財富大變局：新錢從哪來？

《財富大變局：新錢從哪兒來》

李光斗 著

中國財富出版社

2024年8月

百年大變局，也包括財富的大變局。為什么會發(fā)生財富的大變局？因為財富的產(chǎn)生、分配和消耗方式都發(fā)生了巨大的變化。如今是品牌創(chuàng)富、創(chuàng)新創(chuàng)富和服務創(chuàng)富的時代。中國經(jīng)濟上半場我們的財富從哪來？

第一個財富機會是商品經(jīng)濟。

1984年之前，商品經(jīng)濟這個詞還是負面的，和資本主義聯(lián)系在一起。計劃經(jīng)濟的核心是配給制，一切商品都由公權力分配。20世紀80年代中期，吃飯還要憑糧票。中國人致富的第一步就是發(fā)展商品經(jīng)濟，哪怕炒瓜子也能發(fā)大財，各行各業(yè)都有巨大的套利機會。

計劃經(jīng)濟的特點是一切商品都由組織分配憑票供應。雙軌制就是允許國家計劃外的私營商品經(jīng)濟發(fā)展，一個產(chǎn)品兩種價格，外匯結匯要有外匯券?！暗範敗蹦軌蚰玫接媱潈鹊膬r格，然后以市場價銷售，從中賺取差價。

第二個財富機會是制造業(yè)。

從1949年到1978年改革開放之前，中國什么東西都缺，買自行車、縫紉機、手表都要憑票。改革開放之初，廠家只要把產(chǎn)品造出來，不愁賣不出去，甚至質量有問題的不合格產(chǎn)品標個二等品、殘次品，也能賣出去。中國一下子涌現(xiàn)出幾百家洗衣機廠家。當時的腐敗現(xiàn)象之一就是買電冰箱要找廠長批條子，上菱電冰箱廠的廠長就是因為批條子收錢私下賣冰箱被判了。

第三個財富機會是外貿(mào)。

進入21世紀，經(jīng)過漫長的談判，2001年中國加入了WTO。WTO就是世界貿(mào)易組織，以前中國外貿(mào)面對的一個最大的壁壘就是關稅。加入WTO之后，等于打破了和西方國家的關稅壁壘，取得了和世界主要經(jīng)濟體的永久貿(mào)易最惠國待遇。人民勤勞、土地廣袤、勞動力充裕、產(chǎn)業(yè)鏈完整等競爭優(yōu)勢一下子迸發(fā)出來，中國制造開始在全世界橫掃千軍：紡織業(yè)一枝獨秀，歐美不AFTtJOYEL8+tsoFCvr3+vw==是對手；服裝制造全球第一；家電超過日本，新能源汽車獨占鰲頭。

第四個財富機會是能源。

隨著制造業(yè)的擴張，能源價格飛漲。煤炭在中國加入WTO之前，最便宜時每噸只有30元，到了2008年，企業(yè)一級焦炭價格突破2000元/噸。正是因為2001年中國正式加入WTO，融入國際經(jīng)濟大循環(huán)，為全世界制造產(chǎn)品，全面帶動起中國的能源需求，也正是在2002年國家取消電煤指導價，開啟了“煤炭黃金十年”，“煤老板”成為一個時代財富的代名詞。

第五個財富機會是房地產(chǎn)。

計劃經(jīng)濟年代，房子不是商品，國家蓋好房子之后根據(jù)有分房資格人的職務高低來分配。中國的改革開放之路充滿了艱辛，激蕩壯烈，和中國革命一樣走的是一條農(nóng)村包圍城市的道路。1978年11月24日深夜，在安徽省鳳陽縣小崗村，13位農(nóng)民為了承包分地、包產(chǎn)到戶甚至寫了血書。農(nóng)村改革成功了，城市改革開始啟動，但無法做到“一包就靈”，甚至出現(xiàn)了大批工人下崗等社會問題。亞洲金融風暴之時，中國的地方經(jīng)濟也陷入了三角債之中，相互拖欠成風。

