國有企業(yè)融資難題及改革路徑研究

摘 要：國有企業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中不可或缺的重要組成部分，關(guān)系著國家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。但是現(xiàn)有很多國企在融資方面存在一些困難，這對(duì)于企業(yè)的發(fā)展和改革形成了一定的阻礙。因此，文章對(duì)國有企業(yè)融資難題展開深入的探討，并結(jié)合實(shí)際情況提出合理的改革路徑，以便于解決現(xiàn)在國有企業(yè)融資的難題，助力國有企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，同時(shí)也為其他相關(guān)理論研究人員提供一定的參考價(jià)值。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；融資難題；改革路徑

引言

我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開國有企業(yè)的助力，這是承擔(dān)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要主體。雖然現(xiàn)在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)，但是國有企業(yè)在融資方面存在一些困難，這對(duì)于他們的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)成長產(chǎn)生了一定的制約。而且隨著經(jīng)濟(jì)體制的改革，國有企業(yè)融資難題更加顯著，影響企業(yè)的穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。鑒于此文章對(duì)國有企業(yè)融資難題展開深入的調(diào)查，并結(jié)合實(shí)際提出一些改革策略，希望可以改善現(xiàn)有的融資難題，并推動(dòng)國有企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

一、國有企業(yè)融資面臨的難題

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)高

國有企業(yè)一般規(guī)模比較大，內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)也比較復(fù)雜，對(duì)此在展開融資時(shí)會(huì)受到信用評(píng)級(jí)的影響，如果企業(yè)的信用評(píng)級(jí)比較低，融資的成本也就會(huì)上升，甚至?xí)貌坏饺谫Y，這對(duì)于國有企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了阻礙，也對(duì)其融資能力產(chǎn)生影響。與此同時(shí)，有的國有企業(yè)國家比較支持，但是在經(jīng)營過程中受到政府的干預(yù)，這就導(dǎo)致其信用風(fēng)險(xiǎn)再一次增加，從而讓其融資更加有難度[1]。

（二）資金成本高

就目前而言，很多國有企業(yè)資產(chǎn)多樣化，還有很多與政府有密切的關(guān)聯(lián)，所以在進(jìn)行融資時(shí)成本會(huì)比較高。這主要是由于國有企業(yè)具有公共性與社會(huì)責(zé)任性，需要承擔(dān)非常重要的融資成本，這樣才能更好地滿足自身的融資需求；而且國有企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)會(huì)受到外界政策的影響，這對(duì)于融資來說也會(huì)導(dǎo)致成本增加；除此之外，由于國有企業(yè)占據(jù)著城市發(fā)展的重要地位，其融資活動(dòng)與市場(chǎng)的預(yù)期x6HlWrGBN4fDx6m4H0VqEg==有很大的關(guān)聯(lián)性，一旦市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)，融資的成本也會(huì)發(fā)生變化。

（三）融資渠道有限

國有企業(yè)與私營企業(yè)相比受到了一些限制，導(dǎo)致企業(yè)自身的融資渠道比較局限，因?yàn)閲衅髽I(yè)的規(guī)模很大，與私營企業(yè)不同的是業(yè)務(wù)也比較繁雜，所以一些傳統(tǒng)的融資渠道并不能滿足國有企業(yè)的融資需求。而且國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和所有權(quán)與私營企業(yè)不同，所以在進(jìn)行市場(chǎng)化融資時(shí)面臨一些阻礙，從而限制了融資的靈活性。

二、影響國有企業(yè)融資的因素

（一）國有企業(yè)治理機(jī)制不完善

現(xiàn)如今國有企業(yè)工作治理會(huì)由政府或者董事會(huì)以及多方管理層組成，涉及的人比較多，所以在進(jìn)行內(nèi)部決策和監(jiān)督時(shí)會(huì)存在一些不足。首先，政府作為國有企業(yè)的主要股東，如果過度的干預(yù)就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營效率受到影響，決策支持也會(huì)出現(xiàn)滯后的問題，這對(duì)于企業(yè)的融資能力產(chǎn)生很大的制約。其次，由于國有企業(yè)內(nèi)部權(quán)利分配不合理，導(dǎo)致其內(nèi)部決策行為缺乏效率，這不利于國有企業(yè)建立良好的融資形象[2]。最后，國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的監(jiān)督機(jī)制不夠完善，缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，導(dǎo)致在融資時(shí)信用風(fēng)險(xiǎn)與信息不對(duì)稱，從而增加了融資的難度。

