碳信息披露：文獻(xiàn)綜述與未來展望*

孫振 馬濤 陳帥 任富彥 閆順杰

摘要：近年來，我國環(huán)境污染防控力度逐步加大，循環(huán)經(jīng)濟(jì)、節(jié)能減排、低碳經(jīng)濟(jì)等相關(guān)文件陸續(xù)出臺，低碳生活受到公眾的廣泛關(guān)注，重污染企業(yè)碳信息披露情況也引起了政府和社會公眾的重視。為提升相關(guān)企業(yè)碳信息披露的主動性，文章在綠色發(fā)展的經(jīng)濟(jì)背景下探討企業(yè)碳信息披露與財務(wù)績效的關(guān)系，對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行分析，以為企業(yè)披露碳信息提供理論依據(jù)，調(diào)動企業(yè)披露碳信息的積極性，從而推動社會經(jīng)濟(jì)健康有序發(fā)展。

關(guān)鍵詞：碳信息披露；財務(wù)績效；綠色發(fā)展

中圖分類號：F275；X322

一、 引言

隨著全球氣候問題日益突出，環(huán)境問題已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的障礙。氣候問題日益成為媒體報道的熱點(diǎn)問題，溫室效應(yīng)、全球變暖、極端天氣、十面霾伏等新聞成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。氣候問題時時刻刻都警示著社會在追求GDP增長的同時要更加重視環(huán)境的保護(hù)。

企業(yè)披露相關(guān)碳信息并進(jìn)行碳審計會增加企業(yè)的成本，高污染企業(yè)基于碳排放量大以及高額碳審計成本的考量會傾向于隱瞞相關(guān)碳信息。因而，激勵企業(yè)主動披露碳信息，建立完善的碳交易市場，以及碳信息披露對于資本市場的影響將成為研究重點(diǎn)?；谝陨蠁栴}，本文在對碳信息披露相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上提出合理化建議，以提高企業(yè)碳信息披露的質(zhì)量，提升企業(yè)的生態(tài)競爭力。

二、理論基礎(chǔ)

（一）信息不對稱理論

信息不對稱是指信息的獲取和傳遞不平衡，一般而言，內(nèi)部管理者往往比外部使用者掌握更多的信息。由于企業(yè)會綜合考量信息的價值，在披露相關(guān)信息時也是有選擇地、謹(jǐn)慎地進(jìn)行披露，使得內(nèi)部管理者在信息傳遞方面處于更有利的位置；而外部使用者為了獲得更多的信息要付出更多的經(jīng)濟(jì)代價，并且通過這種方式獲取的信息的質(zhì)量還有待考量。久而久之該行為會導(dǎo)致逆向選擇行為，擾亂市場秩序，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失衡。

（二）利益相關(guān)者理論

利益相關(guān)者理論普遍認(rèn)為，企業(yè)的生存與發(fā)展主要取決于利益相關(guān)者對企業(yè)的支持程度。所謂的利益相關(guān)者主要包括股東、供應(yīng)商、企業(yè)員工、消費(fèi)者以及媒體和社會團(tuán)體等。因此，平衡好利益相關(guān)者之間的關(guān)系，才可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。通過企業(yè)碳信息的披露，政府能夠掌握各行業(yè)碳排放情況以制定相應(yīng)的減排政策；企業(yè)外部利益相關(guān)者特別是投資者和債權(quán)人等，能夠通過碳信息披露對企業(yè)的節(jié)能減排活動進(jìn)行掌控，并做出合理的投資決策；供應(yīng)商通過碳信息披露，能夠了解企業(yè)的能源利用率以量化企業(yè)未來的經(jīng)營風(fēng)險；消費(fèi)者通過碳信息披露，能夠知曉企業(yè)是否承擔(dān)了社會責(zé)任以做出正確的消費(fèi)選擇。

