績效棱柱模型在ESG戰(zhàn)略實施中的應(yīng)用研究

摘要：以績效棱柱模型為基礎(chǔ)，選取中國鋁業(yè)相關(guān)財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)，對ESG戰(zhàn)略實施效果進(jìn)行多維度評價，探究實施ESG戰(zhàn)略是否能夠滿足企業(yè)利益相關(guān)者的訴求。研究發(fā)現(xiàn)，在“雙碳”號召下，中國鋁業(yè)長期努力實施的ESG戰(zhàn)略對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展整體上產(chǎn)生積極影響。據(jù)此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)培養(yǎng)正確的ESG理念，加強(qiáng)ESG信息披露，助力構(gòu)建和完善中國ESG體系，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)鍵詞：績效棱柱模型；ESG戰(zhàn)略；“雙碳”目標(biāo)；中國鋁業(yè)

0引言

隨著經(jīng)濟(jì)全球化和可持續(xù)發(fā)展理論的深入，“碳達(dá)峰”“碳中和”逐步成為前瞻性企業(yè)管理發(fā)展的熱詞和規(guī)劃發(fā)展新方向。近年來，我國大力支持生態(tài)文明建設(shè)，倡導(dǎo)企業(yè)主動減排降碳。這雖然推動部分企業(yè)調(diào)整發(fā)展賽道，邁入綠色高效的高質(zhì)量發(fā)展之路，但是大多數(shù)企業(yè)追求短期利益最大化的根本性問題沒有完全解決，對環(huán)境、社會和公司治理（ESG）層面的認(rèn)識缺乏系統(tǒng)性。部分傾向于強(qiáng)化低碳環(huán)保和壓實責(zé)任的企業(yè)，無法準(zhǔn)確把握量化評價的著力點，因而不能轉(zhuǎn)變發(fā)展方向，也無法將產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級作為可持續(xù)發(fā)展的有效載體。

2021年，“雙碳”目標(biāo)被正式納入《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》。這進(jìn)一步驅(qū)動企業(yè)號準(zhǔn)綠色發(fā)展脈搏，也標(biāo)志著以ESG為核心的投資理念激蕩企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新戰(zhàn)略、新動能。另外，聯(lián)合國《2030年可持續(xù)發(fā)展議程》中涉及企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的社會、經(jīng)濟(jì)與環(huán)境方面，與ESG理念中包含的環(huán)境、社會和公司治理維度趨同。ESG理念在我國起步雖晚，但發(fā)展勢頭迅猛，發(fā)展方向呈現(xiàn)多元化。ESG理念注重推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展，倡導(dǎo)企業(yè)在經(jīng)營管理過程中更加注重環(huán)境、社會和公司治理方面，而非僅僅將視野聚焦于短期財務(wù)數(shù)據(jù)。

在此背景下，本文以績效棱柱模型為基礎(chǔ)，選取中國鋁業(yè)股份有限公司（以下簡稱“中國鋁業(yè)”）作為案例企業(yè)，探討ESG戰(zhàn)略實施的作用與價值。

1績效棱柱模型與ESG戰(zhàn)略實施

績效棱柱模型由英國克蘭菲爾德學(xué)院教授AndyNeely和安達(dá)信咨詢公司于2020年聯(lián)合開發(fā)，是以利益相關(guān)者為核心的三維績效框架模型。該模型的5個維度與三棱柱的5個面對應(yīng)。其中，兩個底面分別對應(yīng)利益相關(guān)者滿意和利益相關(guān)者貢獻(xiàn)；3個側(cè)面分別對應(yīng)企業(yè)戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)流程和組織能力。這5個要素相互關(guān)聯(lián)，即企業(yè)以提高利益相關(guān)者的滿意度為基礎(chǔ)，在組織戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)流程和組織能力共同作用下，獲得利益相關(guān)者的更多貢獻(xiàn)。利益相關(guān)者滿意是指企業(yè)要重點考慮哪些群體與自己是密切相關(guān)的，并努力滿足他們的需求；企業(yè)戰(zhàn)略是指應(yīng)采用什么戰(zhàn)略來兼顧利益相關(guān)者的需求與企業(yè)發(fā)展；業(yè)務(wù)流程是指企業(yè)應(yīng)采用什么具體流程和措施來落實戰(zhàn)略；組織能力是指企業(yè)在具體流程實施中需要具備什么能力；利益相關(guān)者貢獻(xiàn)是指利益相關(guān)者能為企業(yè)提供哪些發(fā)展所需的針對性貢獻(xiàn)。

