杭氧股份、福耀玻璃、甘李藥業(yè)

尚太科技001301

公司主要產(chǎn)品包括鋰電石墨負(fù)極和石墨化焦。2024年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.3億元，同比+27%，環(huán)比+24%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.21億元，同比+35%，環(huán)比+6%。2024年前三季度公司負(fù)極材料產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量達(dá)14.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)超過(guò)55%，對(duì)應(yīng)2024Q3公司負(fù)極出貨約6.4萬(wàn)噸，環(huán)比+23%。展望2024Q4，預(yù)計(jì)公司負(fù)極出貨有望繼續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)，達(dá)到6.5-7萬(wàn)噸，負(fù)極單噸盈利可繼續(xù)保持穩(wěn)定。伴隨動(dòng)力電池和儲(chǔ)能需求逐年提升，公司通過(guò)成本優(yōu)勢(shì)提升全球市場(chǎng)份額以帶動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步上行。同時(shí)負(fù)極行業(yè)為高耗能行業(yè)，國(guó)內(nèi)對(duì)高耗能行業(yè)的產(chǎn)能設(shè)限也有助于行業(yè)格局進(jìn)一步集中，有助于穩(wěn)固公司頭部企業(yè)地位。

國(guó)信證券

杭氧股份002430

作為國(guó)內(nèi)空分設(shè)備的龍頭，公司市占率超過(guò)50%，依托空分裝置優(yōu)勢(shì)，從上游設(shè)備制造向中游氣體供應(yīng)切入，在增量市場(chǎng)的市占率接近50%，全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)明顯。我國(guó)工業(yè)氣體市場(chǎng)規(guī)模接近2000億元，海外企業(yè)仍占有較大的存量市場(chǎng)份額；目前國(guó)內(nèi)廠商在新增訂單上占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)，外資逐漸退出中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)替代空間較大。

從全球工業(yè)氣體發(fā)展史來(lái)看，林德、法液空等巨頭在收購(gòu)兼并中不斷擴(kuò)大規(guī)模，競(jìng)爭(zhēng)格局得到改善。盈德與杭氧作為國(guó)內(nèi)工業(yè)氣體的兩大巨頭企業(yè)，在設(shè)備制造與氣體供應(yīng)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，協(xié)同效應(yīng)明顯。在杭氧間接控股股東杭州資本的推動(dòng)下，二者預(yù)計(jì)將在3年內(nèi)完成整合，兩大氣體龍頭的整合有望進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

天風(fēng)證券

圣泉集團(tuán)605589

公司24年Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.3億元，同比+8.6%，環(huán)比+1.4%；Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.49億元，同比+47.8%，環(huán)比+28.6%，其中Q3扣非歸母凈利2.29億元，同比+43.0%，環(huán)比+10.2%。展望Q4及明年，酚醛樹(shù)脂板塊，公司作為行業(yè)龍頭已暫緩擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作，行業(yè)經(jīng)過(guò)2年的整合有望迎來(lái)修復(fù)期，24年酚醛樹(shù)脂價(jià)差同比擴(kuò)大，同時(shí)珠海環(huán)氧項(xiàng)目也開(kāi)始放量，預(yù)計(jì)主業(yè)穩(wěn)中有增。公司未來(lái)的彈性主要來(lái)自于生物質(zhì)項(xiàng)目與電子化學(xué)品，其中生物質(zhì)項(xiàng)目即將迎來(lái)盈利拐點(diǎn)，公司PPO千噸擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，目前針對(duì)現(xiàn)有/潛在客戶(hù)進(jìn)行驗(yàn)證測(cè)試，下游需求持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)能將陸續(xù)釋放，而長(zhǎng)期來(lái)看，公司新增布局了千噸級(jí)雙馬、碳?xì)錁?shù)脂以及硅碳負(fù)極多孔碳等項(xiàng)目，進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空間。

中信建投

福耀玻璃600660

公司競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁，全球市場(chǎng)占有率達(dá)34%，位居全球第一，中國(guó)市場(chǎng)占有率約68%。全球玻璃四巨頭中，僅有福耀玻璃經(jīng)營(yíng)優(yōu)異，公司毛利率、凈利率遠(yuǎn)超競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，虹吸效應(yīng)正在進(jìn)一步加大。公司重視股東回報(bào)，上市以來(lái)累計(jì)分紅286.34億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)的60.73%，2023年股息率為3.48%，股利支付率為60.27%。資產(chǎn)收益率領(lǐng)跑行業(yè)，2023年公司ROE為18.63%，且近些年公司凈資產(chǎn)收益率在穩(wěn)步提升，大幅跑贏行業(yè)。公司自由現(xiàn)金流充裕，常年大幅優(yōu)于行業(yè)。公司于2023年12月30日、2024年1月25日公告，分別投資32.5億元和57.5億元在福清和合肥建設(shè)年產(chǎn)約2050萬(wàn)平方米、2610萬(wàn)平方米的汽車(chē)玻璃生產(chǎn)基地。2025、2026年公司將進(jìn)入新一輪擴(kuò)張周期，業(yè)績(jī)有望加速。

