金融支持因素對河南省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集聚水平測度的實證研究

摘要：文章研究的目的是挖掘金融支持因素對河南省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)聚集水平的影響。以河南省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵的自然對數(shù)為因變量，量化金融支持因素對產(chǎn)業(yè)集聚水平測度和方向。結(jié)果顯示，河南省內(nèi)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的聚集水平呈明顯空間異質(zhì)性，金融支持對河南省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)聚集水平的影響不僅受制于資本規(guī)模，融資結(jié)構(gòu)和融資效率因素同樣重要，直接融資和間接融資帶來的差異性同樣值得關(guān)注。并基于實證研究結(jié)果提出建議。

關(guān)鍵詞：金融支持；生物醫(yī)藥；產(chǎn)業(yè)聚集

一、研究背景

生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)作為河南省7大產(chǎn)業(yè)集群28條千億級產(chǎn)業(yè)鏈重磅之一，河南省在生物育種、現(xiàn)代中藥、新型疫苗、醫(yī)用耗材、診斷檢測等領(lǐng)域具有較強競爭力。省內(nèi)已初步形成以新鄭市及高新區(qū)“一基地兩園區(qū)”的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群基地、新鄉(xiāng)高新區(qū)及平原示范區(qū)生物技術(shù)企業(yè)集群基地、輝縣及封丘現(xiàn)代中藥企業(yè)集群發(fā)展格局等特色生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集聚基地?！逗幽鲜∩镝t(yī)藥新材料政府引導(dǎo)基金設(shè)立方案》明確指出發(fā)起由財政性資金與省屬企業(yè)聯(lián)合成立的生物醫(yī)藥新材料引導(dǎo)基金，定位于市場化運作、不以營利為目的，大力促進產(chǎn)業(yè)格局優(yōu)化。以河南省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群格局為例，對其進行理論與實證分析，探究金融投資因素對河南省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集聚水平的影響，對促進生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群創(chuàng)新高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

二、文獻綜述

產(chǎn)業(yè)集群概念的最早提出者是美國經(jīng)濟學家邁克爾波特（1990），他率先提到了產(chǎn)業(yè)集群的概念，認為產(chǎn)業(yè)集群是由一群相互依賴的企業(yè)和機構(gòu)組成，該群體通過合作創(chuàng)新和資源共享，最終形成競爭優(yōu)勢。

在金融投資因素影響生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)方面，Lazonick等（2011）總結(jié)出政府對美國生物制藥行業(yè)的支持模式和資金支持程度，強調(diào)了政府在財政支出、財政補貼、研究與試驗發(fā)展經(jīng)費和監(jiān)管方面的角色，使一個依賴于復(fù)雜“知識庫”的行業(yè)在金融投資之下得以生存和發(fā)展。熊玨等（2020）總結(jié)出金融因素中私募股權(quán)融資中風險投資對生物醫(yī)藥相關(guān)企業(yè)具有顯著的篩選作用，對促進生物醫(yī)藥創(chuàng)新具有明顯的增值作用。Thako等（2023）在綜述中表示，私募股權(quán)機構(gòu)和風投機構(gòu)及銀行等中介機構(gòu)目前在資助藥品研制開發(fā)和醫(yī)療保健方面扮演著重要角色，在幫助生物制藥公司減少醫(yī)療研發(fā)投資費用不足的問題上發(fā)揮著越來越大的作用，因此需要克服金融監(jiān)管和相關(guān)結(jié)構(gòu)性障礙。

三、理論分析

生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)上游主要為基礎(chǔ)研究機構(gòu)（獨立醫(yī)藥實驗室、醫(yī)藥外包機構(gòu)），中游主要為生物醫(yī)藥制造，包括疫苗、血液制品（免疫球蛋白、凝血因子等）、診斷試劑（生化診斷、分子診斷、免疫診斷、微生物診斷）和單克隆抗體（罕見病類、自身免疫類等）。之后便是生物制藥產(chǎn)品流通到下游，主要為產(chǎn)業(yè)鏈的消費終端，包括醫(yī)院（基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)、專業(yè)公共衛(wèi)生機構(gòu)）、醫(yī)藥零售（實體藥店與電商平臺等）。

