當(dāng)?shù)兂闪?xí)慣

前言：香港歌星張學(xué)友有首歌，名叫《當(dāng)愛變成習(xí)慣》。1999年9月筆者于《股市動態(tài)分析》寫了第一篇《當(dāng)?shù)兂闪?xí)慣》。該文以分析黃金價格走勢及日元匯價走勢為例，指出“當(dāng)?shù)兂闪?xí)慣”之時，或許便是市場逆轉(zhuǎn)之日。2006年初，其時中國股市正自2001年至2005年大熊市中稍稍反彈，市場被熊市所嚇怕，投資者仍然以熊眼看市，于是筆者再寫一篇《當(dāng)?shù)兂闪?xí)慣續(xù)篇》（《股市動態(tài)分析》2006年第1期），“希望投資者不要在1948年背叛革命，因?yàn)?949年就解放了?！?012年12月，中國股市再次處于大熊市，但熊市似乎已經(jīng)到達(dá)尾聲，于是筆者再寫一篇《當(dāng)?shù)兂闪?xí)慣（再續(xù)）》。如今，中國股市再度成為全球股市少有處于熊市者，大批股票過去幾年跌幅達(dá)到80%甚至90%或以上，相信是時候?qū)憽懂?dāng)?shù)兂闪?xí)慣（三續(xù)）》了！

深圳股市出現(xiàn)歷史上罕見走勢：深圳綜合指數(shù)連續(xù)第六個季度下跌，并且連續(xù)第五個月下跌。打破以前所有記錄！以季度計算，歷史上深圳綜指1993年第二季至1994年第二季，連續(xù)五季下跌；2004年第二季至2005年第二季下跌，但中途2004年第三季輕微上升0.7點(diǎn)，未能連續(xù)五季下跌；2007年第四季至2008年第四季，連續(xù)五季下跌；2017年第四季至2018年第四季，連續(xù)五季下跌；而今次則是2023年第二季至今連續(xù)六季下跌（第三季剩余略多于半個月時間恐難以收復(fù)失地）。

以月度計算，歷史上連續(xù)下跌超過五個月者：第一次是1991年歷史大底46點(diǎn)之前連續(xù)五個月下跌；第二次是1993年3月至7月連續(xù)五個月下跌；第三次是1994年3月至7月連續(xù)五個月跌市；第四次是2001年6月至10月連續(xù)五個月下挫；第五次是2003年6月至10月連續(xù)五個月下跌；第六次是2004年4月至8月連續(xù)五個月跌市；第七次是2005年3月至7月連續(xù)五個月下跌；第八次是多年后2018年3月至10月連續(xù)七個月下跌；而今次4月至今連續(xù)五個月下跌……

深圳股市此輪長期跌市可謂令大部分投資者傷心欲絕。不但股市，樓市亦進(jìn)入長期跌市。2021年“股樓雙高”，使得調(diào)整規(guī)模是歷來最大。所謂新手死于追高，老手死于抄底。但其實(shí)新手死于無知無畏，老手死于經(jīng)驗(yàn)主義。初生牛犢不怕虎，盲拳打死老師傅，新投資者無經(jīng)驗(yàn)，容易沖動追高買入被套；而老投資者凡事都以歷史上如何如何來判斷當(dāng)下形勢，容易犯經(jīng)驗(yàn)主義。然而，人類所有成果，皆來源于歷史知識（即經(jīng)驗(yàn)），所有分析方法均來源于過往數(shù)據(jù)，從未見到有未來分析法。過往深圳股市在連續(xù)下跌五個季度之后必定見底反彈，但這次則進(jìn)入第六個季度下跌，是否存在可能性：連續(xù)七個季度下跌？股壇老手必定又是懷舊一番……

