中海油和國際油企幾個關(guān)鍵指標對比

1、新探明油氣儲量桶油價值，之前帖子計算過中海油國內(nèi)新探明油氣可采儲量增加桶油價值約14.6美元，國際油企平均新探明油氣可采儲量增加桶油價值約4美元。所以投資者要關(guān)注中海油每年在國內(nèi)和圭亞那的新探明油氣儲量規(guī)模，對應(yīng)增加了中海油內(nèi)在價值的規(guī)模。

2、關(guān)注中海油每年資本支出中油氣開發(fā)投資的規(guī)模，布油82美元，中海油在國內(nèi)和圭亞那每投入1元錢，平均可得到2.4元折現(xiàn)值（折現(xiàn)率為10%），對應(yīng)的折現(xiàn)值在未來10年逐漸釋放出來。

國際油企的折現(xiàn)值也可大概估算一下，假設(shè)桶油折舊平均13.7美元（和中海油國內(nèi)項目一樣，含了勘探費用），日產(chǎn)萬桶油項目資本支出約13.7乘365乘10等于5億美元（開采期10年），凈權(quán)益產(chǎn)量桶油利潤15美元，按分得85%油氣產(chǎn)量算，總產(chǎn)量桶油利潤15乘85%等于12.75美元，桶油現(xiàn)金流約26.5美元，未來10年現(xiàn)金流入26.5乘365乘10等于9.67億美元，折現(xiàn)值5.94億美元，是總投資的1.19倍，相當于每投資1美元，可得到1.2美元折現(xiàn)值。

中海油的平均資本支出回報率很高，中海油每年的高油氣開發(fā)資本支出，將帶來未來高現(xiàn)金流入和高利潤。

通過中海油每年新增探明油氣儲量可算出企業(yè)內(nèi)在價值增加了多少，通過中海油每年開發(fā)增本支出可估算出未來利潤和現(xiàn)金流增長速度。

還有一個對中海油利潤影響很大的是原油價格，原油價格由供需關(guān)系決定，近期國內(nèi)經(jīng)濟問題嚴重影響了原油需求，打破了供需平衡，造成目前國際油價下跌。近些年隨著美國頁巖油的崛起，全球頁巖油產(chǎn)量占總油氣產(chǎn)量比例增加，影響增大，由于頁巖油上產(chǎn)速度快，產(chǎn)量衰減快和盈虧平衡點高的特點，且大油企對中小頁巖油企兼并收購，在油價較低時可快速減產(chǎn)，在油價高時可快速增產(chǎn)，使得油氣產(chǎn)量對油價漲跌的反應(yīng)速度加快，抑制油價上漲和下跌幅度，加上歐佩克的調(diào)節(jié)作用，預計未來全球油價比以前的波動幅度會縮小，中短期在65-95美元波動。而中海油國內(nèi)在65美元油價以上有暴利稅，油價波動對利潤的影響會更小，隨著國內(nèi)長協(xié)氣價天然氣產(chǎn)量占比不斷提高，油價波動對利潤影響會進一步降低。

綜合以上原因可看出，油價變動幅度縮小，長協(xié)氣價天然氣產(chǎn)量增加，使得未來油價變動對中海油利潤和內(nèi)在價值影響下降，中海油每年新探明油氣儲量多少影響企業(yè)內(nèi)在價值增量，每年油氣開發(fā)資本支出多少影響未來利潤和現(xiàn)金流高低。