（二）市場(chǎng)化程度不夠

國有企業(yè)與私營企業(yè)相比在市場(chǎng)化程度上存在一定的差距，這對(duì)于企業(yè)融資能力產(chǎn)生了一定的影響。而且國有企業(yè)在產(chǎn)權(quán)制度上有著特殊性，企業(yè)經(jīng)營權(quán)所有權(quán)并不能完全分離，在進(jìn)行日常的經(jīng)營決策時(shí)，會(huì)因?yàn)檎母深A(yù)而導(dǎo)致市場(chǎng)化程度不夠，這使國有企業(yè)的市場(chǎng)定位與發(fā)展受到了一定的限制，從而影響其融資能力。與此同時(shí)，國有企業(yè)缺乏競爭機(jī)制和市場(chǎng)約束，在進(jìn)行經(jīng)營時(shí)會(huì)過度依賴政府支持，這就導(dǎo)致整體的資源配置效率比較低，市場(chǎng)競爭能力不足，從而致使國有企業(yè)在市場(chǎng)競爭中不利于占據(jù)有效地位，進(jìn)而影響融資的渠道。

（三）其他因素分析

大部分國有企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營模式比較單一，而且依賴性比較強(qiáng)，所以導(dǎo)致資金融資渠道受到了限制。同時(shí)在經(jīng)營過程中存在效率低下的問題，導(dǎo)致經(jīng)營績效不佳，這樣不僅會(huì)讓融資的風(fēng)險(xiǎn)變大，也會(huì)讓融資的成本更有難度。還有一部分國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新比較慢，缺乏核心的市場(chǎng)競爭力，所以在進(jìn)行融資談判時(shí)無法獲取有利的條件，繼而影響整體的融資難度。

三、國有企業(yè)融資改革路徑探討

（一）完善國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

第一，加強(qiáng)股權(quán)管理。國有企業(yè)想要更好地進(jìn)行融資改革，需要著重對(duì)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行完善，重點(diǎn)對(duì)股權(quán)管理進(jìn)行優(yōu)化，提高市場(chǎng)股權(quán)的流動(dòng)性，進(jìn)而讓國有企業(yè)治理更加有效。舉例來說，某企業(yè)是我國的國有企業(yè)之一，近些年受到經(jīng)濟(jì)政策的影響，在股權(quán)管理方面進(jìn)行了一系列改革，比如引入國有資本投資公司，并且國有資本的混合所有制改革試點(diǎn)在企業(yè)實(shí)施，在這一改變過程中，公司著重對(duì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化，加強(qiáng)了股權(quán)激勵(lì)制度，從而提高了企業(yè)的市場(chǎng)競爭力，也讓其融資能力得到提高。

與此同時(shí)，國有企業(yè)要建立一個(gè)健全的股權(quán)監(jiān)督和激勵(lì)機(jī)制。一方面可以引入一些激勵(lì)措施，比如設(shè)立員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，這樣可以讓員工的積極性得到充分激發(fā)，讓他們?cè)谄髽I(yè)中更加具有凝聚力。另一方面，國有企業(yè)要建立一個(gè)良好的監(jiān)督機(jī)制，對(duì)股東大會(huì)，董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)等進(jìn)行全面的股權(quán)監(jiān)督，從而更好地對(duì)國有資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管，助力企業(yè)的經(jīng)營管理更加合理。例如某公司在股權(quán)管理方面建立了一個(gè)完善的董事會(huì)監(jiān)督制度，讓股權(quán)管理和公司治理進(jìn)行有效結(jié)合，從而提高在市場(chǎng)中的信譽(yù)度。

第二，建立健全內(nèi)部控制機(jī)制。國有企業(yè)在改革時(shí)要建立一個(gè)健全的內(nèi)部控制制度，方便企業(yè)進(jìn)行綜合的管理，讓企業(yè)運(yùn)作更加高效，從根源上提高整體的經(jīng)營效益。例如某銀行是一家國有企業(yè)，在進(jìn)行融資改革時(shí)建立了健全的內(nèi)部控制機(jī)制，這讓企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控能力得到了很大提升，而且業(yè)務(wù)流程管理水平也得到了優(yōu)化，有效提高了其市場(chǎng)競爭力。

與此同時(shí)，國有企業(yè)要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部監(jiān)督，重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與控制，并針對(duì)其建立一個(gè)比較完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，幫助企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)可以穩(wěn)定安全地運(yùn)行。而且國有企業(yè)要建立內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，包括對(duì)內(nèi)部審計(jì)部門和監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督，對(duì)內(nèi)部發(fā)生的業(yè)務(wù)流程和決策進(jìn)行綜合的檢查，一旦發(fā)現(xiàn)內(nèi)部腐敗或違規(guī)的行為要加以處理，從根源上保證國有企業(yè)資產(chǎn)的安全。