為尋找新經(jīng)濟發(fā)展動力，時任副總理兼中國人民銀行行長到廣東考察。在深圳的經(jīng)濟發(fā)展座談會上，萬科房地產(chǎn)公司的王石講了這樣一個故事：有一個美國老太太和一個中國老太太他們死了之后在天堂相遇了，中國老太太說我一輩子省吃儉用臨死前才攢夠錢買了一套屬于自己的新房，但沒住幾天就上天堂了。美國老太太說我從大學畢業(yè)的時候就開始向銀行貸款買了一套大房子，還了幾十年的貸款，到臨死前才還清房貸，但住了一輩子大房子。

領導聽懂了其中的含義。很快中國人民銀行開放了個人住房貸款，以前各大商業(yè)銀行只有批發(fā)業(yè)務，就是貸款給企業(yè)；此后才有了零售業(yè)務，可以貸款給個人。中國房地產(chǎn)進入了大發(fā)展的黃金時代。

第六個財富機會是互聯(lián)網(wǎng)浪潮。

當年搜狐、新浪、網(wǎng)易、百度、騰訊、阿里巴巴、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，它們巨額投資的錢是哪來的？是從華爾街來的，這些公司按照中國的會計法則是不可能上市的，因為當年互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并不賺錢，它只是賣愿景講故事：未來我會賺錢。全世界只有美國的納斯達克允許虧損企業(yè)上市的。這些公司通過VIE（可變利益實體）結構，也就是VIE通過簽訂合同把實體在中國的公司利潤劃歸開曼群島離岸公司；變成了實體公司在中國，而境外公司有利潤。這些中國概念股公司就可以到美國上市。上市后從華爾街融到更多的錢，跑馬圈地大舉擴張，互聯(lián)網(wǎng)公司在中國得到了超過世界平均水平的大發(fā)展。接下來還有中國兩大互聯(lián)網(wǎng)公司上市的財富機會，字節(jié)跳動、抖音以及今日頭條的母公司；還有螞蟻金服，也就是支付寶的母公司；還有一家做工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的希音（Shein）也值得關注。

第七個財富機會是IPO（首次公開募股）。

海外上市的巨大財富效應展現(xiàn)了資本的力量，通過公司上市IPO賺錢讓很多資本大鱷一夜暴富，中國上市公司數(shù)量多達5346家，但這巨量財富并沒有形成涓滴效應從一級市場溢出到二級市場（股市），而是形成了財富的馬太效應，上市公司的原始股東都發(fā)了大財，買上市公司股票的中國股民卻很少賺到錢。

商業(yè)模式的核心是資金周轉率，資金周轉得越快，賺得越多。第一產(chǎn)業(yè)很容易虧錢，因為農(nóng)牧業(yè)是長周期產(chǎn)業(yè)。工業(yè)品可以靠生產(chǎn)線，只要有需求，造汽車、造火車、造飛機都可以隨時擴充產(chǎn)能，不受時令的限制。但是資本市場可不是這個玩法，資本市場賣的不僅是產(chǎn)品，還有未來和故事：我這里有1000畝的土地，假如一畝地能種10棵橙子樹，我就有1萬棵的橙子樹；如果我有10個萬畝橙園，想想未來20年我可以賺多少錢，而且未來20年，我每年的利潤都會增長。資本市場為什么會給你20倍的溢價？是因為相信了你的故事，它購買的是你未來20年的財富增長，通過IPO上市，企業(yè)成為可變利益實體，把未來20年的利潤提前變現(xiàn)。上市公司賺的是兩份錢，一份是企業(yè)經(jīng)營賺的錢，一份是資本市場的紅利。

很多人認為公司不上市才是正道，這其實是一種誤解。公司上市說明得到了資本市場的認可，而且公司上市后變成一家公眾公司，具有融資功能，抵御風險的能力會大大加強。上市是企業(yè)發(fā)展的路徑選擇。上市之后變成公眾公司，決策過程更透明，管理受到的監(jiān)管也更嚴格，企業(yè)犯顛覆性錯誤的機會大大減少。