招商證券

甘李藥業(yè)603087

公司2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)22.45億、5.07億、3.11億元，同比+17.81%、+90.36%、+38.64%；其中2024Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)9.30億、2.08億、1.84億元，同比+37.61%、+57.47%、+50.79%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁。公司6款產(chǎn)品在胰島素專(zhuān)項(xiàng)接續(xù)采購(gòu)中選的同時(shí)全線提價(jià)，本次共計(jì)獲得集采協(xié)議量4，686萬(wàn)支，較上次集采協(xié)議量增長(zhǎng)1，152萬(wàn)支，增長(zhǎng)32.6%，在新一輪集采中迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升、帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)龊?。隨著GZR18注射液、以及胰島素周制劑GZR4和雙胰島素復(fù)方制劑GZR101陸續(xù)完成II期臨床，在研管線的兌現(xiàn)有望迎來(lái)提速。

國(guó)泰君安

金山辦公688111

24Q3公司營(yíng)收12.14億元，同比增長(zhǎng)10.53%；歸母凈利潤(rùn)3.18億元，同比增長(zhǎng)8.33%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.03億元，同比增長(zhǎng)6.66%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額4.51億元，同比增長(zhǎng)31.2%；毛利率85.47%，同比提升0.66pct。公司Q3收入和利潤(rùn)增速相比Q2增速有所提升，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)穩(wěn)??；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比高增長(zhǎng)，體現(xiàn)出C端、B端業(yè)務(wù)訂閱制商業(yè)模式優(yōu)勢(shì)。

隨著AI功能進(jìn)一步強(qiáng)大，帶動(dòng)AI會(huì)員付費(fèi)占比提升，為C端業(yè)務(wù)增長(zhǎng)注入新動(dòng)力。機(jī)構(gòu)訂閱及服務(wù)業(yè)務(wù)推動(dòng)向SaaS模式轉(zhuǎn)型，拓展公有云民企市場(chǎng)進(jìn)展順利，收入更高質(zhì)量，機(jī)構(gòu)授權(quán)業(yè)務(wù)隨著信創(chuàng)的深入開(kāi)展，有望迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)會(huì)。

海通證券

長(zhǎng)電科技600584

前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收249.8億元，同比+22.3%;歸母凈利潤(rùn)10.76億元，同比+10.55%；扣非凈利潤(rùn)10.21億元，同比+36.73%；其中，2024Q3營(yíng)收94.9億元，創(chuàng)Q3收入歷史同期新高，同比+14.9%，環(huán)比+9.8%；歸母凈利潤(rùn)4.57億元，同比-4.39%，環(huán)比-5.57%；扣非凈利潤(rùn)4.4億元，同比+19.5%，環(huán)比-7.21%。

2024年9月28日，公司成功收購(gòu)晟碟上海，將進(jìn)一步強(qiáng)化存儲(chǔ)領(lǐng)域封裝能力，有助于提升長(zhǎng)期盈利能力。伴隨AI終端帶動(dòng)需求提升及消費(fèi)電子邁入傳統(tǒng)旺季，預(yù)計(jì)2024下半年公司稼動(dòng)率將持續(xù)提升，進(jìn)一步拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

開(kāi)源證券

公牛集團(tuán)603195

單季度來(lái)看，Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.2億元，同比+5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.2億元，同比+3.4%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)9.4億元，同比-2.2%。

在地產(chǎn)下行壓力和國(guó)內(nèi)家裝市場(chǎng)疲軟影響下，公司依然展現(xiàn)出行業(yè)龍頭的經(jīng)營(yíng)韌性：1）傳統(tǒng)電連接業(yè)務(wù)持續(xù)圍繞消費(fèi)者需求進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)；2）智能電工照明業(yè)務(wù)致力于打造以智能無(wú)主燈為核心的智能前裝用電產(chǎn)品生態(tài)，推動(dòng)全品類(lèi)旗艦店與新零售模式的結(jié)合；3）新能源業(yè)務(wù)圍繞“光儲(chǔ)-充-放”全面場(chǎng)景進(jìn)行生態(tài)布局，綜合優(yōu)勢(shì)凸顯。

西南證券