要風(fēng)光，更要長久

方正宇

在剛結(jié)束的意甲聯(lián)賽中，國際米蘭贏得了球隊(duì)歷史上的第20冠，從此擁有了在球衣繡上兩顆星的榮耀。享受這份殊榮的同時，俱樂部也經(jīng)歷了一項(xiàng)重大變故，那就是蘇寧集團(tuán)即將失去對于國際米蘭的控制權(quán)。

導(dǎo)致這一變故的原因其實(shí)并不復(fù)雜。2021年，蘇寧集團(tuán)為了維持俱樂部運(yùn)營，向橡樹集團(tuán)借貸了2.75億歐元，用國際米蘭的股權(quán)作為抵押。3年過后，這筆到期債務(wù)連本帶利已經(jīng)上升到了3.75億歐元，無論國際米蘭還是蘇寧集團(tuán)，目前都無力償債。于是，控制權(quán)易手成為必然。

這里暫且不去討論蘇寧集團(tuán)與橡樹集團(tuán)之間孰是孰非，而是從更宏觀的角度來看，隨著蘇寧集團(tuán)失去國際米蘭的控制權(quán)，前幾年在國際足壇曾經(jīng)轟轟烈烈的中資收購狂潮，如今似乎已進(jìn)入到潮落之后一地雞毛的階段。

記性好的球迷想必都記得，幾年前AC米蘭也曾落入中國資本手中，享譽(yù)足壇的“米蘭德比”儼然變?yōu)椤爸匈Y德比”。加上萬達(dá)集團(tuán)獲得了馬德里競技的部分股權(quán)，越來越多的歐洲豪門與中國扯上關(guān)系，中國資本看似比中國足球更容易實(shí)現(xiàn)“沖出亞洲走向世界”的宏偉目標(biāo)。

當(dāng)時有人看好上述收購的前景，主要因?yàn)閲H足壇并不缺少類似的成功案例。比如格雷澤家族收購曼聯(lián)，就是一筆極為成功的商業(yè)交易。至于阿聯(lián)酋財(cái)團(tuán)收購曼城以及卡塔爾財(cái)團(tuán)收購巴黎圣日耳曼，雖然經(jīng)濟(jì)上暫時處于凈投入的狀況，但這些球隊(duì)?wèi)?zhàn)績出色，在國際足壇形成巨大影響，為具有部分國家背景的投資方賺足了聲望，進(jìn)而辟出全新的商業(yè)賽道。因此，當(dāng)初中國資本收購歐洲俱樂部時，一種普遍的預(yù)期是最好能夠?qū)崿F(xiàn)名利雙收，如果做不到，那么名和利至少也能占一樣。

現(xiàn)實(shí)比預(yù)期殘酷得多，這些曾被寄予厚望的收購大多屬于“過把癮就死”。AC米蘭的控制權(quán)在中國資本手中還沒焐熱，就被債主奪走，萬達(dá)集團(tuán)也沒能一直持有馬德里競技的股權(quán)。蘇寧集團(tuán)投資國際米蘭已算相對長久，但是從2016年宣布收購時算起，迄今也不過8年。如果沒有足夠的時間沉淀，那么無論期待收獲的是名還是利，終究只會是一場空。

由此看來，這些中國買家存在的弊病倒是跟中國足球如出一轍，那就是缺乏長期規(guī)劃和基礎(chǔ)建設(shè)。所謂缺乏長期規(guī)劃，是指買家更注重宣布成交那一刻的短期風(fēng)光，覺得入主豪門本身就意味著巨大成功，卻很難拿出有助于俱樂部長遠(yuǎn)發(fā)展的務(wù)實(shí)計(jì)劃。至于缺乏基礎(chǔ)建設(shè)，則關(guān)系到買家自身的經(jīng)濟(jì)情況。有些買家更傾向于使用資金杠桿而非自家的真金白銀來收購和運(yùn)營，一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況，就不得不交出手中的控制權(quán)。

以蘇寧為例，在集團(tuán)財(cái)力鼎盛的那個時期，全面擴(kuò)大對足球領(lǐng)域的投資，在國內(nèi)收購江蘇舜天之后，接連引進(jìn)特謝拉等國際級球星，國際上更是將人氣十足的國際米蘭收入囊中。這些收購為蘇寧掙到了面子，但需要集團(tuán)持續(xù)投入巨額資金，維持運(yùn)營。隨著蘇寧集團(tuán)遭遇財(cái)務(wù)困境，完全依賴外部注資“輸血”的俱樂部出現(xiàn)了大麻煩。在中超賽場上，江蘇蘇寧在歷史性奪冠之后立即解散成為一道奇觀。在國際米蘭，也出現(xiàn)了類似狀況：球隊(duì)很爭氣，股東卻堅(jiān)持不下去了。

總體而言，買家們從一開始就低估了跨國收購足球俱樂部可能隱藏的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。其中既包括各國在法律制度和金融政策上的差別，也包括對于團(tuán)隊(duì)管理能力的專業(yè)化要求，以及買家對于自身財(cái)力和現(xiàn)金流狀況的合理評估等等。如果在這些方面都欠缺準(zhǔn)備，那么失敗就會成為大概率事件。

當(dāng)然，即便暫時出現(xiàn)了各種挫折，相信今后隨著中國經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)發(fā)展，以及中國體育產(chǎn)業(yè)的不斷擴(kuò)張，未來依然可能出現(xiàn)中國資本入主歐洲豪門俱樂部的盛況。只希望如今支出了昂貴學(xué)費(fèi)的這些教訓(xùn)，能夠幫助后來者們在收購過程中遵循一項(xiàng)重要原則：要風(fēng)光，更要長久。