探尋全球經(jīng)濟變局下合作發(fā)展新路徑

2024年，全球經(jīng)濟在不確定中穩(wěn)步前行。國際局勢日新月異，百年變局加速演進。全球多國舉行重要選舉、世界經(jīng)濟增長動能不足，諸多因素讓新的一年充滿不確定性。

國際貨幣基金組織（IMF）最新預(yù)測，將美國2024年經(jīng)濟增速預(yù)測值下調(diào)至2.6%，較4月預(yù)測值低0.1個百分點，同時預(yù)計將在2025年放緩至1.9%。2024年歐元區(qū)經(jīng)濟增速預(yù)計將出現(xiàn)0.9%的小幅回升，上調(diào)0.1個百分點，2025年經(jīng)濟增速預(yù)計將上升至1.5%。新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體今明兩年的增速均為4.3%。亞太地區(qū)增長4.5%，中國增長5%。

如何在不確定中穩(wěn)步前行？在第六屆主題為“應(yīng)對變化的世界”外灘金融峰會（下稱“外灘峰會”）上，世界銀行運營常務(wù)副行長安娜·比耶德（Anna Bjerde）表示，錯綜復(fù)雜的經(jīng)濟與地緣政治因素仍對全球經(jīng)濟構(gòu)成巨大壓力。自疫情及其導(dǎo)致的全球沖擊發(fā)生至今已逾四年，但各國，尤其是發(fā)展中國家，顯然還未重新找到通往繁榮的可靠路徑。

但她同時表示，可以采取措施以重振增長，各國必須重振經(jīng)濟改革，包括服務(wù)業(yè)改革、遏制地緣經(jīng)濟分裂、加碼綠色轉(zhuǎn)型投資等。

與此同時，與經(jīng)濟發(fā)展相關(guān)的負(fù)面影響亦不可忽視：從國際來看，全球碳排放量已逼近每年400億噸，導(dǎo)致全球平均氣溫比工業(yè)化前上升約1.5℃。中金公司原總裁兼首席執(zhí)行官、清華大學(xué)管理實踐訪問教授朱云來在峰會上表示，這一趨勢若不加以控制，將對地球生態(tài)系統(tǒng)造成不可逆轉(zhuǎn)的損害。全世界應(yīng)共同致力于碳排放的治理工作。

就中國來看，“3060”目標(biāo)提出已有時日，數(shù)字科技發(fā)展勢在必行。9月5日-7日，在外灘峰會上，各位專家建言獻策，共同探討在變局下合作發(fā)展的新路徑。

一、全球經(jīng)濟臨近“軟著陸”

世界銀行最新估算顯示，2024年，全球經(jīng)濟增速預(yù)計約為2.7%。同時，全球通脹料降至三年來的最低點，融資環(huán)境已趨寬松。比耶德提出，全球經(jīng)濟似乎已經(jīng)臨近“軟著陸”。

世界經(jīng)濟論壇發(fā)布的全球經(jīng)濟形勢預(yù)測報告稱，去年下半年，由于需求和供給因素支撐了主要經(jīng)濟體的增長，全球經(jīng)濟活動呈現(xiàn)出韌性。需求方面，盡管貨幣環(huán)境緊縮，但私人和政府支出增強，維持了經(jīng)濟活動。供給方面，盡管地緣政治不確定性再度加劇，但勞動參與率的提高、供應(yīng)鏈的修復(fù)以及能源和大宗商品價格的下跌都起到了正向作用，預(yù)計這一韌性將繼續(xù)持續(xù)下去。

美國第70任財政部長、美國外交關(guān)系委員會名譽聯(lián)席主席羅伯特·魯賓（Robert RUBIN）在峰會上與北京大學(xué)國家發(fā)展研究院院長黃益平對話時表示，美國經(jīng)濟仍有增長動力，盡管經(jīng)濟衰退仍有可能發(fā)生，但最終不發(fā)生的可能性更大。美國的經(jīng)濟增長會進一步放緩，如果實現(xiàn)了軟著陸，那無疑是理想的。

