千紅制藥：收購方圓制藥拓展產(chǎn)品管線

《動(dòng)態(tài)》：千紅制藥（002550）發(fā)布公告稱，公司擬出資3.9億元，通過破產(chǎn)重整的方式，收購方圓制藥全部股權(quán)。公司此次收購方圓制藥主要目的是什么，對(duì)公司經(jīng)營規(guī)劃有何影響？

孔銘：根據(jù)千紅制藥公告，公司與常州方圓制藥有限公司破產(chǎn)管理人簽訂了《關(guān)于常州方圓制藥有限公司之重整投資協(xié)議》，擬通過出資3.9億元收購方圓制藥全部的股權(quán)以取得與該股權(quán)對(duì)應(yīng)的重整資產(chǎn)。

方圓制藥核心品種為硫酸依替米星注射液，屬于新一代半合成氨基糖苷類抗生素，是擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國家一類新藥，目前國內(nèi)持有硫酸依替米星小容量注射劑批件的生產(chǎn)廠商僅方圓制藥和無錫濟(jì)煜山禾藥業(yè)2家，市場空間充足且競爭格局良好。根據(jù)藥融云數(shù)據(jù)，硫酸依替米星2023年全國醫(yī)院銷售規(guī)模8.05億元，其中方圓制藥銷售額2.03億元，市占率25.16%。此外，千紅制藥與方圓制藥均位于常州市新北區(qū)并隔路相望，對(duì)未來的經(jīng)營管理有地域區(qū)位優(yōu)勢。

千紅制藥表示，收購方圓制藥后將保留方圓制藥原有的招商團(tuán)隊(duì)與銷售渠道，由公司的自營團(tuán)隊(duì)與招商團(tuán)隊(duì)實(shí)施空白市場的開發(fā)。硫酸依替米星由于進(jìn)入國家集采的風(fēng)險(xiǎn)較低，銷售價(jià)格的空間較好，未來在公司的自營銷售模式的加持整合下，有望將該產(chǎn)品發(fā)展成為對(duì)公司具有重大戰(zhàn)略意義的核心產(chǎn)品管線，有望進(jìn)一步提升市占率，增厚公司利潤。

《動(dòng)態(tài)》：公司前三季度業(yè)績情況如何？

孔銘：2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.1億元，同比下降17.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.1億，同比增長56.5%，扣非歸母凈利潤2.3億，同比增長37.7%；其中第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.5億元，同比下降14%，歸母凈利潤1.3億元，同比增長60.9%，扣非歸母凈利潤0.5億元，同比下降9.8%。第三季度毛利率為57.2%，同比提升11.4pct。公司毛利率持續(xù)改善，利潤端維持快速增長。收入端下降主要是受2023年同期高基數(shù)影響，同時(shí)肝素原料藥外銷價(jià)格同比下降。

此外，歸母凈利潤大超預(yù)期也得益于公司與建元信托的理財(cái)產(chǎn)品糾紛案和解，收回8500萬元和解款。千紅制藥披露，公司與建元信托關(guān)于“銳贏51號(hào)信托計(jì)劃”和“銳贏64號(hào)信托計(jì)劃”的兩宗案件于2020年立案。2024年9月30日，公司與建元信托就“銳贏64號(hào)信托計(jì)劃”案件達(dá)成和解，建元信托向公司支付和解款8500萬元，即“銳贏64號(hào)信托計(jì)劃”項(xiàng)下投資本金17000萬元的50%，同時(shí)公司申請(qǐng)撤訴并將8500萬元對(duì)應(yīng)的信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給建元信托，轉(zhuǎn)讓完成后公司仍享有剩余的8500萬份信托受益權(quán)。另外，關(guān)于“銳贏51號(hào)信托計(jì)劃”案件，雙方仍在繼續(xù)交涉過程中并以期盡快解決。

《動(dòng)態(tài)》：公司第三季度研發(fā)費(fèi)用明顯增加，目前創(chuàng)新藥管線研發(fā)進(jìn)展情況如何？

孔銘：第三季度公司研發(fā)費(fèi)用0.29億元，同比增長138.59%。費(fèi)用的增加主要在于QHRD106、QHRD107兩個(gè)項(xiàng)目，其中QHRD107臨床二期拓展順利，用于治療急性髓系白血病，口服劑型安全性好，國內(nèi)同靶點(diǎn)進(jìn)度領(lǐng)先，預(yù)計(jì)2024年底取得階段性進(jìn)展。QHRD106適應(yīng)癥為急性缺血性腦卒中，預(yù)計(jì)在2024年底前完成臨床二期所有受試者入組，目前已完成短期療效評(píng)估，前景可觀。QHRD110針對(duì)腦膠質(zhì)瘤，已在澳洲完成一期臨床，正在國內(nèi)開展臨床橋接試驗(yàn)。QHRD211適應(yīng)癥為生長激素缺少的兒童生長緩慢，已在國內(nèi)數(shù)十家中心逐步啟動(dòng)二期臨床試驗(yàn)。