金融支持生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群作用機理上有不同角度，從投入產(chǎn)出角度上分析，金融投資的資本屬于一種生產(chǎn)要素，能夠進入生產(chǎn)系統(tǒng)與其他生產(chǎn)要素相結(jié)合，并且加快生物制藥研究生產(chǎn)的進程。從供給與需求角度上分析，資本介入后在用藥趨勢上，以高新技術(shù)研制出的尖端制藥需求量上升；在資源配置上，將減少行業(yè)中資源配置冗余的情況，降低生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)供需不均衡之狀；在醫(yī)藥分銷上，進一步發(fā)展提質(zhì)增效的標準化管理，完善優(yōu)化行業(yè)的醫(yī)療服務(wù)水平和相關(guān)機構(gòu)監(jiān)管力度。從金融自由化角度上分析，金融規(guī)模的擴張有利于企業(yè)擴大融資規(guī)模，從而改善營商環(huán)境、增強核心競爭力；金融效率的提升可幫助企業(yè)降低融資成本，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有利于建立多層次產(chǎn)業(yè)金融體系，滿足不同企業(yè)的金融需求。

四、研究模型

（一）模型設(shè)計

1. 河南省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集聚水平測度模型

綜合先前研究得知，衡量產(chǎn)業(yè)集聚水平主要使用產(chǎn)業(yè)集中率法、區(qū)位熵、赫芬達爾·赫希曼指數(shù)、空間基尼指數(shù)等方法。此次研究運用區(qū)位熵方法來測度生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集聚水平。區(qū)位熵作為一種有效的經(jīng)濟學測量指標，用于測算地區(qū)產(chǎn)業(yè)的空間分布情況，反映產(chǎn)業(yè)部門的專業(yè)化程度。區(qū)位熵的計算方式如下：

其中，LQi表示河南省i市生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵；BM 表示i市生物醫(yī)藥制造業(yè)資產(chǎn)總計；T 表示i市的全產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值；∑BM 表示河南省全體地級市生物醫(yī)藥制造業(yè)資產(chǎn)總計；∑T 表示河南省所有地級市全產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之和， LQi，2012-2021表示動態(tài)區(qū)位熵，計算方法如式（2）所示，下標表示時間；計算河南省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵參考式（1），分母中的生物醫(yī)藥產(chǎn)值和全產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值為中部六省的對應(yīng)值。

2. 金融支持生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展因素模型

（1）金融規(guī)模因素。

資本支持是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心因素，資金不足將造成產(chǎn)業(yè)發(fā)展受限。金融規(guī)模主要反映了一個國家或地區(qū)的金融總量，包括金融機構(gòu)的總資產(chǎn)、總資本、總保費等。參考的指標資產(chǎn)總額、信貸占比、存款占比等都可反映該地區(qū)金融機構(gòu)的規(guī)模和活躍度。金融支持生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群按照方式劃分主要分為直接投資和間接投資，本研究將選取直接投資中的證券資金規(guī)模及間接投資中的信貸資金規(guī)模作為參考數(shù)據(jù)，以F1（河南省非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資規(guī)模與河南省GDP的比值）和F2（河南省人民幣貸款規(guī)模與河南省GDP的比值）分別代表證券資金規(guī)模和信貸資金規(guī)模。

