比亞迪：下線千萬輛車 技術(shù)儲備深厚

本期股市動態(tài)30指數(shù)收于1564點，較上期下跌5.7%，同期上證指數(shù)下跌5.36%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌6.29%。成分股中，羅萊生活、上海機電和中國神華等個股漲幅靠前，中信證券、航發(fā)動力和華燦光電等漲幅靠后。

個股點評：

比亞迪（002594）：11月18日，比亞迪第1000萬輛新能源汽車下線，成為全球首家達成第1000萬輛新能源汽車下線的車企。從2008年12月生產(chǎn)第一輛新能源汽車到2023年8月第500萬輛新能源汽車下線，花了近15年時間；而第二個500萬輛，即從2023年8月到目前的第1000萬輛新能源汽車下線，僅為15個月。

10月比亞迪銷售50.27萬輛，單月銷量首次突破50萬，再創(chuàng)中國車企月銷記錄，再創(chuàng)全球車企新能源月銷記錄。其中，乘用車海外銷售31192輛，王朝系列和海洋系列銷售48.34萬輛，方程豹汽車銷售6026輛，騰勢汽車銷售1.08萬輛，仰望汽車銷售282輛。

強勢銷量的背后是公司深厚的技術(shù)積累。比亞迪第五代DM技術(shù)實現(xiàn)發(fā)動機熱效率46.06%、百公里虧電油耗2.9L和綜合續(xù)航2100公里，再一次改寫全球汽車油耗史，開創(chuàng)油耗2時代，重新定義插混技術(shù)新標桿。以電為主的動力架構(gòu)，插混專用高效發(fā)動機實現(xiàn)了46.06%的熱效率，EHS電混系統(tǒng)通過極致的結(jié)構(gòu)設(shè)計，功率密度提升70.28%，并大幅減少能量流動路徑的損耗，綜合工況效率達92%。插混專用刀片電池，能量密度提升15.9%，保障“心臟”充分“供血”。三大核心部件的全面進化，為第五代DM技術(shù)塑造了強大的筋骨。第五代熱管理架構(gòu)上升到與動力架構(gòu)相同的重要等級，從原來的各系統(tǒng)獨立，提升到了整體架構(gòu)的高度。它由前機艙熱管理、電池?zé)峁芾?、座艙熱管理組成，協(xié)同作戰(zhàn)，確保能耗最低。這一架構(gòu)讓車輛在高溫環(huán)境下，能耗最高節(jié)省10%，在低溫下最高節(jié)省8%，確保了節(jié)能和舒適雙重體驗。智電融合電子電氣架構(gòu)，集成行業(yè)首個插混動力域控七合一，實現(xiàn)了功能復(fù)用，功率密度提升18.3%。行業(yè)首創(chuàng)芯片集成，實現(xiàn)VCU（電壓控制單元）和雙MCU（電機控制單元）三腦合一，芯片算力提升146%，充分提升整車的集成度和性能。

中國神華（601088）：公司發(fā)布10月份主要運營數(shù)據(jù)，10月商品煤產(chǎn)量2760萬噸，同比增長0.4%；10月煤炭銷售量3820萬噸，同比增長1.9%。2024年商品煤累計產(chǎn)量2.72億噸，同比增加0.9%；2024年煤炭累計銷售量3.84億噸，同比增加3.6%。公司煤炭新增產(chǎn)能方面，新街臺格廟礦區(qū)是公司神東礦區(qū)的重要后備接續(xù)區(qū)，新街一井、新街二井已獲得國家發(fā)展改革委核準批復(fù)，兩礦井建設(shè)規(guī)模均為800萬噸/年，合計總投資265.11億元，預(yù)計2025年初開工建設(shè)。新街三井、新街四井項目獲得煤炭資源勘查許可證，已完成立項審批。

根據(jù)發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于做好2024年電煤中長期合同簽訂履約工作的通知》，煤炭企業(yè)長協(xié)任務(wù)量不應(yīng)低于自有資源量的80%。公司長協(xié)煤占比高，煤價下行對公司盈利影響有限。公司2023年年度長協(xié)煤銷量占自產(chǎn)煤總銷量的79.5%；根據(jù)港口長協(xié)指數(shù)定價公式，現(xiàn)貨價格對長協(xié)價格的影響權(quán)重在5%-14%，現(xiàn)貨價格下降100元/噸，長協(xié)價僅下降5-14元/噸；實際情況來看，公司2023年長協(xié)銷售價格為500元/噸，同比下降15元/噸，作為對比，2023現(xiàn)貨銷售價格為640元/噸，同比下降136元/噸。2024年煤炭供需仍將維持基本平衡，港口價格（5500大卡）在邊際因素（疆煤外運、長協(xié)價格）的支撐下仍將維持在800元/噸以上，根據(jù)國能集團技術(shù)經(jīng)濟院的研究，煤炭需求在2028年達峰，2029-2037年為峰值平臺期。

