合規(guī)管理水平。

不僅如此，中金公司近期還因涉及思爾芯IPO欺詐發(fā)行案而遭到證監(jiān)會立案調(diào)查和行政處罰。這也是新《證券法》實(shí)施以來，發(fā)行人在提交申報(bào)材料后、未獲注冊前，中國證監(jiān)會查辦的首例欺詐發(fā)行案件。

思爾芯于2021年8月提交科創(chuàng)板首發(fā)上市申請，又于2022年7月撤回申請。據(jù)中國證監(jiān)會披露，思爾芯在公告的證券發(fā)行文件中編造重大虛假內(nèi)容，招股說明書涉及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載，2020年虛增營業(yè)收入合計(jì)1536.72萬元，占當(dāng)年度營業(yè)收入的11.55%，虛增利潤總額合計(jì)1246.17萬元，占當(dāng)年度利潤總額的118.48%。

經(jīng)查明，中金公司在執(zhí)業(yè)過程中未勤勉盡責(zé)，出具的《發(fā)行保薦書》等文件存在虛假記載，包括未審慎核查硬件設(shè)備生產(chǎn)情況、未審慎核查軟件銷售情況、客戶走訪程序執(zhí)行不到位、資金流水核查程序執(zhí)行不到位、未審慎核查關(guān)聯(lián)方借款利息計(jì)提事項(xiàng)。

對于中金公司的違法行為，中國證監(jiān)會依法作出以下行政處罰：一是對中金公司責(zé)令改正，給予警告，沒收保薦業(yè)務(wù)收入200萬元，并處以600萬元罰款；二是對思爾芯項(xiàng)目保薦代表人趙善軍、陳立人給予警告，并分別處以150萬元罰款。

據(jù)北京證監(jiān)局官網(wǎng)公開信息，今年以來中金公司已被采取監(jiān)管措施5次，主要涉及公司內(nèi)控、合規(guī)管理、在開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及投資銀行業(yè)務(wù)過程中存在違規(guī)問題等。作為千億市值的頭部券商，中金公司對于合規(guī)風(fēng)控意識和執(zhí)業(yè)管理水平的提升恐怕依然任重道遠(yuǎn)。

圖：中金公司股價走勢