當(dāng)前有望支撐市場的三個因素

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，個股方面，陸股通成交活躍股包括貴州茅臺（600519）、寧德時代（300750）、立訊精密（002475）、美的集團(tuán)（000333）、邁瑞醫(yī)療（300760）、農(nóng)業(yè)銀行（601288）、中國平安（601318）、工商銀行（601398）、比亞迪（002594）、五糧液（000858）等。

近日，A股銀行股逆市走高，工農(nóng)中建四大行刷新歷史新高。銀行股持續(xù)上漲的原因之一，是高股息資產(chǎn)受市場追捧。此外增量資金邏輯也是一重大推動因素。興業(yè)證券指出，銀行股持續(xù)上漲背后，一方面是今年追求高勝率和確定性環(huán)境下，市場對紅利低波方向的追逐，但更重要的是增量資金的變化。今年銀行板塊主導(dǎo)性的增量資金主要有兩塊：保險(xiǎn)資金+ETF被動資金，這兩塊資金對銀行股均有較高比重的配置，成為銀行股上漲的重要驅(qū)動。

對于銀行板塊后期走勢，銀河證券發(fā)文表示，經(jīng)濟(jì)和信貸保持偏弱格局，政策持續(xù)助力穩(wěn)增長，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，做好“五篇大文章”，有利于銀行信貸總量保持合理增長、結(jié)構(gòu)優(yōu)化。與此同時，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向不變，利好銀行資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期改善，銀行板塊紅利價(jià)值值得繼續(xù)期待。

具體來看，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)需求端偏弱格局：7月，工業(yè)增加值同比增長5.1%，低于6月增速但高于去年同期;固定資產(chǎn)投資同比下降1.32%，增速環(huán)比繼續(xù)回落但表現(xiàn)好于去年同期，基建和地產(chǎn)投資增速仍在下行;社會消費(fèi)品零售總額同比增長2.7%，優(yōu)于6月和去年同期表現(xiàn);出口金額同比增長7%，較上月增速放緩；PMI為49.4%，維持在榮枯線以下，較上月回落0.1個百分點(diǎn)。

二季度貨幣政策報(bào)告強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制：（1）信貸總量趨于合理增長，結(jié)構(gòu)優(yōu)化，定價(jià)下行。6月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額同比增長8.8%。普惠小微和制造業(yè)中長期貨款同比分別增長16.5%和18.1%。新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為3.68%，同比下降0.51個百分點(diǎn)。（2）政策有望加碼，著力支持經(jīng)濟(jì)增長。報(bào)告指出要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，相較一季度，跨周期調(diào)節(jié)的表述被刪除，疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期的影響，在全年經(jīng)濟(jì)增速“保5”的訴求下，不排除后續(xù)仍有降準(zhǔn)降息的空間。（3）貨幣政策框架將持續(xù)優(yōu)化，更加關(guān)注利率市場化。（4）防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向不變，總體利好銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期改善和不良風(fēng)險(xiǎn)釋放。

國新辦舉行“推動高質(zhì)量發(fā)展”系列主題新聞發(fā)布會：（1“）五篇大文章”成效逐步釋放，資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化。圍繞“五篇大文章”政策體系不斷完善。重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放延續(xù)高景氣度，銀行信貸結(jié)構(gòu)面臨改善契機(jī)。（2）中小金融機(jī)構(gòu)各類指標(biāo)處于合理區(qū)間，改革化險(xiǎn)穩(wěn)步推進(jìn)。截至6月末，全國共有中小銀行3830家，資產(chǎn)115萬億元，占整個銀行業(yè)總資產(chǎn)的28%;貸款余額62萬億元，有將近80%投向了小微企業(yè)和“三農(nóng)”領(lǐng)域。改革化險(xiǎn)堅(jiān)持一省一策、一行一策、一司一策，同時優(yōu)化區(qū)域金融布局。（3）房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制持續(xù)助力保交房、穩(wěn)定房企現(xiàn)金流。目前，商業(yè)銀行已審批“白名單”項(xiàng)目5392個，審批通過的融資金額近1.4萬億元，銀行機(jī)構(gòu)對房地產(chǎn)行業(yè)的融資保持了穩(wěn)中有增的態(tài)勢。從目前披露半年報(bào)的上市銀行來看，對公房地產(chǎn)貸款敞口多在10%以下，風(fēng)險(xiǎn)基本可控，但實(shí)質(zhì)性改善仍取決于銷量拐點(diǎn)。

政府債持續(xù)驅(qū)動社融增長，信貸需求偏弱：7月新增社融7708億元，同比多增2342億元。政府債與企業(yè)債是社融增長的核心驅(qū)動，信貸需求偏弱延續(xù)，票據(jù)沖量現(xiàn)象明顯。截至7月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣貨款余額251.11萬億元，同比增長8.7%，增速繼續(xù)放緩;7月單月，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款2600億元，同比少增859億元，居民部門和企業(yè)部門融資需求偏弱。

北向資金前30大活躍個股（2024年8月22日-8月28日）

對于整個A股市場，市場信心提振仍是關(guān)鍵。一些有利的因素或?qū)⒅问袌霰憩F(xiàn)，一是美聯(lián)儲釋放9月降息信號，國內(nèi)貨幣政策空間回旋余地或因此增加；二是政策積極推動落實(shí)改革及穩(wěn)增長政策提振基本面預(yù)期，如推動民營經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展會上，發(fā)改委表示將鼓勵民營企業(yè)積極參與國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)、大規(guī)模設(shè)施更新和消費(fèi)品以舊換新；三是市場估值合理，具有比較優(yōu)勢。

行業(yè)及主題配置方面，據(jù)華龍證券觀點(diǎn)：（1）關(guān)注政策導(dǎo)向帶來的市場機(jī)會。國家能源局等印發(fā)《能源重點(diǎn)領(lǐng)域大規(guī)模設(shè)備更新實(shí)施方案》，目標(biāo)到2027年，能源重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長25%以上。（2）關(guān)注行業(yè)景氣提升機(jī)會。2024年第二季度中國市場折疊屏手機(jī)銷量達(dá)262萬部，同比增長125%，環(huán)比增長11%。（3）中報(bào)業(yè)績發(fā)布期，關(guān)注業(yè)績改善方向。（4）美聯(lián)儲降息之前仍可關(guān)注周期、金融等方向。行業(yè)關(guān)注：電子、TMT、汽車、機(jī)械設(shè)備、有色金屬、建筑材料、非銀金融、醫(yī)藥生物、家用電器等。主題關(guān)注：一帶一路、新質(zhì)生產(chǎn)力、碳中和、國企改革等。