三、碳信息披露相關(guān)研究

（一）國外碳信息披露研究情況

Janek et al.[1]最先研究了碳信息披露的目的，在研究中發(fā)現(xiàn)，披露碳信息的動機(jī)主要源自三個方面，分別是國家法律法規(guī)、社會組織約束和投資者的決策需求。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，投資者往往將碳排放量劃入考慮范圍之內(nèi)來減少投資風(fēng)險。Janek et al.[1]調(diào)查日本制造業(yè)企業(yè)時發(fā)現(xiàn)，碳信息的披露在業(yè)界很少見，公開企業(yè)數(shù)量非常少，披露碳信息的總體水平不高，這說明披露狀況較差，并且沒有將碳信息與企業(yè)財務(wù)績效聯(lián)系起來，所以，企業(yè)對碳信息披露的認(rèn)識存在失誤。Lippert[2]對500個企業(yè)的碳排放情況進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)年報中公開碳排放相關(guān)信息的企業(yè)只有少數(shù)。事實(shí)上，任何國家的企業(yè)公開碳信息都會加重成本負(fù)擔(dān)，所以，企業(yè)披露碳信息的意愿都不強(qiáng)烈。

近幾年，許多國外學(xué)者開始將關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移到碳信息的利用價值上，研究企業(yè)的碳信息公開給企業(yè)和利益相關(guān)者帶來的影響。Siddique et al.[3]提出投資者的決定確實(shí)會受到氣候變化等因素的影響，認(rèn)為碳資產(chǎn)屬于企業(yè)的無形資產(chǎn)，碳資產(chǎn)的科學(xué)管理可以提高企業(yè)價值。

（二）國內(nèi)碳信息披露研究情況

孫曉華等[4]對上海證券交易所上市企業(yè)碳信息披露的總體情況、內(nèi)容分類和質(zhì)量水平三個方面進(jìn)行了分析。大部分企業(yè)缺乏碳信息公開的動機(jī)，因?yàn)槿嫫毓鈺┞冻銎髽I(yè)的環(huán)境及經(jīng)營風(fēng)險，企業(yè)會選擇性地減少披露碳信息。而且，碳排放信息披露標(biāo)準(zhǔn)不完善，企業(yè)對碳信息公開的內(nèi)容和指標(biāo)不明確，這也影響了碳信息披露的質(zhì)量。

一些學(xué)者對碳信息披露的方式進(jìn)行了研究。王鵬程[5]認(rèn)為，碳信息披露的完整度需要通過兩個方面來保證，第一是碳信息披露的內(nèi)容，碳排放帶來的經(jīng)營風(fēng)險和社會責(zé)任等信息都屬于碳信息；第二是碳信息披露的方式，信息披露內(nèi)容既要包括定量信息，又要包括定性信息，合理的碳信息披露方式可以保證披露內(nèi)容的完整度。

近幾年，很多學(xué)者從財務(wù)角度對碳會計進(jìn)行了研究。許文靜等[6]指出，碳會計不僅僅含有數(shù)據(jù)測定和信息內(nèi)容的分類，還包括碳項(xiàng)目投資和融資戰(zhàn)略、性能評價等財務(wù)信息，可以充分顯示碳經(jīng)營狀況和收益，以幫助利益關(guān)聯(lián)方做出合理的決策。頡茂華等[7]針對碳信息披露的管理提出建議，認(rèn)為碳信息披露可以分為兩個方面，一個是表外，內(nèi)容包含碳交易的配額、節(jié)能項(xiàng)目發(fā)展?fàn)顩r以及減排方案實(shí)施情況等；另一個是表內(nèi)，根據(jù)某些項(xiàng)目信息計算碳信息的成本和收益。

四、碳信息披露與財務(wù)績效相關(guān)研究

（一）國外研究現(xiàn)狀

碳信息是環(huán)境信息中的一種。環(huán)境信息公開的研究過程可以為碳信息公開研究提供參考。

有學(xué)者從企業(yè)價值角度研究國家政策對碳信息公開的影響；有些學(xué)者研究了具體的低碳技術(shù)給企業(yè)帶來的實(shí)際利益，Saha et al.[8]對使用低碳技術(shù)的企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了分析，對其收益進(jìn)行評價，以提升企業(yè)低碳生產(chǎn)的積極性。