除此之外，國有企業(yè)要進(jìn)一步加強(qiáng)信息透明度，及時(shí)地對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營信息進(jìn)行檢查與披露，增強(qiáng)企業(yè)在市場(chǎng)中的信譽(yù)和透明，從而讓投資者感受到企業(yè)的信用。例如，某企業(yè)為了更好地解決融資問題，重點(diǎn)對(duì)企業(yè)的業(yè)績和財(cái)務(wù)報(bào)表等信息加強(qiáng)了控制與披露，讓企業(yè)的透明度和信譽(yù)度在市場(chǎng)中大大增加，從而能獲得更多的融資。

（二）加強(qiáng)市場(chǎng)化改革

第一，深化國企改革。所謂的深化改革是對(duì)國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度與經(jīng)營機(jī)制，以及治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革，讓國有企業(yè)向市場(chǎng)化、現(xiàn)代化方向不斷發(fā)展。國企改革一直是企業(yè)經(jīng)濟(jì)改革的重點(diǎn)，通過引入混合所有制改革或者推動(dòng)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等措施，可以讓部分國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，市場(chǎng)競爭力也可以得到提升。

國有企業(yè)想要更好地進(jìn)行深化改革，其核心就是要對(duì)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)競爭力進(jìn)行優(yōu)化和提升，一方面要引入混合所有制改革，吸引更多的人參與到企業(yè)的經(jīng)營管理過程中，從而讓國有企業(yè)的經(jīng)營效率得到提高。另一方面，國有企業(yè)要對(duì)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行調(diào)整，并對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行重組，合理地優(yōu)化資源配置，從根源上提高企業(yè)的市場(chǎng)競爭力。比如中國石油公司實(shí)施了動(dòng)產(chǎn)權(quán)分制改革，吸引了很多的戰(zhàn)略投資者，這讓企業(yè)改革與市場(chǎng)化發(fā)展進(jìn)行了充分的綜合，有效提高了企業(yè)的盈利能力[3]。

除此之外，國有企業(yè)在改革過程中要提高自身的創(chuàng)新能力，進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，建立健全的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，讓企業(yè)的決策更加科學(xué)透明。還要積極地開展文化創(chuàng)新，鼓勵(lì)員工進(jìn)行創(chuàng)新，提高國有企業(yè)的綜合競爭力，在未來不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境中站穩(wěn)腳跟。

第二，推動(dòng)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)建設(shè)。國有企業(yè)想要更好地對(duì)融資難題進(jìn)行改革，需要對(duì)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行建設(shè)，方便國有企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制發(fā)展過程中可以提高自身的治理水平，還可以提高資源配置的有效性。在國有企業(yè)改革過程中，推動(dòng)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)一直是改革的重要方向，有的國有企業(yè)會(huì)實(shí)施股權(quán)分制改革，目的是推動(dòng)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)建設(shè)更加符合企業(yè)改革需求。

想要更好地推動(dòng)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，國有企業(yè)要完善產(chǎn)權(quán)交易制度和市場(chǎng)機(jī)制。先要對(duì)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的法律法規(guī)以及制度安排進(jìn)行建設(shè)，建立一個(gè)健全的產(chǎn)權(quán)登記保護(hù)和轉(zhuǎn)讓機(jī)制，這樣就可以保證交易合法合規(guī)。比如中國證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)是中國證監(jiān)會(huì)，在進(jìn)行產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)建設(shè)方面提出了一些正確措施，這樣可以加大股權(quán)交易的監(jiān)管力度，保護(hù)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)可以健康良性地發(fā)展。與此同時(shí)，要建設(shè)一個(gè)多元化的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，包含股權(quán)市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，這樣可以滿足不同投資者的需求，有效提高企業(yè)股權(quán)的市場(chǎng)流動(dòng)性。需要注意的是應(yīng)該加大對(duì)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的監(jiān)管力度，讓市場(chǎng)交易行為得到嚴(yán)格規(guī)范，從而維護(hù)市場(chǎng)的公平競爭，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

（三）推動(dòng)金融體系創(chuàng)新

第一，發(fā)展直接融資。所謂直接融資是指企業(yè)直接通過發(fā)行股票、債券等獲取相應(yīng)的資金，不用通過銀行貸款等其他渠道獲得融資。國有企業(yè)在進(jìn)行金融體系創(chuàng)新過程中發(fā)展直接融資可以拓寬其融資渠道，讓整體的融資成本可以降低，而且還能增強(qiáng)國有企業(yè)的融資能力。比如中國的股權(quán)融資市場(chǎng)和債券市場(chǎng)都是采用直接融資方式，這可以讓國有企業(yè)有更加多樣化的融資選擇，市場(chǎng)環(huán)境也可以符合企業(yè)的發(fā)展要求。

