中概股較活躍　美元短期反彈

與國(guó)內(nèi)相比，近期海外市場(chǎng)顯然要“暗淡”許多，美股市場(chǎng)較為活躍的也要數(shù)中概股，這一點(diǎn)可以觀察納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)。（見(jiàn)圖一）

海外市場(chǎng)也確實(shí)有其短期掣肘的因素，例如，遠(yuǎn)超預(yù)期的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)降息的預(yù)期迅速降溫，人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)11月議息會(huì)議的走向猜測(cè)，也逐漸從究竟會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)，變?yōu)榱嗣缆?lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)跳過(guò)11月降息。又例如，德國(guó)政府大幅下調(diào)2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

圖一：近期納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)日K線走勢(shì)

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧

雖然美聯(lián)儲(chǔ)9月超預(yù)期地降息50個(gè)幾點(diǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)10月9日公布的9月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)在本次會(huì)議上首次降息的幅度存在較大分歧。絕大多數(shù)官員支持更大幅度降息50個(gè)基點(diǎn)，但也有一些官員支持小幅降息25個(gè)基點(diǎn)。

會(huì)議紀(jì)要顯示，雖然在最終公布的決議中僅有美聯(lián)儲(chǔ)理事米歇爾·鮑曼（MichelleBowman）支持降息25個(gè)基點(diǎn)，但與會(huì)期間也有一些官員傾向于她的觀點(diǎn)。一些與會(huì)者表示，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)穩(wěn)健、失業(yè)率較低且通脹率仍高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%長(zhǎng)期目標(biāo)，他們“可能支持這樣的決定”。

會(huì)議紀(jì)要顯示，支持更大幅度降息的官員普遍認(rèn)為，本次貨幣政策立場(chǎng)的重新調(diào)整將使政策“更好地與近期通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)保持一致”，不僅有助于“維持經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭，同時(shí)繼續(xù)推動(dòng)通脹好轉(zhuǎn)，并反映風(fēng)險(xiǎn)的平衡”。

與會(huì)者一致認(rèn)為，9月會(huì)議上政策立場(chǎng)的重新調(diào)整“不應(yīng)被解讀為經(jīng)濟(jì)前景不樂(lè)觀的證據(jù)”，也不應(yīng)被解讀為美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備迅速降息信號(hào)。如果通脹率繼續(xù)下降至目標(biāo)水平，且就業(yè)率繼續(xù)以近期趨勢(shì)增長(zhǎng)，那么隨著時(shí)間的推移，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向更為中性的立場(chǎng)是合適的。

美聯(lián)儲(chǔ)將于11月6日至7日召開(kāi)下一次貨幣政策會(huì)議。近期幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如期發(fā)展，將支持美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息。

11月降息預(yù)期降溫

更令人關(guān)注的是，美國(guó)9月非農(nóng)大超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期提升，制造業(yè)PMI保持不變，服務(wù)業(yè)PMI回升3.4%。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)11月降息50BP預(yù)期降溫。此外英、日央行近期降息概率均有所降低。美元指數(shù)重新走強(qiáng)至102以上。（見(jiàn)圖二）

具體數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)9月新增非農(nóng)就業(yè)大幅回升至25.4萬(wàn)，超過(guò)彭博一致預(yù)期的15萬(wàn)，分項(xiàng)來(lái)看，服務(wù)業(yè)為主要貢獻(xiàn)，政府部門就業(yè)下降；7-8月累計(jì)上修7.2萬(wàn)；失業(yè)率回落至4.1%，好于預(yù)期的4.2%；小時(shí)工資增速維持在0.4%，高于預(yù)期的0.3%。美國(guó)8月職位空缺804萬(wàn)人，大幅高于市場(chǎng)預(yù)期的767萬(wàn)人，顯示美國(guó)就業(yè)只是有所降溫。美國(guó)9月ISM服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)上行至54.9，大幅高于預(yù)期的51.7，主要受新訂單和商業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張推動(dòng)；但制造業(yè)PMI為47.2，低于預(yù)期的47.5，連續(xù)6個(gè)月位于榮枯線以下。

歐洲方面，歐元區(qū)9月HICP同比從2.2%下行至1.8%，為2021年以來(lái)首次跌破歐央行2%的通脹目標(biāo)；核心HICP同比從2.8%下行至2.7%；歐元區(qū)德法通脹也普遍回落。