焦然和溫素彬[1]發(fā)現(xiàn)，從不同環(huán)節(jié)涉及的利益相關(guān)者角度評價營運(yùn)資金管理效果，可以更加全面地了解營運(yùn)資金管理的影響因素，并且基于績效棱柱模型的營運(yùn)資金管理績效評價還能提供更加全面、客觀的評價結(jié)果，為企業(yè)高效管理提供幫助。

以往的績效評價方法往往更關(guān)注財務(wù)指標(biāo)，而績效棱柱模型不局限于財務(wù)指標(biāo)，也不過度強(qiáng)調(diào)非財務(wù)指標(biāo)。它以利益相關(guān)者的訴求為出發(fā)點，有助于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的指標(biāo)合理運(yùn)用在各個層面，因此可以更好地滿足ESG戰(zhàn)略績效評價需要。結(jié)合案例對ESG戰(zhàn)略實施效果進(jìn)行分析，可在一定程度上彌補(bǔ)現(xiàn)有研究的不足，為我國企業(yè)ESG戰(zhàn)略的后續(xù)研究提供參考。

部分學(xué)者認(rèn)為，ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系。ESG表現(xiàn)良好，能夠降低企業(yè)融資成本，改善企業(yè)融融資渠道，提升企業(yè)形象與聲譽(yù)，促進(jìn)銷售利潤增長，對企業(yè)價值產(chǎn)生影響[2-3]。也有學(xué)者認(rèn)為，ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效呈“U形”關(guān)系，存在正向的滯后作用。ESG實踐初期，ESG表現(xiàn)會降低企業(yè)價值。但從長期看，當(dāng)ESG戰(zhàn)略實施達(dá)到一定程度時，對企業(yè)財務(wù)績效具有提升作用[4-6]。對于企業(yè)來說，實施ESG戰(zhàn)略能夠更加全面地考慮到利益相關(guān)者的不同訴求，進(jìn)而提高利益相關(guān)者的滿意度，獲得更長遠(yuǎn)、穩(wěn)定的支持，同時也順應(yīng)時代的要求；對于投資者來說，實施ESG戰(zhàn)略可以增加信息透明度，良好的ESG表現(xiàn)更是能對決策產(chǎn)生正向影響；對于行業(yè)來說，貫徹ESG理念可以讓頭部企業(yè)發(fā)揮行業(yè)影響力和引領(lǐng)力，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；對于社會來說，推動ESG實踐，會使環(huán)境污染、貪污腐敗等問題逐漸得到有效解決。

2中國鋁業(yè)ESG戰(zhàn)略實施概況與評價

2.1中國鋁業(yè)簡介

中國鋁業(yè)成立于2001年9月，是中國鋁業(yè)集團(tuán)有限公司的控股子公司，是中國鋁行業(yè)的龍頭企業(yè)，也是全球最大的氧化鋁、電解鋁、精細(xì)氧化鋁、高純鋁和鋁用陽極生產(chǎn)供應(yīng)商，綜合實力位居全球鋁行業(yè)前列。

近年來，全球鋁行業(yè)受到諸如地緣政治沖突、能源價格暴漲、減產(chǎn)限產(chǎn)等多種復(fù)雜因素的影響，鋁產(chǎn)品價格、生產(chǎn)、需求和貿(mào)易等方面均出現(xiàn)波動。而與此同時，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型為全球各國產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈提供了新的發(fā)展機(jī)遇，助推綠色低碳轉(zhuǎn)型浪潮席卷而來。

在國家深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及“雙碳”目標(biāo)背景下，中國鋁業(yè)迎來了高質(zhì)量發(fā)展的新階段。中國鋁業(yè)董事會深信，建立和完善ESG管理體系，對于平衡環(huán)境保護(hù)和承擔(dān)社會責(zé)任與業(yè)務(wù)目標(biāo)達(dá)成之間的關(guān)系至關(guān)重要。中國鋁業(yè)通過深入推進(jìn)ESG實踐，能滿足國家對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的要求，在風(fēng)險管理和可持續(xù)經(jīng)營方面取得更為卓越的業(yè)績，在全球市場贏得可持續(xù)競爭優(yōu)勢；同時，還能在全球鋁行業(yè)的不確定性和波動中保持韌性，更好地適應(yīng)未來變化和挑戰(zhàn)。