（2）金融效率因素。

金融效率一般而言指的是金融部門的投入與產(chǎn)出，即資金投入到項目后獲得的收益效率。金融效率越高代表著金融系統(tǒng)中融資成本越小及金融資源分配更合理。在現(xiàn)有研究中，學者對代表金融效率因素的指標有不同理解，彭俞超等（2018）和沈軍等（2013）運用貨幣供給量與GDP的比值和股票市場交易額與GDP的比值來表征金融效率。張子龍等（2023）則是運用金融結(jié)構(gòu)（直接融資與間接融資的比值）、金融開放程度（金融機構(gòu)外幣存貸款總額與金融機構(gòu)本外幣存貸款總額的比值）和金融集聚程度（金融行業(yè)就業(yè)人員的空間基尼系數(shù)）三個指標來綜合分析金融效率。本研究采用社會融資總額作為參考指標，以F3（河南省社會融資總額與河南省GDP的比值）來代表金融效率。

（3）金融結(jié)構(gòu)因素。

金融支持中的金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)一般包括銀行導(dǎo)向和金融市場導(dǎo)向（即非銀機構(gòu)導(dǎo)向），金融市場導(dǎo)向是以證券融資工具等間接投資的方式。金融結(jié)構(gòu)參考指標包含存貸款比率、備付金比率、流動性比率、單個貸款比率等。朱利等（2023）則是運用金融機構(gòu)信貸余額與股票市值的比值的對數(shù)值來表征金融結(jié)構(gòu)。本研究采用證券資本市場數(shù)據(jù)來衡量金融結(jié)構(gòu)，即F4（河南省非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資規(guī)模與河南省社會融資總規(guī)模的比值）代表金融結(jié)構(gòu)因素。

此次研究以河南省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集聚水平區(qū)位熵的對數(shù)作為因變量，以金融規(guī)模中的證券占比和信貸占比、金融效率、金融結(jié)構(gòu)為參考選擇金融支持生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的指標為研究模型的自變量。地區(qū)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集聚水平區(qū)位熵的對數(shù)（lnBMi）、證券資金變量的對數(shù)（lnF1）、信貸資金變量的對數(shù)（lnF2）、金融效率變量的對數(shù)（lnF3）、金融結(jié)構(gòu)變量的對數(shù)（lnF4）基本上不存在趨勢的序列，因此可以對面板數(shù)據(jù)進行多元回歸分析。公式計算方式如下：

式（3）中，lnBMhnt是河南省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵的自然對數(shù)，t為時間，該指標的計算方式參考式（1），比較范圍包括中部六省，山西，河南，湖北，湖南，江西；β1～β4為回歸系數(shù)；β0為常數(shù)項，ui，t為誤差項。F1為河南省非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資規(guī)模與河南省GDP的比值、F1為河南省人民幣貸款規(guī)模與河南省GDP的比值、F3為河南省社會融資總額與河南省GDP的比值；F4為河南省非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資規(guī)模與河南省社會融資總規(guī)模的比值。

（二）數(shù)據(jù)來源

本次研究需要用到以下數(shù)據(jù)：河南省17個地級市的國內(nèi)生產(chǎn)總值和生物醫(yī)藥總產(chǎn)值，中部六省的國內(nèi)生產(chǎn)總值和生物醫(yī)藥總產(chǎn)值，河南省非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資規(guī)模，人民幣貸款規(guī)模，社融總規(guī)模。所有數(shù)據(jù)以年度為單位，時間跨度為2012-2021年。數(shù)據(jù)來源有《河南省統(tǒng)計年鑒》和Wind數(shù)據(jù)庫，其中缺失數(shù)據(jù)通過計算同數(shù)據(jù)平均增長率后補全。以上單位皆為億元。