全球環(huán)境信息研究中心（CDP）是全球各大企業(yè)碳排放披露的主要平臺。許多學(xué)者通過CDP報告分析企業(yè)的碳信息公開水平。Faisal et al.[9]通過構(gòu)建多元回歸模型分析了著名企業(yè)的碳信息公開情況，研究結(jié)果顯示，影響碳信息披露水平的主要因素，分別是市場營業(yè)額、碳信息公開內(nèi)容和企業(yè)規(guī)模；為了研究企業(yè)收益、財務(wù)杠桿、社會責(zé)任指數(shù)等因素對碳信息公開程度的影響，收集了著名企業(yè)的GDP報告以及相關(guān)數(shù)據(jù)，并進(jìn)行整理分析，研究結(jié)果表明，盈利能力、發(fā)展能力和社會責(zé)任指數(shù)是影響企業(yè)信息公開程度的主要指標(biāo)。

有學(xué)者研究了環(huán)境信息公開與企業(yè)業(yè)績之間的聯(lián)系，利用問卷調(diào)查的方式獲取環(huán)境管理的原始數(shù)據(jù)，然后通過分析得出，企業(yè)業(yè)績對環(huán)境信息公開的影響程度最大。在企業(yè)發(fā)展過程中，企業(yè)的環(huán)境信息公開程度越高，企業(yè)的財務(wù)績效越好，二者呈正相關(guān)關(guān)系。但是一些學(xué)者卻給出了相反的結(jié)論。Qiu et al.[10]以加拿大的一些公司為研究對象，研究碳信息披露和財務(wù)績效二者之間的關(guān)系；得出結(jié)論：環(huán)境信息披露質(zhì)量和財務(wù)業(yè)績二者并不相關(guān)。Lee et al.[11]對企業(yè)披露碳信息的發(fā)展過程以及影響因素進(jìn)行研究；研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)和公司規(guī)模沒有正相關(guān)關(guān)系，規(guī)模大、收益好的企業(yè)披露碳信息并不是主動的，其只是為了保證利益相關(guān)者的合法性與合規(guī)性。

（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀

目前，許多學(xué)者都在研究評估信息公開質(zhì)量的方法。諸如利用資產(chǎn)負(fù)債率和財務(wù)杠桿等指標(biāo)，評估行業(yè)信息公開的質(zhì)量，從而確定信息公開質(zhì)量對企業(yè)發(fā)展的影響程度。

沈洪濤[12]分析了世界500強(qiáng)企業(yè)碳排放情況，認(rèn)為影響企業(yè)碳排放的因素主要有外部市場力量、經(jīng)濟(jì)效益和行業(yè)監(jiān)管這三個方面。楊子緒等[13]對近幾年來參與CDP調(diào)查的滬深兩市上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，探究碳信息的公開和投資者保護(hù)之間的關(guān)聯(lián)性；結(jié)果顯示，上市公司的信息披露不能降低企業(yè)代理成本，這與我國目前碳信息披露發(fā)展?fàn)顩r有關(guān)，碳信息披露存在制度與披露標(biāo)準(zhǔn)不完善的問題，投資者的合法權(quán)益得不到保障。

宋曉華等[14]集中整合了碳信息數(shù)據(jù)，分析碳信息披露與經(jīng)濟(jì)價值的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)盈利能力、企業(yè)資產(chǎn)、行業(yè)屬性和企業(yè)價值與碳信息披露質(zhì)量成正比。李慧云等[15]分析了碳信息披露、媒體關(guān)注度以及企業(yè)價值之間的關(guān)系；分析發(fā)現(xiàn)，媒體關(guān)注度起到了重要的紐帶作用，可以影響碳信息披露和企業(yè)價值的關(guān)系。杜湘紅等[16]同樣探究了三者之間的關(guān)系，認(rèn)為碳信息的公開有利于提升企業(yè)價值。