比耶德強調(diào)，錯綜復(fù)雜的經(jīng)濟與地緣政治因素仍對全球經(jīng)濟構(gòu)成巨大壓力。自疫情及其導(dǎo)致的全球沖擊發(fā)生至今已逾四年，但各國，尤其是發(fā)展中國家，顯然還未重新找到通往繁榮的可靠路徑。全球經(jīng)濟增速持續(xù)低于疫情前十年中3.1%的均值。新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的前景格外堪憂，到2030年，其潛在增速有可能降至4%，較上一個十年的平均水平低了整整1個百分點。

二、發(fā)達經(jīng)濟體開啟降息周期，對新興市場影響有限

“為了實現(xiàn)經(jīng)濟‘軟著陸’，美聯(lián)儲將逐漸退出緊縮的貨幣政策，開始降息，但具體的政策路徑尚不明朗?！泵缆?lián)儲原副主席科恩在峰會上表示。

為刺激經(jīng)濟，美聯(lián)儲在疫情期間降息達150個基點，帶來的后果是一段時期內(nèi)的通脹。隨后，多國央行又開啟加息周期。各機構(gòu)及經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測：美聯(lián)儲將在何時啟動降息？

花旗銀行全球首席經(jīng)濟學(xué)家、美國財政部前主管國際事務(wù)的副部長希茨（Nathan SHEETS）在2023年底與中國金融四十人論壇（CF40）研究部的交流中預(yù)測，2024年美國貨幣環(huán)境將大幅放寬。如果2024年美國經(jīng)濟陷入衰退，那么美聯(lián)儲或需在2024年下半年降息四次（100個基點）甚至更多；如果實現(xiàn)“軟著陸”，那么合理情形是降息三次（75個基點）?？贫髟诮衲晖鉃┙鹑诜鍟邮懿稍L時表示，美聯(lián)儲需要降息，不管是25個基點還是50個基點，保持利率至少在一段時間內(nèi)下降是很重要的。

“通脹正在下降，因此沒有必要再無限期地將政策保持在目前的限制性水平。”科恩說。美聯(lián)儲主席鮑威爾則指出，個人消費支出價格指數(shù)已從7%左右的高點降至8月的2.2%，這表明通脹已經(jīng)“顯著緩解”。同時，美國就業(yè)市場出現(xiàn)一些疲軟跡象，過去三個月就業(yè)月均增長為11.6萬，增速明顯低于今年早些時候的水平。與此同時，失業(yè)率則上升至4.2%。

9月18日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個基點，降至4.75%至5.00%之間的水平。這是美聯(lián)儲自2020年3月以來的首次降息，標(biāo)志著美國貨幣政策開啟新一輪降息周期。

除美國外，今年各發(fā)達經(jīng)濟體陸續(xù)開啟降息。此前，歐洲央行、英格蘭銀行已先后降息。歐洲央行原行長讓-克羅德·特里謝（Jean-Claude Trichet）在外灘峰會上指出，歐洲央行正處于降低利率的階段，但歐洲經(jīng)濟形勢比美國更為復(fù)雜，經(jīng)濟面臨更多的挑戰(zhàn)。歐洲央行在政策制定上仍將保持靈活性，以應(yīng)對復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境。

當(dāng)今是融合的世界，全球經(jīng)濟中任一變量均會引發(fā)蔓延效應(yīng)。中國人民銀行發(fā)文稱，未來主要發(fā)達經(jīng)濟體政策利率可能由高位逐步回落，對新興市場經(jīng)濟體也可能帶來影響。

美國外交關(guān)系委員會高級研究員布拉德·W·塞瑟認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲降息，中國將更容易保持人民幣兌美元的相對穩(wěn)定。如果沒有重大不確定性因素，接下來人民幣兌美元匯率將維持在7左右。

科恩在外灘峰會期間接受媒體采訪時表示，美聯(lián)儲降息很難對新興市場一概而論，因為當(dāng)中差異很大，不過美聯(lián)儲降息整體而言是有利消息。很多新興市場國家在抵御疫情沖擊時采取行動阻止通脹快速上升，從貨幣政策角度來看，中央銀行獨立性提升是一個重要的發(fā)展趨勢，很多新興市場國家建立了更加獨立的貨幣機制，并且擁有更多靈活性。重要的是，貨幣政策能夠基于浮動匯率自由調(diào)整，盡管匯率的一些大幅波動可能會對進出口造成一定阻礙。