五、實證分析

（一）河南省各地級市生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集聚水平測度結(jié)果分析

比較多地市的產(chǎn)業(yè)聚集水平既要考慮在不同時點的靜態(tài)狀況，又要關(guān)注不同地區(qū)產(chǎn)業(yè)聚集的發(fā)展情況。表1和表2展示了2012-2021年河南省17個地級市生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)聚集水平指標。通過對靜態(tài)指標的觀察得知，河南省17個地市生物集聚水平存在明顯的空間異質(zhì)性，以“1”為產(chǎn)業(yè)集聚標準，區(qū)位熵大于1說明當?shù)氐纳镝t(yī)藥產(chǎn)業(yè)聚集水平高，反之聚集水平較低。通過觀察17個地級市的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵，鄭州、新鄉(xiāng)和南陽的區(qū)位熵值超過1，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集聚水平較高。在區(qū)位熵低于1的城市中，洛陽、安陽、焦作、漯河、商丘、周口和駐馬店的區(qū)位熵大于0.5，開封、平頂山、鶴壁、濮陽、許昌、三門峽、信陽地區(qū)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集聚水平低于0.5。通過對不同地市的動態(tài)產(chǎn)業(yè)聚集水平的觀測可知，豫中和豫西地區(qū)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展勢力明顯，豫東地區(qū)相較于豫西地區(qū)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)聚集水平指標偏低，發(fā)展速度緩慢。

（二）金融支持對河南省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)聚集水平影響的分析

以河南省作為整體的角度，建立公式（3）為框架的模型以分析金融支持對生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)聚集水平的影響。表3是回歸模型的參數(shù)和相關(guān)指標。調(diào)整后可決參數(shù)為0.528，F(xiàn)統(tǒng)計量的值為0.0596，說明河南省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)聚集的變化有52.8%可以由表3表示的線性模型解釋，在10%顯著性水平下因素F1，F(xiàn)2，F(xiàn)3，F(xiàn)4聯(lián)合統(tǒng)計顯著。

根據(jù)表3的結(jié)果得知，一是資本支持規(guī)模對河南省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的聚集水平影響呈現(xiàn)分化特點，直接融資對于省內(nèi)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)聚集有正向影響，但間接融資的影響與此相反且統(tǒng)計顯著。二是融資效率能夠促進提升河南省醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的聚集水平，但在統(tǒng)計中表現(xiàn)不明顯。三是現(xiàn)階段的融資結(jié)構(gòu)對河南省醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的聚集水平的提升有負面影響，需要進一步優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。

六、河南省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集聚對策建議

（一）設(shè)立專項基金

河南省政府需確保生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金落地，設(shè)立生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項基金，用于支持生物醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)和市場推廣等各個環(huán)節(jié)。該基金可以通過政府撥款、引入社會資本等方式籌集，為生物醫(yī)藥企業(yè)提供直接的資金支持。

（二）優(yōu)化政策環(huán)境

河南省政府可以制定一系列優(yōu)惠政策，包括稅收減免、土地優(yōu)惠、貸款優(yōu)惠和項目申請支持資金等，吸引更多的生物醫(yī)藥企業(yè)落戶河南。加強與生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)相關(guān)的政策法規(guī)制定和完善。

（三）創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境

河南省政府可以加大對科研機構(gòu)和高校的支持力度。同時，加強產(chǎn)學研合作，提供更多的科研經(jīng)費和項目申請支持，增加河南省生物醫(yī)藥實驗室數(shù)量，鼓勵生物醫(yī)藥產(chǎn)學研項目，促進科技成果的轉(zhuǎn)化和應(yīng)用。

（四）重視人才培養(yǎng)

河南省可以加大引進高層次人才的力度，通過提供高薪酬和良好的工作環(huán)境等手段吸引國內(nèi)外優(yōu)秀的生物醫(yī)藥人才落戶河南；加大對生物醫(yī)藥人才培養(yǎng)的資金投入，建立一批高水平的人才培養(yǎng)機構(gòu)和項目，培養(yǎng)更多的專業(yè)人才。

（五）加強機構(gòu)合作

使生物醫(yī)藥企業(yè)可以與銀行、證券公司等金融機構(gòu)建立長期合作關(guān)系，推動建立生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的信用體系，提高企業(yè)的信用等級，從而降低融資的利率和融資成本。

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＊基金項目：河南省軟科學研究計劃項目“基于機器學習的河南省碳排放估算與趨勢研究”（232400411119）。

（作者單位：鄭州財經(jīng)學院）