公募基金當下面臨的挑戰(zhàn)

這兩年，公募基金業(yè)績普遍遇冷，挫傷了投資者信心，權(quán)益基金出現(xiàn)贖回潮。此外，近期，多家基金公司的核心基金經(jīng)理“出走”消息頻現(xiàn)，同時制度改革下基金經(jīng)理薪酬限制增加，讓當前公募基金行業(yè)面臨著諸多挑戰(zhàn)。

核心基金經(jīng)理接連“出走”

先盤點一下近期“出走”的基金經(jīng)理：

今年4月3日，以一己之力撐起圓信永豐的副總經(jīng)理范妍官宣離職；

今年6月4日，建信基金任職17年的老將姜鋒匆忙離職，丟下以自己名字命名、成立尚未滿一年的建信鋒睿優(yōu)選基金；

同日，泰信基金12年老將董山青一鍵清倉旗下基金；

今年6月29日，中加基金的一位核心基金經(jīng)理閆沛賢離開。

7月31日，中金基金發(fā)布高級管理人員變更公告，副總經(jīng)理邱延冰因個人原因離任，離任日期2024年7月29日。在離職前已卸任多只基金管理職責。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2024年上半年共有165名公募基金經(jīng)理離任，創(chuàng)近九年新高。前高為2015年同期的185人。2016—2023年同期，離任基金經(jīng)理數(shù)量分別為72人、81人、84人、116人、127人、141人、136人、144人。

從公募管理人角度來看，共有96家公募管理機構(gòu)出現(xiàn)基金經(jīng)理離職現(xiàn)象，其中上海國泰君安證券資管旗下基金經(jīng)理離任人數(shù)最多，達5人；格林基金、嘉實基金、大成基金、華夏基金、招商基金、國聯(lián)基金、鵬揚基金、平安基金、易方達基金、中歐基金均有4位基金經(jīng)理離任。

關(guān)于基金經(jīng)理的離任原因，相關(guān)基金公告中披露的多為“個人原因”。業(yè)內(nèi)普遍認為，基金經(jīng)理離職的原因主要可以歸納為幾類：公司激勵不足、業(yè)績壓力大、考核不達標、投研氛圍不適應、出現(xiàn)違法違規(guī)、個人其他原因等。

在業(yè)內(nèi)人士看來，基金經(jīng)理離任增多反映了公募行業(yè)競爭加劇。通常而言，基金經(jīng)理離任的原因無外乎業(yè)績表現(xiàn)不佳而承受較大壓力、為謀求個人職業(yè)發(fā)展選擇更適合的平臺，以及市場變化或公司內(nèi)部戰(zhàn)略調(diào)整對團隊進行重組等。“業(yè)績不佳是基金經(jīng)理卸任的主要原因?！蹦郴饛臉I(yè)人士說，近年來A股市場連續(xù)調(diào)整，權(quán)益類基金募資難度提高，基金公司面臨更大的經(jīng)營壓力，因此加大了對基金經(jīng)理的考核力度。

事實上，基金行業(yè)高流動性始終較高。據(jù)FundPie數(shù)據(jù)，截止今年5月底，全行業(yè)3774名公募基金經(jīng)理中，僅28%經(jīng)歷過2018年熊市，13%經(jīng)歷過2015年熊市，而經(jīng)歷過2008年熊市的，僅0.6%。

權(quán)益基金出現(xiàn)贖回潮

濟安金信基金評價中心數(shù)據(jù)顯示，2023年混合型基金平均虧損10.04%，股票型基金平均虧損11.86%；2022年混合型基金平均虧損15.67%，股票型基金平均虧損20.46%；2021年混合型基金平均盈利8.68%，2021年股票型基金平均收益9.97%。

雖然混合型基金在2023年和2022年的整體虧損少于股票型基金，但由于整體未能滿足投資者預期，混合型基金遭遇的贖回比股票型基金更猛烈。“由于混合型基金的權(quán)益?zhèn)}位調(diào)整更為靈活，所以投資者預期基金經(jīng)理在熊市時能通過降低權(quán)益?zhèn)}位而減少虧損。而在過去幾年中，由于資產(chǎn)配置能力欠佳，多數(shù)混合型基金的基金經(jīng)理未能滿足投資者的這種需求。”一資深公募渠道人士如是說。

據(jù)濟安金信基金評價中心數(shù)據(jù)，截至今年二季度末，混合型基金從2021年起已經(jīng)連續(xù)14個季度凈贖回，累計贖回19782.31億份。而股票型基金在過去的14個季度中，僅有9個季度凈贖回，5個季度凈申購，累計凈贖回1170.91億份。