2.2中國鋁業(yè)ESG戰(zhàn)略實施動因

2.2.1響應(yīng)國家政策號召

我國正在推動企業(yè)向低碳、環(huán)保轉(zhuǎn)型，對整個鋁行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有著重要影響。“雙碳”目標(biāo)提出后，鋁行業(yè)作為“雙高”領(lǐng)域，成為國家“碳排放”治理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。我國出臺了一系列產(chǎn)業(yè)政策，倒逼產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。中國鋁業(yè)作為鋁行業(yè)的龍頭企業(yè)，應(yīng)當(dāng)積極響應(yīng)國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和“雙碳”政策號召，通過實施ESG戰(zhàn)略來應(yīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)生態(tài)變化。

2.2.2減少企業(yè)風(fēng)險應(yīng)對成本

當(dāng)前，中國鋁業(yè)在安全生產(chǎn)方面還存在薄弱環(huán)節(jié)。同時，隨著國家對生態(tài)環(huán)境保護(hù)監(jiān)管力度不斷加大，環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)越來越高，使中國鋁業(yè)環(huán)境保護(hù)工作面臨巨大壓力。通過實施ESG戰(zhàn)略，中國鋁業(yè)可對日常經(jīng)營與生產(chǎn)過程面臨的環(huán)保風(fēng)險、安全風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險等進(jìn)行識別與防范，進(jìn)而符合監(jiān)管要求，減少潛在的風(fēng)險應(yīng)對成本，增強(qiáng)抗風(fēng)險能力。

2.2.3增強(qiáng)企業(yè)整體競爭力

ESG戰(zhàn)略通過加強(qiáng)ESG信息披露、積極對接資本市場，更加充分地展現(xiàn)公司ESG工作措施和成果，進(jìn)而使其獲得資本市場的進(jìn)一步認(rèn)可，增加投資者對公司信息透明化和價值的信任。ESG戰(zhàn)略可以通過承擔(dān)社會責(zé)任并進(jìn)行信息披露，對利益相關(guān)者產(chǎn)生積極的影響，以此不斷增強(qiáng)企業(yè)在行業(yè)中的影響力。

2.3中國鋁業(yè)針對利益相關(guān)者采取的措施

對于投資者，中國鋁業(yè)健全了“三會一層”治理架構(gòu)，實施集中管理模式，完善公司治理機(jī)制，守法合規(guī)經(jīng)營并提升經(jīng)營業(yè)績，及時披露相關(guān)信息，保障股東權(quán)利，不斷提升經(jīng)營活力和治理效率。

對于供應(yīng)商，中國鋁業(yè)建立了公平、透明的供應(yīng)商管理體系，嚴(yán)格審核和管理供應(yīng)商的準(zhǔn)入與評估機(jī)制，高度重視供應(yīng)商反貪腐工作，增強(qiáng)合作伙伴間的反腐監(jiān)督力度，打造綠色供應(yīng)鏈。

對于員工，中國鋁業(yè)有禁止強(qiáng)制勞動等制度來保障職業(yè)健康、維護(hù)員工權(quán)益；有堅持同工同酬、性別平等的用工政策來規(guī)范人事管理；有以績效激勵為主的薪酬福利體系、全面而多元化的員工培訓(xùn)體系等來助力員工職業(yè)發(fā)展；也有完善的福利保障體系來提升員工福利。

對于客戶，中國鋁業(yè)堅持提供安全、高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)，積極開展售前、售中、售后服務(wù)，制定并采用質(zhì)量事件預(yù)防措施，建立售后服務(wù)反饋處理機(jī)制，進(jìn)而健全質(zhì)量保證體系。保證產(chǎn)品安全是提高產(chǎn)品質(zhì)量的基礎(chǔ)，因此，中國鋁業(yè)在最大限度保障客戶安全使用產(chǎn)品的同時，滿足客戶的不同需求。

對于監(jiān)管者，中國鋁業(yè)通過加速低碳技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用、調(diào)整用能結(jié)構(gòu)、完善碳資產(chǎn)管理、開展綠色鋁產(chǎn)業(yè)建設(shè)來追求低碳轉(zhuǎn)型，通過建立環(huán)境管理體系、保護(hù)自然生態(tài)、助力循環(huán)經(jīng)濟(jì)來堅持綠色發(fā)展，通過推動鄉(xiāng)村振興、加強(qiáng)國際合作、聚焦公益事業(yè)來履行社會責(zé)任。

