8月CPI漲0.6%，PPI下降1.8%

9月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了8月全國(guó)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)顯示，受食品價(jià)格季節(jié)性上漲等因素影響，8月CPI延續(xù)上升態(tài)勢(shì)，同比上漲0.6%，環(huán)比上漲0.4%。受市場(chǎng)需求不足及部分國(guó)際大宗商品價(jià)格下行等因素影響，8月PPI表現(xiàn)則差于上月，環(huán)比下降0.7%，同比下降1.8%。

工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家委員會(huì)委員盤(pán)和林向《財(cái)經(jīng)》表示，8月CPI上漲主要是蔬菜、豬肉等食品價(jià)格大幅上漲拉動(dòng)的，其中，鮮菜價(jià)格同比上漲幅度高達(dá)21.8%，豬肉價(jià)格同比上漲16.1%。盤(pán)和林認(rèn)為，8月CPI上漲結(jié)構(gòu)并不理想?！笆称穼儆诒匦杵?，一般來(lái)說(shuō)CPI上漲要避免食品等必需品的上漲?！?/p>

“當(dāng)前居民的消費(fèi)狀態(tài)是除了食品開(kāi)支，其他方面都是能省則省?！彼_摩耶云首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊告訴《財(cái)經(jīng)》，總體來(lái)看，當(dāng)前CPI仍處于低位回升的態(tài)勢(shì)。8月受天氣等因素影響食品等必需品價(jià)格有所上升，但蛋類(lèi)價(jià)格、交通通信等價(jià)格卻是下降的，這也反映了需求相對(duì)疲弱的態(tài)勢(shì)。8月正是暑假期間，交通通信的價(jià)格本不應(yīng)該下降，數(shù)據(jù)的下降說(shuō)明暑假期間居民出行意愿和消費(fèi)意愿并不高。此外，8月PPI繼續(xù)回落，也說(shuō)明了生產(chǎn)方面還在繼續(xù)萎縮，國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)依舊偏弱。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟也表示，PPI表現(xiàn)差于上月和預(yù)期，說(shuō)明在內(nèi)需不足、地產(chǎn)拖累、專(zhuān)項(xiàng)債形成實(shí)物工作量進(jìn)度滯后和國(guó)際大宗商品價(jià)格下降等多重壓力夾擊下，PPI下行壓力仍較大。

食品價(jià)格上漲是推動(dòng)CPI上升核心因素

8月CPI上漲主要是食品價(jià)格大幅上漲拉動(dòng)的。其中，豬肉上漲、天氣影響蔬菜供給共同推升8月食品價(jià)格。

同比來(lái)看，8月，食品煙酒類(lèi)價(jià)格同比上漲2.1%，影響CPI上漲約0.58個(gè)百分點(diǎn)。食品中，鮮菜價(jià)格上漲21.8%，影響CPI上漲約0.44個(gè)百分點(diǎn)；鮮果價(jià)格上漲4.1%，影響CPI上漲約0.08個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，蛋類(lèi)價(jià)格下降3.5%，影響CPI下降約0.02個(gè)百分點(diǎn)。

環(huán)比來(lái)看，8月食品煙酒類(lèi)價(jià)格環(huán)比上漲2.2%，影響CPI上漲約0.61個(gè)百分點(diǎn)。食品中，鮮菜價(jià)格上漲18.1%，影響CPI上漲約0.38個(gè)百分點(diǎn)；鮮果價(jià)格上漲3.8%，影響CPI上漲約0.08個(gè)百分點(diǎn)。

豬肉受前期產(chǎn)能去化影響保持上漲。同比來(lái)看，8月畜肉類(lèi)價(jià)格同比上漲3.8%，影響CPI上漲約0.12個(gè)百分點(diǎn)，其中豬肉價(jià)格上漲16.1%，影響CPI上漲約0.21個(gè)百分點(diǎn)；水產(chǎn)品價(jià)格上漲1.7%，影響CPI上漲約0.03個(gè)百分點(diǎn)。

圖1：全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格漲跌幅

圖2：工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格漲跌幅

環(huán)比來(lái)看，8月畜肉類(lèi)價(jià)格上漲3.6%，影響CPI上漲約0.11個(gè)百分點(diǎn)，其中豬肉價(jià)格上漲7.3%，影響CPI上漲約0.10個(gè)百分點(diǎn)；蛋類(lèi)價(jià)格上漲2.8%，影響CPI上漲約0.02個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，最近四個(gè)月，豬肉價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，環(huán)比漲幅分別為1.1%、11.4%、2.0%、7.3%。近期多家證券公司預(yù)計(jì)，接下來(lái)豬肉價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)上漲。開(kāi)源證券發(fā)布的研報(bào)提出，預(yù)計(jì)2024年下半年豬價(jià)高位運(yùn)行，生豬養(yǎng)殖板塊逐步進(jìn)入利潤(rùn)高兌現(xiàn)階段。9月5日，中信證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，2024年下半年生豬供需缺口仍較大，豬價(jià)或持續(xù)超預(yù)期，而謹(jǐn)慎的產(chǎn)能補(bǔ)充或延長(zhǎng)周期景氣持續(xù)時(shí)間。

同比來(lái)看，其他七大類(lèi)價(jià)格同比五漲一平一降。其中，其他用品及服務(wù)、衣著價(jià)格分別上漲3.4%和1.4%，教育文化娛樂(lè)、醫(yī)療保健價(jià)格均上漲1.3%，生活用品及服務(wù)價(jià)格上漲0.2%；居住價(jià)格持平；交通通信價(jià)格下降2.7%。