整體來看，過去14個季度中，由于市場不好，混合型基金與股票型基金整體都呈現(xiàn)出凈贖回態(tài)勢。但值得注意的是，混合型基金的凈贖回趨勢持續(xù)時間比股票型基金更長，這反映出投資者對混合型基金的信心更弱。

具體到單只產(chǎn)品來看，部分混合型基金已經(jīng)被投資者拋棄，發(fā)布清盤預警或正式進入清盤程序。近期，恒越品質(zhì)生活混合發(fā)起式、鵬華浙華一年持有期混合等混合型基金發(fā)布清盤預警，寶盈祥澤混合、國投瑞銀安泰混合等混合型基金正式進入清算程序。

以恒越品質(zhì)生活混合發(fā)起式為例，截至8月12日，恒越品質(zhì)生活混合發(fā)起式今年以來回報為-18.68%，近兩年回報為-53.67%。該只基金的投資組合比例限制為，股票資產(chǎn)（含存托憑證）占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，而在過去兩年，該只基金的股票倉位相對較高，除今年一季度外，該基金過去兩年每季度季末的股票倉位均超過85%。

也有混合型基金在發(fā)行階段便因投資者信心不足而未能成立。今年以來，國壽安保盛恒平衡混合、圓信永豐興盛混合等混合型基金發(fā)行失敗。

對于混合型基金如今面臨的困境，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，對于風險偏好較低的投資者來說，近幾年純債基金更受歡迎，而混合型基金和股票型基金由于更多倉位配置權(quán)益資產(chǎn)而不被市場青睞。

投研人員薪酬壓力增加

復雜市場環(huán)境下，基金公司的日子也不好過，為實現(xiàn)盈虧平衡，公募行業(yè)正在采取多元舉措降本增效。

其中，為了有效控制人力成本并促進團隊的績效優(yōu)化，公司正在加速推進基金經(jīng)理的績效評估和優(yōu)勝劣汰機制。

對于長期績差的基金經(jīng)理，公募行業(yè)正普遍更果斷地采取一系列措施降低其對整個公司造成的薪酬負擔，包括降低年終獎、轉(zhuǎn)崗、變相裁員等。

一家在去年迎來新總經(jīng)理的中型公募，就對投研團隊的考核標準進行了全面升級，引入了更為嚴格的評估體系。新總經(jīng)理對于長期業(yè)績不佳的基金經(jīng)理會采取果斷措施，要求其卸任所有產(chǎn)品，以此變相逼迫其離職。

“降費潮下，基金經(jīng)理優(yōu)勝劣汰正在加速。一方面公司不想浪費成本養(yǎng)閑人，另一方面很多基金經(jīng)理也嫌工資太低不想干了。從公告就很明顯能看出來，近期很多基金經(jīng)理離職。這些人中很多都是因為績差而被淘汰。”一資深公募投研人士如是說。

不過，該人士也指出，前幾年，也有部分明星基金經(jīng)理依靠自身影響力，成功與公司談判獲得了非常高的基礎(chǔ)薪資，并將其明確寫入了勞動合同中?？紤]到法律因素的約束，這些基金經(jīng)理降薪會面臨一定難度。

還有多位公募人士表示，“部分公募還會給出基金經(jīng)理兩個選擇，回爐做研究員或直接離職。而現(xiàn)實情況中，為了以后跳槽時找到更好崗位，基金經(jīng)理一般不會選擇回爐重造，他們更傾向于離職另謀出路?！?/p>

此外，許多非投研崗位的人員也迎來降薪或裁員?！敖鼉赡?，公募基金行業(yè)的年終獎普遍縮水，上海一中型公募甚至至今未發(fā)去年的年終獎。還有一些中小型公募在裁員，縮減非核心崗位的工作人數(shù)。”一資深公募人士表示。

同時，為控制整體員工薪酬成本，公募基金對于招聘也非常謹慎，一些公司基本處于凍結(jié)招聘的狀態(tài)。雖然部分公司也會有崗位放出，但多集中于有實際業(yè)務需要的崗位，如投研、黨建等。有業(yè)內(nèi)人士稱，“有幾位我認識的非投研崗的前公募基金從業(yè)者，已經(jīng)待業(yè)在家許久，他們有的已經(jīng)放棄求職準備做家庭主婦，還有的正在謀求轉(zhuǎn)行?！?/p>