由2022年社會責(zé)任報告可知，中國鋁業(yè)針對利益相關(guān)者采取了一系列措施?；诖?，本文將投資者、供應(yīng)商、員工、客戶、監(jiān)管者確定為績效評價的五大維度主體。數(shù)據(jù)來源為：其一，相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)來自中國鋁業(yè)2018—2022年年報及CSMAR數(shù)據(jù)庫；其二，公司治理等非財務(wù)指標(biāo)來自中國鋁業(yè)2018—2022年社會責(zé)任報告；其三，上市公司信用評級來自中證ESG評價體系。

2.4基于績效棱柱模型的中國鋁業(yè)ESG戰(zhàn)略實施效果多維度評價

2.4.1投資者維度評價

從投資者滿意度看，2018—2022年，中國鋁業(yè)的凈資產(chǎn)收益率分別為2.41%、2.15%、2.22%、10.81%、12.22%。可以看出，在2021年響應(yīng)“雙碳”號召后，中國鋁業(yè)的凈資產(chǎn)收益率大幅增長，經(jīng)濟(jì)業(yè)績創(chuàng)新高，效益和效率顯著提升，盈利能力逐漸變強(qiáng)，資本回報率也有所提高，這些對投資者滿意度都有正向影響。2018—2020年，中國鋁業(yè)經(jīng)濟(jì)附加值均為負(fù)。這說明該公司為投資者創(chuàng)造價值的能力較弱，股東的財富正在減少。但到2021年，中國鋁業(yè)經(jīng)濟(jì)附加值大幅上升到18億元，凈利潤也大幅增加。這背后的主要原因是，響應(yīng)“雙碳”號召后，中國鋁業(yè)ESG戰(zhàn)略實施效果有所改善。2018—2022年，中國鋁業(yè)的信用評級一直為AAA，這意味著投資者向其提供信貸資金的風(fēng)險較小。

從企業(yè)戰(zhàn)略看，2018—2020年，中國鋁業(yè)的可持續(xù)增長率和營業(yè)凈利率走勢一直趨于平緩。響應(yīng)“雙碳”號召后，中國鋁業(yè)的可持續(xù)增長率和營業(yè)凈利率均突破瓶頸，開始呈現(xiàn)上升趨勢，分別從2020年的2.26%、0.85%上升到2021年的11.06%、2.89%。可見，ESG戰(zhàn)略的實施在一定程度上提高了中國鋁業(yè)的經(jīng)營效率和可持續(xù)發(fā)展能力。內(nèi)在增長能力的明顯增強(qiáng)，意味著中國鋁業(yè)進(jìn)入發(fā)展新階段。

從業(yè)務(wù)流程看，中國鋁業(yè)的獨(dú)立董事占比符合至少1/3的規(guī)定。2018—2020年，中國鋁業(yè)的獨(dú)立董事意見文件數(shù)和“三會”召開次數(shù)呈下降趨勢。但在響應(yīng)“雙碳”號召后，二者數(shù)量均有所上升?？梢姡袊X業(yè)的治理標(biāo)準(zhǔn)化和有效性得到了提高，促進(jìn)了內(nèi)部控制體系與制度、業(yè)務(wù)的充分融合，為實施ESG戰(zhàn)略提供了充足的內(nèi)部控制保障。

從組織能力看，2018—2022年中國鋁業(yè)的利息保障倍數(shù)和盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)顯示，股東和債權(quán)人的利益往往是沖突的，且中國鋁業(yè)對于股東的利益保障程度更高。但在響應(yīng)“雙碳”號召后，中國鋁業(yè)對股東和債權(quán)人的利益保障程度開始接近。這說明中國鋁業(yè)通過ESG戰(zhàn)略實施緩解和協(xié)調(diào)了二者的利益沖突，債權(quán)人的利益保障程度得以提高，對企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展具有推動作用。