“人們曾擔(dān)心美國迅速加息會給全球的新興市場帶來問題，但這實際上沒有發(fā)生。原因在于，新興市場也在加息，且它們加息并不是因為美國加息，而是出于自身也要應(yīng)對通脹的原因。” 美國哈佛大學(xué)教授、美國白宮經(jīng)濟顧問委員會前主席杰森·福爾曼（Jason FURMAN）介紹，大多數(shù)新興經(jīng)濟體都是如此，中國的情況出于種種原因可能有所不同。因此，我們看到全球的利率都在上升。

福爾曼說，隨著新興經(jīng)濟體通脹的回落，它們也將具備與美國同時啟動降息的條件。當(dāng)全球處于同步的經(jīng)濟周期時，溢出效應(yīng)就不會產(chǎn)生太大問題。

三、建議中國采用擴張性財政與貨幣政策

針對不斷變化的外部世界，疊加中國自身情況，中國金融四十人論壇學(xué)術(shù)顧問、浦山基金會會長、中國社會科學(xué)院學(xué)部委員余永定表示，為提振有效需求，中國必須使用擴張性的財政和貨幣政策來刺激經(jīng)濟。

國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月，中國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降1.8%，連續(xù)第23個月收縮。不過，同月，消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲0.6%，連續(xù)第七個月上漲。

“中國的問題是有效需求不足。因此，中國必須使用擴張性的財政和貨幣政策來刺激經(jīng)濟?！庇嘤蓝ㄕf，有效解決總需求問題，不僅可以減輕中國出口部門壓力，也有助于緩解美國和其他國家的壓力。與此同時，這亦有助于減少人民幣升值問題的爭議。經(jīng)常賬戶長期盈余對中國不利，不符合中國的長遠利益。

在國投證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文看來，針對當(dāng)前總需求不足的問題，有兩種不同的觀點。其一，當(dāng)前總需求不足的問題是轉(zhuǎn)型的代價，即經(jīng)濟要從過去依靠基建和房地產(chǎn)驅(qū)動的增長，轉(zhuǎn)向依靠高端制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等驅(qū)動的高質(zhì)量增長，需要經(jīng)歷一段時間的痛苦期。其二，從總需求管理角度來看，當(dāng)務(wù)之急是盡快刺激和穩(wěn)定總需求，使總體物價水平、就業(yè)率盡快恢復(fù)到合理水平。管理短期的總需求波動，與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型可以分離開來。

“經(jīng)濟轉(zhuǎn)型好比在高速公路開車。有時你要轉(zhuǎn)彎，這就相當(dāng)于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)彎時你要減速，因為如果維持非常高的速度并不安全，而且很可能會轉(zhuǎn)不過去。但如果速度太低也會造成很多問題?！备呱莆倪M一步表示，當(dāng)前的總需求不足的局面，與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型顯然存在一定的聯(lián)系，在轉(zhuǎn)型的過程中我們的速度是剛剛好，還是相對轉(zhuǎn)型需求來講，仍處在過低的水平？這需要觀察更廣泛的證據(jù)。

四、人民幣國際化仍有空間

值得一提的是，外灘峰會上專家學(xué)者再議“人民幣國際化”。自2015年1月，中國央行首次提出推動“人民幣國際化”以來，人民幣國際化進程穩(wěn)步推進。

“未來，人民幣國際化至少要實現(xiàn)與歐元、英鎊、日元相當(dāng)?shù)牡匚?，與中國在世界經(jīng)濟中的比重相當(dāng)?！敝貞c市原市長黃奇帆在峰會上表達了他對人民幣國際化的看法。

黃奇帆表示，近年來人民幣國際化取得了顯著進展。特別是在人民幣與美元利差有所擴大的情況下，人民幣國際化綜合指數(shù)不降反升，人民幣在支付結(jié)算、投融資、計價、儲備等方面均取得了顯著進展。但人民幣國際化仍有很大的空間，仍有大量工作要做。

