兩大業(yè)務(wù)一增一降華潤(rùn)啤酒將重點(diǎn)發(fā)力白酒

8月19日，華潤(rùn)啤酒（控股）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華潤(rùn)啤酒”）發(fā)布2024年中期業(yè)績(jī)。受到天氣等方面影響，上半年華潤(rùn)啤酒的啤酒業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額和銷量均出現(xiàn)下滑，白酒業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額則同比增長(zhǎng)約20.6%。半年報(bào)剛一披露，8月20日開盤之后，華潤(rùn)啤酒的股價(jià)便應(yīng)聲下跌，盤中跌幅一度逼近7%，截至當(dāng)天收盤，股價(jià)跌幅達(dá)到了5.63%左右，創(chuàng)出年內(nèi)新低。

啤酒業(yè)務(wù)增利不增收

高端化市場(chǎng)發(fā)生改變

華潤(rùn)啤酒半年報(bào)顯示，2024年上半年未經(jīng)審計(jì)的綜合營(yíng)業(yè)額為237.4億元，同比減少0.5%；股東應(yīng)占溢利為47.05億元，同比增長(zhǎng)1.2%，出現(xiàn)了增利不增收的情況。而去年同期，華潤(rùn)啤酒未經(jīng)審計(jì)的綜合營(yíng)業(yè)額為238.71億元，同比增長(zhǎng)13.6%；股東應(yīng)占溢利為46.49億元，同比增長(zhǎng)22.3%。

具體來看，啤酒業(yè)務(wù)本報(bào)告期營(yíng)業(yè)額為225.66億元，同比減少3.28億元；白酒業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額為11.78億元，同比增長(zhǎng)2.01億元。

華潤(rùn)啤酒提到，啤酒業(yè)務(wù)的下滑系2023年上半年高基數(shù)效應(yīng)、2024年上半年局部地區(qū)雨水較多的影響，而天氣因素為啤酒企業(yè)普遍帶來了負(fù)面影響。

比如，百威亞太首席執(zhí)行官兼聯(lián)席主席楊克表示，百威亞太在中國的核心區(qū)域市場(chǎng)福建省和廣東省遭遇強(qiáng)降雨，導(dǎo)致中國市場(chǎng)單季銷量下降10.3%，收入減少了15.2%，每百升收入下降了5.4%。重慶啤酒半年報(bào)中也提到，受到天氣等因素影響，第二季度營(yíng)收為45.7億元，同比微增1.5%；凈利潤(rùn)為4.5億元，下滑近6%。

在8月19日舉行的2024年中期業(yè)績(jī)公布媒體說明會(huì)上，華潤(rùn)啤酒總裁趙春武表示，今年1-6月份分為幾個(gè)階段，年初一季度總體形勢(shì)不錯(cuò)，二季度比較平穩(wěn)，6月份以后由于受全國各地溫度、降雨分布影響，壓力比較大。

不過他也提到，天氣影響在逐漸減弱，8月份應(yīng)該要好于7月份?！艾F(xiàn)在天氣影響在逐漸減少，而且去年下半年基數(shù)相對(duì)偏低，所以我們對(duì)于下半年發(fā)展謹(jǐn)慎樂觀，努力爭(zhēng)取全年有一個(gè)較好表現(xiàn)?！壁w春武說道。

除了天氣影響之外，華潤(rùn)啤酒（控股）有限公司董事會(huì)主席侯孝海認(rèn)為，消費(fèi)市場(chǎng)也出現(xiàn)了新常態(tài)和新形勢(shì)。

雖然高端化的方向沒有改變，但中國啤酒高端化發(fā)展里程有一定的改變，中國啤酒的高端化開始進(jìn)入第二階段——更高價(jià)值的高端化。

“高端化從品質(zhì)提升、價(jià)格提高、結(jié)構(gòu)改變，逐步向第二階段——價(jià)值化、體驗(yàn)化、個(gè)性化和消費(fèi)的場(chǎng)景化改變，這個(gè)趨勢(shì)非常明顯?？赡茉谖磥磉€要進(jìn)入第三個(gè)發(fā)展階段，就是更加健康、更加輕盈、更加環(huán)保、更加適應(yīng)社會(huì)發(fā)展需求?！焙钚⒑Ｕf。