從投資者貢獻(xiàn)看，2018—2022年，中國鋁業(yè)總資產(chǎn)增長率分別為0.53%、1.05%、-4.05%、-1.37%、-5.57%，資本積累率分別為2.93%、4.52%、0.59%、2.07%、-2.16%?？梢钥闯觯瑑蓚€指標(biāo)呈相似的波動趨勢，且均處于較低水平。2020—2022年，中國鋁業(yè)總資產(chǎn)增長率更是一直為負(fù)。這說明投資者對中國鋁業(yè)的信心不足，所做貢獻(xiàn)度較低，進(jìn)而影響了企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張能力。盡管2021年全球經(jīng)濟(jì)在各國刺激政策推動下逐漸擺脫衰退狀況，全球流動性的空前寬松也為市場帶來了一波上漲行情，但是中國鋁業(yè)身處高耗能行業(yè)，在ESG戰(zhàn)略實施過程中，上述經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)并不樂觀。這表明中國鋁業(yè)在ESG方面的工作仍面臨較大挑戰(zhàn)，需要通過尋找更多資金支持和融資渠道來推動ESG戰(zhàn)略深入實施。

2.4.2供應(yīng)商維度評價

從供應(yīng)商滿意度看，2018—2022年，中國鋁業(yè)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率均高于行業(yè)均值。中國鋁業(yè)較同行占用供應(yīng)商的貨款更少，對供應(yīng)商利益保障較為穩(wěn)定，在一定程度上可以提高供應(yīng)商滿意度，有利于雙方建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

從企業(yè)戰(zhàn)略看，中國鋁業(yè)建立了完善的供應(yīng)商管理體系，審核并嚴(yán)格監(jiān)督供應(yīng)商環(huán)保工作和賄賂行為，保障供應(yīng)商信息安全。這有利于維護(hù)雙方合法權(quán)益，打造穩(wěn)定、持續(xù)的供應(yīng)鏈，與供應(yīng)商共同成長。

從業(yè)務(wù)流程看，中國鋁業(yè)積極開展供應(yīng)商培訓(xùn)與溝通維護(hù)工作，對表現(xiàn)良好的供應(yīng)商定期給予“優(yōu)秀供應(yīng)商”稱號，并向供應(yīng)商傳遞綠色發(fā)展理念，引導(dǎo)供應(yīng)商履行社會責(zé)任。

從組織能力看，中國鋁業(yè)積極采取一系列措施，如建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)、制訂應(yīng)急方案、確定供應(yīng)鏈安全保供計劃與措施等，保障供應(yīng)商穩(wěn)定性與產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)臅r效性安全性。

從供應(yīng)商貢獻(xiàn)看，生產(chǎn)型供應(yīng)商在產(chǎn)品制造、使用、回收再利用及廢料處理等環(huán)節(jié)，需充分利用能源和節(jié)約資源，減少環(huán)境污染，嚴(yán)格從源頭控制污染物排放。同時，采購廠商也要符合國家環(huán)保要求。供應(yīng)商綠色發(fā)展有助于中國鋁業(yè)履行社會責(zé)任，打造綠色供應(yīng)鏈。

2.4.3員工維度評價

從員工滿意度看，中國鋁業(yè)人均薪酬在2018—2020年連續(xù)3年處于下降趨勢。直到2021年ESG戰(zhàn)略實施后，該公司更加關(guān)注員工的工資待遇，對薪酬分配制度進(jìn)行了改革，使人均薪酬一改頹勢，開始上漲。這在一定程度上能夠促進(jìn)員工滿意度的提高。

從企業(yè)戰(zhàn)略看，多年來，中國鋁業(yè)的女性員工占比波動不大，但2021年管理層女性人員占比有了明顯提升，從2020年的11.76%增至22.73%。由于中國鋁業(yè)所處行業(yè)為有色金屬冶煉和壓延加工，基層員工大部分為男性，管理層的性別占比更能體現(xiàn)平等就業(yè)的情況?？梢?，ESG戰(zhàn)略提升了中國鋁業(yè)的員工多樣性，有助于構(gòu)建多元、平等的健康職場環(huán)境。

從業(yè)務(wù)流程看，在ESG戰(zhàn)略下，中國鋁業(yè)注重對員工進(jìn)行職業(yè)發(fā)展培訓(xùn)。2021年響應(yīng)“雙碳”號召后，中國鋁業(yè)更是加大了培訓(xùn)力度，針對不同級別、不同類型的員工提供多樣化的培訓(xùn)課程，對員工的發(fā)展起到了促進(jìn)作用。