在此基礎(chǔ)上，國有企業(yè)要健全證券市場(chǎng)體系與法律制度，首先要加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管與規(guī)范，提高整體的透明度，讓企業(yè)之間可以公平競爭，從而保護(hù)好投資者的權(quán)益。比如中國證監(jiān)會(huì)在推動(dòng)直接融資時(shí)，可以加強(qiáng)對(duì)股票市場(chǎng)的監(jiān)管，這樣既可以規(guī)范市場(chǎng)交易行為，也可以讓市場(chǎng)繼續(xù)得到維護(hù)，從而解決國有企業(yè)融資難題[4]。其次，應(yīng)該健全相關(guān)的法律制度，為國有企業(yè)融資提供相應(yīng)的法律保障。

除此之外，還要加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新以及市場(chǎng)拓展，積極推出一些創(chuàng)新性的金融產(chǎn)品，讓國有企業(yè)的融資需求得到滿足，從而豐富其融資渠道，提高整體的融資效率。比如中國的企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)債等產(chǎn)品就可以為國有企業(yè)提供多樣的融資選擇。不僅可以滿足企業(yè)的融資需求，也可以讓融資得到優(yōu)化，從根源上推動(dòng)國有企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。

第二，建設(shè)多層次資本市場(chǎng)。所謂多層次的資本市場(chǎng)是說主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)，以及創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)等多個(gè)層次的股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，這些多層次的市場(chǎng)可以為不同規(guī)模類型的企業(yè)提供多種融資渠道，讓整體的融資更加靈活。

想要更好地建設(shè)多層次資本市場(chǎng)，首先要優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。應(yīng)該大力推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、新三板市場(chǎng)等多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)，為多樣化的企業(yè)提供靈活的融資渠道，改善他們的融資難題。舉例來說，我國的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成立以來吸引了很多科技創(chuàng)新型公司，這種建設(shè)可以讓他們更好地上市融資，為國有企業(yè)的發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)，也可以提供更多的市場(chǎng)化融資選擇。其次，要加強(qiáng)對(duì)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的互動(dòng)，使用股票融資和債權(quán)融資相結(jié)合的方式，讓國有企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資渠道多元化，因?yàn)槠髽I(yè)債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)相互關(guān)聯(lián)，企業(yè)可以根據(jù)自身的需求選擇不同的融資方式，從而減少融資的風(fēng)險(xiǎn)[5]。

另外，建設(shè)多層次的資本市場(chǎng)還需要加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管，規(guī)范市場(chǎng)的交易行為，維護(hù)市場(chǎng)的公平競爭秩序，這樣才能更好地保護(hù)投資者的合法權(quán)益。舉例來說，中國證監(jiān)會(huì)要對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、新三板市場(chǎng)等進(jìn)行嚴(yán)格的市場(chǎng)監(jiān)管與檢查，讓市場(chǎng)交易行為更加規(guī)范，市場(chǎng)穩(wěn)定性也會(huì)得到保障。在此基礎(chǔ)上應(yīng)該對(duì)投資者進(jìn)行一個(gè)培訓(xùn)教育，讓他們?cè)鰪?qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，避免因投資能力不足而產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)?？梢杂芍袊C監(jiān)會(huì)舉辦投資者教育活動(dòng)，通過這種方式讓投資者加強(qiáng)自身的警惕性，從而可以有效地增強(qiáng)他們的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

結(jié)論

國有企業(yè)面臨融資難題，主要源于信用風(fēng)險(xiǎn)高、資金成本高、融資渠道有限等因素。改革路徑需加強(qiáng)國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，推動(dòng)市場(chǎng)化程度提升，建設(shè)多層次資本市場(chǎng)，促進(jìn)金融體系創(chuàng)新，從而解決融資難題，提升國有企業(yè)融資效率和競爭力。

參考文獻(xiàn)：

[1]唐誠.利率市場(chǎng)化背景下我國中小企業(yè)融資問題及對(duì)策研究[D].北京：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2021.

[2]官金玉.中小企業(yè)融資難成因與對(duì)策研究[D].重慶：重慶理工大學(xué)，2021.

[3]谷雨.政府、商業(yè)銀行、國有企業(yè)多管齊下破解小微企業(yè)融資難題[J].天津經(jīng)濟(jì)，2020（11）：20-26.

[4]李盛超.普惠金融下小微企業(yè)融資難題研究[D].成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2019.

[5]張心玥.吉林省民營企業(yè)融資問題研究[D].長春：吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)，2019.