鄒雨辰[17]對CDP中國重污染行業(yè)的報告進(jìn)行了研究，通過相關(guān)性和回歸分析法，分析財務(wù)績效和碳信息披露程度的關(guān)系；研究表明，碳信息公開質(zhì)量與凈資產(chǎn)收益率呈正相關(guān)，與總資產(chǎn)增長率呈負(fù)相關(guān)，而和公司規(guī)模及每股收益沒有較大關(guān)聯(lián)性。

五、研究評述

綜上所述，從國內(nèi)外學(xué)者對碳信息披露的研究可以得出，國內(nèi)外對綠色發(fā)展的理論界定、碳信息披露質(zhì)量等方面的研究相對較多，而對于綠色發(fā)展、碳信息披露質(zhì)量與企業(yè)財務(wù)績效關(guān)系的研究較少。綠色發(fā)展的研究內(nèi)容比較寬泛，包括綠色環(huán)境發(fā)展、綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展、綠色社會發(fā)展等。國內(nèi)關(guān)于碳信息披露質(zhì)量的研究主要是碳信息公開的現(xiàn)狀、框架的構(gòu)建以及影響因素等，缺少信息披露方面相關(guān)的實(shí)證研究。目前，我國的企業(yè)碳信息披露還處于初級發(fā)展階段，碳信息披露的相關(guān)制度不夠完善，對碳信息質(zhì)量進(jìn)行評價時，會受主觀因素影響，導(dǎo)致評價結(jié)果不準(zhǔn)確。

我國始終堅持綠色發(fā)展理念，提倡保護(hù)環(huán)境、節(jié)約資源，所以企業(yè)的碳信息披露意識尤為重要。但是企業(yè)對于碳信息公開的質(zhì)量與財務(wù)業(yè)績之間的關(guān)系尚不明確，因此，研究企業(yè)碳信息披露質(zhì)量與財務(wù)業(yè)績的關(guān)系，對于強(qiáng)化企業(yè)管理者披露碳信息的重視程度有重要意義。

六、提升碳信息披露質(zhì)量的建議

（一）提升企業(yè)管理者碳信息披露意識

企業(yè)碳信息的披露涉及到企業(yè)的利益與價值，企業(yè)管理者應(yīng)在關(guān)注財務(wù)績效的同時，也應(yīng)關(guān)注企業(yè)的碳信息披露，加強(qiáng)社會責(zé)任、環(huán)境保護(hù)以及節(jié)能減排的意識，通過良好的碳信息披露提升企業(yè)價值。

（二）提升企業(yè)社會責(zé)任意識

企業(yè)社會責(zé)任報告可以展示企業(yè)生產(chǎn)情況與對環(huán)境產(chǎn)生的影響，其中信息披露意愿對企業(yè)社會責(zé)任報告的披露有很大影響。首先，企業(yè)如果向外界披露社會責(zé)任報告的意愿較強(qiáng)，企業(yè)會在經(jīng)營過程中重視節(jié)能減排工作；其次，企業(yè)主動向外界披露社會責(zé)任報告，在一定程度上會受到社會的關(guān)注，高質(zhì)量的社會責(zé)任報告會提升企業(yè)的價值。

（三）完善碳信息披露制度

當(dāng)前，我國企業(yè)的碳信息披露制度不完善，還存在著許多問題，比如，企業(yè)主動披露的碳信息比較混亂，參考價值不高。因此，政府要建立完善的碳信息披露制度，提高碳信息的利用價值；明確信息披露準(zhǔn)則，強(qiáng)化監(jiān)督與管理，對高碳排放企業(yè)強(qiáng)制披露碳信息；政府也可以將節(jié)能減排情況納入考核標(biāo)準(zhǔn)，完善獎罰制度，通過獎勵措施，推動企業(yè)主動披露信息，貫徹低碳理念，增強(qiáng)企業(yè)保護(hù)環(huán)境的意識。

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責(zé)任編輯：姜洪云