從組織能力看，中國鋁業(yè)的員工流失率從2019年的1.8%大幅提升至2020年的7.1%，并且2021年和2022年沒有明顯緩解。按人員類別劃分，中國鋁業(yè)流失的主要是基層員工，原因很可能是新冠疫情給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來了沖擊。按年齡劃分，中國鋁業(yè)流失的主要是55歲以上的人員。這在一定程度上可以說明，中國鋁業(yè)需要持續(xù)構(gòu)建更加完善的勞工管理制度和人力資源管理架構(gòu)，提高人力資源管理水平。

從員工貢獻(xiàn)看，2021年，中國鋁業(yè)人均創(chuàng)利是2020年的5.2倍，并且2022年也保持大幅增長，說明員工的工作完成情況較好。在“雙碳”號召下，中國鋁業(yè)堅持實施ESG戰(zhàn)略，加強(qiáng)ESG信息披露，充分展示提升ESG質(zhì)量的工作措施和成果，ESG表現(xiàn)獲得了資本市場的認(rèn)可，對其經(jīng)營業(yè)績有極大的促進(jìn)作用。

2.4.4客戶維度評價

從客戶滿意度看，中國鋁業(yè)2018—2020年客戶滿意度為100%，2021年開始出現(xiàn)客戶投訴事件，2022年客戶投訴事件更是大幅增長。由中國鋁業(yè)的社會責(zé)任報告得知，客戶投訴事件均與產(chǎn)品相關(guān)且得到了妥善解決?？梢姡袊X業(yè)雖然不斷優(yōu)化服務(wù)質(zhì)量，但是成效不夠顯著，對客戶滿意度提升沒有起到積極作用。因此，中國鋁業(yè)應(yīng)繼續(xù)健全預(yù)防機(jī)制，努力為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

從企業(yè)戰(zhàn)略看，中國鋁業(yè)通過加強(qiáng)ESG信息披露、積極對接資本市場，更加充分地展現(xiàn)了ESG落地措施和成果，ESG表現(xiàn)獲得了資本市場的進(jìn)一步認(rèn)可。

從業(yè)務(wù)流程看，中國鋁業(yè)打造了“鋁約益采”互聯(lián)網(wǎng)采購平臺，降低了采購的綜合成本，提高了市場研判的精準(zhǔn)度，以便提前防控風(fēng)險，積極應(yīng)對不利因素，保障資源供給，穩(wěn)定市場價格，確保行業(yè)穩(wěn)定性。這種業(yè)務(wù)流程的改善有利于提高客戶滿意度。

從組織能力看，根據(jù)中國鋁業(yè)社會責(zé)任報告，2018—2022年，該公司未發(fā)生過因健康、安全等問題而召回產(chǎn)品的事件，企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)于國家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)品安全率達(dá)到100%。這在最大程度上保障客戶使用安全產(chǎn)品的同時，還帶動上下游供應(yīng)商打造可持續(xù)供應(yīng)鏈，滿足客戶需求?？梢?，中國鋁業(yè)在ESG戰(zhàn)略實施過程中始終追求產(chǎn)品品質(zhì)，確保產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平，有效提升了客戶組織能力。

從客戶貢獻(xiàn)看，響應(yīng)“雙碳”號召后，中國鋁業(yè)的營業(yè)利潤率從2020年的1.24%大幅提升到2021年的4.16%。在“雙碳”政策和新冠疫情的雙重影響下，中國鋁業(yè)利用ESG理念促進(jìn)了營業(yè)利潤率的新一輪提升，對客戶貢獻(xiàn)度起到了積極作用。這正是ESG戰(zhàn)略實施能夠促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的體現(xiàn)。

2.4.5監(jiān)管者維度評價

從監(jiān)管者滿意度看，中國鋁業(yè)的資本保值增值率一直處于較低水平。響應(yīng)“雙碳”號召后，2021年資本保值增值率稍有上升，但2022年資本保值增值率大幅下滑至100%以下。這說明投資者對企業(yè)所投資本的保全水平呈現(xiàn)變差趨勢，企業(yè)運(yùn)營效率一般，企業(yè)發(fā)展面臨挑戰(zhàn)，因而監(jiān)管者滿意度屬于一般水平。

從企業(yè)戰(zhàn)略看，2020年和2021年，中國鋁業(yè)的社會捐贈額同比均大幅增長，主要原因是需要落實抗疫復(fù)產(chǎn)和疫情防控工作。在新冠疫情有所緩解后的2022年，中國鋁業(yè)社會捐贈額也有明顯增長。由此可見，中國鋁業(yè)在社會公益方面的投入力度不斷加大，利用自身組織能力更好地回饋社會，積極承擔(dān)社會責(zé)任，從而有助于提高監(jiān)管者的滿意度。