1995年底，筆者從原來單位辭職進(jìn)入證券行業(yè)，因?yàn)楫?dāng)時滬深股市大熊市經(jīng)歷三年時間，而筆者本身遭受多重考驗(yàn)，竟然還有蠅頭小利，于是乎膽粗粗辭職下海。當(dāng)時看到一篇股評認(rèn)為中國股市還要熊二十年，筆者認(rèn)定此等文章出街，必定是熊市即將結(jié)束之信號，而筆者以波浪理論分析上證指數(shù)得出結(jié)論：上證指數(shù)1996年將會上試1200點(diǎn)。筆者為新公司在各證券部推銷產(chǎn)品時逢人便說上海股市要大升，升到1200點(diǎn)——1996年3月筆者發(fā)表《丙子年股市將爆發(fā)特大升浪》一文闡明此觀點(diǎn)——證券部里投資大眾則懷疑筆者食錯藥：1200點(diǎn)？是120點(diǎn)吧！其時市場悲觀程度可見一斑。但1996年滬深股市走勢足以證明此觀點(diǎn)，1996年12月上證指數(shù)最高見1258點(diǎn)！各位可參考2023年10月及11月《入行三十年有感》三篇文章。

2005年中，滬深股市又一次大熊市持續(xù)了四年，盡管筆者投資深圳B股得以保存實(shí)力，但滬深兩地個股跌幅之大，仍然非常令人吃驚。一大批三四線股跌幅超過80%，尤其是2005年上半年跌勢最凌厲。當(dāng)時筆者因事在廣州住上了幾日，有日晚上獨(dú)自漫步于環(huán)市路街頭，忽然接到一位投資界前輩來電，筆者們就股市走勢作深入探討。2005年7月30日，筆者在文章《中國股市：耐心等待形勢明朗》中寫道：

“以波浪理論分析，上海股市2245點(diǎn)以來波浪劃分方式歸納起來2004年4月1783點(diǎn)不是b浪便是x浪。若1783點(diǎn)為浪b，則2245點(diǎn)至1339點(diǎn)為浪a，1339點(diǎn)至1783點(diǎn)為浪b，1783點(diǎn)以來進(jìn)入浪c下跌。若1783點(diǎn)為浪x，則2245點(diǎn)至1339點(diǎn)為第一組abc，1339點(diǎn)至1783點(diǎn)為浪x，1783點(diǎn)以來進(jìn)入第二組abc下跌?！?783點(diǎn)以來是3浪抑或5浪，其內(nèi)部劃分如何？到目前為止，股市走勢已到圖窮見匕首階段，究竟循環(huán)周期低點(diǎn)前后市場會如何演變？……循環(huán)周期是指平均10個月低點(diǎn)周期，自1992年11月以來，這個短周期一直主宰上海股市走勢，期間只有2000年出現(xiàn)一次較大誤差。1339點(diǎn)至1311點(diǎn)距離12個月，1311點(diǎn)至1307點(diǎn)距離10個月，1307點(diǎn)至1259點(diǎn)距離10個月。1259點(diǎn)至今已經(jīng)10個月，6月低點(diǎn)998點(diǎn)和7月次低點(diǎn)1004點(diǎn)及后低點(diǎn)都有可能成為周期低點(diǎn)。在國慶節(jié)之前，市場的低點(diǎn)必然出爐。這亦是2245點(diǎn)以來熊市終點(diǎn)（或者是最低點(diǎn)）?！?/p>

2005年全流通試點(diǎn)大致上是“10送3”對價，市場普遍看淡，更有人認(rèn)為要跌回1996年初水平500多點(diǎn)。此時，上證指數(shù)998點(diǎn)及深圳綜指235點(diǎn)已成最低點(diǎn)。

2006年1月筆者在《當(dāng)?shù)兂闪?xí)慣續(xù)篇》中寫道：“重要的是投資者需要轉(zhuǎn)變投資思維，不要患得患失。中國股市下跌超過4年；宏觀調(diào)控已經(jīng)近兩年；7000萬個股票賬戶只剩下1000萬個；大批股票跌去八九成；證券公司一個接著一個倒閉；營業(yè)部大戶室空空如也；連基金公司都出現(xiàn)經(jīng)營困難。筆者們還要擔(dān)心什么？”超級大牛市隨后便到，2007年10月上證指數(shù)見6124點(diǎn)歷史最高峰。

