中堅科技：割草機隱形冠軍　機器人布局加速

11月15日，華為（深圳）全球具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心成立，并與樂聚機器人、大族機器人、拓斯達、中堅科技、兆威機電等16家企業(yè)簽署戰(zhàn)略合作備忘錄，通過以產(chǎn)業(yè)示范應(yīng)用場景為牽引，開展技術(shù)攻關(guān)和聯(lián)合創(chuàng)新，有望共同打造世界級具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心。華為布局人形機器人，刺激A股相關(guān)板塊反復(fù)活躍。

人形機器人集成人工智能、高端制造、新材料等先進技術(shù)于一體，有望成為繼計算機、智能手機、新能源汽車后的顛覆性產(chǎn)品，作為未來智能制造和服務(wù)領(lǐng)域的重要方向，近年來技術(shù)進展顯著加速。未來，隨著機器人技術(shù)的進一步成熟和應(yīng)用場景的擴展，相關(guān)市場有望迎來快速增長，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上具備技術(shù)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)及其投資機會。

中堅科技（002779）系國內(nèi)園林機械行業(yè)生產(chǎn)銷售及出口主要企業(yè)之一，近年來增長較快。2023年底，公司決定將具身智能業(yè)務(wù)作為第二核心業(yè)務(wù)，股權(quán)投資人形機器人領(lǐng)域明星公司1X機器人公司，在無人割草機、四足機器人、人形機器人領(lǐng)域展開布局，有望打開全新增長空間。

立足園林機械，業(yè)績穩(wěn)中有增

中堅科技成立于1997年，目前主營業(yè)務(wù)聚焦園林機械，2024年上半年收入占比達96.2%。公司園林機械產(chǎn)品種類完善，主要包括割草機、鏈鋸、割灌機等，三類產(chǎn)品收入占比分別為48.9%、30.2%、10.2%。

從銷售模式看，中堅科技以外銷為主，2024年上半年公司外銷比例超過90%，主要以O(shè)DM的模式進行研發(fā)設(shè)計與制造；少數(shù)情況下客戶已有具體設(shè)計方案，公司則以O(shè)EM的模式進行貼牌生產(chǎn)及交付。公司內(nèi)銷則采用OBM模式，著力于培育和建設(shè)自有品牌“TOPSUN”、“中堅”、“伐木者”，在國內(nèi)已具備較強的影響力。根據(jù)中國林業(yè)機械協(xié)會統(tǒng)計，2020年中堅科技坐騎式割草機細分市場占有率在國內(nèi)園林機械企業(yè)中居于前五名，2021-2022年排名居于前三名。

業(yè)績方面，中堅科技收入端整體規(guī)模保持穩(wěn)健增長，2023年實現(xiàn)收入6.67億元，同比增長30.1%，2019-2023年收入CAGR為14.0%。2024年公司收入延續(xù)高增長，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.21億元，同比增長31.38%。

從利潤端看，公司2020年受宏觀環(huán)境影響，歸母凈利潤大幅下滑。2021年以來外部嚴峻形勢逐漸放緩，公司及時抓住市場機會，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加強成本管控、嚴格流程管理，實現(xiàn)歸母凈利潤快速增長。2023年實現(xiàn)歸母凈利潤約4，809萬元，同比大幅增長75.6%，2019-2023年CAGR約為56.5%。

中堅科技三大主要產(chǎn)品割草機、鏈鋸、割灌機2024年上半年毛利率分別為29.8%、25.7%、18.9%，均呈持續(xù)提升趨勢。公司在智能化及鋰電領(lǐng)域加大布局，將有助于進一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有望維持利潤的快速擴張。

2024年前三季度，中堅科技實現(xiàn)歸母凈利潤0.40億元，同比下滑19.40%，扣非歸母凈利潤0.33億元，同比下滑21.47%。東北證券分析認為，公司盈利短期下滑主要源于費用端壓力，一是公司加大新業(yè)務(wù)新項目布局，銷售人員數(shù)量提升和銷售投入加大，二是公司積極加大對機器人等項目的研發(fā)投資。隨著新項目新業(yè)務(wù)的逐步落地，屆時公司費用端壓力將逐步緩解，盈利能力有望改善。