從業(yè)務(wù)流程看，中國鋁業(yè)一直較為重視社會責(zé)任信息披露，每年均出具獨(dú)立的社會責(zé)任報告，并且2020年進(jìn)行了自愿披露。同時，中國鋁業(yè)信息披露均參照全球報告倡議組織（GRI）的標(biāo)準(zhǔn)，以保證信息披露的規(guī)范性?？梢?，其深知社會責(zé)任信息披露對塑造企業(yè)形象、促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的重要性。但中國鋁業(yè)的社會責(zé)任報告未經(jīng)第三方機(jī)構(gòu)審驗，質(zhì)量沒有可靠保障，可信度可能面臨質(zhì)疑。中國鋁業(yè)還需加強(qiáng)對公司經(jīng)營問題、社會責(zé)任制度缺陷等方面的信息披露。

從組織能力看，中國鋁業(yè)一直注重生態(tài)環(huán)境保護(hù)，堅持綠色發(fā)展，積極進(jìn)行礦山生態(tài)修復(fù)和廢水管理，2021年礦山復(fù)墾率達(dá)到100%，2018—2022年廢水循環(huán)利用率均在96%以上。中國鋁業(yè)將可持續(xù)發(fā)展理念融入公司日常運(yùn)營戰(zhàn)略，對“雙碳”政策的執(zhí)行能力較強(qiáng)。ESG戰(zhàn)略促使中國鋁業(yè)運(yùn)用其行業(yè)影響力和引領(lǐng)力，在環(huán)境和社會層面推動行業(yè)履行環(huán)境保護(hù)責(zé)任和社會責(zé)任。

從監(jiān)管者貢獻(xiàn)看，監(jiān)管者對中國鋁業(yè)的補(bǔ)貼整體處于下降趨勢，2021年更是從2020年的5.76億元大幅下降至2.72億元。這可能是由于新冠疫情對監(jiān)管者財政方面產(chǎn)生了影響。從整體上看，響應(yīng)“雙碳”號召后，ESG戰(zhàn)略規(guī)劃和實施沒有激勵監(jiān)管者對中國鋁業(yè)提供更多支持，甚至投資還有所下降。因此，中國鋁業(yè)需要思考如何獲得更多監(jiān)管者方面的貢獻(xiàn)。

2.4.6五大維度總結(jié)

通過對五大維度指標(biāo)的分析可以看出，響應(yīng)“雙碳”號召后，中國鋁業(yè)ESG戰(zhàn)略在員工和供應(yīng)商方面的指標(biāo)得到了全面提升，但在利益相關(guān)者滿意和利益相關(guān)者貢獻(xiàn)方面均有兩類群體不如之前的水平。這說明中國鋁業(yè)ESG戰(zhàn)略實施已經(jīng)比較深入，但仍需努力將其轉(zhuǎn)化為利益相關(guān)者的滿意度和貢獻(xiàn)度。

3對策建議

本文基于績效棱柱模型和適用于中國鋁業(yè)的評價指標(biāo)，以投資者、供應(yīng)商、員工、客戶和監(jiān)管者五大利益相關(guān)者的需求為出發(fā)點，構(gòu)建了ESG戰(zhàn)略績效評價體系。在“雙碳”號召下，中國鋁業(yè)長期努力推動的ESG實踐進(jìn)一步發(fā)揮了積極作用，特別是在企業(yè)戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)流程和組織能力方面，但在利益相關(guān)者滿意和利益相關(guān)者貢獻(xiàn)方面存在不足。因此，中國鋁業(yè)仍需思考如何將ESG投入更有效地轉(zhuǎn)換為價值?；诖?，本文提出以下建議：