2012年12月，筆者已經(jīng)中斷了五年未寫股評文章，但見到股市自2007年10月見頂后一直調(diào)整長達(dá)五年時間，于是忍不住又向雜志社投稿。當(dāng)時股市氣氛又是非常悲觀，據(jù)說2012年12月4日電視節(jié)目《非誠勿擾》中，有位證券公司先生在臺上亮出身份，隨即遭到在場所有女士滅燈，其情形慘不忍睹。

2012年12月8日重新投稿首篇《當(dāng)?shù)兂闪?xí)慣（再續(xù)）》中筆者寫道：“當(dāng)前股市跌破2000點(diǎn)，于是各路人馬紛紛繼續(xù)看跌，1800點(diǎn)？No，太保守了，至少是要跌破1664點(diǎn)，甚至是1500點(diǎn)，更有甚者認(rèn)為應(yīng)該跌回998點(diǎn)，還有更離譜者看600點(diǎn)?！?dāng)前中國股市呈現(xiàn)一片極度悲觀色彩?！?007年至今，市場只剩下3%賬戶在交易，證券部大戶室變作娛樂場所，18年老股民失望離場，技術(shù)分析大師湯迪馬發(fā)出上證指數(shù)見底信號被中國股民當(dāng)作笑料，這一切還不能說明問題嗎？當(dāng)?shù)兂闪?xí)慣！可見，投資中國股市正當(dāng)其時！”

當(dāng)時創(chuàng)業(yè)板見底，逐步起飛，藍(lán)籌股2013年6月再創(chuàng)新低，但國證A指雙底，2014年逐步盤出底部。2014年2月15日，筆者的文章題為《兩年300萬散戶退場》，文章之中列舉2011年11月與2013年10月A股賬戶市值分布變化，數(shù)據(jù)顯示，自然人賬戶持倉市值10萬以上賬戶皆出現(xiàn)增長，機(jī)構(gòu)賬戶持倉500萬以上賬戶皆出現(xiàn)增長。自然人賬戶10萬以下賬戶出現(xiàn)減少，其中1萬至10萬這一組減少幅度最大，達(dá)到205萬戶，導(dǎo)致總持倉賬戶2013年10月比2011年10月減少313萬戶，散戶退場跡象非常明顯（可惜現(xiàn)在已不能看到這類數(shù)據(jù)矣），結(jié)果2015年大行情撲面而來。

2024年第三季度，即現(xiàn)在，當(dāng)筆者看到深圳股市連續(xù)六個季度下跌兼且連續(xù)五個月下跌時，以往大型底部感覺重新浮現(xiàn)。

2021年12月，筆者在《2022年金融市場展望（上）》一文中以波浪理論分析深圳綜指，當(dāng)時認(rèn)為1991年9月45點(diǎn)升至2001年6月665點(diǎn)可能是一個楔形第5浪。當(dāng)前數(shù)浪方式則將1993年2月高點(diǎn)368點(diǎn)劃分成（3）浪3，368點(diǎn)跌至1994年7月底94點(diǎn)為（3）浪4，94點(diǎn)升至2021年6月665點(diǎn)為（3）浪5。665點(diǎn)跌至2005年7月235點(diǎn)為高級浪（4）。2005年7月235點(diǎn)升至2007年10月次高點(diǎn)為高級浪（5），同時結(jié)束超高級浪[3]。2007年10月次高點(diǎn)至2014年4月低點(diǎn)1004點(diǎn)為水平三角形超高級浪[4]。其中，2007年10月至2008年11月452點(diǎn)為[4]浪（a），452點(diǎn)回升至2010年11月1412點(diǎn)為[4]浪（b），1412點(diǎn)跌至2012年12月724點(diǎn)為[4]浪（c），724點(diǎn)升至2014年2月1162點(diǎn)為[4]浪（d），1162點(diǎn)跌至同年4月1004點(diǎn)為[4]浪（e）。1004點(diǎn)升至2015年6月3156點(diǎn)為超高級浪[5]，同時亦結(jié)束循環(huán)浪Ⅲ。