黃奇帆認(rèn)為，從全球貨幣格局看，大致可以分為三類：一類是美元，是世界貨幣。美國GDP占全球的25%，但國際支付中將近50%是美元計價和結(jié)算的，美元在全球外匯儲備中的比重接近60%。

第二類是歐元、英鎊、日元等，這些貨幣對應(yīng)的經(jīng)濟體GDP占世界經(jīng)濟的比重分別與這些貨幣在全球市場中的比重大致相當(dāng)。

第三類是其他經(jīng)濟體，其貨幣地位遠低于其GDP在全球中的比例。中國已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟體，2023年GDP占全球比重達17%，而人民幣作為結(jié)算貨幣，在全球支付清算中的比例僅有4%；作為儲備貨幣，僅占全球百分之二點幾。

黃奇帆建議，為了推進人民幣國際化，一是繼續(xù)推動中國跨境貿(mào)易以人民幣計價、人民幣結(jié)算。二是繼續(xù)改善服務(wù)，為跨境電商等新業(yè)態(tài)新模式提供跨境人民幣結(jié)算服務(wù)。三是繼續(xù)擴大開放，為引進來、走出去提供更加便利的投融資服務(wù)。四是加快發(fā)展人民幣離岸市場。

五、推動可持續(xù)發(fā)展：綠色+創(chuàng)新刻不容緩

幾乎所有國家經(jīng)濟發(fā)展到一定階段，都面臨著綠色轉(zhuǎn)型問題。根據(jù)世界銀行（WB）統(tǒng)計，氣候風(fēng)險對新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的沖擊尤為顯著，東亞和太平洋地區(qū)就是典型例子。

朱云來在外灘峰會上表示，全球碳排放量已逼近每年400億噸，導(dǎo)致全球平均氣溫比工業(yè)化前上升約1.5℃，這一趨勢若不加以控制，將對地球生態(tài)系統(tǒng)造成不可逆轉(zhuǎn)的損害。“全世界必須堅定信心，共同致力于碳排放的治理工作?！?/p>

朱云來介紹，目前全球一年的用電量大約為28萬億度，平均每度電的成本約為0.15美元。據(jù)此計算，全球一年電力成本總額約為4.2萬億美元，這部分成本占全球產(chǎn)值（105萬億美元）約4%。若考慮除電力之外的其他非電力能源消耗，能源成本可能翻倍，達到約8萬億美元，即便如此，對于全球經(jīng)濟而言，這還不算是一個巨額負(fù)擔(dān)，是有可能承受的。

“這一點應(yīng)該在國際討論中得到重視?！敝煸苼碚f，調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，由化石能源轉(zhuǎn)向可再生能源，這一轉(zhuǎn)變所帶來的經(jīng)濟沖擊可能占全球經(jīng)濟的10%左右，但不會是一下子就影響10%，而是逐年增長到10%，在過程中是我們可以加速調(diào)整應(yīng)對，使得對經(jīng)濟影響規(guī)模更小或負(fù)面影響達到峰值后能盡快回落，使之在可承受范圍內(nèi)。

在綠色轉(zhuǎn)型方面，中國起步較早，圍繞“3060”雙碳目標(biāo)，中國較早布局發(fā)展了電動汽車、可持續(xù)能源等綠色產(chǎn)業(yè)。高善文在峰會上表示，中國在電動汽車領(lǐng)域快速獲得競爭優(yōu)勢，不管是對德國還是美國的汽車制造業(yè)都形成了挑戰(zhàn)。

“應(yīng)積極擴大新能源投資規(guī)模，推動可再生能源裝機逐年有序替代火電裝機，實現(xiàn)從化石能源向可再生能源的轉(zhuǎn)型。”朱云來建議，同時，為了提高新能源的消納能力，需要加大對儲能設(shè)施的投資力度。他還提到，碳排放的外部成本內(nèi)部化是控制碳排放的關(guān)鍵手段，可以通過碳市場和碳交易來實現(xiàn)。

