震蕩行情中選擇堅持還是撤退？

在政策利好下，國慶節(jié)前股市出現(xiàn)普漲行情，不僅讓場內(nèi)的股民、基民看到了希望，場外的人也在瘋狂涌入。節(jié)后第一天，大量資金繼續(xù)借道ETF涌入市場。

而面對后來幾天的市場巨震，各方對市場后期走勢出現(xiàn)了觀點分化，有人認為行情已經(jīng)結(jié)束，也有人認為牛市才剛剛開始。眾說紛紜的市場讓部分已經(jīng)回本的基民陷入糾結(jié)：是繼續(xù)等待更大的果實，還是趕緊見好就收？

千億資金節(jié)后繼續(xù)涌入ETF

10月8日，A股巨幅波動，成交金額首超3萬億。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月8日，滬深兩市交易的845只股票型ETF（不含QDII型ETF），合計獲得779.1億份的凈申購，按各ETF凈申購量與當日成交均價估算，股票型ETF合計獲得1074.7億元的凈申購。相比而言，9月30日股票型ETF獲得680.5億元的凈申購，顯示大資金仍在加速進場。

與以往滬深300ETF作為資金首要追逐對象不同，10月8日，資金卻對準了創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板相關ETF。具體來看，15只創(chuàng)業(yè)板ETF合計獲得301億元凈申購，其中易方達創(chuàng)業(yè)板ETF當日凈申購份額104億份，以當日成交均價2.557元估算，共獲得266.1億元的凈申購，凈申購額排在ETF首位。百億份凈申購加上當日超9%的漲幅，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF在管規(guī)模一天增加417.1億元，升至1326億元，邁入千億ETF行列。

11只科創(chuàng)50ETF獲得136.2億元凈申購，其中華夏上證科創(chuàng)板50ETF獲得20億份凈申購，總份額升至1029.8億份，是當前市場上份額超千億的唯一一只ETF。當日華夏上證科創(chuàng)板50ETF封于漲停，上漲20%，基金規(guī)模一日增加180.6億元，歷史上首次突破千億，達到1104.2億元。

另外，3只創(chuàng)業(yè)板50ETF合計獲得138.9億元凈申購，10只科創(chuàng)100ETF獲得98.2億元凈申購，14只科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50獲得42.5億元凈申購。此外，跟蹤科創(chuàng)芯片、科創(chuàng)成長、科創(chuàng)材料、科創(chuàng)生物、科創(chuàng)科技這5只指數(shù)的11只ETF，合計獲得45.4億元凈申購。

綜合計算，上述64只創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板相關指數(shù)ETF合計獲得762.4億元凈申購，占當日凈申購股票型ETF金額的7成以上，成為資金的主攻方向。

基金回本后是否要繼續(xù)持有？

在市場反復博弈中，已經(jīng)有部分基民抓住反彈機遇，手里的權(quán)益基金快速回血。而面對當下“喜怒無?！钡氖袌?，不少基民又開始糾結(jié)：回本之際，是趕緊贖回，不再受虧損的苦；還是堅定持有，爭取再賺一波？

前幾年，市場持續(xù)震蕩，不少權(quán)益投資者出現(xiàn)長時間的浮虧，曾在無數(shù)個等待凈值更新的深夜里暗自發(fā)誓“一旦回本就趕緊贖回”。這其實是非常正常的心理狀態(tài)，在金融心理學領域被稱為“錨定心理”。

所謂“錨定心理”，就是指人們在做預測時，會通過設想一個具體數(shù)字來降低對事物不確定性的恐懼和不安，從而堅定自己信念的一種思維方式。

我們會天然地厭惡風險和損失，當手里的基金出現(xiàn)虧損時，就會有一種“買錯”的失敗心理；而當基金回本后賣出，即使并沒有真正賺到錢，但也會有一種“獲得感”。這是因為我們把基金之前低于“1元”的凈值當作“錨”，一旦凈值重新回到“1元”后，就會有一種成功的感覺。為了避免再次陷入虧損，我們就會傾向于在回本后落袋為安。

但是我們投資基金，真的只是為了回本嗎？回本后繼續(xù)持有，可能會獲得什么？當剝離開主觀心理因素后，在回本后堅定持有，你可能會收獲什么？

以史為鑒，2010年11月10日，偏股基金（以偏股混合型基金指數(shù)）開啟下跌周期，經(jīng)歷48個月的回調(diào)爬坡后，在2014年12月1日實現(xiàn)回本；若當時繼續(xù)持有，那么到2015年高點，便可獲得約90%的收益。（數(shù)據(jù)來源：Wind；區(qū)間：2014.12.1-2015.6.12）

如果不小心在2015年高點買入，會經(jīng)歷近60個月的虧損期。同樣的，在這次回本后繼續(xù)持有至2021年高點，則可以收獲52%的漲幅。（見圖，數(shù)據(jù)來源：Wind，區(qū)間：2020.6.16-2021.2.18）

由此可見，市場整體經(jīng)歷大幅回調(diào)并長期蟄伏后，當機會重新來臨時，大概率可以積攢不錯的收益。原因在于，長期來看，偏股混合型基金是在波動中保持向上趨勢的，說明主動權(quán)益基金經(jīng)理這個群體，可以幫助基民從企業(yè)盈利中獲利；短期來看，若是市場整體調(diào)整了一段時間，往往估值已經(jīng)回落到一個相對低位，這也為后續(xù)的反彈留足了空間。而那些在市場回暖過程中能夠率先回本的基金，說明本身質(zhì)地也是不錯的。

回本后，可以做點什么？根據(jù)基金公司建議，具體可以從以下三個方面展開：

一是重新審視自己的風險偏好是否發(fā)生變化。風險承受能力是我們選擇產(chǎn)品的重要依據(jù)之一。如果在持有期間，我們的風險偏好發(fā)生了本質(zhì)變化，我們就可以適當調(diào)倉，比如因收入大幅提高而有更強的風險承受能力，那可以適當增配進攻性更強的權(quán)益基金；再比如因組建家庭而對穩(wěn)健性有了更高的要求，則可以適當減少權(quán)益比例，而增配波動更低的固收基金。

二是確定自己是否達到了投資目標。在每筆投資前，我們或許都會設定一個預期收益目標，可能是年化8%，也可能更高，只是在市場波動中產(chǎn)生了“保本出”的心理。如今，在市場迎來反彈階段，或許可以更加樂觀一些，耐心持有，等待目標達成。

三是回看自己持有的基金是否“變質(zhì)”?；鸲唐诘挠澆⒉皇勤H回與否的關鍵，而應回歸基金本身，比如觀察基金經(jīng)理的投資風格是否漂移、基金在同類產(chǎn)品中是否長期表現(xiàn)落后等。如果我們持有的產(chǎn)品，基金經(jīng)理投資風格穩(wěn)定，在同類產(chǎn)品中長期表現(xiàn)靠前，口碑較好，抑或在市場回暖中能夠率先回本，那這樣的基金其實可以長期持有。

圖：偏股混合型基金指數(shù)走勢圖