為了應(yīng)對(duì)這一趨勢(shì)，今年開始華潤(rùn)啤酒開啟了喜力的第二個(gè)“五年發(fā)展計(jì)劃”的新征程，依然繼續(xù)堅(jiān)持中國品牌和國際品牌的組合。具體來說，喜力在高端酒發(fā)達(dá)的地區(qū)著力提升覆蓋、增加動(dòng)銷、增強(qiáng)份額，以期在福建、浙江、上海等地能夠獲取更大的發(fā)展份額。在高端酒發(fā)展城市，包括四川、遼寧、安徽、河南，喜力主要的策略是通過與中國品牌的組合，希望能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)優(yōu)質(zhì)大店和優(yōu)質(zhì)非現(xiàn)飲店的覆蓋。

“應(yīng)該說在中國高檔酒的品牌格局當(dāng)中，喜力的品牌站位、品牌形象和品牌發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)取得了比較優(yōu)勢(shì)，所以盡管上半年面臨消費(fèi)和市場(chǎng)的多重沖擊，喜力依然保持了較好的增長(zhǎng)速度?！焙钚⒑Ｕf。

白酒業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng) 有望成為第二增長(zhǎng)曲線

華潤(rùn)啤酒備受外界關(guān)注的白酒業(yè)務(wù)，在今年上半年也交出了一張新成績(jī)單。今年上半年，華潤(rùn)啤酒的白酒業(yè)務(wù)未經(jīng)審計(jì)的綜合營(yíng)業(yè)額為11.78億元，較同期上升約20.6%。

不過，半年報(bào)顯示，白酒業(yè)務(wù)未計(jì)利息及稅項(xiàng)前盈利為4800萬元，同比下降32.39%。中泰證券研報(bào)稱，華潤(rùn)啤酒白酒收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但盈利能力承壓明顯。

實(shí)際上，在剔除利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷后，白酒業(yè)務(wù)的盈利為4.13億元，而去年這一數(shù)據(jù)為3.95億元。

白酒業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的原因，在于全國性高端大單品“摘要”的銷量大增。半年報(bào)顯示，“摘要”的銷量較去年同期增長(zhǎng)超過50%，貢獻(xiàn)白酒業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額約70%，帶動(dòng)毛利率上升2.1個(gè)百分點(diǎn)至67.6%。

對(duì)比目前A股已經(jīng)披露半年報(bào)的上市白酒企業(yè)來看，金沙酒業(yè)的毛利率超過了金徽酒和天佑德酒，但貴州茅臺(tái)、水井坊、今世緣、迎駕貢酒的毛利率均在70%以上。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度共有13家公司毛利率超過67.6%，結(jié)合來看金沙酒業(yè)的毛利率尚未排進(jìn)前列。

對(duì)此，中泰證券研報(bào)分析稱，預(yù)計(jì)白酒業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)費(fèi)用率上升較多。在說明會(huì)上，侯孝海也提到金沙酒業(yè)開展了品牌重塑，在包括品牌的定位、形象、傳播、產(chǎn)能等方面做了投資。

他也提到，為了提升產(chǎn)品品質(zhì)，華潤(rùn)方面也對(duì)金沙酒業(yè)的產(chǎn)能做了很多規(guī)劃和投資。華潤(rùn)啤酒方面認(rèn)為，白酒業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)“可以交卷”“滿足各方基本預(yù)期”。侯孝海則進(jìn)一步指出，下一步將對(duì)金沙品牌進(jìn)行重塑，形成“摘要+金沙”雙品牌組合。“希望在下一個(gè)‘五年計(jì)劃’的時(shí)候，華潤(rùn)酒業(yè)作為華潤(rùn)啤酒第二個(gè)增長(zhǎng)曲線和第二個(gè)增長(zhǎng)發(fā)動(dòng)機(jī)，會(huì)逐步發(fā)力成為我們重要的業(yè)務(wù)組成部分?！焙钚⒑Ｕf。