主業(yè)邊界拓展，產(chǎn)品迭代升級

天風證券指出，全球園林機械工具市場規(guī)模在300億到400億之間，其中草坪割草機需求最高，市場份額占比達34%；從區(qū)域看，歐美地區(qū)占據(jù)主要的份額，亞太地區(qū)發(fā)展?jié)摿^大。歐洲市場為中堅科技主要銷售區(qū)域，同時積極拓展北美地區(qū)銷售。目前，中堅科技美國子公司已與美國主要商超等建立了合作關(guān)系，為了更有效地拓展市場，2024年開始在美國亞馬遜的線上銷售。

為了進一步追趕行業(yè)鋰電化、智能化的發(fā)展趨勢，2023年中堅科技成立了上海中堅高氪機器人有限公司，組建行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的近100人研發(fā)團隊，專門研發(fā)新一代割草機器人產(chǎn)品，為公司向智能制造轉(zhuǎn)型、打造第二成長曲線奠定了基礎(chǔ)。中堅高氪2024年發(fā)布全自動割草機器人UNICUTH1，主要瞄準海外市場，已在德國等歐洲國家進行測試，目前預(yù)訂單三千余臺，預(yù)計12月底就會進行量產(chǎn)。

2023年12月12日，中堅科技發(fā)布定增預(yù)案，擬通過定向增發(fā)方式募資5.2億元，擬用于建設(shè)年產(chǎn)6萬臺騎乘式割草車、年產(chǎn)25萬臺新能源智能園林機械（包括智能割草機器人、鋰電割草機、鋰電打草機、鋰電吹風機、鋰電掃雪機、鋰電鏈鋸及鋰電綠籬機等）、上海研發(fā)中心項目，預(yù)計項目建設(shè)完成后公司產(chǎn)能將進一步擴張。

布局人形機器人，打開增長天花板

2023年年底，中堅科技戰(zhàn)略層決定，將具身智能業(yè)務(wù)作為第二核心業(yè)務(wù)。2024年3月，公司股權(quán)投資全球知名的人型機器人科技公司1X，布局人型機器人賽道。

1X機器人是OPENAI單項投資比例最大的機器人公司，也是全球第一家實現(xiàn)商業(yè)化銷售的人型機器人公司。公司以對1X的投資為契機，與軟銀、OPENAI、三星、SQT等國際大型機構(gòu)共同參與了1X機器人的發(fā)展機會。目前1X正在緊鑼密鼓地籌備新一代雙足機器人NEO的發(fā)布以及新一輪融資計劃的落地。

2024年10月，中堅科技通過議案，擬投資設(shè)立上海中堅智氪智能科技有限公司，加快推進海外智能機器人產(chǎn)品的進一步多方位合作。1X早期旗艦產(chǎn)品輪式機器人EVE已經(jīng)成功投入商業(yè)化應(yīng)用，新一代機器人NEO正在逐漸攻克家用消費市場這一較難實現(xiàn)的場景，中堅科技作為其股東與合作伙伴，有望在機器人量產(chǎn)時代充分受益。

另一方面，2024年8月，中堅科技控股子公司江蘇堅米在世界機器人博覽會上展示了其首款四足機器人“靈睿P1”，其擁有智能化高、通過性強、重負載、長續(xù)航等優(yōu)點，主要應(yīng)用于巡檢、勘察和安防等各類場景，將搭載自研的大語言模型，同時構(gòu)建行業(yè)定制化知識庫以進一步提升機器人智能性，實現(xiàn)機器人多模態(tài)信息高效識別。該產(chǎn)品參數(shù)性能達到市場領(lǐng)先水平，已經(jīng)在前期的籌備工作中初步成型，并將按計劃推向市場。

目前，中堅科技已初步完成智能機器人領(lǐng)域的全方位布局，包括人形機器人零部件、工業(yè)級四足機器人、無人智能割草機等，加速向新質(zhì)生產(chǎn)力邁進。國盛證券指出，中堅科技從傳統(tǒng)園林機械向智能制造轉(zhuǎn)型升級的發(fā)展戰(zhàn)略，一方面有助于拓展業(yè)務(wù)邊界，帶來發(fā)展新機遇；另一方面也將賦能主業(yè)，強化園林機械產(chǎn)品平臺，形成協(xié)同效應(yīng)。隨著電動化、無人化產(chǎn)品占比提高以及產(chǎn)能投放，公司業(yè)績有望在近幾年加速提升。

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