環(huán)比來(lái)看，其他七大類(lèi)價(jià)格環(huán)比兩平五降。其中，居住、醫(yī)療保健價(jià)格均持平；交通通信、生活用品及服務(wù)、其他用品及服務(wù)價(jià)格分別下降1.1%、0.7%和0.6%，衣著、教育文化娛樂(lè)價(jià)格分別下降0.2%和0.1%。

鄭磊認(rèn)為，8月暑假期間，交通通信價(jià)格下降，反映了居民出行意愿和消費(fèi)意愿可能有所降低。除了食品等必需品的支出，當(dāng)前居民在其他方面的消費(fèi)能省則省，居民的消費(fèi)動(dòng)力信心依舊較弱。

圖3：8月居民消費(fèi)價(jià)格分類(lèi)同比漲跌幅

圖4：8月居民消費(fèi)價(jià)格分類(lèi)別環(huán)比漲跌幅

圖5：生產(chǎn)資料出廠(chǎng)價(jià)格漲跌幅

盤(pán)和林和鄭磊等多位專(zhuān)家認(rèn)為，總體來(lái)看，當(dāng)前CPI仍處于低位回升的態(tài)勢(shì)，回升斜率總體偏緩。

粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒表示，應(yīng)以更大力度的宏觀(guān)調(diào)控有效推動(dòng)物價(jià)回升。貨幣政策應(yīng)承擔(dān)起穩(wěn)定通脹的職責(zé)。積極的財(cái)政政策要發(fā)揮擴(kuò)大總需求、提振消費(fèi)的作用。同時(shí)，盡快穩(wěn)定房地產(chǎn)、股市等資產(chǎn)價(jià)格，改善微觀(guān)主體資產(chǎn)負(fù)債表，提振市場(chǎng)信心。中長(zhǎng)期來(lái)看，推動(dòng)財(cái)政體制、收入分配、戶(hù)籍制度等方面的改革，化解居民消費(fèi)率偏低的長(zhǎng)期問(wèn)題。

盤(pán)和林認(rèn)為，單純的刺激政策對(duì)CPI溫和上漲和結(jié)構(gòu)優(yōu)化可能幫助不大，現(xiàn)階段還是從增強(qiáng)消費(fèi)者信心角度入手。消費(fèi)者信心來(lái)自收入的提升，所以，從長(zhǎng)期看要優(yōu)化CPI結(jié)構(gòu)，必須創(chuàng)造更多元的財(cái)富機(jī)遇，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，并完善社會(huì)保障體系。

對(duì)于接下來(lái)的CPI走勢(shì)，盤(pán)和林認(rèn)為，9月CPI或與8月保持持平，但到10月之后，隨著秋季各類(lèi)作物進(jìn)入成熟期，CPI可能會(huì)出現(xiàn)回落。

申萬(wàn)宏源證券資深高級(jí)宏觀(guān)分析師屠強(qiáng)也預(yù)計(jì)，三季度食品CPI將階段性支撐整體CPI，四季度天氣影響或消退。

PPI持續(xù)回落顯示有效需求依舊不足

PPI方面，8月受市場(chǎng)需求不足及部分國(guó)際大宗商品價(jià)格下行等因素影響，全國(guó)PPI環(huán)比、同比均下降。

從同比看，8月工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降2.0%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格總水平下降約1.46個(gè)百分點(diǎn)。其中，采掘工業(yè)價(jià)格上漲0.9%，原材料工業(yè)價(jià)格下降0.8%，加工工業(yè)價(jià)格下降2.7%。生活資料價(jià)格下降1.1%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格總水平下降約0.29個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格下降1.3%，衣著價(jià)格下降0.4%，一般日用品價(jià)格持平，耐用消費(fèi)品價(jià)格下降1.9%。

工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格中，建筑材料及非金屬類(lèi)價(jià)格下降4.4%，黑色金屬材料類(lèi)價(jià)格下降4.1%，農(nóng)副產(chǎn)品類(lèi)價(jià)格下降2.9%，燃料動(dòng)力類(lèi)、紡織原料類(lèi)價(jià)格均下降1.0%，化工原料類(lèi)價(jià)格下降0.6%；有色金屬材料及電線(xiàn)類(lèi)價(jià)格上漲9.1%。

盤(pán)和林表示，PPI繼續(xù)下跌體現(xiàn)了當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的核心問(wèn)題——需求不足，接下來(lái)要采取更有力度舉措擴(kuò)內(nèi)需。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人劉愛(ài)華日前在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，從未來(lái)一段時(shí)期看，影響PPI的因素還是比較多。一方面國(guó)際大宗商品價(jià)格走勢(shì)目前仍然存在一定的不確定性；國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然在調(diào)整之中，建材相關(guān)行業(yè)需求仍然偏弱。另一方面，從價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響看，翹尾影響對(duì)PPI的下拉作用下階段趨于減小。綜合來(lái)看，PPI下半年同比降幅有望收窄，但是也不排除有一些不確定因素的存在，部分月份可能還會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。

PPI同比何時(shí)“轉(zhuǎn)正”？多位專(zhuān)家認(rèn)為，PPI同比轉(zhuǎn)正將發(fā)生在三季度以后。申萬(wàn)宏源研究所資深高級(jí)宏觀(guān)分析師屠強(qiáng)認(rèn)為，“雙碳”政策強(qiáng)化或推動(dòng)上游價(jià)格，預(yù)計(jì)PPI同比轉(zhuǎn)正時(shí)點(diǎn)是11月。

中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長(zhǎng)連平認(rèn)為，如果房地產(chǎn)在下半年能夠?qū)崿F(xiàn)政策目標(biāo)、達(dá)到企穩(wěn)狀態(tài)，那么CPI和PPI都會(huì)在下半年有更好表現(xiàn)。