各國(guó)央行方面，鮑威爾強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)急于迅速降息，表態(tài)偏鷹，非美央行表態(tài)整體偏鴿。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，如果經(jīng)濟(jì)符合9月的SEP預(yù)測(cè)，11-12月會(huì)議預(yù)計(jì)均降息25bp，但聯(lián)儲(chǔ)不急于做出決定。里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金表示，現(xiàn)在宣布抗通脹勝利還為時(shí)過(guò)早；亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克表示，在更多數(shù)據(jù)顯示通脹下降前，繼續(xù)采取限制性措施是有益且積極的。歐央行行長(zhǎng)拉加德表示，9月通脹數(shù)據(jù)增強(qiáng)了歐央行對(duì)通脹向目標(biāo)回歸的信心，暗示10月會(huì)議或再降息25bp。英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利表示，只要通脹延續(xù)下行趨勢(shì)，降息可以“更積極一些”。日本新任首相石破茂在會(huì)晤日本央行行長(zhǎng)植田和男后表示，日本現(xiàn)在所處的環(huán)境不適合進(jìn)一步加息；植田和男則表示，日本央行將謹(jǐn)慎決定是否進(jìn)一步加息。

在9月激進(jìn)降息50個(gè)基點(diǎn)后，當(dāng)初鴿到極致的美聯(lián)儲(chǔ)，如今看來(lái)似乎把“全世界都虛晃了一槍”，11月的降息預(yù)期急劇降溫。

德國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將萎縮

10月9日德國(guó)經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)哈貝克在柏林出席新聞發(fā)布會(huì)，介紹聯(lián)邦政府秋季經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。他表示，預(yù)計(jì)2024年德國(guó)經(jīng)濟(jì)將萎縮0.2%，較此前春季預(yù)測(cè)增長(zhǎng)0.3%大幅下調(diào)。

德媒稱，這預(yù)計(jì)將是德國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)第二年出現(xiàn)衰退，2023年德國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退0.3%。德國(guó)經(jīng)濟(jì)上次連續(xù)兩年衰退是在2002年和2003年。

據(jù)介紹，德國(guó)經(jīng)濟(jì)正日益受到結(jié)構(gòu)性因素影響，這些因素包括人口結(jié)構(gòu)變化、競(jìng)爭(zhēng)加劇以及地緣經(jīng)濟(jì)分化。此外，德國(guó)國(guó)內(nèi)外需求持續(xù)疲軟以及貨幣政策限制等因素也對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了壓力。諸如工業(yè)生產(chǎn)和商業(yè)景氣指數(shù)等先行指標(biāo)顯示，德國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟在下半年仍將持續(xù)。

預(yù)測(cè)認(rèn)為，2025年初，隨著私人消費(fèi)復(fù)蘇、國(guó)外對(duì)工業(yè)產(chǎn)品需求恢復(fù)以及投資活動(dòng)好轉(zhuǎn)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力可能會(huì)再次增強(qiáng)。此外，德國(guó)政府正在有計(jì)劃地解決德國(guó)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，包括稅收減免、就業(yè)激勵(lì)和降低電價(jià)等在內(nèi)的刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)措施也將發(fā)揮作用。

哈貝克預(yù)計(jì)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2025年回暖，增長(zhǎng)預(yù)期為1.1%；2026年德國(guó)經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)一步增長(zhǎng)1.6%。

美國(guó)司法部考慮“拆分”谷歌

據(jù)美聯(lián)社當(dāng)?shù)貢r(shí)間9日?qǐng)?bào)道，一些法庭文件顯示，美國(guó)司法部正考慮要求聯(lián)邦法官“拆分”谷歌，以解決谷歌在搜索領(lǐng)域“擁有非法壟斷地位”的問(wèn)題。

據(jù)報(bào)道，在8日晚些時(shí)候提交的系列法庭文件中，美國(guó)政府律師概述了一系列可能采取的補(bǔ)救措施，包括限制谷歌的人工智能挖掘其他網(wǎng)站的數(shù)據(jù)以提供搜索結(jié)果，以及阻止谷歌每年向蘋果等公司支付數(shù)十億美元，以避免谷歌成為蘋果手機(jī)等設(shè)備上的默認(rèn)搜索引擎。

報(bào)道稱，8日提交的申請(qǐng)是長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的法律程序的第一步，旨在提出補(bǔ)救措施，重塑這家長(zhǎng)期以來(lái)一直是“網(wǎng)絡(luò)搜索代名詞”的公司。

報(bào)道指出，這份法庭文件是美國(guó)政府首次表明將采取何種補(bǔ)救措施，美司法部將在未來(lái)幾周內(nèi)進(jìn)行調(diào)查，并于11月提出更詳細(xì)的提案。谷歌也將在12月提出解決方案。檢察官將于2025年3月提出最終提案。

圖二：美元指數(shù)反彈