IPO上市之后，公司就有了高維優(yōu)勢，同一個行業(yè)，上市對非上市公司就可以降維打擊。因為上市公司有兩套賺錢的邏輯，一套是產(chǎn)品消費的邏輯，一套是資本市場的邏輯。

第八個財富風口是5G。

5G帶來直播帶貨和個人IP（知識產(chǎn)權）的繁榮。5G不僅引發(fā)短視頻革命，更重要的是因為流量便宜了，每個人都可以實現(xiàn)電視級的傳輸，從而啟動了直播帶貨。李佳琦“雙11”一天就可以賣貨100億元，全年利潤超過93%的A股上市公司。

2023年，后起之秀拼多多的市值一度超過老牌電商巨頭阿里巴巴，就是因為兩家企業(yè)不同的戰(zhàn)略選擇，阿里巴巴把戰(zhàn)略重心由淘寶轉向天貓，賭的是產(chǎn)業(yè)升級和消費升級，賭的是中產(chǎn)階級人數(shù)不斷擴大，人們買東西會越來越重視品牌，消費會越來越講面子。拼多多則是下沉市場，賭的是消費者越來越理性，賭的是平替市場、極致的性價比。

過去的增長是鋼筋水泥硬經(jīng)濟，現(xiàn)在是直播網(wǎng)購軟經(jīng)濟。過去是剛性需求，現(xiàn)在是彈性需求。世界上沒有永遠的剛需，從炫耀性消費到平民消費，再到治愈性消費，消費的風向也在變化。

中國經(jīng)濟的上半場，是伴隨著改革開放、打開國門、工業(yè)化的突飛猛進的大發(fā)展，用短短幾十年走完了資本主義國家?guī)装倌甑陌l(fā)展之路。然而，當?shù)谌喂I(yè)革命臨近尾聲，資源紅利、人口紅利吃盡，第四次工業(yè)革命開始萌芽，接下來的財富機會在哪里？很多靈敏的人已經(jīng)開始向外尋求更大的市場機會了。

第九個財富機會是從內卷到外卷。

內卷是指沒有效益的內部競爭。大學生送外賣，研究生當保安是職場競爭白熱化的結果，因為機會少了。內卷之后我們要想方設法外卷，像希音一樣，打通中國的產(chǎn)業(yè)鏈賺全世界消費者的錢。向內求生存，向外求發(fā)展。

第十個財富機會就是AI（人工智能）。

英偉達已聯(lián)合三星、ARM、愛立信、微軟、諾基亞、軟銀等半導體、電信、軟件巨頭發(fā)布了6G通信標準，把華為和中興排除在外。全世界的AI正在發(fā)生翻天覆地的變化，6G將實現(xiàn)從手機到腦機的跨越。Sora視頻生成器將對影視、廣告、短視頻等行業(yè)產(chǎn)生顛覆性的改變。6G時代，將迎來自動駕駛的時代。智能汽車會改變人類的生活方式。汽車將成為一個公共資源。人將被智能家居包圍，和腦機融為一體。所以經(jīng)濟發(fā)展的下半場，缺的是人工智能、高新科技人才，而科技的高度發(fā)達帶來的是人和人之間原始樸素的情感溝通能力。這也給新品牌的誕生提供了巨大機會。

中國經(jīng)濟下半場的新商業(yè)趨勢和三大法寶。第一營造新消費場景：構建人貨場，找到流量的入口。第二釋放情緒價值。人們之所以更愿意去買董宇輝推薦的產(chǎn)品，甚至因董宇輝而打破網(wǎng)上只能賣低價的魔咒，是因為董宇輝賣的不僅是產(chǎn)品，還有產(chǎn)品背后的故事。第三是品牌賦能。品牌有三個價值：使用價值、情感價值和社交價值。正因如此，未來創(chuàng)造財富的三大法寶就應運而生：創(chuàng)業(yè)AI化、個人IP化和企業(yè)品牌化。

（本文摘自《財富大變局：新錢從哪兒來》；編輯：許瑤）