第一，企業(yè)應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到，實施ESG戰(zhàn)略并不是單純地占用和消耗資源，而是為了不斷提高財務(wù)績效、促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展而進(jìn)行投資。企業(yè)應(yīng)當(dāng)提高管理層對ESG的重視程度，認(rèn)識到ESG戰(zhàn)略對績效的影響存在滯后性，不能僅著眼于當(dāng)下的短期利益最大化，而要放眼于未來長遠(yuǎn)收益。企業(yè)管理者應(yīng)當(dāng)將ESG因素融入日常決策，積極搭建ESG績效評價體系并逐步完善ESG信息披露制度，協(xié)調(diào)好企業(yè)與利益相關(guān)者的關(guān)系，獲得利益相關(guān)者對于ESG表現(xiàn)的認(rèn)可和信息透明度的信任，進(jìn)而爭取利益相關(guān)者的支持，為企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展注入源源不斷的動力。投資者應(yīng)當(dāng)在投資過程中持續(xù)關(guān)注ESG信息披露。投資前，把ESG理念融入投資策略，以減少信息不對稱風(fēng)險；投資后，不斷關(guān)注企業(yè)ESG表現(xiàn)，以降低違約風(fēng)險發(fā)生的可能性。投資者越來越重視企業(yè)ESG信息披露，也可以倒逼企業(yè)更加關(guān)注ESG履行和表現(xiàn)情況，真正把ESG戰(zhàn)略落實到實處，促進(jìn)企業(yè)良性發(fā)展。

第二，監(jiān)管者要鼓勵企業(yè)積極承擔(dān)環(huán)境、社會和公司治理方面的責(zé)任，出臺相關(guān)政策，為企業(yè)提供補(bǔ)貼、退稅等實際支持，提高ESG理念與中國企業(yè)的適配度。中國證監(jiān)會等監(jiān)管機(jī)構(gòu)要適當(dāng)出臺適用于中國企業(yè)ESG信息披露的法律法規(guī)，建立統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)體系，督促企業(yè)主動進(jìn)行信息披露，幫助企業(yè)出具更加客觀性、規(guī)范的ESG報告。這有利于利益相關(guān)者搜集到公開、透明的企業(yè)資料，減少信息不對稱問題，增強(qiáng)數(shù)據(jù)橫向和縱向的可比性，提升投資者的好感度和投資意愿。

4結(jié)語

整體來看，我國加強(qiáng)ESG實踐已經(jīng)是大勢所趨。具體而言，從中國鋁業(yè)的社會責(zé)任報告可以看出，其ESG戰(zhàn)略規(guī)劃和具體措施是根據(jù)利益相關(guān)者的期望與要求制定的，與各利益相關(guān)者的期望密切相關(guān)，呈現(xiàn)出較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。為了深入評價中國鋁業(yè)ESG戰(zhàn)略實施成效，本文基于績效棱柱模型建立評價體系。研究結(jié)果表明，中國鋁業(yè)的ESG實踐對五大利益相關(guān)者產(chǎn)生了積極影響，整體上提升了企業(yè)的綜合績效。因而，企業(yè)在未來的發(fā)展中需要審慎考慮如何在“雙碳”政策框架下更好地平衡經(jīng)濟(jì)增長和ESG目標(biāo)的關(guān)系。企業(yè)在尋找資金支持和融資渠道過程中，可以探索與可持續(xù)金融機(jī)構(gòu)合作，吸引更多社會資本加入，從而推動ESG戰(zhàn)略落地。這不僅有助于企業(yè)應(yīng)對當(dāng)前的發(fā)展挑戰(zhàn)，而且能為企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。

企業(yè)可以參考以利益相關(guān)者為核心的績效棱柱模型，建立符合自身情況的ESG體系，滿足利益相關(guān)者的需求，獲得利益相關(guān)者更多貢獻(xiàn)，從而實現(xiàn)長期健康發(fā)展。值得注意的是，基于績效棱柱模型的評估方式涉及多個利益相關(guān)者和5個相互關(guān)聯(lián)的關(guān)鍵因素，形成許多評價層面，每個層面又包含多個評價指標(biāo)。在實際應(yīng)用中，這可能分散管理者的注意力，并且難以準(zhǔn)確檢驗各指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)性。因此，企業(yè)在制定ESG戰(zhàn)略時需要應(yīng)對這一復(fù)雜問題。

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收稿日期：2023-11-15

作者簡介：

丘霞，女，1999年生，碩士研究生在讀，主要研究方向：企業(yè)會計。

劉臻，男，1971年生，碩士研究生，副教授，主要研究方向：會計理論與實務(wù)、資產(chǎn)評估。

*基金項目：青海民族大學(xué)2023年研究生創(chuàng)新項目“績效棱柱模型在ESG戰(zhàn)略實施中的應(yīng)用研究——以中國鋁業(yè)為例”（65M2023034）。