值得關(guān)注的是，目前煤炭探礦權(quán)的拍賣價格水漲船高，公司擁有巨量的煤炭儲備，且探礦權(quán)獲取的價格遠低于目前的市價，這保證了公司煤炭的成本優(yōu)勢。11月14日，山西忻州神達能源集團有限公司以160億元價格拍下保德縣化樹塔區(qū)塊煤炭探礦權(quán)。10月23日，山西焦煤以247.05億元的價格拍得呂梁市興縣區(qū)塊煤炭及共伴生鋁土礦探礦權(quán)。山西民營煤企山西教場坪能源產(chǎn)業(yè)集團有限公司以140.03億元競得山西省沁水煤田安澤縣白村煤炭探礦權(quán)；潞安環(huán)能以121.26億元競得山西省襄垣縣上馬區(qū)塊煤炭探礦權(quán)；華陽股份以68億元競得山西省壽陽縣于家莊區(qū)塊煤炭探礦權(quán)；晉城藍焰煤業(yè)股份有限公司以62.92億元競得山西省沁水煤田沁水縣胡底南煤炭探礦權(quán)。2024年以來，山西省自然資源廳通過網(wǎng)上掛牌方式，完成了6宗煤炭探礦權(quán)交易，其中4宗交易金額超過百億元，交易總金額達799.26億元。

煤炭與其他大宗商品存在巨大的差異，比如鋼鐵，鋼鐵被使用后，還可以回收廢鋼用來重新煉鋼，銅鋁甚至鋰等金屬均可以被回收再利用，但煤炭挖出來后，用來發(fā)電后燒了就徹底消耗了。煤炭也不像房地產(chǎn)，房子建好賣出后，舊房形成很大的存量，二手房的供應(yīng)對新房也會形成沖擊，同時土地的供應(yīng)是全國性的，而煤炭的資源主要集中在山西、陜西、蒙西以及新疆，富裕的東部沿?？梢怨?yīng)土地，但沒有大量供應(yīng)煤炭。煤炭真是挖一噸就少一噸，從長期來看，煤炭的價格中樞是不斷上移的。

北方稀土（600111）：公司擬與控股股東包鋼（集團）公司及其控股子公司包鋼股份合資組建內(nèi)蒙古包鋼鑫能源有限責(zé)任公司，公司擬以實物資產(chǎn)及貨幣資金出資合計1.63億元。新公司的注冊資本為32.54億元，包鋼（集團）公司持股48.98%，包鋼股份持股46.02%，公司持股5%。

今年以來，受下游需求增長不及預(yù)期等因素影響，稀土市場整體表現(xiàn)弱勢，主要稀土產(chǎn)品價格總體呈現(xiàn)震蕩下行走勢，三季度后市場呈現(xiàn)回暖趨勢，主要稀土產(chǎn)品價格穩(wěn)步回升。今年前三季度，主要稀土產(chǎn)品價格仍然分化運行，稀土鑭類產(chǎn)品因供大于求價格走低；鈰類產(chǎn)品在磁性材料領(lǐng)域需求帶動下，價格沖高后持穩(wěn)運行；稀土鐠釹類產(chǎn)品價格震蕩下行，三季度后隨著下游訂單增加及年內(nèi)第二批稀土開采、冶煉分離總量控制指標下達，鐠釹產(chǎn)品價格回升企穩(wěn)。

公司在投資者調(diào)研時提到公司長期看好稀土行業(yè)的需求。目前經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，利好稀土行業(yè)的法規(guī)和政策陸續(xù)出臺，例如《稀土管理條例》正式實施、消費品以舊換新和大規(guī)模設(shè)備更新等政策出臺，稀土市場供需格局將得到改善，對當(dāng)前產(chǎn)品價格帶來支撐。稀土產(chǎn)品的下游應(yīng)用方面，根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公開數(shù)據(jù)，今年前三季度我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成831.6萬輛和832萬輛，同比分別增長31.7%和32.5%，新能源車核心動力來源于永磁電機，永磁電機的原材料是稀土釹鐵硼，隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，將為稀土磁性材料帶來發(fā)展機遇。同時，風(fēng)力發(fā)電、工業(yè)電機、低空經(jīng)濟、人形機器人等新興領(lǐng)域的快速發(fā)展，將為稀土產(chǎn)品未來需求的增長帶來廣闊空間。

順豐控股（002352）：11月19日，公司公告于2024年11月19日至2024年11月22日招股發(fā)行H股，公司擬全球發(fā)售1.7億股H股，發(fā)售價將為每股發(fā)售股份32.3至36.3港元，預(yù)計募資金額約為56.61億港元，本次發(fā)行的H股預(yù)計于2024年11月27日在香港聯(lián)交所掛牌并開始上市交易。

公司剛披露了快遞物流業(yè)務(wù)經(jīng)營簡報。數(shù)據(jù)顯示，順豐10月合計營收240.96億元，同比增加16.16%。其中，速運業(yè)務(wù)營收176.73億元，同比增長14.26%；單票收入14.64元/票；業(yè)務(wù)量12.07億票，同比增長26.92%；供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)營收64.23億元，同比增長21.74%。

股市動態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)