與綠色經(jīng)濟同時被熱議的，還有智能創(chuàng)新。在9月6日的分論壇上，中國銀行原行長李禮輝告訴筆者，AI技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用帶來了新的挑戰(zhàn)，智能金融創(chuàng)新必須以金融安全為前提，實現(xiàn)符合倫理標(biāo)準(zhǔn)的金融平等，保障符合安全標(biāo)準(zhǔn)的金融效率，營造符合經(jīng)濟規(guī)律的創(chuàng)新模式。

“具體來看，則是要建設(shè)安全高效的智能金融創(chuàng)新制度?！崩疃Y輝說，過于嚴(yán)苛的監(jiān)管可能抑制創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。可考慮的原則是“高中初小”，“高”是占領(lǐng)技術(shù)高地，“中”是全球領(lǐng)先的中國方案，“初”是有能力把風(fēng)險消滅在萌芽狀態(tài)，“小”是實現(xiàn)風(fēng)險概率和風(fēng)險成本最小化。這就要求加快智能金融監(jiān)管創(chuàng)新，節(jié)約監(jiān)管成本和被監(jiān)管成本。

六、全球治理走向何處？

氣候變化、地緣政治沖突、人口老齡化、貿(mào)易摩擦帶來了更多的不確定性。

面對問題與挑戰(zhàn)，如何建立新的治理秩序？

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行行長金立群表示，全球治理問題沒有得到很好的處理?！叭蛑卫碜畲蟮膯栴}是沒有統(tǒng)一的責(zé)任，很多組織沒有具有約束力的規(guī)定，那么就無法統(tǒng)一行為。我們也可以看到，現(xiàn)在很多主權(quán)國家的意志是高于國際組織的，所以大家無法達成一致的意見?！?/p>

中國社會科學(xué)院學(xué)部委員、世界經(jīng)濟與政治研究所原所長張宇燕認(rèn)為，當(dāng)下之所以存在巨大的“治理赤字”，主要有三個原因：一是全球治理作為某種意義上的全球公共產(chǎn)品，不排他、高成本且有負(fù)外部效應(yīng)；二是各國政府主要對本國負(fù)責(zé)，存在“搭便車”的行為；三是大國博弈。

“今天的博弈，是一個負(fù)和博弈：我可以輸，只要你輸?shù)帽任叶唷Ｈ绻M入這樣的狀態(tài)，大國博弈是為了打壓競爭對手，特別是還想用全球治理的這套規(guī)則體系來打壓競爭對手，我們看到的全球‘治理赤字’就一定是越來越大。”張宇燕說。

回溯過往，“從布雷頓森林體系到今天，甚至到未來十年，全球治理都是一個重要議題?！币陨醒胄性虚L、G30榮譽主席雅各布·弗蘭克爾（Jacob A． FRENKEL）在峰會上表示，全球治理體系不是一蹴而就的，需要不斷調(diào)整以適應(yīng)世界的變化。

尤其是，世界經(jīng)濟發(fā)展至今，問題變得更多元、與時俱進。在圓桌討論中，國際金融協(xié)會執(zhí)行副總裁Clay LOWERY就指出，需要一個全球治理的新框架來解決人工智能面臨的問題?！拔覀儽仨氁苌塘俊υ?，共同研究問題和解決辦法?；ゲ淮罾?、互相忽視無視，不是好的辦法。同時，要推進機制建設(shè)?！?/p>

中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長、中國進出口銀行原董事長胡曉煉回顧了2008年國際金融危機期間全球治理的成功案例，她認(rèn)為全球治理的效率和作用正在減弱，需要重新審視和加強。她提出，全球治理的改善需要大國的擔(dān)當(dāng)、國際組織的積極作用和制度的加強。胡曉煉提出了全球治理的三個發(fā)展方向：區(qū)域治理的補充、南北治理的補充和小型集團內(nèi)部治理的形成。

“制定規(guī)則的大國也應(yīng)該作出調(diào)整以適應(yīng)最新的國際形勢，考量其他利益相關(guān)者的利益，形成長期思維而不是短期思維?！苯鹆⑷赫f，全球治理也要保護那些最脆弱、沒有受到保護的人。