上半年業(yè)績增長 蘇泊爾仍有隱憂

作為業(yè)內(nèi)龍頭，蘇泊爾力求給消費者“新鮮感”，但其盈利能力仍遜于后起之秀。當(dāng)“新品不新”，價格戰(zhàn)浮現(xiàn)，蘇泊爾或許也有焦慮。

上半年業(yè)績增長

7月25日，蘇泊爾發(fā)布上半年業(yè)績快報，公司期間營業(yè)收入約為109.65億元，同比增加9.84%；歸母凈利潤約為9.41億元，同比增加6.81%。以此來看，公司增長較為穩(wěn)定，2020-2023年三個年度間，公司利潤的增長幅度差不多在5.3%-6.8%。

對于上半年業(yè)績增長的原因，蘇泊爾表示，海外市場受大環(huán)境影響，去年同期處于去庫存階段，隨著去庫存完畢，今年銷量有所上漲；在國內(nèi)市場，公司主要憑借創(chuàng)新與渠道拉動業(yè)績。

創(chuàng)新主要是品類增加，渠道主要指開拓新平臺。具體來說，以炒鍋、電飯煲聞名的蘇泊爾，近年來也一直針對銀發(fā)、母嬰、戶外等細(xì)分群體、場景推出相應(yīng)的產(chǎn)品，除了破壁機(jī)、電燉鍋、養(yǎng)生壺這些大眾品類，還推出了比較有特色的暖菜板、自動炒菜機(jī)等產(chǎn)品。

從渠道上看，蘇泊爾的策略與其他品牌一樣，都是加碼社交平臺、短視頻平臺，在天貓、京東等傳統(tǒng)電商趨于飽和時，抖音、快手、小紅書等應(yīng)用提供了新的增量。

資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬分析稱，抖音、快手等新興賽道已漸成氣候，KOL影響力、場景化營銷的優(yōu)勢不斷彰顯。與家電個性化相伴的是“內(nèi)容驅(qū)動型消費”，社交媒體相比傳統(tǒng)電商，有更豐富的瀏覽內(nèi)容，更容易激發(fā)用戶的購買欲。在看不見的層面，社交應(yīng)用在算法、推送上也更加精準(zhǔn)，這也是優(yōu)于傳統(tǒng)電商之處。

財務(wù)數(shù)據(jù)反映出了蘇泊爾的營銷力度。2022年、2023年，公司的銷售費用分別同比增長12.9%、6.56%；今年一季度繼續(xù)同比上漲7.11%，達(dá)到約5.9億元。

背后也有隱憂

然而，蘇泊爾增長的背后也有隱憂。蘇泊爾方面表示，在消費者趨于理性的環(huán)境下，公司的毛利率受到一定影響。從數(shù)據(jù)上看，在2022年、2023年兩年增長后，今年一季度公司毛利率為24.42%，同比下滑3.18%。

業(yè)內(nèi)觀點認(rèn)為，國內(nèi)市場激烈的內(nèi)卷導(dǎo)致“量增價跌”，廚房小家電有消費降級趨勢，這對頭部企業(yè)而言頗為不利。

這種趨勢在數(shù)據(jù)上也有所反映。據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計，今年“6·18”期間，包括電飯煲、破壁機(jī)、電磁爐在內(nèi)的全品類廚房小家電，零售規(guī)模為32.8億元，同比下降10.3%。其中，傳統(tǒng)渠道為24.8億元，同比下降15.8%；雖然抖音渠道同比提升11.9%，但銷售額只有約8億元，無法與傳統(tǒng)渠道相比。

從市場均價看，今年“6·18”期間，全品類廚房小家電均價為201元，而去年同期市場均價為219元，以此計算，今年均價下跌8.3%。從品類來看，電磁爐、電壓力鍋、空氣炸鍋都“在劫難逃”。

通過橫向?qū)Ρ瓤梢钥吹?，價格戰(zhàn)的確是行業(yè)難題，不過在毛利率均有下滑的背景下，哪家的新品更多，給消費者更多的新鮮感，哪家就有更高的利潤空間。以一季度數(shù)據(jù)為例，蘇泊爾的競爭對手九陽股份毛利率為26.92%，同比下滑3.4%；小熊電器毛利率為38.51%，同比下滑3.14%，可以看到，更“新”的小熊電器更賺錢。

對于創(chuàng)新問題，蘇泊爾想要穩(wěn)中求進(jìn)。在最新一期的投資者關(guān)系活動記錄表中，蘇泊爾表示要在剛需品類上保持良好的競爭力和較高的市場份額，同時也會選擇進(jìn)入部分具有市場容量且可以持續(xù)發(fā)展的品類。

在業(yè)內(nèi)觀點看來，蘇泊爾這樣的龍頭企業(yè)面臨著兩難抉擇。梁振鵬認(rèn)為，兼顧新老產(chǎn)品線是蘇泊爾的難題，但是在可預(yù)見的時間內(nèi)，公司重心依然會放在傳統(tǒng)品類，畢竟現(xiàn)在廚房小家電雖然新品繁多，但真正成規(guī)模大批量出貨的并不多，尤其像蘇泊爾這樣年營收破200億元規(guī)模的企業(yè)，更不能輕易地改弦更張。